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今日，紅杉中國種子基金（以下簡稱“紅杉種子”）宣布，旗下第三期種子基金（Sequoia China Seed Fund III）已在去年完成4.8億美元募資，并于近期進入投資期。

這是紅杉種子自2018年單列以來，五年中完成的第三支美元基金募集。自成立以來，紅杉種子聯(lián)合紅杉中國的人民幣基金，以雙幣種形式投資種子輪和天使輪企業(yè)。4.8億美元的募資到位后，紅杉種子目前管理近150億人民幣，是國內(nèi)管理規(guī)模最大的早期基金之一。與此同時，紅杉中國宣布旗下創(chuàng)業(yè)加速器YUE正式開啟02期報名，聚焦天使輪和天使輪前的極早期創(chuàng)業(yè)者，成功入營即可獲得紅杉種子100萬美元或等值人民幣的種子投資。

紅杉種子主要面向種子輪到A輪的初創(chuàng)企業(yè)。目前已經(jīng)投資了超過300家早期初創(chuàng)企業(yè)，作為首個機構(gòu)投資人的比例高達70%，平均投資金額在200萬美元或等值人民幣以內(nèi)，并且超過70%項目在紅杉種子投資后成功進行下一輪融資，部分進入了紅杉venture階段的投資。

種子基金成立的2018年，盡管被很多人認為此時是中國創(chuàng)投行業(yè)的低迷期，但種子基金負責人之一、紅杉中國合伙人郭山汕當時卻覺得，2018年是非常好的年份，“如果種子更早兩年成立，甚至會更好”。種子基金的另一位負責人、紅杉中國合伙人鄭慶生對此曾表示：“那兩年，我們能清晰地看到美國的SaaS公司在崛起，技術的時代性機會就在那時候到來。”所以，種子基金初創(chuàng)時，就是瞄準即將到來的科技浪潮。近年來，早期階段（seed+venture）企業(yè)已經(jīng)占紅杉投資的80%。5年來，紅杉種子投出了多家獨角獸公司，其中包括思靈機器人、藍湖、Opay等，還有太極圖形、劑泰醫(yī)藥、微構(gòu)工場、數(shù)牘科技、和伍科技、星亢原、穴居人、地球山、中和儲能、深言科技、奶酪博士、宇樹科技等多個領域的明星。

隨著科技投資的深入，回頭再看紅杉做種子投資，有一種近乎拓荒者的勇氣和更前瞻的行業(yè)思維。
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01、紅杉種子

按一貫的邏輯，當一家VC基金擁有了巨大的資產(chǎn)管理規(guī)模，彼時的做法往往是向后期的PE遷移，追求更快退出、更可期的回報。種子期投資則比VC更費時費力、不確定性陡增。這似乎是一件吃力不討好的事。從戰(zhàn)略上講，已經(jīng)具備了VC、PE乃至二級市場能力的紅杉，全鏈條上沒有理由不包括種子。

如果將投資看作AI運算，算法是投資策略，算力是團隊，最終驅(qū)動兩者的永遠是數(shù)據(jù)——資產(chǎn)端信息。打通這個鏈條意味著在投資的全階段都有信息輸入，反哺出更強的算力、更準確的算法。要發(fā)揮全鏈條的效應，就需要打通不同階段的協(xié)同。

基金拓寬輪次最難的不是向前或向后的能力遷移，而是整個團隊都認同“一家機構(gòu)可以在不同階段做投資”。紅杉的解決方式是，在執(zhí)行層面分不同BU，在合伙人層面則全部打通，實現(xiàn)不同階段認知的相互輸送。

如今，紅杉種子已經(jīng)形成了向VC輸送項目的機制。最有代表性的項目如——智能機器人獨角獸思靈，產(chǎn)品設計協(xié)作平臺藍湖、新興市場金融科技平臺Opay、大數(shù)據(jù)平臺濤思，紅杉都是從種子一直跟到了最新輪次。

后期的投資經(jīng)驗也在反哺早期投資：在AI醫(yī)藥的投資中，紅杉是因為在后期投資了一些大型藥物開發(fā)公司，注意到它們都在發(fā)展內(nèi)部的AI能力，因而關注起AI制藥的早期公司。從投后的角度看，在一個領域里從早投到晚，自然也能加強被投企業(yè)間的協(xié)同。

