11月份的美聯(lián)儲(chǔ)升息，如期到來。

美聯(lián)儲(chǔ)公布了其11月份的利率決議，與市場(chǎng)預(yù)期一致，加息75個(gè)基點(diǎn)，美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率來到3.75%-4.0%，另外，維持950億美元/月的縮表計(jì)劃，同時(shí)，對(duì)未來兩次會(huì)議上削減加息幅度，也基本上被確認(rèn)了。

因?yàn)檫@一次的議息會(huì)議并非季度會(huì)議，所以也沒有什么經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和點(diǎn)陣圖。
美股是全球最大的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，可是如果你觀察昨天晚上的美股，會(huì)發(fā)現(xiàn)是先漲后跌。

先漲，是因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)計(jì)到了美聯(lián)儲(chǔ)在未來兩次議息會(huì)議上削減加息幅度的事兒，該漲。
那，為啥后來又跌了呢？

這因?yàn)椋缆?lián)儲(chǔ)主席鮑威爾說了這么一句話：Let me say this, it is very premature to be thinking about pausing.（聽我說，現(xiàn)在考慮停止加息太草率了）。

就是這句話，一下子讓美聯(lián)儲(chǔ)停止加息的預(yù)期徹底消失，市場(chǎng)開始掉頭向下，而在美聯(lián)儲(chǔ)在接下來的問答環(huán)節(jié)，基本上都是在圍繞著這句話在打轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。

比方說，有人問市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理、海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及是不是加息過頭的問題，鮑威爾說，我們現(xiàn)在考慮的是緊縮不夠和放松過早，我們美國(guó)的價(jià)格穩(wěn)定，對(duì)全球長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)而言是好事，我們也從不擔(dān)心緊縮過頭，反正加息過了頭可以再降下來，但緊縮不足，通脹就沒法控制住……

鮑威爾還明確承認(rèn)，隨著利率持續(xù)維持在高位，“軟著陸”的路將越來越窄——所謂“軟著陸”，就是我昨天的文章中說的，避免美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)11月份議息會(huì)議的內(nèi)容，基本就以上這些。

正是由于鮑威爾的那句話和隨后的解釋，讓美國(guó)的國(guó)債收益率大漲，而FedWatch Toos所顯示的美國(guó)2023年一季度末的終端利率，也來到了5-5.25%，二年期國(guó)債收益率一度突破5%，這也正是美股大跌的原因。

看著鮑威爾現(xiàn)在慷慨激昂的樣子，我想起來，他剛剛就任美聯(lián)儲(chǔ)主席的時(shí)候，對(duì)美國(guó)前總統(tǒng)特朗普提名的感激，然后，看著他一次次在混不吝的特朗普口炮的壓力下尷尬的應(yīng)對(duì)，然后，又看著他在拜登上臺(tái)后得到尊重，終于可以表現(xiàn)得像一個(gè)乾綱獨(dú)斷的美聯(lián)儲(chǔ)主席……

莫名的，我就想起來一個(gè)中國(guó)歷史上的名人：錢謙益。

錢謙益是誰？
錢謙益是明朝末年的文壇領(lǐng)袖，學(xué)問淵博、才華橫溢，在史學(xué)、佛學(xué)方面都有比較深的造詣，詩詞歌賦冠絕一時(shí)，年輕的時(shí)候，他恃才傲物，看不起那些當(dāng)官的，倡導(dǎo)“情真”、“情至”，也就是說，他提倡人應(yīng)該遵從真實(shí)的情感。

因?yàn)樵谠娫~歌賦方面水平不錯(cuò)，錢謙益的科舉之路頗為順利，先是舉人，然后又高中進(jìn)士，并在朝廷主持的殿試中榮獲第三名，也就是探花——我們知道，第一名叫狀元，第二名是榜眼。
進(jìn)入仕途之后的錢謙益，因?yàn)樘岚嗡亩鲙熓菛|林黨人，所以他也順理成章的成為了東林黨人，開始時(shí)時(shí)表現(xiàn)出維護(hù)傳統(tǒng)道德的嚴(yán)肅面貌。

錢謙益原本自命“清流”不屑當(dāng)官，但進(jìn)入仕途之后卻又熱衷功名，屢次的陷入政治漩渦。明朝崇禎皇帝死后，他積極投靠南明小朝廷，不管自己東林黨人的身份，對(duì)南明掌權(quán)人物馬士英歌功頌德，與閹黨站在一起；當(dāng)南明小朝廷失敗后，他又投降清朝，落下了迄今為止幾百年的漢奸罵名。

