編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

一直以來，平安集團(tuán)就是國內(nèi)金融大財(cái)團(tuán)的代名詞。頭頂世界500強(qiáng)的榮耀光環(huán)，平安集團(tuán)也在金融版圖的布局上開疆拓土。作為行業(yè)獨(dú)角獸，平安集團(tuán)的觸角也伸向了最前沿的人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等科技領(lǐng)域。而金融壹帳通就是該類布局的代表性產(chǎn)品。

近日，金融壹帳通（OCFT.US)公布了2021年第二季度及半年度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。報(bào)告顯示，金融壹帳通第二季度總營收保持在25%的增幅，自去年同期的7.74億元增長至9.68億元。

不過，與此同時(shí)，金融壹帳通也呈現(xiàn)出了增收不增利的局面。數(shù)據(jù)顯示，該季度經(jīng)營虧損為3.95億元，較去年同期3.61億元略有擴(kuò)大趨勢；而且，利潤率較去年同期也有超過5%的縮減。由此帶來的，也是股東凈虧損也隨之?dāng)U大。

據(jù)了解，金融壹帳通是平安集團(tuán)旗下的公司，基于人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)分析提供金融科技產(chǎn)品。其一度也被視為是平安集團(tuán)由傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型新型數(shù)據(jù)化、科技化金融戰(zhàn)略的落地性產(chǎn)品。通過上述營收、利潤數(shù)據(jù)不難看出，即使是背靠金融財(cái)團(tuán)，金融壹帳通的經(jīng)營也并非順風(fēng)順?biāo)?，甚至一度陷入連年虧損的尷尬之中，有些尾大不掉，甚至騎虎難下、進(jìn)退兩難。

根基未穩(wěn)加速快跑，金融壹賬通何時(shí)“斷奶”

金融壹賬通是平安集團(tuán)旗下金融科技服務(wù)公司，一度被視為是平安孵化的四家“獨(dú)角獸”企業(yè)之一。因此，也有人將其形容為平安集團(tuán)的親兒子。

也正因?yàn)槿绱耍鹑谝假~通始終像一個(gè)未長大的孩子，對平安集團(tuán)的依賴不言而喻。據(jù)了解，盡管其營收一直在增長，卻因?yàn)槭杖脒^多依賴平安系而飽受詬病。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2017年—2021年上半年，金融壹賬通來自平安集團(tuán)及陸金所的銷售收入占比分別為71%、64%、56%、63%、65%。由此可見，平安系公司的關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)，在金融壹賬通的營收上甚至超過半壁江山。

值得一提的是，自2017年以來，金融壹賬通連續(xù)多年虧損，甚至凈虧損已累計(jì)超過54億元。其中，是研發(fā)投入、銷售費(fèi)用、一般管理費(fèi)用的高額投入，讓其入不敷出。

「于見專欄」注意到，自2017年開始，金融壹賬通研發(fā)費(fèi)用占營收比例均超過30%，有些年份甚至逼近40%，時(shí)至2021年上半年，研發(fā)投入占比36%，研發(fā)上的總投入，已經(jīng)超過38億元。不過，相比其它同行業(yè)企業(yè)的研發(fā)投入，金融壹賬通與之相當(dāng)。

而導(dǎo)致其長期虧損的，還有其居高不下的“銷售費(fèi)用及一般管理費(fèi)用”，據(jù)了解，自2019年至2021年上半年，金融壹賬通在此項(xiàng)花銷了13.92億元、16.64億元和6.84億元，這遠(yuǎn)超當(dāng)期研發(fā)費(fèi)用的支出。

盡管其高額的研發(fā)投入，也帶來了專利數(shù)量的一定攀升，但是投入產(chǎn)出不成正比已成為其常態(tài)，因此投資者也十分明智。與之對應(yīng)的，也是金融壹賬通的市值一再縮水，股價(jià)甚至從上市之初的10美元以上，跌至如今的不足5美元，市值已經(jīng)腰斬。而與其股價(jià)峰值相比，更是跌去了近80%。

據(jù)觀察，金融壹賬通盈利狀況不濟(jì)與市值接連縮水，除了研發(fā)、營銷、管理等投入過大外，還有多方面的原因。

首先，盡管金融壹賬通虧損連年擴(kuò)大，但是依然在逆勢加大國際化布局。例如，在2020年第一季度，新冠肺炎疫情最嚴(yán)重的時(shí)期，壹賬通的各項(xiàng)支出依然沒有縮減傾向，而是在國際化布局上加速布局。此時(shí)，金融壹賬通先后選擇了印尼、阿布扎比的兩個(gè)試驗(yàn)性項(xiàng)目落地。其此舉也打破了人們對于金融壹賬通過往謹(jǐn)慎、保守的固有認(rèn)知，認(rèn)為其過于激進(jìn)。

