激烈的板塊輪動讓主題基金的風(fēng)險(xiǎn)大增，投資者們開始尋找一些市場中不“偏科“的基金經(jīng)理，能如狙擊手一般靈活準(zhǔn)確地看到多元的機(jī)會，從而賺取最大的勝率。

伴隨著各行業(yè)的企穩(wěn)復(fù)蘇，第一季度的市場情緒迅速升溫，不少熱點(diǎn)主題引來各路資金親睞， AI、游戲、互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體開啟“狂飆”之路，Wind數(shù)據(jù)顯示，軟件與服務(wù)行業(yè)在第一季度的漲幅達(dá)到40.1%，成為最熱板塊。

然而，市場先生不會偏愛一方，第二季度啟幕不久，人工智能被重挫，新能源似又出現(xiàn)反彈跡象。激烈的板塊輪動讓主題基金的風(fēng)險(xiǎn)大增，投資者們開始尋找一些市場中不“偏科“的基金經(jīng)理，能如狙擊手一般靈活準(zhǔn)確地看到多元的機(jī)會，從而賺取最大的勝率。

大成基金的新生代基金經(jīng)理齊煒中便是其中一位。

駕馭多元賽道，擅長均衡配置

大成基金齊煒中是金融學(xué)出身，曾有過快消品行業(yè)的審計(jì)工作經(jīng)驗(yàn)，加入大成基金后從研究員做起，領(lǐng)域覆蓋輕工、農(nóng)業(yè)、交運(yùn)，后又長期擔(dān)任大消費(fèi)行業(yè)的研究主管，這種“輪崗”經(jīng)歷極大地豐富了齊煒中的投資視野，使其具有全局意識。

相比其他緩慢修煉的基金經(jīng)理，齊煒中的“首秀“便一炮打響。2020年，他分別從徐彥和韓創(chuàng)兩位“大將”手中接棒了大成景陽領(lǐng)先和大成消費(fèi)主題，首次出任基金經(jīng)理，齊煒中不僅沒有新手的青澀，反倒使這兩只產(chǎn)品創(chuàng)下新高。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截止5月12日，大成景陽領(lǐng)先在其任職期間的回報(bào)已經(jīng)達(dá)93.27%，大成消費(fèi)主題的回報(bào)率也高達(dá)89.79%，回報(bào)排名分別是第25位和第34位。

大成基金齊煒中的一大特點(diǎn)便是不局限于某個(gè)行業(yè)，周期股、成長股、價(jià)值股都要為其所用。以他的代表作景陽領(lǐng)先為例，2023年第一季度的重倉股既覆蓋了航運(yùn)龍頭招商輪船，又有動物保健品和營養(yǎng)品生產(chǎn)企業(yè)中牧股份，還有業(yè)績增長迅速的國貨消費(fèi)品牌百亞股份。

多元化布局確實(shí)能降低風(fēng)險(xiǎn)，但如果對行業(yè)的研究不夠精湛，選出的個(gè)股未必能給予回報(bào)。在這一點(diǎn)上，齊煒中交出了不錯(cuò)的成績單，上述三只不同行業(yè)的個(gè)股在第一季度的漲幅分別是25.4%、28.4%和31.28%，為投資組合作出了較大貢獻(xiàn)。

大成基金齊煒中的組合行業(yè)跨度大，擅長均衡配置，在其另一只產(chǎn)品大成消費(fèi)主題回報(bào)中也得以體現(xiàn)。大成消費(fèi)主題回報(bào)這只基金看似是消費(fèi)的主題基金，齊煒中在其中卻做了不一樣的闡釋。

大成基金齊煒中是消費(fèi)出身，但并不止于消費(fèi)。該產(chǎn)品在其任職期間，重倉股中既有日常消費(fèi)、母嬰商品零售，食品飲料等經(jīng)典的消費(fèi)行業(yè)，也發(fā)掘了一些農(nóng)業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、輕工業(yè)等周期行業(yè)的個(gè)股，還有醫(yī)療保健以及信息技術(shù)行業(yè)。第一季度末，大成消費(fèi)主題回報(bào)的前10大重倉股中，區(qū)間漲幅最多的是齊煒中首次調(diào)入的金山辦公，漲幅達(dá)78.83%。

此外，大成基金齊煒中還有一個(gè)特點(diǎn)：對選中的個(gè)股敢于重倉。景陽領(lǐng)先在2023年第一季度的第二大重倉股為中牧股份，持倉市值是組合中的第一名，并且相對上一期，持倉數(shù)量增加了180.2%。2022年末，大成景陽領(lǐng)先、大成消費(fèi)主題的前十大重倉股的集中度分別是54.53%、60.70%。

