又一個(gè)超級IPO出現(xiàn)。

投資界-天天IPO獲悉，昨晚（6月15日），華電新能源集團(tuán)股份有限公司（簡稱“華電新能”）首次公開發(fā)行通過上市委會議。這一次，公司將募集資金300億，締造A股新能源行業(yè)史上最大規(guī)模的IPO。

背靠中國華電，華電新能的歷史最早可以追溯到2004年，總部位于福建福州，目前主營以風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電為主的新能源項(xiàng)目的開發(fā)、投資和運(yùn)營。無獨(dú)有偶，就在上周，光伏組件阿斯特科創(chuàng)板上市，一路開漲，最新市值超670億元。

眼下，新能源賽道擠滿了一級市場投資人。與此同時(shí)，今年已經(jīng)有超過30家光伏企業(yè)排隊(duì)IPO。當(dāng)時(shí)針指向雙碳時(shí)代，他們開始輪番走上舞臺中央。

福建一個(gè)巨無霸

成為新能源史上最大IPO

華電新能的故事要追溯到2004年。

彼時(shí)，為了管理福建的水電、火電以及核電，中國華電在福建設(shè)立了全資子公司——華電福建發(fā)電有限公司，其后，該公司通過重組改制，成立了華電福新能源股份有限公司（簡稱“華電福新”），這便是華電新能的前身。

之后的故事頗為復(fù)雜——作為中國華電主要的新能源平臺，華電福新將中國華電全國的風(fēng)電及其他新能源項(xiàng)目收入囊中，并在2012年成功在港股上市，成為華電集團(tuán)旗下唯一一家多元化清潔能源上市公司。

但當(dāng)時(shí)新能源企業(yè)在港股的日子并不如意。2020年前后，由于估值過低，股權(quán)融資能力有限等問題，港股的新能源國企接連私有化。華電福新也沒能幸免，由于股價(jià)不斷探底，市值低迷，被其控股股東華電集團(tuán)全資擁有的福建華電福瑞私有化退市。

這還只是開始，真正的大戲隨后上演。

按照中國華電的規(guī)劃，華電福新將選擇流動(dòng)性更強(qiáng)的A股，繼續(xù)逐夢新能源。于是，華電福新不斷吸收母公司旗下的新能源資產(chǎn)，擴(kuò)大公司規(guī)模。2020年11月，華電集團(tuán)將139家新能源發(fā)電企業(yè)、11家分公司或風(fēng)光電項(xiàng)目資產(chǎn)及2家核電企業(yè)和1家新能源發(fā)電企業(yè)的參股權(quán)通通注入華電福新；2021年，華電集團(tuán)旗下另一上市企業(yè)——華電國際還向華電福新注入了兩批新能源資產(chǎn)，其中就包括27家新能源公司的股權(quán)和資產(chǎn)。對此，華電集團(tuán)曾表要打造千億市值新能源航母。

至此，華電福新幾乎整合了華電集團(tuán)全部的新能源業(yè)務(wù)。2021年7月，華電福新正式更名華電新能，并遞交了招股書。

根據(jù)招股書，華電新能的直接控股股東為華電福瑞，實(shí)際控制人為中國華電。進(jìn)一步來看，中國華電通過其全資子公司華電福瑞間接控制公司52.40%的股份，通過其控股的華電國際間接控制公司 31.03%的股份，合計(jì)控制公司 83.43% 的股份。

期間，華電新能開放了一輪公開融資。2020年12月，公司迎來13家戰(zhàn)投，融資金額高達(dá)150億元。其中，中國人壽投資20億元成為華電新能最大的戰(zhàn)略投資方和第三大股東。此外，公司前十大股東中還包括國新建源、國新中鑫、山東發(fā)展、影響力基金、南網(wǎng)雙碳綠電、國家綠色基金、特變電工等。

幾經(jīng)更迭，這個(gè)新能源巨無霸終于走到了IPO大門前。

一年賺80億

賣電撐起一個(gè)超級IPO

透過招股書，目前華電新能的主營業(yè)務(wù)為以風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電為主的新能源項(xiàng)目的開發(fā)、投資和運(yùn)營，主要產(chǎn)品為電力輸出。

這里有一個(gè)背景：隨著“雙碳”時(shí)代來臨，國家積極鼓勵(lì)開發(fā)風(fēng)能和太陽能資源，并出臺一系列配套措施加速行業(yè)發(fā)展，行業(yè)內(nèi)發(fā)電集團(tuán)均向新能源項(xiàng)目的開發(fā)轉(zhuǎn)型。而華電新能，算是較早介入到清潔能源業(yè)務(wù)。

在此戰(zhàn)略背景下，公司新能源裝機(jī)容量迅速增長。2020年至2022年，華電新能總裝機(jī)容量分別為2215.35萬千瓦、2742.43萬千瓦和3490.84萬千瓦。其中，2022年華電新能風(fēng)電項(xiàng)目2209.11萬千瓦，占據(jù)6.05%的市場份額；太陽能發(fā)電項(xiàng)目1281.74萬千瓦，占據(jù)3.26%的市場份額。

得益于此，華電新能的營收水平快速增長。招股書顯示，2020年至2022年，公司營業(yè)收入分別為165.07億元、216.68億元、244.53億元；同期凈利潤分別為40.79億元、72.51億元、84.58億元。2023年前三個(gè)月，華電新能實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入72.56億元，較上年同期增長26.12%；實(shí)現(xiàn)凈利潤28.26億元，較上年同期增長31.65%。

如今，華電新能主要資產(chǎn)已經(jīng)遍布國內(nèi) 30 個(gè)?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)），全面覆蓋國內(nèi)風(fēng)光資源豐沛、電力消費(fèi)需求旺盛的區(qū)域，是國內(nèi)最大新能源公司之一。