更絕的是，在老了之后，錢謙益又開始從事反清活動(dòng)，力圖在傳統(tǒng)道德觀上，再重建自己的人生價(jià)值，這種進(jìn)退維谷、反復(fù)無常的狀態(tài)，讓他的仕途和人生之路都顯得無比尷尬。

話說南明弘光元年（清順治二年，1645年），清兵近逼南京，錢謙益與南明其他大臣，原本都嚷嚷著以身殉國(guó)，特別是錢謙益的小妾柳如是，也勸說錢謙益與其一起投水殉國(guó)，沒想到的是，錢謙益沉思無語良久，最后走下水池，試了一下水，說“冷極奈何”，然后，柳如是“奮身欲沉池水中”，卻給錢謙益硬托住了。

“冷極奈何”啥意思呢？就是說水太冷了，沒法下去。

當(dāng)清朝多鐸大軍鐵騎進(jìn)入南京，頒布“剃發(fā)令”的時(shí)候，一向堅(jiān)信身體發(fā)膚受之父母的大明子民紛紛群情激昂，大都對(duì)把頭給剃成不人不鬼的金錢鼠尾憤憤不平，而剛剛?cè)胫髦性臐M清，則是故意通過這樣一個(gè)惡毒的服從性測(cè)試，徹底消除明朝子民的反抗意志。

大家都在對(duì)剃鬼頭猶豫不決的時(shí)候，錢謙益忽然說：“頭皮癢得厲害"，然后就出門而去，而家人都以為他去用篦子篦發(fā)，結(jié)果，不一會(huì)兒，是他剪了頭發(fā)，留著辮子進(jìn)來了。

所以，中國(guó)歷史上的錢謙益，以“水太涼”和“頭皮癢”而名留青史。

為啥我說鮑威爾像錢謙益呢？

在我看來，鮑威爾和錢謙益本質(zhì)上是一類人，他們都有一定的能力，而且，他們?nèi)艘膊粔?，但骨頭都也不夠硬，并不會(huì)為某些事情堅(jiān)持自己的想法，而是隨時(shí)會(huì)根據(jù)現(xiàn)實(shí)的壓力，動(dòng)搖和改變自己的行為……

好聽的說法，這叫“識(shí)時(shí)務(wù)者為俊杰”，不好聽的說法，這就是“政治變色龍”。

我的意思是說——對(duì)于鮑威爾重申“通脹率回歸2%”、“從不擔(dān)心緊縮過頭”這些話，別太當(dāng)真，在接下來的時(shí)間里，鮑威爾所主政的美聯(lián)儲(chǔ)，一定會(huì)根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的情況，隨時(shí)調(diào)整貨幣政策。

判斷美國(guó)未來利率的關(guān)鍵，不在于鮑威爾現(xiàn)在說的這些話，而在于判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)，會(huì)在什么時(shí)候陷入衰退？如果2022年4季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)就陷入衰退，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)，失業(yè)率陡升，那么，美聯(lián)儲(chǔ)的加息之路馬上就會(huì)放緩……

參見：美國(guó)經(jīng)濟(jì)，站在懸崖邊上https://mp.weixin.qq.com/s/D2rlvOM4BZNwSlC4I25KgQ

像鮑威爾這樣的人，在面對(duì)像特朗普這樣耍流氓的強(qiáng)勢(shì)總統(tǒng)的時(shí)候，他是會(huì)選擇屈服的；另一方面，在面對(duì)拜登這樣給予其足夠尊重的總統(tǒng)，他也是有“回報(bào)”想法的。

怎么來回報(bào)拜登政府呢？

自2022年4月份以來，美國(guó)民眾最關(guān)心的問題就是通脹，那么，只要美聯(lián)儲(chǔ)在通脹問題上強(qiáng)硬發(fā)聲，那么拜登政府的支持率就會(huì)有一波漲幅，所以“回報(bào)”拜登政府最好的方式，就是要在通脹問題上強(qiáng)硬發(fā)聲。

11月8日，美國(guó)參眾兩院即將開始中期選舉，就在這個(gè)節(jié)骨眼上，面對(duì)美國(guó)民眾最關(guān)心的通脹問題，鮑威爾一定要強(qiáng)硬表態(tài)，才能為拜登政府博取政治資源。

但是，中期選舉過后，一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退真正來襲，伴隨著失業(yè)率的抬升，通脹問題很可能就不再是民眾最關(guān)心的問題——即便民眾依然關(guān)心通脹問題，但中期選舉已過，拜登政府也會(huì)考慮追求盡量輕微的經(jīng)濟(jì)衰退，而不是放任美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)暴力加息……

所以嘛，要我說，明明是加息已經(jīng)接近盡頭，這個(gè)時(shí)候——

鮑威爾，你裝什么裝？