不將雞蛋放在一個(gè)籃子里，但也不喜歡“泛泛而談”，瞄準(zhǔn)靶心后便勇于射擊，不僅不“偏科”，反而是難得的“多面手”。

不排斥行業(yè)紅利，但更看重企業(yè)自身

在此前一次媒體采訪中，齊煒中提到自己是一個(gè)“自下而上”的選股選手，不會刻意選擇某一個(gè)行業(yè)，而是從企業(yè)本身的質(zhì)地出發(fā)?！叭绻淹顿Y組合比作一個(gè)木桶，那么在多個(gè)交叉程度比較低的賽道共同布局，有可能讓行業(yè)之間互相成為“長板”，一定程度上規(guī)避某一個(gè)“短板”的木桶效應(yīng)。齊煒中說道。

行業(yè)配置是基金經(jīng)理能力覆蓋圈的一大體現(xiàn)，對于行業(yè)性機(jī)會和行業(yè)紅利，齊煒中并不排斥，但他清晰地認(rèn)識到，能在較早級別發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)趨勢變化和大的周期性拐點(diǎn)，并及時(shí)把握住機(jī)會是一件可遇不可求的事情。

在近期召開的2023年大成基金投資策略研討會上，大成基金齊煒中提到，“對我而言，我認(rèn)為持續(xù)地去評估企業(yè)遠(yuǎn)期盈利上臺階的機(jī)會，是更可以持續(xù)，也更可以把握的?！?/p>

會上，齊煒中再次強(qiáng)調(diào)了自己的選股策略，分別是核心能力、商業(yè)模式以及治理結(jié)構(gòu)，由此去判斷企業(yè)的遠(yuǎn)期盈利和盈利的確定性，并對企業(yè)經(jīng)營有了一個(gè)更為詳細(xì)的畫像。

企業(yè)的核心能力是他關(guān)注的首要因素，在最新的一季報(bào)中，大成基金齊煒中也坦言一些公司在需求不順情況下仍在積累自身能力，當(dāng)需求恢復(fù)或行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)釋放充分的階段，認(rèn)為其能領(lǐng)先于行業(yè)提升自身市場份額。

堅(jiān)定自己投資策略的同時(shí)，大成基金齊煒中對于產(chǎn)業(yè)趨勢的研究也有自己的體會。他表示，自己會在日常生活中多花精力觀察年輕人的行為，“因?yàn)槟贻p人是新事物接受最快的群體。”

在會議最后，作為內(nèi)卷嚴(yán)重的基金行業(yè)的一員，大成基金齊煒中也喊話大家不必過于焦慮，產(chǎn)業(yè)趨勢的的持續(xù)時(shí)間會很長，只要努力生活，就能發(fā)現(xiàn)其中的變化。

五大變化觀察后市

剛剛過去的4月份，大成基金齊煒中發(fā)售了他的兩只新產(chǎn)品大成新興活力和大成至誠鑫選，他也將借此持續(xù)關(guān)注“需求的升級”和“效率的提升”所帶來的產(chǎn)業(yè)新趨勢，聚焦以新技術(shù)、新需求、新模式、新渠道為基礎(chǔ)的新興產(chǎn)業(yè)和煥發(fā)成長新活力的傳統(tǒng)行業(yè)。

對于后市市場變化，大成基金齊煒中認(rèn)為可以沿三條線索跟蹤，首先是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向，很多行業(yè)需求的恢復(fù)對于公司和選股來說已經(jīng)有很大的空間了。

第二個(gè)則是地產(chǎn)行業(yè)，去年年底的供給側(cè)改革將行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放了行業(yè)不少悲觀風(fēng)險(xiǎn)，如果有公司可以提升提升市場份額，就還存在空間。

第三則是原料的成本。過去三年大宗商品價(jià)格的“突飛猛進(jìn)”侵占了不少中游和下游的企業(yè)，但從去年起，上游的成本就慢慢降下來了，這個(gè)變化對于中下游的公司來說，是一個(gè)極為重要的線索。

第四則是醫(yī)藥行業(yè)，宏觀層面政策在鼓勵(lì)創(chuàng)新，其中蘊(yùn)藏著不少機(jī)會。

第五是AI的創(chuàng)新突破，齊煒中提到，從過去簡單的玩具到大家普遍認(rèn)為會對大家生活產(chǎn)生變化的工具，當(dāng)這個(gè)變化出現(xiàn)的時(shí)候，我們都需要去研究。

一季報(bào)中，大成基金齊煒中也表示，“在創(chuàng)新相關(guān)領(lǐng)域，我們始終要求自己保持充分開放心態(tài)，也對創(chuàng)新領(lǐng)域足夠的重視?！?/p>

激烈的板塊輪動讓主題基金的風(fēng)險(xiǎn)大增，投資者們開始尋找一些市場中不“偏科“的基金經(jīng)理，能如狙擊手一般靈活準(zhǔn)確地看到多元的機(jī)會，從而賺取最大的勝率。