最近又有一個主題讓機構情激奮了，竟有10家基金公司同時申報，這就是中證2000！那么，到底中證2000是什么，又有什么特質獲得機構青睞？今天木魚帶來了獨家數據解析，拒絕套路！

首先，中證2000大致是什么概念？按市值排名，大約是市場排名1801-3800的2000只股票的組合。參考上圖，比中證1000還小，而與國證2000大約有1200只成分股車重疊，是市場平均市值最小、成分股最多的寬基指數了。

與中證其他規(guī)模指數做個對比，可更好地理解中證2000。

我們把中證2000余中證1000、中證500和滬深300放在一起對比。

在平均流動市值方面，四者分別為24.8、63.7、134和633億，而流動市值中位數為22、56、122和391億。可見，中證2000就算是與中證1000比，都是小了一大塊，和滬深300比那就是袖珍和迷你級別了。

小票的市盈率當然總體更高，以29.8倍領先于其他三位兄長的22.6、18.3和11.8。

很顯然，中證2000的風格突出了極致的“小”，可以說是規(guī)模主題，更可說在小市值風格方面具有更為典型突出的特色。

從行業(yè)成分比例來看，在工業(yè)、信息技術、可選消費、通信等細分行業(yè)方面，中證2000占比顯著較高，而在金融、主要消費方面占比很低。

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這里的工業(yè)是五花八門的，新能源、機器人、能源、半導體、軍工等都算工業(yè)，但信息技術和通信服務在一起，就是大名鼎鼎的”TMT”了?？蛇x消費，則是汽車、家電等為主力，金融是銀行、證券、保險，主要消費是酒和養(yǎng)殖、食品為主要代表。

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可以說，中證2000中新興產業(yè)比例是顯著高于中證500、滬深300的，同時也高于中證1000。而且從概念炒作角度，更有利于游資帶人氣。

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那么應該在收益方面有怎樣的預期？

從過去幾年的結果來看，中證2000總體略強于滬深300、中證500等老大哥們，但只有今年以來有較為明顯的優(yōu)勢，多收了3、4個點。但是，滬深300ETF的分紅比例更高，累計下來ETF相對指數會有更高的收益，因此如果從大階段來說很難說誰收益更高。不過我們可以看到，中證2000似乎在各個區(qū)間基本都是明顯強于中證1000的。

注意，在2021年滬深300與中證1000、2000出現了明顯的走勢分化，那是一波大票行情的結果。當然，這樣的分歧太過粗糙。我們說過，沒有不好的ETF，只有不合適的周期。那么中證2000的強勢周期是怎樣的？木魚獨家數據逐年來分析，找找規(guī)律！

先看2020年，總體是一個小牛市，大小票共舞，但在金融、消費的大行情帶動下，顯然滬深300更強，而平均市值最小的中證2000漲幅墊底。這說明，如果真有牛市來了，那么金融成分比例更高的滬深300可能是更高的選擇。

接著看2021年，小市值行情吊打藍籌！那年有幾個東西炒上去了：煤炭、新能源、半導體，而消費、金融、醫(yī)藥等機構品種領跌。那一年，國際關系緊張、老霉開始加息、疫情反復，這些宏觀因素對于機構風險偏好不利，而新能源的蓬勃發(fā)展和全球缺芯，讓新興產業(yè)炒作升騰。

可見，如果新興產業(yè)、成長風格回歸，小市值寬基有明顯的優(yōu)勢。

2022是熊市，走勢上雖是有五十步笑百步的困窘，但顯然在宏觀弱周期，機構重倉股跌得更慘，而小市值品種反而受到匯率、疫情、國際關系、機構抱團等負面因素更小，中證2000跌幅顯著小于其他主題。中證1000在2022年也沒有跑贏兄長們，在我們看來，其價值發(fā)掘的潛力不如中證2000了。

到了2023年，中證2000再度領先其他寬基兄長們，機構行情越弱，越體現出小票行情的相對強勢，這也是存量博弈的特點：活躍資金總是會拋棄弱勢主題，抱團強勢主題。

只是最近幾個月的走勢可以看出，一旦宏觀出現了復蘇牛、中特估等藍籌行情，小票的流動性就會受到嚴重影響。比如銀行，行情越大小票越弱。

從風格上來看，能源共贏為首的“中特估”，銀行為代表的大金融，酒、食品飲料為首的大消費，都是與小票行情格格不入的。那么，如果這些主題的行情轟轟烈烈，中證2000從歷史數據反饋上會相對弱勢。

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通過歷史數據的分析，現在可以總結一下對中證2000的看法：

1、 各周期都相對于中證1000表現更佳；

2、 機構行情弱周期時，有相對更強的表現；

3、 專精特新和成長風格回歸時，表現更佳；

4、 中特估、金融、大消費等機構抱團風格盛行時，或需要規(guī)避；

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中證2000系列ETF有望批量上市，小市值投資風格有了更個性化的工具，期待一下。

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