小伙伴們，大家好！

終結(jié)了財(cái)務(wù)模型系列，下面我要為大家開(kāi)始講講財(cái)務(wù)盡職調(diào)查系列。雖然我的工作整天都要做財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，但是要說(shuō)讓我講財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，其實(shí)還挺難的。想了想，還是偷偷懶，這次以專欄的形式吧。

言歸正傳，我們就開(kāi)始吧。

盡職調(diào)查是并購(gòu)成功的關(guān)鍵因素之一。企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)快速實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型或增長(zhǎng)的重要途經(jīng)。企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中有諸多關(guān)鍵環(huán)節(jié)，直接決定了并購(gòu)的成功與否。企業(yè)被收購(gòu)經(jīng)過(guò)整合后是否能夠發(fā)揮預(yù)期的效能，未來(lái)為收購(gòu)方帶來(lái)的增收是否能夠遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)并購(gòu)時(shí)的價(jià)格，是企業(yè)并購(gòu)成功與否的一個(gè)重要判斷因素。因此，在并購(gòu)一家企業(yè)前，能夠盡量充分地了解被收購(gòu)企業(yè)（“目標(biāo)公司”）的各方面信息，掌握目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)狀況，不僅對(duì)收購(gòu)價(jià)格的確定至關(guān)重要，對(duì)于企業(yè)收購(gòu)后的整合也至關(guān)重要。收購(gòu)前對(duì)被收購(gòu)企業(yè)的盡職調(diào)查就是了解和掌握目標(biāo)公司各方面信息的過(guò)程，是收購(gòu)過(guò)程中極為重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。盡調(diào)可以在收購(gòu)前充分了解目標(biāo)公司的詳細(xì)狀況，發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司的瑕疵及交易風(fēng)險(xiǎn)，是并購(gòu)成功的關(guān)鍵因素之一。

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查介紹。為充分了解被收購(gòu)方的具體情況，收購(gòu)方通常在收購(gòu)交易前會(huì)執(zhí)行各類盡職調(diào)查，常見(jiàn)的有財(cái)務(wù)盡職調(diào)查、法律盡職調(diào)查、商業(yè)盡職調(diào)查、技術(shù)盡職調(diào)查等等。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查主要是了解被收購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及現(xiàn)金流量情況，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過(guò)程中掌握的信息可以為后續(xù)目標(biāo)公司的估值提供一些參考。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查可能會(huì)由收購(gòu)方的投資團(tuán)隊(duì)或風(fēng)控團(tuán)隊(duì)自己執(zhí)行，如果是比較重要關(guān)鍵的交易，收購(gòu)方可能會(huì)聘請(qǐng)第三方中介機(jī)構(gòu)，比如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、財(cái)務(wù)咨詢公司等等，來(lái)就被收購(gòu)實(shí)體開(kāi)展較專業(yè)的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查。

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查實(shí)施現(xiàn)狀。在收購(gòu)團(tuán)隊(duì)自己獨(dú)立執(zhí)行財(cái)務(wù)盡職調(diào)查時(shí)，迫于后期的收購(gòu)談判及順利交接的需要，收購(gòu)團(tuán)隊(duì)需要和被收購(gòu)方保持良好的關(guān)系，這樣目標(biāo)公司就可以利用這種關(guān)系對(duì)一些敏感信息的收集進(jìn)行搪塞和迂回，在盡職調(diào)查資料收集方面可能不會(huì)十分如人意。另外，收購(gòu)團(tuán)隊(duì)可能比較專注于行業(yè)和戰(zhàn)略方向的把控，迫于時(shí)間的壓力和資源的限制，可能很難有足夠?qū)I(yè)的財(cái)務(wù)人員或充足的人力對(duì)目標(biāo)公司的大量原始財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)開(kāi)展詳盡的財(cái)務(wù)分析。這也是很多收購(gòu)方會(huì)聘請(qǐng)第三方中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展盡職調(diào)查的原因。在聘請(qǐng)第三方中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展財(cái)務(wù)盡職調(diào)查時(shí)，由于第三方中介機(jī)構(gòu)的立場(chǎng)和專業(yè)角度不同，盡調(diào)時(shí)的關(guān)注點(diǎn)可能很難與收購(gòu)團(tuán)隊(duì)關(guān)注的所有細(xì)節(jié)相契合，因此，會(huì)存在收購(gòu)方的需求和第三方中介機(jī)構(gòu)實(shí)際執(zhí)行結(jié)果的偏差。另外第三方中介機(jī)構(gòu)由于缺乏行業(yè)的認(rèn)知，可能難以將被收購(gòu)方的財(cái)務(wù)表現(xiàn)與實(shí)際市場(chǎng)情況和行業(yè)大環(huán)境進(jìn)行結(jié)合分析。這就是目前財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的實(shí)施現(xiàn)狀，當(dāng)前市場(chǎng)上的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查在重點(diǎn)方向、深度和細(xì)致程度上很難做到與并購(gòu)交易需求的完美契合，未來(lái)還有很大的提升空間。

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的未來(lái)提升方向。無(wú)論是收購(gòu)方親自執(zhí)行財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，還是聘請(qǐng)第三方中介機(jī)構(gòu)執(zhí)行財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查人員都要不斷夯實(shí)基本功，收購(gòu)方親自執(zhí)行財(cái)務(wù)盡職調(diào)查前，要了解財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的一些基本原理、方法和過(guò)程，在開(kāi)展財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的過(guò)程中，在了解企業(yè)基本情況的基礎(chǔ)上，針對(duì)交易過(guò)程中以及收購(gòu)方在交易后需要關(guān)注的一些問(wèn)題開(kāi)展專項(xiàng)深入的分析調(diào)研。而對(duì)于第三方中介機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，則要不斷提高自身專業(yè)度以及對(duì)行業(yè)的了解程度，在與客戶溝通過(guò)程中，讓客戶了解財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的基本方法流程，了解客戶對(duì)并購(gòu)交易的關(guān)注點(diǎn)，盡量使得盡職調(diào)查工作成果能夠匹配上客戶的需求。

此次專欄介紹。這次專欄主要介紹并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的基本原理、方法、步驟和過(guò)程，對(duì)于投資機(jī)構(gòu)的小伙伴們，可以通過(guò)此專欄從第三方中介機(jī)構(gòu)專業(yè)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的視角，了解財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的一般流程及方法。而對(duì)于第三方中介機(jī)構(gòu)的小伙伴們，也可以通過(guò)本專欄夯實(shí)基礎(chǔ)，同時(shí)，可以了解自身財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過(guò)程中存在的不足，從而加強(qiáng)在盡職調(diào)查過(guò)程中與客戶的溝通、協(xié)調(diào)和配合。

本次專欄的不足。針對(duì)各類不同公司不同行業(yè)的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查分析方法往往會(huì)有不同，本專欄只是介紹財(cái)務(wù)盡職調(diào)查基礎(chǔ)普適性的理論、方法，而并購(gòu)交易涉及到很多其他的方面，比如舞弊排查，資料鑒證，市場(chǎng)研究，行業(yè)洞察等，本次專欄不會(huì)專門介紹，因此，也請(qǐng)各位讀者海涵。

最后，希望本次專欄能夠給小伙伴們帶來(lái)收獲，非常感謝大家的支持！