TCL科技股價(jià)已經(jīng)五連漲，它目前上漲的最大動(dòng)力就是面板產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移。在剝離了老牌業(yè)務(wù)之后，TCL在半導(dǎo)體領(lǐng)域不斷投資兼并收購，韓企的接連退出為國(guó)內(nèi)液晶面板企業(yè)騰挪出了更多的機(jī)會(huì)。而TCL科技和京東方作為國(guó)內(nèi)兩大面板巨頭，將吃下其中的步大部分份額。從現(xiàn)有面板出貨量來看，TCL科技與京東方的差距漸被抹平，其很有可能將超越京東方成為全球最大的液晶面板供應(yīng)商。

11月6日，TCL科技發(fā)布了關(guān)于公司參與公開摘牌收購中環(huán)電子100%股權(quán)項(xiàng)目的進(jìn)展公告，這背后是TCL今年不斷拓展往上游產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍的路線。資料顯示,TCL科技于2019年完成了重大資產(chǎn)重組交割，將一些老牌業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離，如今主要業(yè)務(wù)架構(gòu)為半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)金融及投資業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)三大板塊。自重組業(yè)務(wù)后，TCL就依托半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈積極進(jìn)行戰(zhàn)略投資和兼并收購。

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京東方和TCL華星是中國(guó)兩大液晶面板巨頭，從2009年以來，京東方和TCL華星就展開了產(chǎn)能擴(kuò)張競(jìng)賽。

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2017年京東方投產(chǎn)全球第一條最先進(jìn)的10．5代線后，京東方徹底坐實(shí)了全球液晶面板老大的地位，而TCL華星則在2019年才投產(chǎn)第一條11代線。自2018年開始，面板價(jià)格一路下行，業(yè)內(nèi)企業(yè)大多陷入虧損。

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不過，在2018年全球液晶面板價(jià)格持續(xù)下跌的背景下，TCL華星強(qiáng)依靠其成本控制能力，讓它這一年的凈利潤(rùn)下降幅度明顯小于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，從而使其在液晶面板產(chǎn)能過剩的局面下還保持了擴(kuò)張的勢(shì)頭，排名也由全球液晶面板市場(chǎng)第五名躍至第二名。由于大尺寸面板價(jià)格不斷下探，2019年年末，日韓多個(gè)廠商接連宣布將退出LCD市場(chǎng)，全球面板產(chǎn)業(yè)格局迎來巨變，同時(shí)也結(jié)束了原本供大于求的局面。

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隨著供需關(guān)系改善，大尺寸面板價(jià)格今年以來持續(xù)上漲，韓企的接連退出為國(guó)內(nèi)液晶面板企業(yè)騰挪出了更多的機(jī)會(huì)。而為了趕超京東方，今年TCL收購了南京中電熊貓 G8.5代線80.831％的股權(quán)，TCL華星收購了三星的蘇州工廠，三星的蘇州工廠擁有一條8．5代液晶面板生產(chǎn)線，已居全球電視面板出貨量第二，按計(jì)劃將在2021年第一季度實(shí)現(xiàn)并表。TCL液晶面板產(chǎn)能進(jìn)一步上漲，可能將因此抹平與京東方的產(chǎn)能差距，今年四季度或許TCL華星將超越京東方成為全球最大的電視用液晶面板供應(yīng)商。

TCL量?jī)r(jià)齊升

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根據(jù)10月29日，TCL科技公布的三季報(bào)，2020年1-9月, 以重組同口徑計(jì)算,TCL科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入487.1億元，同比增長(zhǎng)18.4%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)20.3億元，剔除一次性重組收益后,歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)28.9%。

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其中三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.17億元，同比增長(zhǎng)68.5%。核心公司TCL華星三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.0億元，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)占比高達(dá)85%。三季度TCL科技業(yè)績(jī)超預(yù)期，主要是因?yàn)門CL華星的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，大尺寸產(chǎn)線t1、t2、t6實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷,銷售面積實(shí)現(xiàn)2071萬平方米,同比增長(zhǎng)44.9%,銷量達(dá)到3448萬片,同比增長(zhǎng)14.9%,電視面板市場(chǎng)份額提升至全球第二。

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TCL華星也充分發(fā)揮了高世代線在超大尺寸、高規(guī)格產(chǎn)品上的生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，55吋市場(chǎng)份額繼續(xù)保持全球第一，32吋市場(chǎng)份額全球第二，65吋、75吋市場(chǎng)份額提升至全球第三，75吋8K MLED星曜屏實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，同時(shí)積極拓展商用顯示領(lǐng)域，86吋交互白板市場(chǎng)份額全球第二。大尺寸化是TV面板增長(zhǎng)的主動(dòng)力，最近幾年全球TV的銷量維持在2.2-2.3億臺(tái)，但平均尺寸在持續(xù)提升。

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大尺寸意味著更經(jīng)濟(jì)以及效率，以7.5代線和10.5代線為例，假設(shè)兩條產(chǎn)品線同樣切割65寸的產(chǎn)品，7.5代線只能切割三塊面板基板利用率只有大約64%，而10.5代線則可以切割出8塊面板，基板利用率超過80%。目前根據(jù)各個(gè)廠商的規(guī)劃，到2022年京東方、華星、LG和富士康等面板大廠將在各地新建7個(gè)10.5代工廠，這些將在未來幾年成為大尺寸面板新增產(chǎn)能的主力軍。

