編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

三十年河?xùn)|，三十年河西。財(cái)富管理作為離錢最近的行業(yè)，也無法免俗。過去，以基金管理業(yè)務(wù)為核心的十大頭部企業(yè)，也隨著公募基金行業(yè)的更新迭代，而也成為了大眾口中的“老十家”。曾經(jīng)頭頂光環(huán)、經(jīng)歷過高光時(shí)刻的大成基金，便是其中之一，尤其是吳慶斌任董事長(zhǎng)后，并沒有能力將大成基金打造的更好。

百度百科上這樣介紹大成基金：成立于1999年4月12日，注冊(cè)資本金人民幣2億元，是中國(guó)首批獲準(zhǔn)成立的老十家基金管理公司之一。但是據(jù)觀察，大成基金目前陷入規(guī)模增長(zhǎng)瓶頸，且基金經(jīng)理資歷低于業(yè)內(nèi)平均，旗下能拿出手的權(quán)益類產(chǎn)品更是屈指可數(shù)，可謂光芒散盡。

近日，央廣網(wǎng)的一則以" 老鼠倉(cāng)再現(xiàn)！" 作為標(biāo)題的文章，引發(fā)了業(yè)界熱議。起因是廣西證監(jiān)局12月24日公布的兩份決定書顯示，原大成基金信息技術(shù)部總監(jiān)某，在任職的近4年時(shí)間里，利用未公開信息，操作他人證券賬戶，趨同交易股票245只，趨同交易成交金額約6.69億元，盈利575萬元。最終結(jié)局是蔣某收到了廣西證監(jiān)局開出的罰沒2301萬元、10年市場(chǎng)禁入的罰單。而大成基金的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)安全性，也因此倍受質(zhì)疑。

雖然大成基金也有韓創(chuàng)等新興明星基金經(jīng)理，在任職期間及 2021 年年內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，可圈可點(diǎn)，但是大成基金存在的問題也不容忽視。而其未來走向，也因這次事件而再次受到關(guān)注。

老鼠倉(cāng)再現(xiàn)，大成基金的焦慮

所謂的“老鼠倉(cāng)”，如上文所述，是指一些機(jī)構(gòu)從業(yè)人員乃至監(jiān)管人員利用其掌握的未公開信息，搶先于客戶買入或賣出相關(guān)證券，以達(dá)到謀取利益或躲避風(fēng)險(xiǎn)的目的。

這是一種以損害他人利益為手段自肥的非法行為，其將本應(yīng)屬于股民的盈利偷偷侵蝕，在基金行業(yè)的發(fā)展史上，并非沒有先例，但是基本都已事情敗露、被相關(guān)部門重罰而收?qǐng)觥?/p>

公開資料顯示，此前因“老鼠倉(cāng)”獲罪已有數(shù)例，涉及的機(jī)構(gòu)包括基金公司和證券公司，這些涉案人員或?yàn)橥顿Y經(jīng)理或?yàn)椴块T經(jīng)理，但是操作手法卻如出一轍。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，這些涉案人員炒作股票的數(shù)量基本上都在幾十只以上。方式上多采用他人手機(jī)和電腦操作。但是紙終究包不住火，這些事件均因被認(rèn)為為趨同交易，而東窗事發(fā)。

實(shí)際上，老鼠倉(cāng)再現(xiàn)暴露出的大成基金的問題，只是冰山一角。更為致命的是，大成基金目前尚未走出基金規(guī)模增長(zhǎng)乏力、少數(shù)明星基金經(jīng)理扛大梁的困局。

以掌管規(guī)模高達(dá)300億、且回報(bào)位居行業(yè)頭部地位的韓創(chuàng)為例。韓創(chuàng)被坊間譽(yù)為“創(chuàng)神”，其特點(diǎn)是重倉(cāng)股中“0茅”“0鋰”、不押注賽道、不追趕熱點(diǎn)。

據(jù)天天基金網(wǎng)信息顯示，韓創(chuàng)任職起始日期為 2019 年 1 月 10 日，目前累計(jì)任職時(shí)間接近 3 年，目前按照 A/C 合并計(jì)算，韓創(chuàng)共管理著 6 只產(chǎn)品，其中在 2019 年 1 月 10 日接管的 " 處女作 "大成新銳產(chǎn)業(yè)混合（090018），任職回報(bào)已高達(dá) 382.44%，不可謂不優(yōu)秀。

與此同時(shí)， 由韓創(chuàng)管理的大成國(guó)企改革的年內(nèi)收益高達(dá)94.76%，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)可謂一騎絕塵。而且，他管理的大成新銳產(chǎn)業(yè)、大成睿景A的收益率也達(dá)到88.25%、84.19%，也相當(dāng)出彩。

