記者丨曉敏 見習(xí)生丨 夏路

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

今年以來，金科股份不斷陷入了信任危機(jī)，如今，又陷入債務(wù)危機(jī)。

5月30日，金科地產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“金科股份”，000656.SZ）發(fā)布《關(guān)于召開“20金科03”2022年第一次債券持有人會(huì)議的通知》稱，金科股份擬將“20金科03”債券本金兌付時(shí)間調(diào)整為自2022年5月28日起的12個(gè)月內(nèi)，債券過去應(yīng)付未付利息將于原到期日一次性支付。在增信措施方面，金科股份稱，將新增天津天湖南苑及天湖廣場項(xiàng)目70%的股權(quán)、長沙金科集美天辰項(xiàng)目30%的股權(quán)及前述股權(quán)對(duì)應(yīng)的全部收益作為質(zhì)押增信。

截至2021年末，金科股份貨幣資金289.08億元，短期借款、一年內(nèi)到期的有息負(fù)債、其他流動(dòng)負(fù)債合計(jì)411.35億元，還有1246.5億元的合同負(fù)債。聯(lián)合國際將金科地產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司的國際長期發(fā)行人評(píng)級(jí)和國際長期發(fā)行債務(wù)評(píng)級(jí)從“BB”下調(diào)至“B+”，列入評(píng)級(jí)負(fù)面觀察名單。

被譽(yù)為行業(yè)黑馬的金科股份業(yè)績也開始變臉，此前發(fā)布的2022年第一季度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入126.72億元，同比增長2.21%；凈利潤則由盈轉(zhuǎn)虧，由去年同期盈利4.59億元轉(zhuǎn)為虧損2.94億元。

債務(wù)展期陷流動(dòng)性危機(jī)

5月20日，市場有消息稱，金科股份發(fā)行的公司債或?qū)⒄蛊凇４饲?，金科股份副總裁兼?cái)務(wù)負(fù)責(zé)人宋柯表示，公司正籌備發(fā)行20億元小公募，分別歸還5月28日到期的“20金科03”本金12.5億元和7月8日到期的“19金科03”本金6.96億元。就上述傳聞，金科股份方面對(duì)外回應(yīng)稱，小公募發(fā)行可能存在不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，“20金科03”也存在展期風(fēng)險(xiǎn)。

評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，“2021 年下半年以來公司銷售業(yè)績及回款出現(xiàn)下滑，同時(shí)受融資渠道受阻等因素影響，公司流動(dòng)性緊張情況有所呈現(xiàn)，其貨幣資金已無法覆蓋短期債務(wù)，公司面臨的工程款支付、借款接續(xù)及債務(wù)償還壓力值得關(guān)注?！?/p>

金科股份在地產(chǎn)圈還被冠以“擔(dān)保小王子”之稱，房企憑借自身知名度為旗下公司做信用背書乃至融資均屬正常，但過高的對(duì)外擔(dān)保規(guī)模則被認(rèn)為或存在“潛藏隱性負(fù)債”。

截止今年3月末，金科股份對(duì)參股公司提供的擔(dān)保余額為139.71億元，對(duì)子公司、子公司相互間及子公司對(duì)公司提供的擔(dān)保余額為 523.29 億元，合計(jì)擔(dān)保余額為663億元；占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的179.57%，占總資產(chǎn)的17.39%。

對(duì)于金科股份來說，擺在眼前的是要先保障即期債務(wù)的兌付。最近的是本金12.5億的“20金科03”將于2022年6月2日進(jìn)行第一次分期償付，緊接著本金為6.96億元的“19金科03”，也將在7月8日到期。

即這兩筆債券本金合計(jì)19.46億元，對(duì)此金科股份稱，公司尚有25.5億元可發(fā)行債券額度，并同時(shí)在積極推進(jìn)5月份新增發(fā)行20億元小公募，“正與承銷商、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、交易所及潛在投資者進(jìn)行積極密切的溝通?！?/p>