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當(dāng)前LCD的行業(yè)拐點(diǎn)或已經(jīng)到來，在國(guó)內(nèi)LCD產(chǎn)能提升，工藝也已經(jīng)成熟的背景下，韓國(guó)廠商已經(jīng)沒有優(yōu)勢(shì)，為了減少虧損，LG和三星正在推動(dòng)產(chǎn)品線從LCD轉(zhuǎn)向OLED，關(guān)掉了部分LCD產(chǎn)線，計(jì)劃逐步將8.5代線轉(zhuǎn)用OD-OLED電視面板，避免國(guó)內(nèi)10.5代線即將到來的量產(chǎn)沖擊。當(dāng)下面板價(jià)格已見底，考慮到國(guó)內(nèi)產(chǎn)能增加以及韓國(guó)產(chǎn)能退出，LCD價(jià)格正在迎來漲價(jià)周期。而未來隨著更多的10.5代線投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能將超過韓國(guó)，成為全球面板產(chǎn)業(yè)霸主。

京東方和TCL華星的較量

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京東方和TCL華星是中國(guó)兩大液晶面板巨頭，從2009年以來，京東方和TCL華星展開了產(chǎn)能擴(kuò)張競(jìng)賽，原本2017年京東方投產(chǎn)全球第一條最先進(jìn)的10．5代線后，就徹底坐實(shí)了全球液晶面板老大的地位，而TCL華星則在2019年才投產(chǎn)第一條11代線。

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不過，在2018年面板價(jià)格持續(xù)下行的時(shí)候，TCL華星本身較強(qiáng)的成本控制能力，讓它的凈利潤(rùn)下降幅度明顯小于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，從而推動(dòng)它從三年前位居全球液晶面板市場(chǎng)第五名提升至如今的第二名。而隨著TCL華星完成對(duì)蘇州三星8.5代線的并購，以及京東方對(duì)中電熊貓面板線的并購，行業(yè)份額再次向這兩家頭部企業(yè)集中。比如，TCL華星換股收購三星蘇州8.5代線，未來一年產(chǎn)能將大漲60%。

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在此之前，三星顯示已持有華星11代線子公司5.02%的股權(quán)；同時(shí)，三星也是TCL華星大、中、小尺寸產(chǎn)品的主要客戶，雙方一直保持密切合作。據(jù)了解，本次換股引入的三星，2019年電視銷量4400萬臺(tái)，全球排名第一，而華星收購的三星蘇州線為三星VD（Visual Display）供貨比例超過80%。

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TCL華星的液晶面板迅速增長(zhǎng)在于它掌握了客戶，TCL自身是全球第三大電視企業(yè)，TCL華星又是三星、小米等的液晶面板供應(yīng)商，在液晶面板銷售成問題的情況下積極擴(kuò)張液晶面板產(chǎn)能。今年上半年京東方、TCL華星的電視用液晶面板出貨面積分別為1．44千萬平方米、1．29千萬平方米，同比增速分別為2．1%、44．9%，TCL華星的增速是京東方的22倍，雙方的差距在迅速縮短。

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事實(shí)上，今年2月份TCL華星TV在面板出貨量和出貨面積領(lǐng)域都排名第一，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了趕超。在出貨量方面，華星光電以18.8%的市場(chǎng)份額超過京東方成為全球最大的LCD電視面板供應(yīng)商。而在出貨面積方面，華星光電也以19.6%的份額奪得第一。京東方、三星、熊貓和彩虹組成的中電系和LG，以18.7%、12.6%、10.8%和10.2%的份額緊隨。京東方和TCL華星的較量，或在年底見分曉。

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相比LED，OLED更具技術(shù)優(yōu)勢(shì)，且有著更好的色彩還原度，不過目前主要應(yīng)用在中小尺寸上，用至大尺寸的成本還比較昂貴。OLED分為AMOLED和PMOLED，前者工藝簡(jiǎn)單，成本較低，而后者工藝復(fù)雜，不易控制成本。目前AMOLD占據(jù)了市場(chǎng)的絕大部分市場(chǎng)份額，尤其是近兩年興起的柔性屏將拉動(dòng)AMOLD的需求。目前三星、華為、柔宇科技都發(fā)布了折疊式手機(jī)，而這背后最核心的技術(shù)便是在柔性屏OLED面板上。不過，目前能量產(chǎn)折疊屏的廠商并不多，韓國(guó)和三星幾乎壟斷了柔性面板產(chǎn)能，目前市場(chǎng)90%的供應(yīng)都來自三星。

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進(jìn)入2018年后，三星和LGD都同時(shí)暫停了OLED手機(jī)面板的新增投資計(jì)劃，基本上以保持現(xiàn)在產(chǎn)能規(guī)模為主。而國(guó)內(nèi)廠商在OLED上也有不少投產(chǎn)計(jì)劃，僅2019年就有10條OLED產(chǎn)線投產(chǎn)，其中大部分是柔性屏產(chǎn)線。華星光電計(jì)劃在目前光谷t3、t4兩大項(xiàng)目基礎(chǔ)上，繼續(xù)投建t5項(xiàng)目，這將是華星在武漢布局的第二條柔性O(shè)LED生產(chǎn)線。

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高端技術(shù)取代低端技術(shù)是不可逆轉(zhuǎn)的，對(duì)于TCL華星來說，它目前上漲的最大動(dòng)力就是面板產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移。

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經(jīng)過2年價(jià)格的肉搏，韓國(guó)和臺(tái)灣產(chǎn)線的關(guān)閉和轉(zhuǎn)產(chǎn)已經(jīng)是不可逆轉(zhuǎn)，面板價(jià)格的反轉(zhuǎn)已經(jīng)在路上了。OLED由于沒能很好解決灼屏和重影以及成本問題，在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)還不能形成對(duì)LCD的替代，反而LCD由于在量子點(diǎn)和MLED技術(shù)上的不斷推進(jìn)，形成了對(duì)OLED的圍剿。而從TCL最近的股價(jià)上漲表現(xiàn)看，量增價(jià)漲將繼續(xù)助推TCL股價(jià)上漲。