要知道，截至 2021 年 9 月 30 日，大成新銳產(chǎn)業(yè)混合的資產(chǎn)規(guī)模達(dá) 130.97 億元，而該只基金的份額也瘋狂飆升至季度末的 21.49 億份。

業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)集中在某個(gè)基金經(jīng)理甚至單只基金，顯然并非是十分健康的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)。而隨著韓創(chuàng)管理的單只基金跨入百億門檻，因管理規(guī)模的提升帶來的挑戰(zhàn)，也隨之而來。韓創(chuàng)本人面臨的壓力也不容小覷。

所謂能者多勞。值得注意的是，當(dāng)韓創(chuàng)逐漸表現(xiàn)出明星基金經(jīng)理的潛質(zhì)，大成基金順勢(shì)在2021 年便為韓創(chuàng)發(fā)行了 4 只新基金。其中大成聚優(yōu)成長(zhǎng)混合（A 類：014224；C 類：014225）即將在 2022 年 1 月 4 日開啟認(rèn)購(gòu)，因?yàn)樾聵I(yè)務(wù)給韓創(chuàng)帶來的工作量與壓力可以預(yù)見。

因此，業(yè)界也擔(dān)心，韓創(chuàng)一人扛大梁的大成基金，是否將其變成了“工具人”。不過，對(duì)比反觀其它基金經(jīng)理，卻似乎表現(xiàn)平平，這也是大成基金最為焦慮的。據(jù)了解，基金經(jīng)理?xiàng)钔?、冉凌浩、魏慶國(guó)、戴軍、蘇秉毅、張燁、李博、夏高所管理的股票型基金、偏股混合及靈活混合近 6 個(gè)月、近 1 年的收益回報(bào)基本告負(fù)，也引來投資者的諸多抱怨與不滿。

圖片來源：天天基金網(wǎng)

更為致命的是，數(shù)據(jù)顯示，截至 2021 年 9 月 30 日，大成基金全部資產(chǎn)凈值位列公募基金的第 30 位，作為老十家之一，大成基金已被南方基金、華夏基金、博時(shí)基金、嘉實(shí)基金、富國(guó)基金等甩開幾條街。

因此，大成基金只是期望押寶韓創(chuàng)等少數(shù)明星基金經(jīng)理的打法，未來或許將面來更大的挑戰(zhàn)，一方面是大成基金對(duì)韓創(chuàng)的期望過高，或?qū)?dǎo)致韓創(chuàng)壓力過大分身乏術(shù)，而適得其反。另一個(gè)方面，權(quán)益團(tuán)隊(duì)如何提升整體作戰(zhàn)能力，也是擺在大成基金面前的一道難題。

爆款基金只是曇花一現(xiàn)

如上文所述，除了韓創(chuàng)掌管的幾只基金收益十分可觀外，大成基金也一直在成立新基金，只不過，大多數(shù)新基的表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意。

數(shù)據(jù)顯示，大成基金成立不足1年的新基(合并份額計(jì))共有12只，大多數(shù)目前已跌破1元的發(fā)行價(jià)。以一月份成立的新基大成企業(yè)能力驅(qū)動(dòng)混合A為例。該基金作為混合類基金的代表，曾被寄予了厚望，目前規(guī)模達(dá)76.69億元，也是大成基金旗下規(guī)模最大的權(quán)益類產(chǎn)品，基金經(jīng)理為李博。

不過據(jù)年中統(tǒng)計(jì)跟蹤，截至7月2日收盤，該基金任職以來收益率為-3.08%，跑輸滬深300。而且在同類基金中，排名十分靠后，幾乎處于墊底位置。

彼時(shí)，另外一只規(guī)模較大的次新基-大成科技消費(fèi)股票A，收益率也告負(fù)，基金規(guī)模更是縮水三分之二，投資者紛紛撤退、快速止損。值得一提的是，彼時(shí)大成基金股票型產(chǎn)品近6個(gè)月來平均收益率為1.90%，明顯低于同類平均值的5.17%，也低于同類中位數(shù)的3.25%。

半年多過去后，楊挺管理的 3 只產(chǎn)品近 6 個(gè)月收益也均不理想，大成健康產(chǎn)業(yè)混合（090020）、達(dá)成正向回報(bào)靈活配置混合（001365）近 6 個(gè)月收益分別為 -16.51%、14.81%，排名尾部。