之于天使投資行業(yè)，紅杉的到來則提供了一種新的可能。此前很多天使基金的基因缺陷在于，在項目最需要幫助和扶持的早期，天使投資人能提供的幾乎只有建議。而紅杉這樣的平臺卻可以提供成熟的服務——硬件有困難，紅杉在北京和上海落地了四個孵化器，提供辦公地點、實驗室條件，幫忙做人才落戶、工商辦理；招人難，紅杉有“聯(lián)合校招”對接優(yōu)秀畢業(yè)生資源，還有一對一的高管招聘；開拓供應鏈和客戶難，紅杉有Customer Day等投后活動，初創(chuàng)公司直接對接大廠的核心資源。

而這或許也是紅杉種子基金能提供的另一重行業(yè)價值：當狩獵場變得擁擠，何不再向 前走一步，從播種做起。

2018年，紅杉單列種子基金之后，在基金的決策機制上進行了許多嘗試，其中最顯著的是設立了“一頁TS”和“快速過會”。

“一方面，我們顯著簡化了TS上的各項融資條款，讓早期創(chuàng)業(yè)者在沒有專業(yè)法律知識的情況下也可以輕松理解，減少了融資過程中的認知障礙；另一方面，在早期投資決策上，我們在盡職調(diào)研后爭取只需要開一次投決會，就可以決定是否投資，進一步減少了早期創(chuàng)業(yè)公司因為機構(gòu)決策流程長而造成的困惑。” 紅杉種子的做法有些也慢慢變成了行業(yè)慣例。

紅杉種子表示，近兩年，在投前和投后上都在不斷根據(jù)環(huán)境的變化，引入新的機制。

首先，紅杉種子在早期投資的理念上進行了更深的演化，那就是更關注“非大廠共識”和“邊緣創(chuàng)新”。“非大廠共識”是說，“大廠”或者行業(yè)前幾名公司因為在一些關鍵節(jié)點上反復失敗，因此視之為創(chuàng)業(yè)禁區(qū)，反而是不少跨領域的資源整合者，因為沒有思想包袱和思維固化，更容易在這些節(jié)點上取得突破，進而被大廠體系接受；邊緣創(chuàng)新”是說在業(yè)界公認技術難度很高的一些課題上，紅杉開始把尋找的半徑從“中心廣場”擴展到“邊緣地帶”。因為紅杉發(fā)現(xiàn)很多工業(yè)技術難題，“大廠”反而沒有思路和動力去解決，創(chuàng)新反而愈加在邊緣發(fā)生，主流視線以外的地方更容易出現(xiàn)顛覆式的科技突破。我們在這條路徑上已經(jīng)做出了很有成效的探索——不少這種“邊緣化創(chuàng)新”的解決方案提供者，通過紅杉的投資，和產(chǎn)業(yè)鏈上的主流企業(yè)平等對接，進而實現(xiàn)科技成果落地，共同推動了行業(yè)向前探索和發(fā)展。

其次，紅杉正在更深入到早期企業(yè)的商業(yè)化和增長中，特別是幫助它們更早、更好地進入產(chǎn)業(yè)鏈。紅杉中國目前有越來越壯大的有產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗的投資人群體，再加上紅杉本身通過投資布局積累了豐富的產(chǎn)業(yè)影響力和資源對接能力，所以紅杉在幫助種子基金的被投企業(yè)走訪和引薦產(chǎn)業(yè)鏈條里的核心企業(yè)和合作伙伴，深入上下游，做了很多工作。比如去年，紅杉投資的一家新消費企業(yè)開發(fā)了一款新產(chǎn)品，但他們憑借自己的力量是很難進入到商超、便利店這種最優(yōu)質(zhì)的渠道來做中試的，而紅杉的產(chǎn)業(yè)投資人則可以直接幫他們安排好這類渠道，幫企業(yè)節(jié)省大量的時間和資源。

針對此輪募資完成，紅杉中國合伙人，紅杉中國種子基金管理合伙人郭山汕表示：我們將繼續(xù)堅持投資高階和高潛的創(chuàng)始人，有巨大想象力的市場和擁有不一樣想法的創(chuàng)業(yè)項目。同時我們堅持踐行半公益理念，將紅杉的投后服務深入到高校、科研院所、科創(chuàng)中心和科技企業(yè)孵化器，在科技領域幫助培養(yǎng)創(chuàng)業(yè)人才，聚集更多創(chuàng)新要素，助力產(chǎn)學研結(jié)合，提高早期創(chuàng)業(yè)成功率。

