作者：sunny

科沃斯的股價還在下跌。

2022年5月8號，科沃斯收報97.50元/股，其股價較2021年7月15日創(chuàng)下的歷史最高價250.19元/股，跌幅達(dá)60.86%，可以說是腰斬。

2022年5月9日，科沃斯以96元開盤，股價最低達(dá)到92.46元/股。

也就是說，在過去近一年的時間里，資本的潮水正逐漸從科沃斯身上退去，即便面對科沃斯靚麗的資本表現(xiàn)。

這到底是怎么回事？科沃斯到底發(fā)生了什么？

科沃斯的經(jīng)營業(yè)績到底如何呢？

從科沃斯最的新財報數(shù)據(jù)來看，科沃斯在經(jīng)營方面不錯。

2022年4月23日，科沃斯披露最新的2022年一季度以及2021年業(yè)績報告。一季度科沃斯實現(xiàn)營業(yè)收入32.01億元，同比增長43.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.24億元，同比增長27.20%。

2021年科沃斯實現(xiàn)營業(yè)收入130.86億元，同比增長80.90%；歸屬于上市公司股東凈利潤20.10億元，同比大增213.51%。

既然其業(yè)績?nèi)绱肆裂?，然而資本為何對科沃斯用腳投票呢？

原來，盡管其營收增長明顯，然而其營業(yè)成本同樣增幅驚人。

據(jù)其財報顯示，2021年，科沃斯?fàn)I業(yè)成本同比增長53.83%，其中，銷售費用同比增加107.39%，管理費用同比增加41.50%，研發(fā)費用同比增加62.45%，財務(wù)費用同比增加17.53%。

（數(shù)據(jù)來源：科沃斯2021年財報）

從具體產(chǎn)品來看，服務(wù)機器人同比增加53.19%，智能生活電器同比增加54.83%，其他產(chǎn)品營業(yè)成本同比增加51.68%。

（數(shù)據(jù)來源：科沃斯2021年財報）

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雖然總營收及利潤增長很明顯，然而其總負(fù)債增長也明顯，據(jù)其財報顯示，2021年，科沃斯總負(fù)債為56.14億元，比年初增長84.09%，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)52.36%。

與此同時，科沃斯重銷售、輕研發(fā)的現(xiàn)狀也開始浮出水面：

由圖中可以看出，科沃斯的銷售費用一直遠(yuǎn)超研發(fā)費用，2021年，其銷售費用幾乎是研發(fā)費用的6倍。

科沃斯從2000年開始切入家電行業(yè)下的家庭服務(wù)機器人這條細(xì)分的賽道，已經(jīng)在這條賽道深耕近22年，其業(yè)務(wù)產(chǎn)品線主要分為服務(wù)機器人與智能生活電器這兩大類。

科沃斯的服務(wù)機器人有商用和家用之分，商用機器人由交互服務(wù)機器人、運動承載機器人和機器人運動底盤組成，家用機器人主要包括掃地機器人、擦窗機器人、凈化機器人和管家機器人。清潔類小家電則主要包括吸塵器、清洗機和除螨儀等，清潔類小家電OEM/ODM業(yè)務(wù)主要向海外品牌商直接銷售。

其中，家用機器人尤其是掃地機器人是科沃斯最核心的產(chǎn)品線，也是其主要的營收來源，同樣也成就科沃斯在服務(wù)機器人行業(yè)中的領(lǐng)先地位。

2021年年報顯示，科沃斯2021年家用服務(wù)機器人全球出貨量達(dá)340.4萬臺，同比增長10.81%;出貨均價達(dá)1963元，同比增長43.67%。以掃地機器人為例，科沃斯在國內(nèi)掃地機器人市場線上市占率達(dá)43.5%，線下市占率86.6%。

不過，從掃地機器人機器人市場來看，據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，國內(nèi)掃地機器人2021年度線上銷量近400萬臺，較2020年下滑近50萬臺。國內(nèi)掃地機器人主要品牌的月度線上銷售均價集中在3500-4500元。

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來源：奧維云網(wǎng)-國內(nèi)掃地機器人年度線上銷量

來源：奧維云網(wǎng)-國內(nèi)掃地機器人主要品牌的月度線上銷售均價

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由此可見，整個掃地機器人市場增長漸顯乏力，且各主流品牌定價相近，廝殺博弈激烈。此外，掃地機器人市場在過去幾年內(nèi)吸引不少新玩家加入，如小米等手機廠商，還有海爾、美的等大型家電廠商也紛紛推出掃地機器人。

從智能洗地機市場來看，以2021年雙十一的智能洗地機銷量為例，添可全渠道銷額占比近70%，份額絕對領(lǐng)先，但其背后緊跟著必勝、石頭、小米優(yōu)瑞家等玩家。

來源：奧維云網(wǎng)- 2021年雙十一洗地機各品牌銷額占比

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必勝為北美老牌清潔電器品牌，洗地機已迭代至第4代，覆蓋全價格帶，產(chǎn)品矩陣較完善，雙十一銷額占比約8%，排名第2；

石頭于9月推出智能雙刷洗地機U10，較市面上主流單刷形態(tài)洗地機清洗效率進(jìn)一步提升，雙十一銷額排名第3；

小米于11月推出高溫洗地機，售價3599元，產(chǎn)品為基站雙筒形態(tài)，可烘干滾刷和為洗地機水箱自動補水，憑借該款單品，小米銷額份額快速上升至行業(yè)第4；

優(yōu)瑞家（Eureka）為美的旗下中高端清潔電器品牌，于21年4月推出洗地機FC9，雙十一銷額排名第5。

面對群雄環(huán)繞，科沃斯在掃地機器人市場下滑的背景下其營收增長何在呢？

結(jié)語

科沃斯目前做到在掃地機器人和智能洗地機的頂部位置，背后的競爭對手仍舊在虎視眈眈，在激烈的市場競爭之下，不進(jìn)則退?；蛟S對科沃斯來說，守住當(dāng)下的基本盤來說比較重要，但更重要的是依托創(chuàng)新，不斷完善各個產(chǎn)品線，利用品牌影響力挺進(jìn)搶占藍(lán)海的產(chǎn)品市場。