周五（2.17日），滬深股市再度震蕩下挫，三大股指集體錄得倒錘頭中陰K線。

盤面上，日用化工、煤炭、化纖、紡織服飾和商業(yè)連鎖表現(xiàn)較好，近期瘋漲的電信運(yùn)營(yíng)、軟件服務(wù)、半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)占據(jù)跌幅榜。

個(gè)股漲少跌多，近3000股下跌，跌幅位于5%~跌停之間的個(gè)股高達(dá)164只，漲幅位于5%~漲停之間僅77只，市場(chǎng)虧錢效應(yīng)相當(dāng)顯著。

北上資金逆市凈買入了20.29億，其中滬股通凈買入6.26億，深股通凈買入14.03億。主力資金則繼續(xù)無(wú)底線砸盤，凈流出508億，其中互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、半導(dǎo)體、軟件開(kāi)發(fā)成為資金拋售重災(zāi)區(qū)。

盤面語(yǔ)言分析：

1、防守型、未來(lái)業(yè)績(jī)確定性較高板塊整體表現(xiàn)強(qiáng)于還處于講故事階段性的泛AI概念，這意味著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，謹(jǐn)慎情緒升溫，場(chǎng)內(nèi)資金有較為強(qiáng)烈的避險(xiǎn)需求。

同時(shí)也意味著，純粹的題材、概念炒作性質(zhì)的泛AI由于階段漲幅過(guò)大，交易所問(wèn)詢函疊加上市公司自身撇清公告負(fù)面沖擊下，短線博弈開(kāi)始獲利離場(chǎng)。

2、周四和周五跳水下跌過(guò)程中，成交明顯放大，恐慌盤明顯涌現(xiàn)，客觀地說(shuō)，短期浮籌得到了較為充分的清洗，這有利于后市行情行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

3、北上資金逆市凈買入，最近兩個(gè)交易日累計(jì)凈買入約88億，而同期三大股指兩連陰，創(chuàng)業(yè)板兩天累計(jì)跌幅近4%。即資金流向和股指走勢(shì)背向而馳，呈現(xiàn)敢跌就敢買的態(tài)勢(shì)，這意味著北上資金相當(dāng)看好A股后市走勢(shì)。

實(shí)事求是，就盤面語(yǔ)言而言，當(dāng)前市場(chǎng)空頭空頭力量更為強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)還有進(jìn)一步下挫尋求支撐之訴求。

但是，中長(zhǎng)期維度而言，我們并不認(rèn)為始于2885點(diǎn)的行情已經(jīng)走完，理由在于：

1、定性角度，我們認(rèn)為目前行情仍舊屬于上漲途中的階段性獲利回吐+內(nèi)資機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)換股+北上資金浮籌清洗。

邏輯上很簡(jiǎn)單：獲利回吐指向短期炒作泛AI概念資金、內(nèi)資節(jié)前謹(jǐn)慎，節(jié)后才開(kāi)始建倉(cāng)、北上資金1月連續(xù)高強(qiáng)度凈買入后需要一個(gè)回撤動(dòng)作。

只不過(guò)，短期利空因子巧合疊加在一起，進(jìn)而造成了短期調(diào)整的幅度和對(duì)投資者心理預(yù)期的沖擊超預(yù)期而已。

2、從日K線角度看，1.18日之后至今的18個(gè)交易日，上證指數(shù)本質(zhì)上就是一個(gè)高位箱體震蕩，上邊界3310，下邊界3220。而悲觀者認(rèn)為，這里構(gòu)筑的是一個(gè)雙頭形態(tài)。不過(guò)，不管是判斷為箱體震蕩還是雙頭，在沒(méi)有有效擊穿3220一線支撐位置之前，我們都不能認(rèn)定中期向上趨勢(shì)完結(jié)。

退一步，就算下周初快速擊穿3220一線，回補(bǔ)3195缺口，但是如果隨后在三天之內(nèi)快速收復(fù)失地，繼續(xù)箱體震蕩的話，仍舊是不能認(rèn)定位行情結(jié)束。

小結(jié)：當(dāng)前行情最合理的判斷就是“焦慮中亢奮”。

焦慮指熊市思維的延續(xù)，海外加息擔(dān)憂和以及疫情反復(fù)的擔(dān)憂，亢奮是經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇肉眼可見(jiàn)，流動(dòng)性仍舊寬裕，市場(chǎng)整體估值不高。進(jìn)而市場(chǎng)波動(dòng)加大，漲兩天就興奮，跌兩天就啥也不是，熊市來(lái)了。

這需要投資者有一個(gè)堅(jiān)定的意志、較大一點(diǎn)的格局以及適合自己的交易周期。而我們是中長(zhǎng)期樂(lè)觀投資者，故對(duì)后市樂(lè)觀。

最后說(shuō)兩個(gè)消息：（1）注冊(cè)制在全市場(chǎng)實(shí)施，沒(méi)相對(duì)、結(jié)構(gòu)性較好的行情顯然不太現(xiàn)實(shí)；（2）近期，基金發(fā)行回暖，爆款基金逐漸出現(xiàn).

綜合分析：維持近期觀點(diǎn)，中長(zhǎng)期趨勢(shì)未變；短期偏空，但是空間有限；故主觀認(rèn)為下周一大概率是高開(kāi)低走后探底回升。

（文章系劉淵投資思路整理和思考，不構(gòu)成投資建議，僅供參考）