對于紅杉種子基金第三期美元基金的關注領域？郭山汕表示，“紅杉種子一直和紅杉中國的投資大方向保持一致，但更加關注團隊，更加關注技術和產(chǎn)業(yè)趨勢的早期信號。過去幾年來，從投資的領域來看，我們重點布局了新能源與“雙碳”、EV產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新醫(yī)療技術、合成生物、金融科技、基礎軟件、機器人、設計和內(nèi)容平臺、網(wǎng)絡安全、效率工具和新消費等具有科技驅(qū)動、結(jié)構(gòu)性創(chuàng)新和高成長屬性的領域。當下，我們也在密切關注并開始布局AIGC領域的早期企業(yè)。”

以種子基金承載的早期投資，目前是紅杉中國所有投資板塊中最具戰(zhàn)略意義的產(chǎn)品線之一。紅杉中國近百位投資人中，有超過一半在關注早期投資機會。以郭山汕、鄭慶生、張涵為主的合伙人全面負責種子基金的投資和管理，以及10多位全職關注早期的投資人。
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02、“YUE”來越好

在此次紅杉第三期種子基金募資完成之外，與此同時，紅杉中國宣布旗下創(chuàng)業(yè)加速器YUE正式開啟02期報名，聚焦天使輪和天使輪前的極早期創(chuàng)業(yè)者，成功入營即可獲得紅杉種子100萬美元或等值人民幣的種子投資。
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2022年8月，紅杉中國正式推出了01期“YUE”創(chuàng)業(yè)加速器，多位紅杉中國合伙人親自授課，免費面向所有種子期創(chuàng)業(yè)者，為他們帶去創(chuàng)業(yè)征途的第一課。YUE2022年10月12日首次開課，共6周，學員入營即直接獲得紅杉中國100萬美金或等值人民幣的投資。

具體來看，作為種子期創(chuàng)業(yè)者的加速器，YUE由8個模塊組成，沿著兩條主線：其一，企業(yè)發(fā)展主線，包括想法、產(chǎn)品、商業(yè)化、增長四大主題；其二，創(chuàng)始人成長主線，包括招聘、融資和文化建立。同時，每一期YUE還留有一個“神秘模塊”，根據(jù)學員的共性需求提供一系列有針對性的指導。

在長達6周的培訓時間里，學員所有的課程都源自紅杉獨家研發(fā)并由紅杉合伙人授課。此外，紅杉美國/歐洲、紅杉印度/東南亞的合伙人也將為學員帶來豐富的海外技術和市場的洞察，以及多位市值百億美金以上的重磅企業(yè)家也將與加速器學員進行閉門交流，分享“過來人”和“實戰(zhàn)派”的經(jīng)驗和教訓。

針對01期YUE，YUE加速器表示，02期的主要的變化有4點：第一，02期會進一步圍繞科技創(chuàng)新來展開，除了上課本身，我們安排了更多訪問活動。我們將帶領本期學員更多走進先進制造工廠，技術研發(fā)中心，實驗室，產(chǎn)業(yè)園，制造基地等，為他們創(chuàng)造更多和代表最前沿技術、最深厚底蘊和最值得學習的企業(yè)與組織交流的機會。第二，更多產(chǎn)業(yè)和硬科技領域的優(yōu)秀CEO將加入課程教學，未來可能會達到百位之多。我們希望YUE能成為一個創(chuàng)業(yè)者和CEO互相“傳幫帶”的平臺，因此我們在02期會邀請更多優(yōu)秀的CEO，特別是產(chǎn)業(yè)界和硬科技領域的成功創(chuàng)業(yè)者，來擔任“創(chuàng)業(yè)教練”，和02期學員進行“知無不言、言無不盡”的交流。第三，人數(shù)將有所擴招，今年我們將持續(xù)擴大從YUE報名渠道遴選合適的創(chuàng)業(yè)者加入YUE。第四，今年的課程擴充到8個模塊，增加了“增長”主題，并且神秘模塊X已經(jīng)確定為AIGC，我們將為02期學員帶來紅杉對AIGC未來發(fā)展方向的獨家認知。作為投資了OpenAI的機構(gòu)，相信這些洞察和判斷，將為有志于在AIGC領域大展拳腳的創(chuàng)業(yè)者，帶來有建設性的啟發(fā)。