要知道，彼時(shí)國內(nèi)疫情處于爆發(fā)期，國外形勢也正在變得嚴(yán)峻。其此時(shí)斥巨資遠(yuǎn)赴中東、印尼設(shè)廠，加大投入的必要性有多大？此舉也遭到不少業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑。

其次，盈利模式遇到瓶頸，轉(zhuǎn)型迫在眉睫。據(jù)了解，金融壹賬通早期的業(yè)務(wù)收入，主要分為初裝業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)發(fā)起服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)、運(yùn)營支持服務(wù)、云服務(wù)和實(shí)施后支持服務(wù)。

早期，該類業(yè)務(wù)的營收貢獻(xiàn)甚至一度占比超過70%。不過，隨著其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，該部分的業(yè)務(wù)的收入占比直線下降。2021年第一季度，已經(jīng)降低至14%。招股書顯示，壹賬通的主營業(yè)務(wù)是為保險(xiǎn)、銀行等金融機(jī)構(gòu)提供技術(shù)服務(wù)，從金融機(jī)構(gòu)的客戶數(shù)量來說，當(dāng)時(shí)其共有3700多家客戶，這也意味著，國內(nèi)的主流銀行基本被金融壹賬通收入囊中。

不過，盡管如此，金融壹賬通依然難逃虧損的厄運(yùn)。對以上業(yè)務(wù)作簡要的說明的話，可以分成兩大塊——即初裝收入和交易運(yùn)營收入。前者是在前期為客戶建設(shè)金融平臺(tái)，后者是平臺(tái)建成后的日常運(yùn)營服務(wù)。這方面的收入是可想而知的。因此其也在拓展移動(dòng)銀行業(yè)務(wù)。

據(jù)了解，該業(yè)務(wù)則因?yàn)榻鹑谝假~通為金融科技公司，不具備房貸資質(zhì)，因此只能撮合資金方和借貸需求方，成為以助貸服務(wù)為主的平臺(tái)。然而，助貸業(yè)務(wù)已經(jīng)成為金融一賬通的沉重包袱。2017-2019年，該部分的營業(yè)虧損額有逐年加大趨勢。分別為8.90億元、11.14億元、17.01億元。盡管2020年開始，壹賬通逐步削弱了助貸業(yè)務(wù)在其營收貢獻(xiàn)中的分量，虧損開始下降。但是其助貸模式能走多遠(yuǎn)，能賺多少錢還是一個(gè)未知數(shù)。

「于見專欄」了解到，金融壹賬通的“助貸模式”經(jīng)歷的兩個(gè)階段，分別是提供擔(dān)保兜底的撮合模式和引入保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為借款人提供信用保證保險(xiǎn)的撮合模式。但是都存在著巨大的問題與風(fēng)險(xiǎn)。

一方面兜底式助貸業(yè)務(wù)開始僅一年，整體壞賬率居高不下，而隨著監(jiān)管部門對擔(dān)保模式進(jìn)行盡職，金融一賬通也不得不引入保險(xiǎn)公司，轉(zhuǎn)向向保險(xiǎn)公司收取服務(wù)費(fèi)，實(shí)現(xiàn)助貸業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)。

另一方面，其獲客模式也遭遇瓶頸。除了其旗下一款名為壹佳客APP的網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)，線下中介也是其客戶來源之一。不過，這樣的模式面臨著中介資質(zhì)難以保證、客戶可能被中介誤導(dǎo)繳納“保證金”等違法違規(guī)行為，而帶來品牌信任危機(jī)。

與此同時(shí)，盡管壹賬通將兜底風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)身上，但當(dāng)整個(gè)信用市場出現(xiàn)惡化時(shí)，根本問題沒有解決，作為中間環(huán)節(jié)的壹賬通也難以規(guī)避金融壞賬帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