要知道，大成基金除了新基業(yè)績(jī)毫無亮點(diǎn)外，也因?yàn)槊餍腔鸾?jīng)理屈指可數(shù)，號(hào)召力不足，而導(dǎo)致新基規(guī)模整體偏小。據(jù)了解，除了少數(shù)幾款產(chǎn)品規(guī)模超過了30億，大多數(shù)都只有幾億的規(guī)模，甚至很多至今已是5000萬元以下的“迷你基”。由此導(dǎo)致大成基金的產(chǎn)品“多而泛”帶來的管理成本，也是不言而喻的。

種種跡象表明，大成基金除了老基金規(guī)模漸現(xiàn)瓶頸外，昔日以基金經(jīng)理韓創(chuàng)為代表的打造新基爆款的繁榮景象也難以再現(xiàn)。有數(shù)據(jù)顯示，大成基金自2017年至2020年，基金規(guī)模增速僅5%。與其它頭部基金公司的規(guī)模增長(zhǎng)相比，頹勢(shì)相當(dāng)明顯，大有到了檣櫓之末的意味。

人才隊(duì)伍動(dòng)蕩不安

資料顯示，大成基金215只基金(未分拆計(jì)算)共配備了36名基金經(jīng)理，平均每位管理著接近6只基金。而平均任職年限卻只不足2年，盡管略高于業(yè)內(nèi)平均水平，但與同行業(yè)頭部公司對(duì)比而言，其基金經(jīng)理人才隊(duì)伍的資歷尚淺，恐怕難當(dāng)大任。

更為致命的是，其高管團(tuán)隊(duì)也動(dòng)蕩不安。例如，2019年就是大成基金的多事之秋。當(dāng)年7月，擔(dān)任大成基金第四任總經(jīng)理的羅登攀于因個(gè)人原因離職，由原副總經(jīng)理譚曉岡任總經(jīng)理。兩個(gè)月后，公司副總陳翔凱也因個(gè)人原因辭職；11月，原董事長(zhǎng)劉卓離任，新董事長(zhǎng)吳慶斌接任。而在此前的離職潮中，大成基金更是一年之內(nèi)有6位副總相繼離任，管理層動(dòng)蕩程度可見一斑。

眾所周知，人才隊(duì)伍建設(shè)是一家企業(yè)發(fā)展的基石。而基金管理行業(yè)更是如此，在很大程度上，基金經(jīng)理的水平高與低，就決定了這家基金公司的成與敗。但是大成基金從上至下，人才流失卻十分嚴(yán)重。很顯然，這或許是其公司的文化土壤、薪酬福利等無法留住人才的強(qiáng)烈信號(hào)。

由此，也不難理解，為何大成基金從昔日的“老十家”，淪落至30名開外的位置了。幾輪人才洗牌后，大成基金所賴以生存的優(yōu)秀基金經(jīng)理，也所剩無幾。甚至連曾經(jīng)擅長(zhǎng)劍走偏鋒的明星基金經(jīng)理徐彥，雖然其在2018年離職前，也為大成基金立下了赫赫戰(zhàn)功，但是在2019年重新回歸大成基金后，也業(yè)績(jī)平平并無太大建樹。數(shù)據(jù)顯示，其接管的三只基金在任期內(nèi)收益均低于業(yè)內(nèi)平均。

另外，據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，基金經(jīng)理夏高任職時(shí)長(zhǎng)近7年，現(xiàn)管理規(guī)模也在數(shù)十億量級(jí)。據(jù)了解，其共計(jì)管理6只產(chǎn)品，其中4只產(chǎn)品為指數(shù)基金，收益率最好的產(chǎn)品為大成中證紅利指數(shù)近1年來收益率接近20%。不過，夏高似乎以指數(shù)型產(chǎn)品見長(zhǎng)，所管理的混合型產(chǎn)品表現(xiàn)不佳。

近1年來，其所管理的大成絕對(duì)收益策略混合、大成動(dòng)態(tài)量化混合均錄得虧損，其中大成絕對(duì)收益策略混合虧損幅度超過10%。因此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，資深的基金經(jīng)理夏高也難當(dāng)大任。

結(jié)語(yǔ)

作為曾經(jīng)排名前10的基金公司，不可否認(rèn)，曾經(jīng)的大成基金有著在基金行業(yè)發(fā)展史上，值得濃墨重彩的輝煌時(shí)刻。只不過，長(zhǎng)江后浪推前浪。時(shí)過境遷后，大成基金已然感受到了被后浪沖擊的危機(jī)感。

只是，僅靠幾個(gè)明星基金經(jīng)理?yè)纹饋淼拇蟪苫?，還能復(fù)制過去的榮耀，重回舞臺(tái)中心么？在這個(gè)多變的時(shí)代，答案可能只能交給時(shí)間。