有效市場假說(the Efficient Market Hypothesis EMH)

有效市場假說講的是股價(jià)可以反應(yīng)所有股票市場的參與者的現(xiàn)在的信息。任何股價(jià)的改動(dòng)是公司股息或者經(jīng)濟(jì)體的利率改動(dòng)的結(jié)果。如果有效市場假說成立，股票市場公司的所有者權(quán)益的估價(jià)提供了所有的公司今天已知的未來的相關(guān)信息，比如公司應(yīng)該投資多少資本。（這里的資本是有形資本(physical capital)）。

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Tobin’s q理論

在有效市場假說成立的情況下，我們可以通過公司的股價(jià)知道公司的全部信息。因此，公司的在股票市場上的估值就應(yīng)該是公司投資的資本。所以我們可以對比公司的股價(jià)和公司現(xiàn)在投資的資本來看看公司是否應(yīng)該繼續(xù)投資或者減少投資。我們可以將公司的股價(jià)乘公司發(fā)行的股票數(shù)量看作公司的所有者權(quán)益，在會(huì)計(jì)學(xué)中，所有者權(quán)益是公司的債務(wù)，資本是公司的財(cái)產(chǎn)。而Tobin’s q所計(jì)算的就是股票市場上公司所有者權(quán)益與將這些投資換做公司資本的話，投資資本的市價(jià)，也就是

其中，

這個(gè)話聽起來很繞，通俗來講就是，公司發(fā)行股票，股東打錢，公司拿錢去買東西。當(dāng)q>1時(shí)，這意味著公司手里的錢比計(jì)劃要買的資本的價(jià)格多，因此公司可以多買一點(diǎn)，增加投資。當(dāng)q=1時(shí)，公司手里的錢等于計(jì)劃要買的資本的價(jià)格，公司就可以不用變更當(dāng)前計(jì)劃。當(dāng)q<1時(shí)，公司手里的錢比計(jì)劃要買的資本的價(jià)格少，因此公司只能減少自己的預(yù)期，減少投資。

總結(jié)

雖然這些公式看似非常有道理，但是對于我們普通學(xué)生來說，是非常理想化的公式。我們并不像專業(yè)機(jī)構(gòu)一樣可以收集到一個(gè)公司的信息，因此雖然我們有這樣的公式，我們并不能準(zhǔn)確計(jì)算出到底我們可不可以試水股票市場。就跟大橋君的教授所說，如果這些公式可以讓我們都在股票市場撈一筆，那么他還站在講臺(tái)上教書干啥。大橋君通過親身經(jīng)歷體驗(yàn)了股票市場的水很深，大橋君把握不住。因此，雖然我們學(xué)習(xí)了這些公式，我們大可將這些公式在現(xiàn)階段看作一個(gè)圖一樂的科普。當(dāng)然，整個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)小貼士的性質(zhì)也是如此。大橋君越學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)，越發(fā)現(xiàn)個(gè)人面對宏觀經(jīng)濟(jì)的無力感。有些事情我們確實(shí)不是靠我們帶幾個(gè)公式，學(xué)習(xí)幾個(gè)理論能計(jì)算和理解的。因此，在學(xué)習(xí)完之后，各位不要覺得自己可以梭哈股票市場了（笑）。想想這個(gè)理由：要是真的這樣的話，大橋君還在這寫經(jīng)濟(jì)學(xué)小貼士干啥。