創(chuàng)業(yè)加速器YUE是紅杉中國的一次“內(nèi)部創(chuàng)業(yè)”。

當投早投小已經(jīng)成為共識，紅杉中國推出的“新產(chǎn)品”具有鮮明的風向標意味。

YUE創(chuàng)業(yè)加速器向融中財經(jīng)表示，“促使我們下決心要做這件事，主要有4個方面的原因?！?/p>

第一，紅杉在過去近20年的投資過程中，基本實現(xiàn)了以科技、醫(yī)療健康和消費為主的全行業(yè)覆蓋。同時發(fā)現(xiàn)一個現(xiàn)象，那就是無論創(chuàng)業(yè)者處在什么領域、位于什么階段，他們碰到了許許多多創(chuàng)業(yè)的共性問題。這些問題，在過去很長一段時間里，只能靠一代代創(chuàng)業(yè)者自己摸索著去解決，走很多彎路，踩很多坑，時間和資源的成本都很高。

因此，這是創(chuàng)業(yè)領域里的長期痛點，所以得出一個結(jié)論——創(chuàng)業(yè)是可以學習的，而創(chuàng)業(yè)者越早發(fā)現(xiàn)和認識到這些共性問題，就越能提前做好準備去解決它們，從而讓企業(yè)發(fā)展得更順利。

所以YUE的使命和愿景就是要成為中國創(chuàng)業(yè)者的“第一課”，幫助他們提高早期創(chuàng)業(yè)成功率。

第二，紅杉中國在過去18年里投資了超過1000家企業(yè)，有成功有失敗，因此紅杉有海量的案例和數(shù)據(jù)，包括積累的認知和洞察，尤其是紅杉中國的合伙人們，大多經(jīng)歷過多個經(jīng)濟周期和親身觀察了許多企業(yè)的沉浮。不僅如此，紅杉有人數(shù)超過1000+的創(chuàng)業(yè)者社群，這里面有許多大家耳熟能詳?shù)膭?chuàng)始人和CEO，他們都可以為早期創(chuàng)業(yè)者帶來更加直接而且豐富的經(jīng)驗分享，并且會開放自己的體系和這些早期企業(yè)創(chuàng)造合作的可能。我們認為這些非常獨家而且體系化的知識、洞察和資源，可以幫助大多數(shù)早期創(chuàng)業(yè)者解決他們當下或者未來可能要面對的共性問題。

第三，作為最成功的國際化投資機構(gòu)之一，紅杉看到紅杉美國、紅杉印度的同事也分別成立了自己的加速器或者加速項目，而他們在過去多年運營的經(jīng)驗和成績，進一步驗證了我們對這一問題的判斷。并且他們也愿意參與進來，給許多有國際化雄心的中國創(chuàng)業(yè)者帶來真正全球化的技術分享和行業(yè)視角。

第四，紅杉希望往更早期去，尤其是尋找到那些“將創(chuàng)未創(chuàng)”的創(chuàng)業(yè)者，他們或許是成就等身的科學家、或許是經(jīng)驗豐富的企業(yè)高管、或許是一枝獨秀的技術天才，我們希望他們邁向創(chuàng)業(yè)的第一步從YUE加速器開始，從而讓之后的路走得更加堅實，也讓YUE和紅杉成為早期創(chuàng)業(yè)者最值得信賴的創(chuàng)投品牌。

這是紅杉中國內(nèi)部的又一次創(chuàng)業(yè)——不但將創(chuàng)業(yè)服務前置，更是在內(nèi)部打造一個類似YC的孵化器，服務最早期的創(chuàng)業(yè)團隊。正如沈南鵬曾詮釋：“我們秉承‘半公益’的態(tài)度去支持天使輪、種子輪等早期企業(yè)的發(fā)展。這種‘半商業(yè)、半公益’的投資理念，將有助于打造更有活力、更具價值的創(chuàng)業(yè)生態(tài)。”

