斑馬消費(fèi) 陳曉京

等吃得起豬肉的時(shí)候，你會(huì)發(fā)現(xiàn)吃不起魚了，現(xiàn)在買條草魚也得三四十元了。

水產(chǎn)品價(jià)格自年初開始上漲，但A股10家上市漁業(yè)水產(chǎn)企業(yè)業(yè)績并未得到提振，今年一季度，僅4家實(shí)現(xiàn)盈利。

與我國水產(chǎn)大國地位不太匹配的是，這10家上市漁業(yè)企業(yè)，平均市值不到30億元，且多家企業(yè)業(yè)績下行。像*ST昌魚經(jīng)過多年折騰，雖已回歸淡水養(yǎng)殖主業(yè)，短期內(nèi)尚無回天之力。

水產(chǎn)品價(jià)格暴漲

今年以來，豬肉價(jià)格跌跌不休，國內(nèi)水產(chǎn)品價(jià)格卻在悄悄上漲，以前7、8元就能買到一條鯽魚，如今少說得準(zhǔn)備20元。要是哪天心情好買條草魚回去做酸菜魚，一條起碼也得三四十元。

據(jù)中國農(nóng)業(yè)信息網(wǎng)監(jiān)測，今年6月，全國水產(chǎn)品加權(quán)平均批發(fā)價(jià)格29.19元/公斤，同比上漲38.4%。

從水產(chǎn)品品種來看，老百姓消費(fèi)量最大的淡水魚價(jià)格漲勢最猛。淡水魚加權(quán)平均批發(fā)價(jià)位21.55元/公斤，同比上漲37.1%，同一時(shí)期，海水魚加權(quán)平均批發(fā)價(jià)同比上漲8.8%，蝦蟹、貝類分別上漲31.2%、66.8%。

今年上半年，淡水魚價(jià)格平均上漲19.9%，已影響CPI上漲約0.12個(gè)百分點(diǎn)。（據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局）

斑馬消費(fèi)梳理發(fā)現(xiàn)，水產(chǎn)品價(jià)格上漲并非全無征兆，多年環(huán)保政策和去年疫情影響下，養(yǎng)殖水面壓縮、投苗量少和養(yǎng)殖戶大幅減少，還有飼料價(jià)格上漲等因素，是今年淡水魚價(jià)格暴漲的重要原因。另外，海產(chǎn)品價(jià)格上揚(yáng)，則來自國外疫情及進(jìn)口管控等影響。

中國水產(chǎn)行業(yè)養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)與生豬、肉雞工廠標(biāo)準(zhǔn)化不同，水產(chǎn)行業(yè)目前主要以散戶養(yǎng)殖為主。

華經(jīng)情報(bào)網(wǎng)顯示，截至目前，我國水產(chǎn)行業(yè)養(yǎng)殖散戶占比高達(dá)68.21%，均以自有承包的池塘或水面為主，規(guī)?；B(yǎng)殖占比相當(dāng)少。

然而，水產(chǎn)品價(jià)格連續(xù)上漲，資本市場反應(yīng)冷淡，在中信證券農(nóng)林牧漁行業(yè)分析師熊承慧看來，漁業(yè)企水產(chǎn)業(yè)普遍盈利水平不高，且沒有可持續(xù)盈利能力。

10家上市漁業(yè)企業(yè)，目前市值普遍偏小，至今沒有一家市值超50億元，總市值合計(jì)不到300億元，已成為農(nóng)林牧漁行業(yè)被遺忘的角落。而且此前暴雷的漁業(yè)公司并不在少數(shù)，獐子島等財(cái)務(wù)造假至今是中小投資者心里的痛點(diǎn)。

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普遍盈利能力不足

國內(nèi)10家漁業(yè)上市企業(yè)涉足水產(chǎn)業(yè)務(wù)主要有4大板塊，中水漁業(yè)、開創(chuàng)國際以遠(yuǎn)洋捕撈業(yè)務(wù)為主；國聯(lián)水產(chǎn)、好當(dāng)家、獐子島、佳沃食品、*ST東海等主營水產(chǎn)品加工；百洋股份以原條魚和飼料為主；大湖股份和*ST昌魚則是國內(nèi)僅有兩家以淡水魚養(yǎng)殖業(yè)務(wù)為主的上市企業(yè)。

