從去年11月份中國證監(jiān)會提出“探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發(fā)揮”以來，各方對“中特估”的議論和爭論也越來越多。其中，央企國企估值是否被低估，成為議論最多、爭論也最激烈的話題。很多業(yè)內(nèi)人士認為，央企國企估值是被低估的，而且是長期被低估。

那么，央企國企估值是否真的被低估呢？是否央企國企的估值都要達到很高水平才算沒有被低估呢？顯然，單純從估值方面是無法看出央企國企估值是否被低估的。否則，就會在實際操作過程中出現(xiàn)過度炒作央企國企估值的現(xiàn)象，導致市場秩序受到?jīng)_擊和影響，使普通投資者利益受到損害。

事實上，央企國企估值是否被低估的問題，不能只看市值，而要看全面，看這家企業(yè)的實際狀況，看這家企業(yè)的競爭實力，看這家企業(yè)在同行中的地位和影響。不可否認，在央企國企中，肯定有估值被低估的企業(yè)，有的可能還低估較多。但是，也有被高估的，或者估值原本就應當這樣的，而不是想當然地認為被低估。

眾所周知，蘋果曾長期位居全球市值最高位置，蘋果的股價也是令人難以想象。但是，蘋果剛剛上市時，也不是一帆風順的，從1980年底公開招股上市，此后的幾十年內(nèi)，蘋果也是一直在風雨飄搖中度過的，還曾經(jīng)幾次出現(xiàn)比較大的風險。直到喬布斯回歸蘋果，才有了新的起色，并在喬布斯去世后的第二年，才在庫克的帶領(lǐng)下，蘋果市值首次突破5000億美元。從那之后，由于蘋果持續(xù)推出新品，因此，股價也在持續(xù)不斷上漲，市值不斷創(chuàng)新高，直至超過3萬億美元，達到3.14萬億美元。雖然市值突破5000億美元后的10年時間里，蘋果的市值像脫了韁的野馬一樣，但是，前面30多年，市值一直水平較低，經(jīng)營狀況也沒有什么特別之處。

也就是說，縱然蘋果創(chuàng)造了奇跡，也沒有脫離經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，市值也好，股價也罷，都必須嚴格按照市場規(guī)律運行，而不是想怎么炒作就怎么炒作，更不是外界認為的估值高低，而要企業(yè)和投資者之間形成良性互動。

對央企國企來說，估值到底應當多高才算合理，絕不是哪個方面、哪個部門、哪個人說了算的，也不是估值長期偏低所能表達的。對央企國企來說，估值的高低，取決于央企國企自身的努力和競爭的能力。凡是有核心競爭力、特別是國際市場競爭力的企業(yè)，估值一定不會太低。反之，縱然規(guī)模再大、效益再好，也未必能夠讓投資者認可。

尤其需要注意的是，央企國企在上市時，很多都是規(guī)模非常大、融資非常多的公司，這樣的大塊頭，別說把市值做大，就是上市那一刻，也會把投資者嚇得不敢打新。盤子太大，剛剛?cè)胧芯托枰罅抠Y金，哪還有心思去關(guān)注估值呢。而且，有些央企國企看起來利潤水平很高，但與資產(chǎn)對比一下，也就看不出效益有多好了。相反，一些規(guī)模不是很大，但有好產(chǎn)品、好技術(shù)、好市場的企業(yè)，上市后卻市值一漲再漲，漲成了大估值、高估值。如此一來，那些所謂的大企業(yè)，估值就會顯得很低了。

如果單純看估值，自然會有央企國企估值偏低，甚至過低的想法，如果將其與所占用的資源、資產(chǎn)相比，可能就不會這么想了。尤其是壟斷企業(yè)，如果達不到很高很好的效益，要想估值很高，可能性不大。

央企國企之所以沒有得到投資者的普遍認可，最根本的還是企業(yè)自身沒有達到應有的水平，沒有將央企國企的優(yōu)勢真正發(fā)揮出來，尤其是創(chuàng)新優(yōu)勢，仍然局限于中低端水平，至多中高端水平，而沒有達到高端水平，更沒有達到尖端水平。如此，投資者就很難看好央企國企，而會把注意力放到民營科技企業(yè)身上。更何況，央企國企還受到體制機制的束縛和影響，沒有成為真正的市場主體，無法完全按照市場化要求展開競爭。中國移動為什么回歸之后能得到投資者廣泛認可？一方面，中國移動是市場化企業(yè)，是競爭中獲得的優(yōu)勢；另一方面，中國移動確實有自己的核心技術(shù)，還有很多創(chuàng)新，盈利能力也很強。相反，中國電信這方面就要差了一些，估值也就無法與中國移動相比了。

也就是說，所謂央企國企估值被低估，只是有些人想當然，實際上不低，至少多數(shù)企業(yè)估值都不低。就算低估，也是企業(yè)自身原因造成的，是缺乏核心競爭力和品牌產(chǎn)品的原因。只有在創(chuàng)新能力、競爭能力、盈利水平、突破關(guān)鍵技術(shù)實力等方面有獨到之處，企業(yè)才能得到投資者的青睞。