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逆向投資。股市中大部分人是追漲殺跌的盲從者，都是想隨大流賺上一票，結(jié)果卻完全相反。順勢(shì)而為看起來很容易，但股市大眾的瘋狂之勢(shì)永遠(yuǎn)無法預(yù)料。要想戰(zhàn)勝市場，更好的辦法是遠(yuǎn)離市場的瘋狂，冷靜思考投資價(jià)值，逆勢(shì)而為，在市場瘋狂上漲時(shí)及早賣出，在市場瘋狂下跌時(shí)及早買入。

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巴魯克從不相信逃頂抄底，只相信高拋低吸，不是漲了就買、跌了就割，而是價(jià)值投資，過于高估時(shí)賣出，而過于低估時(shí)買入

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一個(gè)自稱為投機(jī)者實(shí)際也是投資者一生的成功三要素，即尋找事實(shí)、分析預(yù)判和及時(shí)行動(dòng)

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要成功地做到這一點(diǎn)（這是人類在處理一切事務(wù)包括締造和平和發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭中一種最無價(jià)的能力），有三件事必不可少：第一，你必須獲得關(guān)于某種形勢(shì)或某個(gè)問題的事實(shí)；第二，你必須就這些事實(shí)所預(yù)兆的前景形成判斷；第三，你必須及時(shí)行動(dòng)——免得為時(shí)已晚，再行動(dòng)已于事無益。

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請(qǐng)一定要在行動(dòng)時(shí)牢記巴魯克的十大投資原則。（1）不要投機(jī)，除非你可以把投機(jī)當(dāng)作一份全職工作。（2）謹(jǐn)防理發(fā)師、美容師、侍應(yīng)生，實(shí)際上要謹(jǐn)防任何人給你帶來“內(nèi)部”信息或“特別消息”這樣的好東西。（3）在買入某只證券之前，必須弄清楚一切可以弄清楚的關(guān)于這只證券的公司、公司管理和公司競爭對(duì)手的情況，以及公司的盈利狀況和未來發(fā)展前景。（4）不要企圖在底部買入、頂部賣出。誰也不可能做到這一點(diǎn)——除了騙子。（5）學(xué)會(huì)如何迅速地接受損失，干凈利落地處理損失。不要指望能做到一貫正確。如果已犯下錯(cuò)誤，那么盡可能快速止損。（6）不要買入太多不同的證券，最好僅持有幾只可以持續(xù)關(guān)注的證券。（7）定期重新評(píng)估所有投資，看看不斷變化的情況是否已改變這些投資的前景。（8）研究自己的納稅情況，了解何時(shí)賣出股票可以獲得最大的稅收優(yōu)勢(shì)。（9）始終以現(xiàn)金儲(chǔ)備的形式保留一部分適量資本，永遠(yuǎn)不能將所有資金投資出去。（10）不要試圖做個(gè)萬事通，什么投資都想做。堅(jiān)守自己最熟悉的領(lǐng)域。

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巴魯克之所以成為巴魯克，在很大程度上是因?yàn)樗矏鬯伎肌⑸朴谒伎?，并基于思考形成判斷，依?jù)合理的判斷毫不遲疑地實(shí)施行動(dòng)。

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巴魯克說：“我開始養(yǎng)成一個(gè)習(xí)慣，一個(gè)從此永不擯棄的習(xí)慣——就是分析自己為何失敗，認(rèn)清都在哪些方面出了差錯(cuò)。

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巴魯克認(rèn)為群眾永遠(yuǎn)是錯(cuò)的，他說：“有兩件事對(duì)心臟不利，一是跑步上樓，一是順著人群奔跑。

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我們所有人在成年之后，誰也不會(huì)真正脫離年少時(shí)代留在身上的印跡。我們?cè)诔扇松钪薪鉀Q種種問題的那些方式，通常與我們?nèi)绾翁幚沓砷L中遇到的問題不會(huì)偏離太遠(yuǎn)。