此外，年報(bào)顯示，金科股份永續(xù)債余額為 41.48億元，較2020年末翻了一倍，根據(jù)協(xié)議，百瑞信托向公司累計(jì)發(fā)放不超過41.27億元的投資資金，交易所要求說明償還投資資金的具體情況，并結(jié)合相關(guān)永續(xù)債到期償還安排、利率跳升情況和間接義務(wù)情況。

從債務(wù)構(gòu)成來看，中誠信國際披露，金科股份銀行貸款和非銀機(jī)構(gòu)借款為其債務(wù)主要構(gòu)成，2021年末，非銀機(jī)構(gòu)借款占比較2020年末下降4.63個(gè)百分點(diǎn)至22.09%；債務(wù)期限結(jié)構(gòu)方面，2021年以來隨著該公司部分長期借款臨近到期，其短債占比上升，截至2021年末短期債務(wù)占總債務(wù)的比重為45.56%，短期償債壓力加大。

中誠信國際表示，2022年以來，外部融資環(huán)境收緊疊加償付到期債務(wù)，3月末金科股份債務(wù)規(guī)模進(jìn)一步下降。此外，該公司債務(wù)中存在一定規(guī)模應(yīng)付票據(jù)，行業(yè)下行壓力加大背景下應(yīng)付票據(jù)的承兌有待關(guān)注。

業(yè)績變臉扭虧為盈

金科地產(chǎn)成立于1998年，經(jīng)過20多年發(fā)展，形成了“四位一體、生態(tài)協(xié)同”的總體布局，公司事業(yè)遍布全國23個(gè)省、直轄市、自治區(qū)，總資產(chǎn)近3700億元，員工2.4萬余人，2021年銷售金額約1840億元，銷售面積約1966萬平方米（位列行業(yè)前十），服務(wù)管理面積超3億平方米（位列全國前十）。

在地產(chǎn)進(jìn)入調(diào)整陣痛期之下，金科股份2021年提出“一穩(wěn)、二降、三提升”的經(jīng)營策略，“規(guī)模增速不再是主旋律”被置于首位。

自2015年以來，金科股份首次出現(xiàn)“增收不增利”現(xiàn)象。金科股份2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤36億元，同比下降48.78%，扣非后凈利潤28.69億元，同比下降53.61%，營業(yè)收入1123.1億元，同比增加28.05%。

5月16日，深交所就對(duì)金科股份2021年報(bào)發(fā)出問詢函。對(duì)此，深交所請?jiān)摴菊f明期內(nèi)凈利潤與營業(yè)收入變動(dòng)趨勢相背離的主要原因，是否與同行業(yè)可比公司及行業(yè)平均水平存在較大差異及合理性。

金科股份在2021年年報(bào)中總結(jié)出了三方面的原因，首提“成本端”，“拿地成本上升，報(bào)告期毛利率由上年的 23.16%下滑至17.22%，同比下降5.94個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致毛利潤下降9.74 億元。

計(jì)提資產(chǎn)減值也在影響金科股份的利潤。隨年報(bào)一同披露的減值公告顯示，2021年金科股份最終計(jì)提各類資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)22.29億元，同比上年的4.1億元增長443.65%；由此減少當(dāng)期凈利潤19.11億元。

主要系計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備為21.63億元，占比97%。金科股份在年報(bào)中解釋，鑒于公司計(jì)提項(xiàng)目較多，因此僅按照項(xiàng)目重要程度對(duì)部分項(xiàng)目進(jìn)行匯總披露。

2022年虧損持續(xù)，一季度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入126.72億元，同比增長2.21%；歸母凈利潤虧損2.94億元，上年同期盈利4.59億元；扣非凈利潤虧損6.32億元，上年同期盈利4.11億元；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為24.84億元，上年同期為-23.37億元。

金科股份至今第一大營收仍為開發(fā)業(yè)務(wù)，但從整體數(shù)據(jù)來計(jì)算，2017年-2021年，金科股份來自非房板塊的營收由19.1億元，增至87.91億元，復(fù)合年增長率為35.27%；已高于同期總營收26.43%的水平。