1.0

又是上漲的一天。

上證指數(shù)反彈一個(gè)半月后，再次站到3300點(diǎn)。

股市連續(xù)上漲，市場(chǎng)情緒和輿論也逐步攀升。

突然想起今天下午看到的一條新聞。

標(biāo)題是“基金大回血，500余只反彈超30%……”

很顯然，這條新聞的本意是：

現(xiàn)在市場(chǎng)形勢(shì)不錯(cuò)，基金快要走出深坑了，大家不要錯(cuò)過上漲機(jī)會(huì)??！

但是這里有一點(diǎn)需要注意，

目前市場(chǎng)上一共有一萬多只基金……

也就是說，今年以來，反彈超過30%的基金只有不到5%。

而從去年初高位至今年第一季度低位，三大指數(shù)的跌幅幾乎全都在20%以上。

跌20%以上，意味著要漲將近30%才能回本。

在這種情況下，這條新聞所要傳達(dá)的意思就變成了：

即使A股已經(jīng)反彈了不少，但現(xiàn)在大多數(shù)基民依舊牢牢被套。

也難怪評(píng)論區(qū)都在調(diào)侃抱怨。

可能是因?yàn)檫^去一年多跌得太疼，套的太難受了，

如今雖然A股已經(jīng)反彈了不少，但投資者情緒卻依舊小心翼翼。

反映到兩市成交額上，

雖然總體來看，最近成交額在逐步上漲，但只要稍有一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，成交額就會(huì)下滑。

很多人都在猶豫試探。

一方面，看著持續(xù)上漲的A股市場(chǎng)和自己依舊被套的賬戶，想要抓住這波反彈機(jī)會(huì)，徹底扭虧為盈；

另一方面，看著當(dāng)下復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和還未徹底企穩(wěn)的A股市場(chǎng)，又害怕這波反彈不會(huì)持續(xù)下去，遭受更大損失。

在種種不確定性因素的影響下，A股顯得敏感而脆弱。

目前的市場(chǎng)環(huán)境，很多人的心里估計(jì)都有一個(gè)問題：

A股的牛市，真的要來了嗎？

2.0

A股真的又要迎來牛市了嗎？

說實(shí)話，網(wǎng)叔不知道，也不會(huì)去回答這樣的問題。

因?yàn)槎唐跊]人能精準(zhǔn)預(yù)測(cè)市場(chǎng)，巴菲特做不到，格雷厄姆做不到，索羅斯也做不到。

投資終究是概率游戲，

我們能做的，就是通過研究分析，選擇適合自己的方式，不斷提高自己的勝率。

關(guān)于牛市的問題，科學(xué)地講，我們只能通過一些關(guān)鍵指標(biāo)，去窺探趨勢(shì)。

網(wǎng)叔的指標(biāo)有三個(gè)：市場(chǎng)情緒，宏觀經(jīng)濟(jì)，貨幣。

下面一一分析。

（1）市場(chǎng)情緒

市場(chǎng)情緒看2個(gè)指標(biāo)：

滬深兩市成交額；

滬深兩市融資余額。

成交額高，表明交易活躍，是牛市的先兆。一般來說，成交額破萬億是一個(gè)重要的指標(biāo)。

最近的市場(chǎng)走勢(shì)，

自5月中旬以來，成交額確實(shí)呈與日俱增之態(tài)；

進(jìn)入6月，10個(gè)交易日中有7個(gè)的成交額在萬億以上；

今天兩市成交額1.3萬億，創(chuàng)數(shù)月來的新高。

確實(shí)，已經(jīng)出現(xiàn)了“牛市要來”的味道。

融資余額，代表的是“借券商的錢炒股”，即加的杠桿。融資余額越高，表明投資者越看好后市，牛市的概率越大。

看近1個(gè)月滬深兩市融資余額變化，確實(shí)呈日漸增長(zhǎng)之勢(shì)。

表明，投資者對(duì)后市的信心越來越足了。

（2）宏觀經(jīng)濟(jì)

最近的市場(chǎng)持續(xù)反彈，跟宏觀經(jīng)濟(jì)變好有很大關(guān)系。

剛剛過去的5月份，我國(guó)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大超預(yù)期：

具體來看，

①CPI維持低位，PPI大幅下降，表明我國(guó)的通脹壓力不大，貨幣政策還有寬松的空間；

②社融、M2、新增貸款，皆大超預(yù)期，表明企業(yè)的投資意愿上來了；

③社零雖依然同比下降，但降幅收窄了；PMI雖在50%的枯榮線以下，但環(huán)比上升了不少，表明經(jīng)濟(jì)情況正在好轉(zhuǎn)；

④出口同比增了15.3%，貿(mào)易順差也超預(yù)期，表明外貿(mào)穩(wěn)住了，又給經(jīng)濟(jì)添了一筆助力。

種種跡象表明，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)正在快速恢復(fù)。

所以，近期股市大漲就在情理之中了。

（3）貨幣

我國(guó)CPI為2.1%，較之于全球，非常低；

PPI為6.4%，較前值的8.0%也大幅下滑了。

因?yàn)橥浀膲毫π。允袌?chǎng)上一直有“放水”的預(yù)期，這也是近期股市上漲的原因之一。

但是也必須看到，目前全球通脹非常高，其它各國(guó)都有加息的預(yù)期。

海外加息，會(huì)制約我國(guó)的貨幣空間。

尤其是美聯(lián)儲(chǔ)，因?yàn)槌笤鞘澜缲泿?，它加息過于激烈的話，資金會(huì)大幅回流丑國(guó)，給我們?cè)斐煞浅４蟮膲毫Α?/p>

所以，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的不斷變化，A股股市也波動(dòng)不斷。

不過話又說回來，貨幣政策這東西是無法預(yù)測(cè)的，大家小心一點(diǎn)也無妨，但不必過于擔(dān)心。

總的來看，當(dāng)下A股市場(chǎng)情況還是比較偏樂觀的。

從估值的角度看，A股的整體估值也不算高，現(xiàn)在買的話，還是比較便宜的。

所以當(dāng)下A股，還是有一定投資機(jī)會(huì)的。

3.0

2022年6月15日基金估值播報(bào)（218期）

溫馨提醒

1、看估值做投資，只適合長(zhǎng)期投資。一般要經(jīng)歷一輪牛熊，也就是7年。

2、估值有其局限性，盡信書不如無書。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

網(wǎng)叔：資深投資人，長(zhǎng)期創(chuàng)業(yè)者。獨(dú)立，理性，深度思考。熱愛錢更在乎良善。閑來聊兩句常識(shí)，罵幾個(gè)混蛋，喝兩杯小酒。