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教育的價(jià)值，不在于你往自己腦子里儲(chǔ)存的事實(shí)資料，而在于你獲得的思想訓(xùn)練，在于你因認(rèn)識(shí)過去的偉大思想而獲得的關(guān)于生命的一般哲學(xué)

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換句話說，最重要的是，股票市場就是人，是人們?cè)谂﹂喿x未來，而且正是因?yàn)槿祟惥哂羞@種孜孜以求的特性，股票市場才變成了一個(gè)戲劇化的競技場。男人、女人在場上拿他們相互沖突的判斷進(jìn)行較量，讓他們的希望與恐懼相互競爭，用他們的優(yōu)點(diǎn)和弱點(diǎn)彼此對(duì)抗，以他們的貪婪之心與抱負(fù)理想進(jìn)行比拼。

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我開始養(yǎng)成一個(gè)習(xí)慣，一個(gè)從此永不摒棄的習(xí)慣——就是分析自己為何失敗，認(rèn)清都在哪些方面出了差錯(cuò)。隨著我在市場上操作的規(guī)模越來越大，我后來把這個(gè)習(xí)慣做得更加全面深入。每當(dāng)我操作完一次重大交易，尤其是當(dāng)市場形勢(shì)已轉(zhuǎn)向蕭條時(shí)，我便抽身離開華爾街，到某個(gè)安靜的地方，讓自己能夠回顧所做的一切，檢討在哪些方面出了紕漏。這時(shí)候，我絕不會(huì)尋找借口原諒自己，心里只思慮著要防止再犯同樣的錯(cuò)誤。

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我做合伙人后第一年，公司凈收入為48000美元，我從中占了6000美元的份額。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出我預(yù)想能賺到的錢，要是守住這筆錢，我們可能就可以結(jié)婚了，但我那時(shí)還在過度交易。

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我們的婚姻很幸福，或許一個(gè)原因是我們彼此尊重對(duì)方的信仰

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我把投機(jī)者定義為：評(píng)判未來并在未來情形出現(xiàn)之前即采取行動(dòng)的人。

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在股票市場上，你很快就能學(xué)到迅速行動(dòng)有多么重要。

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一個(gè)人要是沒有特別的信息渠道，可能會(huì)去研究某個(gè)形勢(shì)下的經(jīng)濟(jì)事實(shí)，會(huì)冷靜地以此為據(jù)實(shí)施行動(dòng)。如果要讓同一個(gè)人有了內(nèi)幕信息，那么他會(huì)覺得自己比別人聰明得多，這樣連最顯而易見的事實(shí)是他也會(huì)視若無關(guān)緊要

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我逐漸感覺到一個(gè)投機(jī)者應(yīng)該孤身一人踏上自己的旅程——后來的經(jīng)歷更是讓我堅(jiān)定了這一信念。

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有一個(gè)簡單的事實(shí)真相是，市場上根本不存在“有十足把握的事情”，而且我不想因他人可能依據(jù)我的判斷行事而承擔(dān)責(zé)任。即使是最優(yōu)秀的投機(jī)者也必須做好犯錯(cuò)誤的準(zhǔn)備，他的操作可能會(huì)有一定比例的失誤。在發(fā)現(xiàn)自己犯了錯(cuò)誤的情況下，他必須當(dāng)機(jī)立斷，迅速、嫻熟而悄悄地撤出。

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太多的新手總會(huì)賣出已產(chǎn)生利潤的東西，為的是保護(hù)已發(fā)生損失的東西。既然好股票通常而言跌幅最小，或者甚至有可能產(chǎn)生了利潤，那么拋出好股票在心理上就很容易接受。手握一只壞股票，有可能已遭受重大損失，心里會(huì)想著守住股票好讓已造成的損失能補(bǔ)回來。實(shí)際上，我們應(yīng)該采取的做法是，賣出壞股票并繼續(xù)持有好股票。股票價(jià)格高是因?yàn)樗鼈兪呛霉善?，而股票價(jià)格低則是因?yàn)樗鼈兊膬r(jià)值令人懷疑。一般總是如此，很少出現(xiàn)例外。

