今天分享的是2023年儲能產(chǎn)業(yè)全景圖：《需求端蓬勃向上，產(chǎn)業(yè)鏈羽翼漸豐》。（報告出品方： 平安證券研究所）

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儲能：新型電力系統(tǒng)的“蓄水池”，成長確定性強。儲能系統(tǒng)可將不易存儲的電能轉(zhuǎn)化為其他形式儲存并適時釋放，提高電力系統(tǒng) “柔性”，增加電網(wǎng)穩(wěn)定性和綠電消納能力，有效解決風光等波動性可再生能源并網(wǎng)的痛點。全球可再生能源裝機規(guī)模龐大，推動儲能部署加速，2022年全球新型儲能新增裝機20.4GW，同比翻倍增長。儲能各應(yīng)用場景對應(yīng)的用戶需求不同，市場分布、產(chǎn)品形態(tài)、參與者商業(yè)模式也各異。本報告根據(jù)終端應(yīng)用場景的不同，分大儲、戶儲、工商業(yè)儲能三個部分對儲能行業(yè)進行介紹。

大儲：需求蓬勃增長，技術(shù)路線多元，供給競爭激烈。大儲市場需求高增，主要部署于中、美等集中式可再生能源裝機主力地區(qū)。我們測算2023年中國/美國大儲（僅新型儲能）裝機分別有望達到42GWh（同比+164%）和25GWh?（同比+142%）。新型儲能技術(shù)路線多元，現(xiàn)階段全球新增裝機以鋰電池儲能為主，產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)包括儲能電池、PCS、系統(tǒng)集成等。大儲賽道處于典型的成長期，市場競爭激烈。長期來看，隨著各國大儲電站商業(yè)模式逐步完善，大儲產(chǎn)品的效率、安全性等核心性能的重要性將進一步凸顯，各環(huán)節(jié)企業(yè)的技術(shù)和品牌有望逐漸形成壁壘，競爭格局逐步改善。建議持續(xù)關(guān)注鋰電池儲能產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)具備競爭優(yōu)勢的企業(yè)，同時關(guān)注具備潛力的新型儲能技術(shù)路線，如適用于長時儲能的液流電池、壓縮空氣儲能，適用于調(diào)頻的飛輪儲能等。

戶儲：to C優(yōu)質(zhì)賽道，滲透空間廣闊。歐、美等高電價發(fā)達地區(qū)是全球戶儲的主要市場。用戶節(jié)約電費和提升用電穩(wěn)定性的需求、加之政策大力補貼，驅(qū)動歐美戶儲市場有力增長。歐洲天然氣價格雖已下行，但居民電價仍有一定支撐，在經(jīng)濟性、用戶消費習慣和政策補貼等因素下，戶儲產(chǎn)品仍具有滲透潛力；美國市場在加州NEM 3.0新政等因素推動下，亦有優(yōu)良增長動力。我們測算，2023年歐、美戶儲新增裝機分別有望達到12.7GWh（同比+81%4.4GWh（同比+205%）。供給側(cè)，全球戶儲市場呈現(xiàn)“群雄割據(jù)”格局，國內(nèi)企業(yè)實力強勁。雖然戶儲市場需求短期存在不確定性，但全球市場空間廣闊，建議關(guān)注已具有品牌和渠道壁壘的企業(yè)。

工商業(yè)儲能：經(jīng)濟性強驅(qū)動，市場爆發(fā)元年。我國政策推動工商業(yè)峰谷電價差增大，鼓勵工商業(yè)用戶安裝儲能系統(tǒng)，自行調(diào)節(jié)峰谷負荷。目前，工商業(yè)儲能系統(tǒng)在多個省份已擁有較好經(jīng)濟性。東部和中部用電量高的多個省份，如浙江、廣東、湖南等，單日兩次充放電的等效價差(2022年全年均值）超過1.2元/kWh，工商業(yè)儲能項目理論IRR超過15%，投資回報率優(yōu)良。工商業(yè)儲能市場爆發(fā)在即，我們預(yù)測，2023年全國工商業(yè)儲能市場空間有望達到7.3GWh，全球工商業(yè)儲能新增裝機有望超過20GWh。工商業(yè)儲能市場處于早期階段，產(chǎn)品尚未標準化，競爭格局分散。建議把握賽道從零到一的機會，關(guān)注具有工商業(yè)儲能產(chǎn)品或電站業(yè)務(wù)布局的企業(yè)。投資建議：儲能賽道整體處于成長期，需求端的高景氣和供給端“成長的煩惱”并存。短期建議關(guān)注具備α的細分賽道，包括場景端有望放量的工商業(yè)儲能（相關(guān)標的：蘇文電能、芯能科技），以及液流電池等具備潛力的新技術(shù)路線（相關(guān)標的：釩鈦股份、永泰能源）；長期建議持續(xù)關(guān)注大儲、戶儲賽道具備出色實力的公司（相關(guān)標的：鵬輝能源、科華數(shù)據(jù)、派能科技） ，關(guān)注競爭格局和盈利能力改善帶來的機遇。風險提示：1.各市場需求增長不及預(yù)期的風險。2.全球市場競爭加劇的風險。3.原材料價格上漲或供應(yīng)不足的風險。4.市場準入限制政策收緊的風險

本文僅供學(xué)習參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關(guān)信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源公眾號：【儲能研究社】

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