中國人民銀行于10月23日公布稱，為對沖稅期高峰和政府債券發(fā)行繳款等因素，保持銀行體系流動性合理充裕，以利率招標方式開展了8080億元7天期逆回購操作，中標利率為1.8%。今日有1060億元的回購到期，所以一天之內(nèi)，中央銀行的總發(fā)行量為7020億元。 而造成資金短缺的最直接原因，很有可能是由于之前的流動性持續(xù)收緊，導致銀行債務(wù)壓力增加，再加上國債凈繳款的影響。但是，央行當前的反應較為消極，并沒有積極地進行調(diào)節(jié)，從而加大了之后的流動性以及不確定因素。 從機構(gòu)角度來看，今年第四季度的資金面可能會保持緊平衡。浙商證券的固定收益組預測，今年4月份國債、利率債的凈供應都面臨著很大的壓力，這也使得11-12月之間的資金缺口進一步擴大，相應的年內(nèi)降準的可能性也會隨之提高，但是在內(nèi)外部的約束下，預計資金面仍維持緊平衡，預計DR007中樞或難以繼續(xù)大幅抬升。 今年四季度，資金面可能繼續(xù)保持中性偏緊，但隨著國債供應增多，匯率壓力加大，以及集中繳稅等因素的影響，資金面的壓力已經(jīng)逐漸減弱。預計未來市場利率將圍繞政策利率中樞進行窄幅波動運行。中央銀行有望進一步釋放更多的貨幣，以平抑市場的過度波動，穩(wěn)定市場的預期。本周的逆回購有1.45萬億元，央行很有可能繼續(xù)進行新一輪的 MLF操作，接下來的兩個月還有1.5萬億的 MLF到期，預計也會有更多的增量續(xù)作來應對。 中央銀行是根據(jù)經(jīng)濟基本面、杠桿等多個目標來決定理想的資金利率。當前，由于債券供應和財政收支等短期因素對資金面產(chǎn)生了一定的影響，但也不能完全排除央行為穩(wěn)定匯率而導致的資金面緊張的可能，目前的資金利率已經(jīng)與政策利率有了明顯的背離，央行也進行了大量的公開市場凈投放呵護資金面。由于信用仍然疲弱，加上缺乏調(diào)控的動力，因此，資金面不存在持續(xù)收緊的基礎(chǔ)。隨著擾動因素的減少，以及中央銀行的操作逐漸發(fā)揮作用，預計資金面將逐漸與政策利率相背離。 時刻關(guān)注央行的利率變動，有助于投資者及時改變投資策略。市場的變動往往是難以預料的需要我們及時捕捉，運用一些科技手段來觀察市場是一個比較明智的方法。比如股掌柜咨詢是一家以成為專業(yè)的證券業(yè)金融科技服務(wù)提供商為企業(yè)愿景，將以客戶需求為中心，踐行“科技賦能，創(chuàng)造價值”的使命，致力于為投資者提供一站式證券金融解決方案，以科技為驅(qū)動，助推證券金融新發(fā)展的公司。