這些企業(yè)的業(yè)務(wù)模式簡單，除了賣魚、加工魚，順帶做做其他副業(yè)。比如，大湖股份除了養(yǎng)魚，還有白酒、醫(yī)藥等業(yè)務(wù)作為補(bǔ)充。

一個(gè)共同點(diǎn)是，這些企業(yè)的盈利能力普遍不強(qiáng)。

斑馬消費(fèi)統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度，上述10家企業(yè)中，僅好當(dāng)家、開創(chuàng)國際、國聯(lián)水產(chǎn)、大湖股份實(shí)現(xiàn)盈利，其余均為虧損。這并非偶然，過去的一年里，這10家公司也是半數(shù)虧損。

2019年至2020年，國聯(lián)水產(chǎn)、佳沃食品均連虧兩年，分別虧損合計(jì)7.07億元、8.39億元。*ST東洋從2018年到2020年凈利潤虧損總額超過21億元。

斑馬消費(fèi)發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)的毛利率并不低。2020年，以淡水養(yǎng)殖為主的大湖股份毛利率接近25%，以遠(yuǎn)洋捕撈業(yè)務(wù)為主的開創(chuàng)國際毛利率36.6%，以食品加工為主的國聯(lián)水產(chǎn)毛利率也有11.54%。

它們?yōu)槭裁床毁嶅X呢？

國聯(lián)水產(chǎn)因?yàn)椴①徶抢聂~企業(yè)，中介費(fèi)、借款利息、稅金及其他費(fèi)用支出，短期內(nèi)對公司業(yè)績產(chǎn)生影響；國聯(lián)水產(chǎn)正向食品加工商轉(zhuǎn)型，持續(xù)探索國內(nèi)業(yè)務(wù)；中水漁業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)集中在原條魚，高附加值加工產(chǎn)品以及市場開發(fā)環(huán)節(jié)薄弱，發(fā)展水平處于初級階段......

中水漁業(yè)是國內(nèi)除開創(chuàng)國際以外，另一家遠(yuǎn)洋捕撈上市企業(yè)，受疫情等影響，公司去年銷售額和售價(jià)大幅下降，捕撈收入同比下降17.28%，歸母凈利潤同比下降785%。

今年上半年，中水漁業(yè)宣布扭虧，盈利約380萬元至500萬元，公司披露主要原因是收到控股股東中國農(nóng)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司預(yù)撥付的 2021 年漁業(yè)發(fā)展補(bǔ)助資金。去年同期，公司凈虧損高達(dá)4299萬元。

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紛紛染指下游

對于漁業(yè)上市企業(yè)來說，保持業(yè)績穩(wěn)定性和可持續(xù)性，歷來就是嚴(yán)峻考驗(yàn)。斑馬消費(fèi)注意到，近幾年來，這些企業(yè)的業(yè)務(wù)觸角已逐漸伸向下游。

7月20日，國聯(lián)水產(chǎn)公告披露，其所屬分類由漁業(yè)變更為農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)，意味著以后公司不單單賣魚賣蝦，逐步涉足產(chǎn)品深加工。

國聯(lián)水產(chǎn)已打通從工廠到B端的路徑，對蝦、鯧魚、小龍蝦等產(chǎn)品紛紛進(jìn)入賣場或超市。這只是第一步，公司的翡翠大蝦、麻辣小龍蝦等預(yù)制菜產(chǎn)品已鋪滿全渠道。

預(yù)制菜是今年火起來的萬億級賽道，隨著西貝開始出售預(yù)制菜、眉州東坡旗下王家渡食品完成近億元A輪融資，以及味知香成功登陸資本市場，這條賽道上越來越喧囂。

佳沃食品在重組萬福生科之后，將高附加值的三文魚作為公司主力產(chǎn)品，目前三文魚產(chǎn)品通過各大電商平臺，直接對接終端客戶，在線下終端，公司的海鮮、牛羊肉等產(chǎn)品在盒馬鮮生、大潤發(fā)等賣場已出現(xiàn)多時(shí)。2020年，其三文魚產(chǎn)品收入30.93億元，占比公司收入的68.35%。

從黑天鵝中走出來的獐子島也意識到這一點(diǎn)，公司對外稱，正在加快系列海洋食品開發(fā)，公司推出的即食蒜蓉扇貝、即食蝦滑等產(chǎn)品，迎合當(dāng)下休閑零食等多個(gè)場景消費(fèi)需求，公司試圖從一家食材提供商向食品加工商進(jìn)行角色轉(zhuǎn)型。