近日，北京圓心科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“圓心科技”）遞交上市申請，準(zhǔn)備在港交所主板上市，高盛和中信證券為其聯(lián)席保薦人。據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，這是該公司繼2021年10月、2022年4月和2022年10月先后三次遞表失效之后的再一次申請。

根據(jù)天眼查信息，圓心科技成立于2015年3月，法定代表人為何濤，曾用名為北京圓心科技集團(tuán)有限公司。目前，該公司的注冊資本約為9.55億元，主要股東包括騰訊、紅杉資本、啟明創(chuàng)投等。

招股書顯示，圓心科技是一家醫(yī)療健康公司，提供專注于患者的醫(yī)療服務(wù)周期的服務(wù)。其在招股書中稱，該公司通過院外綜合患者服務(wù)、供給端賦能服務(wù)及醫(yī)療產(chǎn)業(yè)端賦能服務(wù)，確保向患者提供個性化及貼心的服務(wù)。

截至2022年12月31日，圓心科技共擁有并經(jīng)營320家藥房，在線下及在線藥房提供約5.18萬個品種的產(chǎn)品，且公司的產(chǎn)品組合涵蓋國家藥監(jiān)局自2015年起批準(zhǔn)的105款創(chuàng)新性腫瘤治療藥物中的83款。

一、“越賣越虧”，毛利率不足10%

貝多財(cái)經(jīng)了解到，圍繞患者的醫(yī)療健康服務(wù)周期，圓心科技已形成了院外患者服務(wù)、供給端賦能服務(wù)和醫(yī)療產(chǎn)業(yè)端賦能服務(wù)三大版塊，力求通過線上線下結(jié)合、院內(nèi)院外聯(lián)動、醫(yī)藥險(xiǎn)融合的方式，實(shí)現(xiàn)院內(nèi)就診、院外醫(yī)療交付乃至醫(yī)保支付的服務(wù)鏈閉合。

此外，圓心科技旗下綜合在線醫(yī)療服務(wù)及藥房平臺妙手醫(yī)生是中國首批取得醫(yī)療執(zhí)業(yè)牌照的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院之一。根據(jù)弗若斯特沙利文資料，于2022年，按收益計(jì)，圓心科技是中國第一大專注于處方藥的線下在線醫(yī)療交付平臺。

貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，穩(wěn)固的市場地位為圓心科技不斷增長的營業(yè)收入奠定了強(qiáng)有力的基礎(chǔ)。招股書顯示，2020年、2021年和2022年，該公司的營業(yè)收入分別為36.29億元、59.38億元和77.75億元，增勢喜人。

在圓心科技的三大業(yè)務(wù)支柱中，院外綜合患者服務(wù)收入為其主要收入來源。具體來看，報(bào)告期各期，該公司院外患者服務(wù)的收入分別占總收入的97.5%、94.6%及93.7%，穩(wěn)定在95%上下。

但貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，作為一家以“科技”冠名的公司，圓心科技的整體毛利率卻并不高。2020年、2021年和2022年，該公司的毛利率分別為9.2%、9.0%和9.3%，均低于10%。

截至目前，圓心科技仍未實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。報(bào)告期內(nèi)，該公司的凈虧損分別為3.63億元、7.57億元、8.05億元；在非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，圓心科技相應(yīng)的經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為3.13億元、6.21億元和6.96億元，虧損額度不斷擴(kuò)大。

對于“越賣越虧”的現(xiàn)狀，圓心科技在招股書中還稱，隨著其未來業(yè)務(wù)的進(jìn)一步擴(kuò)張，該公司的經(jīng)營開支將會再度上升，虧損可能仍將持續(xù)。

二、眾多明星資本入局

值得一提的是，圓心科技頗受投資機(jī)構(gòu)的青睞。2015年成立至今，圓心科技共完成了11輪融資，紅杉資本、啟明創(chuàng)投、中信證券、鯤翎資本、未來啟創(chuàng)等國內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)都曾為圓心科技的資本擴(kuò)充“加碼”。

其中，圓心科技在上市前最后一筆融資為2021年8月完成的F輪融資。此輪融資由紅杉資本中國基金、Springhill、BCapitalGroup、HelVed、Orbimed、UOB、易方達(dá)、ABI 資本、中銀國際、渶策資本、中信證券、鯤翎資本、未來啟創(chuàng)、指數(shù)資本等聯(lián)合投資，投后估值約為275.33 億元。

本次上市前，何濤、何偉莊通過天津川又集團(tuán)持股29.82%，同時(shí)，何濤通過股份獎勵計(jì)劃平臺圓妙人控制該公司7.19%的投票權(quán)，合計(jì)控制圓心科技37.01%股份對應(yīng)的表決權(quán)。

其中，何濤為圓心科技創(chuàng)始人、執(zhí)行董事、董事會主席（即董事長）兼行政總裁，何偉莊為執(zhí)行董事兼高級副總裁。

此外，騰訊通過深圳利通持股8.41%，通過林芝騰訊持股8.41%，合共持有圓心科技19.55%的股份；紅杉通過紅杉信遠(yuǎn)、紅杉環(huán)信、紅杉嘉辰、SequoiaCapital China Growth和Sequoia GGF分別持股3.11%、 3.32%、2.45%、4.15%和2.71%，合計(jì)持股15.75%。

同時(shí)，啟明創(chuàng)投持股6.90%，星界新經(jīng)濟(jì)持股6.51%，鯤翎持股4.55%，INCE Capital持股1.77%，奧博資本持股0.68%。

撰稿 | 行星

來源 | 貝多財(cái)經(jīng)

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