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狠下決心，對(duì)于自己不了解的東西絕不再冒重大風(fēng)險(xiǎn)。

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不過，有些認(rèn)識(shí)是我從自身經(jīng)歷中慢慢領(lǐng)悟出來的，對(duì)于能夠進(jìn)行必要的自我約束的人來說，這些認(rèn)識(shí)或許值得在此列示出來：（1）不要投機(jī)，除非你可以把投機(jī)當(dāng)作一份全職工作。（2）謹(jǐn)防理發(fā)師、美容師、侍應(yīng)生（實(shí)際上要謹(jǐn)防任何人）給你帶來“內(nèi)部”信息或“特別消息”這樣的好東西。（3）在買入某只證券之前，必須先弄清楚一切可以弄清楚的關(guān)于這只證券的公司、公司管理和公司競爭對(duì)手的情況，以及公司的盈利狀況和未來發(fā)展前景。（4）不要企圖在底部買入、頂部賣出。誰也不可能做到這一點(diǎn)——除了騙子。（5）學(xué)會(huì)如何迅速地接受損失、干凈利落地處理損失。不要指望能做到一貫正確。如果已犯下錯(cuò)誤，盡可能快速止損。（6）不要買入太多不同的證券，最好僅持有幾只可以持續(xù)關(guān)注的證券。（7）定期重新評(píng)估所有投資，看看不斷變化的情況是否已改變了這些投資的前景。（8）研究自己的納稅情況，了解何時(shí)賣出證券可以獲得最大的稅收優(yōu)勢(shì)。（9）始終以現(xiàn)金儲(chǔ)備的形式保留一部分適量資本。永遠(yuǎn)不能將所有資金投資出去。（10）不要試圖做個(gè)萬事通，什么投資都想做，要堅(jiān)守自己最熟悉的領(lǐng)域。

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我在年紀(jì)較輕的時(shí)候，聽到一個(gè)人（不記得此人是誰）說：“賣出一部分股票，直到能睡著。”這實(shí)在是難能可貴的智慧之語，仿佛一束純凈光線寧靜地照亮擔(dān)憂者的心頭。我們憂心忡忡，那是因?yàn)闈撘庾R(shí)在給我們不斷發(fā)送警告信息。最智慧的做法就是賣出股票直到不再為股票憂心為止

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實(shí)際上，我發(fā)現(xiàn)，定期將自己持有的多數(shù)股票轉(zhuǎn)為現(xiàn)金并抽身離開市場休整一段時(shí)間，是非常明智的。沒有任何將軍會(huì)讓自己的軍隊(duì)始終戰(zhàn)斗不止，也沒有任何將軍會(huì)將部隊(duì)全部投入戰(zhàn)斗，而不留下一部分作為后備力量。

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投機(jī)之所以會(huì)損失金錢，主要原因不在于華爾街不守誠信，而在于很多人堅(jiān)持認(rèn)為，不用辛勤付出也能賺取金錢，而證券交易所是可以產(chǎn)生這種奇跡的地方。在對(duì)投機(jī)進(jìn)行監(jiān)管的過程中，我們實(shí)際上是在監(jiān)管人性。

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人類始終設(shè)法以能量來替代理性，仿佛奔跑得更快會(huì)讓人獲得更好的方向感。我們應(yīng)該不時(shí)地停下腳步自問，我們付出的努力是否專注于問題的癥結(jié)所在——若要得到可以控制的結(jié)果則必須解決的事情，或者自問，我們是否在次要問題上耗費(fèi)了自己的精力，而這些問題無論結(jié)果如何都不會(huì)產(chǎn)生決定性影響。

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