此前，人保財(cái)險(xiǎn)信用保證險(xiǎn)業(yè)務(wù)因?yàn)槌霈F(xiàn)了大幅虧損緊急剎車，其中涉及與玖富數(shù)科的未償費(fèi)用高達(dá)23億元，而當(dāng)中的撮合方正是金融壹賬通，陷入巨額壞賬之中的金融壹賬通，自然難以幸免于難，因此轉(zhuǎn)型也成為了其被逼無奈的選擇。

高管離職深陷危機(jī)、金融壹賬通怎么了？

上市公司的一舉一動(dòng)都會(huì)牽動(dòng)很多人的神經(jīng)。金融壹賬通連年出現(xiàn)巨額虧損，也讓其高管團(tuán)隊(duì)變動(dòng)頻繁。去年中，中國平安旗下金融壹賬通(NYSE:OCFT) 在紐交所發(fā)布公告稱，金融壹賬通聯(lián)席總經(jīng)理邱寒因個(gè)人原因辭職。

據(jù)了解，邱寒辭職前擔(dān)任金融壹賬通聯(lián)席總經(jīng)理、金融壹賬通零售前CEO，其在官網(wǎng)高管排名中僅次于金融壹賬通董事長兼CEO葉望春、金融壹賬通聯(lián)席總經(jīng)理陳蓉。

其在金融壹賬通的高管地位可見一斑。盡管平安一賬通對外宣稱邱寒女士辭人不影響公司正常運(yùn)營，但是其高管頻繁離職事件的影響卻從未間斷。

此前，金融壹賬通首席風(fēng)控官高帆、首席戰(zhàn)略官戴可相繼辭職。今年3月，網(wǎng)上又爆出CFO羅偉杰已經(jīng)向公司提出離職。通過相關(guān)資料了解，邱寒的離職或許早有端倪。2019年11月，邱寒就卸下金融壹賬通零售CEO的職位，接替者是孫家春。而已經(jīng)離職的邱寒與CFO羅偉杰均在四十歲左右，也是彼時(shí)金融一賬通最年輕的高管。他們的相繼離職，對于金融一賬通意味著什么，不言而喻。

據(jù)了解，在金融一賬通進(jìn)行內(nèi)部調(diào)整后，隨之而來將會(huì)是公司因成本削減而帶來的人員精簡。此舉也被視為公司支出成本過高，公司經(jīng)營持續(xù)虧損的原因之一。因此，縮減編制無疑也是金融一賬通斷臂求生之舉，高管離職帶來業(yè)績波動(dòng)也幾乎成了必然。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和早期投資者將迎來解禁期，是高管相繼離職的原因之一。不過，金融壹賬通尚未盈利賺錢，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)雖然尚且年輕，卻幾乎都選擇了金蟬脫殼。

這是否意味著，他們并不看好金融一賬通的未來發(fā)展。因此，外界的唱衰也不如道理。此時(shí)的金融壹賬通，可能也早已陷入進(jìn)退兩難的境地。失去核心高管團(tuán)隊(duì)的金融壹賬通，未來也必然面臨兇險(xiǎn)。

結(jié)語

俗話說：背靠大樹好乘涼。金融壹賬通背靠的平安集團(tuán)，毫無疑問是一顆大樹，但是由于金融壹賬通自創(chuàng)立以來，金融壹賬通一直沒有找到更加適合自己的商業(yè)模式、盈利模式而兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。雖然其早年借助平臺(tái)集團(tuán)這個(gè)大財(cái)團(tuán)、借助二級資本市場，也贏得了一定的市場。但是至今，其依然沒有向投資者證明，其商業(yè)模式的可行性。

逐年的虧損，也像是懸在其頭頂?shù)倪_(dá)摩利斯之劍，帶來的風(fēng)險(xiǎn)恐怕也是無法估量的?；蛟S，金融壹賬通扭轉(zhuǎn)乾坤的金鑰匙在于，跑通模式，建立更加健康的財(cái)務(wù)模型。從這個(gè)角度分析，金融壹賬通節(jié)衣縮食、精兵簡政的策略，不失為是短期的一條道路。但是與此同時(shí)，也可能會(huì)因?yàn)槠浔Ｊ嘏c謹(jǐn)慎，而錯(cuò)失新時(shí)代更多的機(jī)遇。

可以預(yù)見，幾經(jīng)轉(zhuǎn)型的金融壹賬通，倘若能找準(zhǔn)自己的位置，真正在平安集團(tuán)的資源賦能與持續(xù)輸血之下，找到一條獨(dú)立自主、快速前進(jìn)的方向，“斷奶”與發(fā)展壯大也指日可待。