20#小口徑鋼管2021年國內(nèi)鋼材的價格大起大落，上半年熱軋領(lǐng)漲黑色金屬，熱軋卷板和螺紋鋼現(xiàn)貨最高分別上漲至6750元每噸和6090元每噸，鋼價上漲的底層邏輯是疫情后全球貨幣政策寬松導(dǎo)致的需求上升，但不同階段市場交易的邏輯，以及價差結(jié)構(gòu)并不一樣。

鋼價高位趨勢性下跌，從5800元每噸下跌至4100元每噸。主要邏輯是旺季需求被證偽，需求季節(jié)性下滑和地產(chǎn)長周期需求下滑產(chǎn)生共振，估值整體下跌。期間價差走擴(kuò)，期貨貼水現(xiàn)貨，遠(yuǎn)月貼水近月。螺紋噸鋼利潤趨勢性下滑，噸鋼利潤一度跌至虧損，后因原料價格補(bǔ)跌，噸鋼利潤近期修復(fù)至500元每噸。