期權(quán)交易需要開立一個期權(quán)賬戶，可以交易期權(quán)的平臺有證券/期貨公司、三方的期權(quán)平臺。找到一家所熟悉的券商或者在線平臺進行期權(quán)開戶，提交個人身份等信息、滿足交易所規(guī)定的條件即可注冊。注冊成功后便可開始期權(quán)交易了，期權(quán)的交易步驟相對簡單，只有兩個步驟，選擇期權(quán)合約開倉→平倉了解頭寸或者行權(quán)價格實物。

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期權(quán)的交易過程包括建倉和頭寸了結(jié)

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（一）建倉

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建倉也稱為開倉，與期貨建倉相同，期權(quán)建倉也采用雙向交易方式，既可以買進建倉，也可以賣出建倉；由于期權(quán)頭寸有看漲和看跌兩類，所以期權(quán)建倉比期貨建倉有更多的選擇。

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示例圖為50ETF期權(quán)6月份的T行報價圖，基本的交易策略有，買入開倉認(rèn)購、買入開倉認(rèn)沽。賣出開倉認(rèn)購、賣出開倉認(rèn)沽。

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買方買入認(rèn)購等于看漲后市，買入認(rèn)沽等于看跌后市，在開立頭寸過程中如果盈利了可以選擇平倉賺取差價。

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賣方賣出認(rèn)購等于看跌后市，賣出認(rèn)沽等于看漲后市，主要利潤來源于買方支付的權(quán)利金，勝率概率大。

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（二）頭寸了結(jié)

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1. 期權(quán)多頭了結(jié)期權(quán)頭寸方式

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對沖平倉

行權(quán)

棄權(quán)

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2. 期權(quán)空頭了結(jié)期權(quán)頭寸方式

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對沖平倉

履約

到期失效

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期權(quán)合約的基本條件

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1 .合約標(biāo)的物

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期權(quán)合約的標(biāo)的物也稱為標(biāo)的資產(chǎn)，是期權(quán)合約中約定的，買方行權(quán)（賣方履約）時購買或出售的資產(chǎn)，是期權(quán)合約買賣雙方權(quán)利義務(wù)指向的對象。

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期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)可以是現(xiàn)貨資產(chǎn)，也可以是期貨合約；可以是實物資產(chǎn)，也可以是金融資產(chǎn)，還可以是金融指標(biāo)（如股票價格指數(shù)）。

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2 .合約類型

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（一）看漲期權(quán)

看漲期權(quán)也稱為買權(quán)、認(rèn)購期權(quán)，看漲期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的期權(quán)費后，便擁有了在合約有效期內(nèi)或特定時間，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。

（二）看跌期權(quán)

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看跌期權(quán)也稱為賣權(quán)、認(rèn)沽期權(quán)，看跌期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的期權(quán)費后，便擁有了在合約有效期內(nèi)或特定時間，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方出售一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。

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3 .交易單位（或合約乘數(shù)）

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（一）概念

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交易單位也稱為合約規(guī)模，是1“手”（1張）期權(quán)合約代表的標(biāo)的物數(shù)量。期權(quán)交易應(yīng)當(dāng)以1“手”的整數(shù)倍進行。

期權(quán)價格乘以交易單位，等于1手期權(quán)合約的合約價值。

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（二）部分合約交易單位

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1. 上海證券交易所和深圳證券交易所的ETF期權(quán)：10000份基金份額

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2. 境內(nèi)三家商品期貨交易所的期貨期權(quán)

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（1）銅期權(quán)合約：“1手”期貨合約，即5噸；

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（2）指數(shù)期權(quán)和股指期貨相似，報價為指數(shù)點（中金所的滬深300股指期權(quán)合約的合約乘數(shù)為每點100元）。

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4 .報價單位

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（一）證券交易所ETF期權(quán)的報價單位為元／份基金

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如果某月份到期、執(zhí)行價格為4元的上證50ETF看漲期權(quán)的價格為0.1元，則表明買方支付0.1元便可獲得在規(guī)定時間按4元的價格買進1份上證50ETF基金的權(quán)利。

（二）期貨期權(quán)合約的報價單位通常與標(biāo)的期貨合約的報價單位相同如銅期貨期權(quán)利，報價單位為元／噸，黃金期貨期權(quán)的報價單位為元／克。

（三）股指期權(quán)的報價單位為指數(shù)點。如中金所執(zhí)行價格為4800點的滬深300股指看漲期權(quán)的價格為25點，合約乘數(shù)為每點100元，則表明買方支付2500元便可獲得在規(guī)定時間內(nèi)按4800點的價格買進滬深300股票價格指數(shù)的權(quán)利。

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5 .合約月份

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合約月份是指期權(quán)合約的到期月份，我國境內(nèi)三家商品期貨交易所期貨期權(quán)的合約月份是指該期權(quán)合約對應(yīng)的標(biāo)的期貨合約的交割月份。

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6 .最后交易日

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最后交易日是期權(quán)合約可以在交易所交易的最后日期。

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7 .期權(quán)到期日

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期權(quán)到期日是期權(quán)買方可以執(zhí)行期權(quán)的最后日期。期權(quán)到期日之后，買方不行權(quán)的話，期權(quán)作廢。

我國三家商品交易所的期貨期權(quán)，期權(quán)到期日和最后交易日相同，但期權(quán)合約最后交易日在期貨合約最后交易日之前。

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8 .行權(quán)價格

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行權(quán)價格也稱為執(zhí)行價格、履約價格，是期權(quán)合約中約定的買方行使權(quán)利時購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價格。

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同一到期月份的期權(quán)合約有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)之分，針對同一標(biāo)的資產(chǎn)、相同到期月份的看漲和看跌期權(quán)，交易所會同時推出數(shù)量不等的一系列執(zhí)行價格的期權(quán)。

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9 .行權(quán)價格間距

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行權(quán)價格間距是指相鄰兩個行權(quán)價格之間的差。行權(quán)價格通常是行權(quán)價格間距的整數(shù)倍，交易所可以根據(jù)市場交易狀況對行權(quán)價格間距和行權(quán)價格的覆蓋范圍進行調(diào)整。

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10 .漲跌停板制度

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我國境內(nèi)交易所的期權(quán)交易均采用漲跌幅停板制度。期權(quán)漲跌幅與標(biāo)的資產(chǎn)漲跌幅關(guān)聯(lián)，由于標(biāo)的資產(chǎn)價格通常遠(yuǎn)高于期權(quán)價格，所以期權(quán)價格漲跌幅可能遠(yuǎn)高于標(biāo)的資產(chǎn)價格漲跌幅。

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11 .保證金規(guī)定

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期權(quán)買方不存在違約風(fēng)險，無須繳納保證金；期權(quán)賣方最大虧損可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過權(quán)利金，交易所對賣方收取保證金。

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12 .交割方式

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期權(quán)的交割是指看漲期權(quán)買方（看跌期權(quán)賣方）行權(quán)（履約）時支付執(zhí)行價格獲得標(biāo)的資產(chǎn)，或看跌期權(quán)買方（看漲期權(quán)賣方）行權(quán)（履約）時交付標(biāo)的資產(chǎn)獲得執(zhí)行價格的過程，有現(xiàn)金交割和實物交割兩種。

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