“作為早期孵化產(chǎn)品，如果把YUE加速器作為一個“產(chǎn)品”，YUE加速器的差異化體現(xiàn)在4個方面?！?/p>

第一，紅杉中國合伙人親自研發(fā)和打造的體系化課程。內(nèi)容均來自于紅杉全球幾十年投資經(jīng)驗和教訓的沉淀與總結(jié)，其中有大量獨家的案例研究、分享以及數(shù)據(jù)的呈現(xiàn)。第二，我們依托紅杉投資的領先和有代表性的企業(yè)，邀請這些公司的創(chuàng)始人和CEO擔任YUE的“創(chuàng)業(yè)教練”，和學員進行創(chuàng)業(yè)的深度交流，建立未來溝通和合作的渠道。第三，豐富獨到的國際化視野。作為國際化基金品牌，紅杉在美歐和印度/東南亞市場均積累了豐富的技術觀察和行業(yè)洞察。這些也將在YUE加速器的課程上向?qū)W員呈現(xiàn)，特別是對希望了解最新技術發(fā)展趨勢，或者進軍海外市場/國際化的創(chuàng)業(yè)者來說，是非常獨特的資源。第四，全方位的Value+投后服務。包括入營的學員，將直接獲得紅杉中國100萬美金或等值人民幣的投資；入營的學員，將直接獲得紅杉中國為成員企業(yè)提供的全方位的價值共創(chuàng)服務，包括人力資本、商業(yè)和科技賦能、品牌市場、IT與數(shù)字化、財務風控等，順利畢業(yè)后將獲得紅杉中國在4個城市的7個孵化器的使用權(quán)益，包括限期免費入駐、優(yōu)惠政策對接和咨詢等；畢業(yè)的學員將直接加入與其同一階段的紅杉中國創(chuàng)業(yè)者社區(qū)，可以在課程結(jié)束后繼續(xù)學習，和其他紅杉被投企業(yè)的創(chuàng)始人/CEO進行高質(zhì)量交流互動，甚至有機會找到聯(lián)創(chuàng)、高管和客戶。

和孵化器不同，加速器是孵化器功能向后端的延伸，它能為快速成長企業(yè)和成長性好的企業(yè)提供更大的物理空間，更強的、個性化的專業(yè)服務，更有力的政策扶植，成為培育創(chuàng)新型企業(yè)，形成高新技術創(chuàng)新集群的重要政策工具，經(jīng)過加速器培育的企業(yè)，一般具備了較強抗風險和市場競爭能力，從而進入企業(yè)發(fā)展的成熟期。

而加速器是非常依賴重度運營的工作，這對于投資人來說是否會得不償失？

YUE對此表示，美國的Y Combinator孵化和加速了DoorDash、Airbnb、Coinbase等如今一系列知名企業(yè)，但從這些公司只憑一個商業(yè)計劃書進入YC，再到它們成為人盡皆知的行業(yè)領袖，中間發(fā)展了至少有7-8年，甚至十幾年的時間。

“所以，如果說加速器考驗的是重度運營能力，倒不如說它考驗的是投資人的耐心和信心——是否真的意愿花時間陪伴早期公司成長，延遲滿足，和創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)造更大的價值、共創(chuàng)一份事業(yè)；是否真的愿意躬身入局，而不是只做一個‘樹下摘果子的人’”。

YUE表示，即便不從長期來看，YUE加速器也已經(jīng)顯示出了它的價值。

“首先，從創(chuàng)業(yè)的視角來看，加速器通過01期的驗證也找到了自己的PMF（產(chǎn)品市場匹配），我們?yōu)榻鉀Q創(chuàng)業(yè)者群體的痛點探索出一套解決方案。通過YUE，我們投資了12家初創(chuàng)企業(yè)，而且我們了解他們的過程，要比過去傳統(tǒng)的盡職調(diào)研來得更加深刻。6周的課程+90天的密集交流和輔導，可以讓我們更好地觀察和判斷創(chuàng)始人的企業(yè)和他的為人特點，這對于我們未來做出更加高效和準確的決策是非常有幫助的。其次，YUE加速器動員了紅杉內(nèi)部的很多力量，不少合伙人為了準備一堂課，要去重新梳理和整合過去十幾年里積累的各種經(jīng)驗和洞察，然后凝練成一套幾十頁的資料，這并非易事，往往前前后后需要花費幾十個小時。從紅杉的視角來說，這對于我們梳理內(nèi)部的tribal knowledge，進一步使我們的投后服務更加精細化，也是一件非常有意義的工作。最后，YUE加速器在努力推動中國創(chuàng)投圈做出更多有價值的革新。

而YUE的理念，也正在吸引的更多的志同道合者的加入。

在YUE 01期中，“榮休”的達達創(chuàng)始人蒯佳祺（Philip）加入其中，擔任了YUE加速器合伙人，成為了常駐導師，在01期的整個過程中給學員們帶來了許多切實的經(jīng)驗分享和資源幫助。紅杉中國是達達最早的機構(gòu)投資人，一路陪伴公司成長，而達達上市后也成為了百億美金市值的企業(yè)。Philip從成功的創(chuàng)業(yè)者轉(zhuǎn)型成為“創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者”，這種選擇目前在創(chuàng)投圈并不多見。

“而我們希望通過YUE，可以撬動更多重磅CEO和創(chuàng)始人，尤其是紅杉成員企業(yè)中的創(chuàng)業(yè)者，一起建設一個“傳幫帶”的創(chuàng)業(yè)社群，使得中國的創(chuàng)投圈變得更有生機和活力。”YUE加速器最后表示。