但挑戰(zhàn)也不容忽視。一方面，大力開發(fā)新能源項(xiàng)目已經(jīng)成為幾乎所有發(fā)電集團(tuán)的目標(biāo)，從而導(dǎo)致各大企業(yè)之間競爭白熱化。華電新能在招股書中提到，隨著 “雙碳”目標(biāo)持續(xù)深入，行業(yè)競爭日趨激烈。若未來風(fēng)光資源競爭進(jìn)一步加劇，公司獲得項(xiàng)目資源的難度可能將進(jìn)一步加大。

另外，新能源格局也正在悄然發(fā)生變化。過去，由于風(fēng)電開發(fā)更具成本優(yōu)勢，集中度較高，發(fā)電集團(tuán)往往更重視風(fēng)電而忽略了光伏。然而近幾年來，隨著光伏技術(shù)進(jìn)步，產(chǎn)業(yè)成本直線下降，光伏發(fā)電的競爭優(yōu)勢凸顯，已經(jīng)成為各家競爭的新戰(zhàn)場。

相比于同行，華電新能在光伏領(lǐng)域的布局稍顯滯后。根據(jù)招股書，2020年至202年，華電新能的太陽能發(fā)電業(yè)務(wù)占比分別為21.62%、18.17%和19.62%，2022年僅有小幅提升。

為此，本次募集300億元，資金將投入風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中，風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)擬使用募集資金約 210 億元，補(bǔ)充流動(dòng)資金擬使用募集資金約90億元。

最壯觀一幕：

他們都在排隊(duì)IPO

透視華電新能背后，光伏行業(yè)正站上“時(shí)代C位”。

為何是光伏？在世界能源轉(zhuǎn)型的大趨勢下，光伏具備無可比擬的優(yōu)點(diǎn)：資源無限、成本極低，還兼具環(huán)境友好。簡而言之，光伏發(fā)電有望成為最具經(jīng)濟(jì)性的電力形式，最具有走進(jìn)千家萬戶的可能性，因此迎來高光時(shí)刻。

不久前的一場大會上，全球綠色能源理事會主席、協(xié)鑫集團(tuán)董事長朱共山直言，預(yù)計(jì)2026年光伏將超過天然氣、2027年超過煤炭，有望成為第一大能源。

這是一條超級賽道。據(jù)了解，光伏發(fā)電上游主要為光伏電池相關(guān)原材料組成，包括形成電池的單晶硅和多晶硅；中游主要為電池片、電池組件生產(chǎn)企業(yè)和系統(tǒng)集成企業(yè)；下游為光伏發(fā)電應(yīng)用領(lǐng)域，包括分布式光伏發(fā)電和集中式電站。

于是我們看到，光伏行業(yè)各個(gè)細(xì)分環(huán)節(jié)的創(chuàng)業(yè)公司，幾乎被一級市場投資人們搶了一輪。在剛剛過去的SNEC第十六屆(2023)國際太陽能光伏與智慧能源(上海)大會暨展覽會中，50萬人注冊觀展，場面壯觀。其中，國內(nèi)外一眾VC/PE投資人紛紛到場，擠爆了光伏展會。連投資人也忍不住吐槽，最近光伏展最堵車。

與此同時(shí)，一個(gè)個(gè)光伏IPO正在趕來。

就在上周，阿特斯正式登陸上交所科創(chuàng)板，開盤大漲，最新市值達(dá)670億元。作為光伏組件巨頭之一，阿特斯的出貨量連續(xù)12年穩(wěn)居全球前五名。而在阿特斯背后，站著鼎暉投資、元禾重元、中金資本、比亞迪等眾多頭部機(jī)構(gòu)。

稍早之前的5月，中潤光能創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理，預(yù)計(jì)融資40億元。這家全球第四大光伏電池片廠商，背后是一對70后夫妻——龍大強(qiáng)和孟麗葉。2011年，他們共同出資成立公司前身中潤有限，與晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯等龍頭組件廠商合作密切。按募資金額計(jì)算，公司估值達(dá)到400億元。

備受關(guān)注還有高景太陽能?？偛课挥谥楹?，高景太陽能掌舵人是一位吉林大學(xué)校友徐志群。成立至今，高景太陽能已經(jīng)累計(jì)完成融資超50億元，去年估值達(dá)200億元。6月1日，高景太陽能正式遞交招股書，擬創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，身后集結(jié)了一支長長的投資方隊(duì)伍。

至此，我們看到今年IPO最熱鬧一幕——眾多光伏企業(yè)排隊(duì)上市。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，有超過30家光伏企業(yè)處在IPO進(jìn)程中，武駿光能、華潤新能源、天合智慧、中電建新能源……浩浩蕩蕩。

為何光伏今年迎來IPO大爆發(fā)？

客觀來看，在光伏擴(kuò)產(chǎn)大潮之下，產(chǎn)能過剩、價(jià)格戰(zhàn)、供應(yīng)鏈變動(dòng)等因素都在預(yù)示著新一輪產(chǎn)業(yè)周期到來。作為資金密集型行業(yè)，要想穿越周期，需要更大的資金投入，上市便成為最便捷、成本最低的方式。

正如阿特斯董事長瞿曉鏵坦言，“國內(nèi)融資渠道和融資方式更加便利；A股擬上市公司目前主要業(yè)務(wù)涉及高端制造，而光伏制造目前大部分都集中在中國；公司國內(nèi)業(yè)務(wù)的提升，也需要國內(nèi)上市來帶動(dòng)品牌的聯(lián)動(dòng)提高?！?/p>

好風(fēng)憑借力，送我上青云。乘著雙碳的東風(fēng)，一場超乎想象的盛宴徐徐拉開了帷幕。

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