本期基金經(jīng)理標(biāo)簽

調(diào)研總結(jié)：齊煒中會(huì)更加關(guān)注行業(yè)的趨勢(shì)、公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和中長(zhǎng)期的發(fā)展，不會(huì)特別在意公司短期的波動(dòng)。對(duì)于公司的估值更加講究行業(yè)和公司的比較，選擇性價(jià)比更優(yōu)的品種。

投資理念標(biāo)簽：在控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下去尋找能持續(xù)長(zhǎng)大的優(yōu)質(zhì)公司。具體來(lái)看，齊煒中會(huì)重點(diǎn)關(guān)注核心競(jìng)爭(zhēng)力、商業(yè)模式、治理結(jié)構(gòu)三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

風(fēng)格標(biāo)簽：成長(zhǎng)、周期

行業(yè)標(biāo)簽：消費(fèi)、醫(yī)藥、周期

基金經(jīng)理介紹：金融學(xué)碩士。2012年7月加入大成基金管理有限公司，歷任研究部研究員、行業(yè)研究主管。

代表產(chǎn)品：大成消費(fèi)主題聚焦消費(fèi)行業(yè)，大成景陽(yáng)領(lǐng)先覆蓋全行業(yè)，大成一帶一路彈性較大，次新股研究較多，大成藍(lán)籌穩(wěn)健將80%以上的倉(cāng)位投資于上證180和深證100指數(shù)成份股偏藍(lán)籌型產(chǎn)品。

大成基金 齊煒中

正文

01

投資理念和框架

01

投資理念

大成基金齊煒中的核心框架是在控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下去尋找能持續(xù)長(zhǎng)大的優(yōu)質(zhì)公司。具體來(lái)看，齊煒中會(huì)重點(diǎn)關(guān)注核心競(jìng)爭(zhēng)力、商業(yè)模式、治理結(jié)構(gòu)三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

在評(píng)判企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力時(shí)，齊煒中會(huì)高度聚焦企業(yè)能力。他最關(guān)心的問(wèn)題是：企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備怎樣的核心競(jìng)爭(zhēng)力才能在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

在分析商業(yè)模式時(shí)，他則會(huì)結(jié)合管理層能力來(lái)綜合評(píng)估。對(duì)于極差的商業(yè)模式，他會(huì)毫不猶豫地回避。

在評(píng)價(jià)一家企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)時(shí)，他也會(huì)深入調(diào)研并長(zhǎng)期跟蹤。他認(rèn)為，好的治理結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)至關(guān)重要，而長(zhǎng)期的跟蹤和積累對(duì)于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的研究更有效果。

基于上述的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，齊煒中會(huì)構(gòu)建股票庫(kù)，并且持續(xù)跟蹤分析，力爭(zhēng)發(fā)掘更具性價(jià)比的投資機(jī)會(huì)，在企業(yè)價(jià)格合理或被低估的時(shí)候買入。

02

組合配置

以消費(fèi)主題為例，個(gè)股的集中度較高，行業(yè)集中度較為分散，單一的細(xì)分行業(yè)中不會(huì)超過(guò)3個(gè)公司，單一行業(yè)不會(huì)超過(guò)30%。

02

市場(chǎng)和行業(yè)展望

01

市場(chǎng)展望

疫情的風(fēng)險(xiǎn)在逐步釋放，需求在不斷的釋放，過(guò)去因?yàn)橐咔榻^大多數(shù)行業(yè)都受到影響，現(xiàn)在我們重新回到原來(lái)的框架上選公司。

地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)要好于預(yù)期，地產(chǎn)底線的風(fēng)險(xiǎn)比較明確，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈也大有可為。

中下游企業(yè)過(guò)去有原料和運(yùn)輸成本的壓力，也看到有些原料開(kāi)始向下，只要上游價(jià)格沒(méi)有在短時(shí)間快速上行，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的壓力會(huì)快速緩解，我們更加關(guān)注企業(yè)在滲透率有提升的公司。

在可選消費(fèi)和需求復(fù)蘇上會(huì)更有機(jī)會(huì)，可能需要關(guān)注在需求不順的情況下，企業(yè)是否還有能力去驅(qū)動(dòng)。因此關(guān)注消費(fèi)的復(fù)蘇、創(chuàng)新、和必選消費(fèi)

02

核心公司和行業(yè)展望

立華股份：買的核心還是公司，到現(xiàn)在周期還沒(méi)有來(lái)，公司是黃羽雞第二的公司，公司在成本上仍具有優(yōu)勢(shì)，即使在周期沒(méi)有來(lái)，公司還是能夠賺錢，因此公司還是比較低估的狀態(tài)。另外，在黃羽雞的行業(yè)上，在新冠后消費(fèi)者需要去市場(chǎng)或者超市買一些冰鮮的雞，對(duì)于公司的份額可能會(huì)提升。

周期：單純買周期的勝率不高，買的是公司可能向下游的擴(kuò)張。

油運(yùn)：一旦周期發(fā)生變化，價(jià)格的彈性很大。到今天行業(yè)的方向開(kāi)始變化，但是行業(yè)的周期并沒(méi)有來(lái)。

白酒：比較商業(yè)模式后選擇了相關(guān)的標(biāo)的，階段性的更換一些標(biāo)的，有一些的白馬確定性比較高。如果替換茅臺(tái)，要考慮下替換他的品種的成長(zhǎng)性和確定性。從行業(yè)上還是看好高端和次高端。

地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈：也配置了一些。

港股：港股還是看公司。

消費(fèi)復(fù)蘇：強(qiáng)預(yù)期，弱復(fù)蘇，如果風(fēng)險(xiǎn)不大，也會(huì)拿比較多。

調(diào)研時(shí)間：2023年2月

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金經(jīng)理短期的觀點(diǎn)可能發(fā)生變化不作為投資建議

END