所謂復(fù)合銅箔，是用一層高分子材料如PET、PP等作為銅箔基材，先采用真空沉積銅的方式制作一層薄約80nm的金屬層，將薄膜金屬化，然后再采用水介質(zhì)電鍍的方式加厚銅層，來使得復(fù)合銅箔的厚度達到5-9μm，兩邊都有優(yōu)良的導(dǎo)電性，同時由于中間是不可導(dǎo)電的高分子材料，使得電池在發(fā)生穿刺沖撞時更難以起火燃燒，大幅度提高了電池的安全性，是未來將替代傳統(tǒng)電解銅箔的良好材料。 目前，復(fù)合銅箔的基材主要選擇有PET和PP兩個路線。 復(fù)合銅箔的基膜厚度約4.5μm，在磁控濺射時，基膜的平整性會極大地影響到復(fù)合銅箔的壽命。如果基膜不夠平整，磁控濺射后的銅粒子很難熨平基膜表面的起伏，就會導(dǎo)致膜上存在沒有打到銅粒子的孔洞，形成業(yè)內(nèi)俗稱的針孔。同時，基膜也需要有足夠的延展性來應(yīng)對后道磁控濺射時的多次濺射，防止被過多的銅粒子打穿。 PET材料作為基膜盡管有結(jié)合力好、成本低的優(yōu)勢，但普通的4.5μmPET基膜表面平整度是不夠的，這樣在磁控濺射后會形成較多針孔，在隨后電池的高溫循環(huán)時就會和從針孔滲入的電解液發(fā)生溶脹反應(yīng)，破壞銅箔的結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致電池高溫循環(huán)的跳水。 今年四五月份，由于PET銅箔在測試中出現(xiàn)了高溫循環(huán)跳水的瓶頸，產(chǎn)業(yè)端部分公司開始從PET銅箔轉(zhuǎn)向做PP銅箔，如寶明科技宣布放棄PET銅箔的研發(fā)，開始主攻PP方向。 PP即聚丙烯，和PET不同，作為大分子材料，相比PET更加平整，不容易出現(xiàn)針孔問題，但有著不耐高溫和結(jié)合力差的問題。PP作為復(fù)合銅箔基材，需要在濺射時利用濺射設(shè)備在PP表面先打一層鎳鉻的底層，增強金屬銅和PP的粘結(jié)力，再繼續(xù)用銅靶濺射，導(dǎo)致了成本的直接上升。 因此兩種材料都需要在基材上進行改性以解決其各自的問題，即能夠解決針孔問題的PET路線和能夠解決結(jié)合力問題的PP路線。 目前PET路線，由于近期雙星新材和萬順股份接連公布了下游的訂單，表明PET路線已經(jīng)一定程度上取得了下游的認可，在基膜層面，據(jù)信雙星和東芝的基膜都經(jīng)過了多次迭代，目前均勻性和一致性都已經(jīng)大幅提高，其高溫循環(huán)次數(shù)相比去年的1000-1300次有了較好改善，近期的訂單成為PET路線進入產(chǎn)業(yè)化量產(chǎn)的標志。 PP方面則主要是寶明科技采用銅峰電子的基材和寧德、比亞迪等在進行研發(fā)，5月中旬的送樣表明已經(jīng)有接近PET銅箔的結(jié)合力，但整體看還是在送樣測試階段。下半年P(guān)P銅箔的測試結(jié)果如果能夠達到1500次以上，將會是產(chǎn)業(yè)鏈的另一個催化。 市場一直以來都在爭論PET和PP的路線之爭，近期兩個訂單放出后的實際情況表明下游對兩條路線都有較好的驗證都，因此復(fù)合銅箔可能是雙線推廣的板塊趨勢，今年下半年將逐步進入產(chǎn)業(yè)化量產(chǎn)階段。 假設(shè)2025年前復(fù)合銅箔應(yīng)用集中體現(xiàn)在對動力電池領(lǐng)域傳統(tǒng)鋰電 銅箔的替代，預(yù)計到 2025年，動力領(lǐng)域滲透率達23%，儲能和消費領(lǐng)域滲透率達10%，對 應(yīng)復(fù)合銅箔需求量為48.62億m2 ，2023-2025年CAGR分別為214.97%，2025年市場空間將達到目前的10倍，進入從1到10的階段。 因此目前看，跟蹤復(fù)合銅箔主要可以分為兩個陣營，PET路線的雙星新材、萬順新材、英聯(lián)股份，PP路線的寶明科技、銅峰電子、東材科技，以及設(shè)備端的東威科技、驕成超聲、道森股份等。 寶明科技是最早布局復(fù)合銅箔的公司之一，已經(jīng)從PET轉(zhuǎn)向PP路線，與寧德時代、比亞迪等合作緊密，在贛州和馬鞍山均有產(chǎn)能規(guī)劃，只待下游送樣完成。 東材科技有較大的PP基膜產(chǎn)能，共擁有3條聚丙烯（PP）薄膜生產(chǎn) 線，其中有2條可用于生產(chǎn)薄型聚丙烯薄膜，年產(chǎn)能約為4000噸，并于2022年初投資約4億元建設(shè)年產(chǎn)3000噸超薄聚丙烯（PP）薄膜項目，同時還投資5000萬建設(shè)復(fù)合銅箔項目。 雙星新材是老牌高分子材料龍頭，自身擁有PET基膜產(chǎn)能，也有較強的包括磁控濺射在內(nèi)的工藝技術(shù)積累，其PET銅箔密實度、延展性處于行業(yè)一線地位，6月份公告獲得用戶首張PET訂單，復(fù)合銅箔產(chǎn)能規(guī)劃7億平。 萬順新材布局復(fù)合銅箔也較早，同時還有電池鋁箔產(chǎn)能，通過外購基膜也取得了下游認可，6月底公告獲得首張訂單。 -雪球轉(zhuǎn)載 我個人21年通過大東南發(fā)現(xiàn)的銅峰電子，當(dāng)初他有6條產(chǎn)線，今年還有2條產(chǎn)線落地，算是國內(nèi)產(chǎn)量最大的基膜生產(chǎn)商。 我更加傾向于pp路線的成功，只因它更加耐用安全，就像三元和磷酸鐵鋰，后者因為安全性勝出。 如果符合銅箔的工藝能替代傳統(tǒng)工藝，pp基膜必然是要漲價的。在25年之前（pp基膜的生產(chǎn)線從下單到安裝完畢需要36-48個月），銅峰電子就是pp龍頭。