中創(chuàng)海洋：美歐日英四大央行“齊放狠話”

發(fā)達國家主要央行行長對于“加息結(jié)束論”予以了有力回擊。

周三，在歐洲央行舉辦的央行論壇上，包括美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行、法國央行和日本央行在內(nèi)的央行行長均表示了貨幣政策有進一步緊縮的可能性。

美聯(lián)儲主席鮑威爾強調(diào)，鑒于通脹依然高于預(yù)期，且包括耐用品訂單、消費者信心等經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟具有韌性，今年將有更多的緊縮政策，不排除連續(xù)兩次會議上加息的可能性：

限制性利率的時間還不夠長。

歐洲央行行長拉加德表示，歐洲央行沒有看到足夠的切實證據(jù)表明，潛在通脹正在企穩(wěn)并下降，歐洲央行很可能7月再次加息。

市場分析認為，拉加德對當(dāng)前財政政策的看法表明，不要指望能從歐洲央行得到任何溫和的幫助：

一個人必須做他該做的事。

英國央行行長Andrew Bailey表示，上周英國央行的加息行動是對英國具有韌性的經(jīng)濟以及出人意料的持續(xù)通脹的回應(yīng)，并補充說，他認為一次性加息50個基點的效果會比連續(xù)兩次加息25個基點的效果更好：

（市場押注）已經(jīng)消化了一些進一步的定價。我的回答是：好吧，我們走著瞧。

法國央行行長Francois Villeroy de Galhau稱，利率保持高位的時長比利率實際水平更重要，利率已接近讓通脹回到2%所需的水平。

就連日本央行行長植田和男也表示，在經(jīng)歷了幾十年的近乎停滯之后，日本的工資和物價增長正在加快，這讓官員們開始考慮放棄超寬松貨幣政策的可能性：

如果我們有理由確信（通脹在2024年回升）會發(fā)生，這將是改變政策的好理由。

去年，美聯(lián)儲、歐洲央行和英國央行開始實施數(shù)十年來最激進的信貸緊縮政策，力圖將通脹率降至2%的目標(biāo)。

美聯(lián)儲再放鷹

鮑威爾講話后，期貨市場定價美聯(lián)儲在7月加息的可能性從74%上升到了79%。

鮑威爾強調(diào)，對勞動力的強勁需求正在支撐更高的消費者支出，這可能會支撐持續(xù)的需求：

勞動力市場確實在拉動經(jīng)濟。過去幾個月，看到的是經(jīng)濟增長強于預(yù)期，勞動力市場比預(yù)期緊張，通脹高于預(yù)期。

鮑威爾表示，6月不加息的決定只是美聯(lián)儲放緩加息步伐的延續(xù)。放慢加息速度，表明美聯(lián)儲努力從數(shù)據(jù)中獲取更多信息，觀察緊縮政策的成效。

鮑威爾指出，由于美聯(lián)儲去年加息速度如此之快，因此沒有足夠的時間來看到加息舉措對經(jīng)濟活動放緩和通脹的影響。盡管貨幣政策是具有限制性的，但可能限制性還不夠，而且限制性的時間還不夠長。

雖然承認美國經(jīng)濟衰退的可能性很大，但鮑威爾并不認為經(jīng)濟衰退是最有可能的結(jié)果。他預(yù)計核心通脹（不包括食品和能源）到2025年時才可以回落到美聯(lián)儲2%的目標(biāo)：

如果通脹大幅下降，并且我們有信心通脹率將達到2%，那么情況就會有所不同。我們會開始考慮放松政策。但我們離這個目標(biāo)還有很長的路要走。這不是我們現(xiàn)在、或是不久的將來考慮的事情。

分析指出，鮑威爾對核心通脹的判斷，表明政策制定者們維持利率高位的時間將比投資者目前預(yù)期的更長。

鮑威爾發(fā)表講話后，市場加大了對美聯(lián)儲今年接下來加息的押注。多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，7月美聯(lián)儲加息25個基點，將他們對截至今年末的美聯(lián)儲政策利率預(yù)期水平上調(diào)到5.375%，到明年末的水平上調(diào)至4.375%。

歐洲央行：持續(xù)鷹派

自開啟加息周期以來，歐洲央行行長拉加德就一直在堅定放鷹，此次也不例外。

拉加德說，當(dāng)前沒有考慮調(diào)整通脹目標(biāo)。她說，當(dāng)處于降息期間時，任何央行都不會考慮通脹的門檻在哪里。“和持續(xù)的通脹一樣，我們必須持續(xù)（行動）下去”，直至達到既定的通脹目標(biāo)。

她認為，加息的影響會持續(xù)更長的時間，因為現(xiàn)在利用固定利率抵押貸款的家庭更多了。在歐元區(qū)，這種貸款的規(guī)模比大概十五年前多。

在回答有關(guān)暫停加息的問題時，拉加德回答：“這不是我們目前考慮的問題。”

拉加德說，沒有足夠的切實證據(jù)表明潛在通脹正在企穩(wěn)，并且下降。媒體認為，這呼應(yīng)了最近其他歐洲央行官員的言論，他們表達了對核心價格壓力持續(xù)的擔(dān)憂。

與鮑威爾類似地，拉加德也承認有經(jīng)濟衰退的風(fēng)險，但認為不可能真正就會衰退。

英國央行：一次性加息50個基點效果更好

面對持續(xù)的通脹，英國央行行長Andrew Bailey仍然相當(dāng)激進。

他預(yù)計未來幾個月總體通脹率可能會“大幅下降”，但英國的核心通脹更具粘性。

他補充說，英國擁有強勁的勞動力市場，許多公司在招聘困難的情況下囤積勞動力。

在提到當(dāng)前英國央行的縮表行動時，Bailey稱，縮表行動進行得“非常順利”，需要思考怎樣才是資產(chǎn)負債表的自然水平。他進一步表示，即使資產(chǎn)負債表達到均衡水平，英國央行也可能繼續(xù)出售部分資產(chǎn)。