連續(xù)7年跑贏滬深300指數(shù)的稀缺選手——大成基金劉旭
2023-03-20 12:12 作者:之浮生若夢(mèng) | 我要投稿
入圍的這些基金中權(quán)益類基金有7只，債券型基金有6只。這13只基金走勢(shì)普遍比較穩(wěn)健，較少有業(yè)績(jī)大起大落的情況。晨星獎(jiǎng)的評(píng)選規(guī)則中分為定量和定性兩個(gè)方面，定量的主要參考指標(biāo)有兩個(gè)：一是年度回報(bào)需要位于同類前四分之一；二是風(fēng)險(xiǎn)收益比指標(biāo)，晨星會(huì)按照一定的權(quán)重規(guī)則綜合計(jì)算1年期、2年期和3年期的綜合風(fēng)險(xiǎn)收益比指標(biāo)，選擇同類基金中風(fēng)險(xiǎn)收益比較高的基金。
也正是由于這種加權(quán)的綜合計(jì)算規(guī)則，使得篩選出來的基金在近三年的各年度上業(yè)績(jī)表現(xiàn)都比較穩(wěn)定。我們也來看下這13只基金的風(fēng)險(xiǎn)收益比指標(biāo)夏普比率和卡瑪比率指標(biāo)。
一、基金經(jīng)理
1、簡(jiǎn)介劉旭，廈門大學(xué)管理學(xué)碩士。2009年至2010年在畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所任審計(jì)師；2011年2月至2013年5月任廣發(fā)證券研究所行業(yè)研究員（商業(yè)零售）；2013年5月加入大成基金管理有限公司，歷任研究部助理研究員、基金經(jīng)理助理，期間主要研究制造、家電、汽車等行業(yè)。2015年7月起任基金經(jīng)理，現(xiàn)任大成基金董事總經(jīng)理、股票投資部總監(jiān)。
2、現(xiàn)任基金劉旭現(xiàn)任基金7只，管理規(guī)模95.7億。
可以看到劉旭現(xiàn)任的7只基金都取得了正的任職回報(bào)，這是挺難得的。任職時(shí)間較長(zhǎng)的兩只基金大成基金大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股票（000628）和大成優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合（008271）分別取得了年化17.4%和20.87%的任職回報(bào)，業(yè)績(jī)優(yōu)秀。3、投資理念
大成基金劉旭是一位基于企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的價(jià)值型投資者?！拔覍?duì)企業(yè)價(jià)值的定義是：如果企業(yè)明天就退市了，我還愿意買，這是價(jià)值投資的結(jié)果?！?/span>大成基金劉旭認(rèn)為價(jià)值投資是基于企業(yè)中長(zhǎng)期價(jià)值以及影響價(jià)值的變量去做投資的方法論。我們說價(jià)值投資以不變應(yīng)萬變，可能有人會(huì)覺得這是一種“懶惰”，但是此“不變”非彼“不變”，價(jià)值投資對(duì)積累和迭代的要求非常高。想要做好價(jià)值投資，必須復(fù)利地去理解問題。只有長(zhǎng)期積累，才能慢慢產(chǎn)生一些變化。二、基金業(yè)績(jī)
大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)（000628）能夠入圍晨星獎(jiǎng)，業(yè)績(jī)自然好的，但是大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)的優(yōu)秀卻也不止于此。
三、投資風(fēng)格
為了更進(jìn)一步了解劉旭，我們從劉旭的代表產(chǎn)品大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股票（000628）來分析下他的投資偏好和投資風(fēng)格。1、大類資產(chǎn)配置
大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股票（000628）是股票型基金，倉位上可騰挪的空間并不大。
從大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的股票倉位變動(dòng)來看，劉旭會(huì)有比較長(zhǎng)周期的擇時(shí)操作，比如從2018年12月31日至2020年12月31日，基金股票倉位整體處于上升趨勢(shì)，而從2020年12月31日至2022年9月30日，股票倉位整體處于下降趨勢(shì)。
2、行業(yè)配置我們看看大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在申萬一級(jí)行業(yè)分類上的行業(yè)配置分布情況。
從大成基金大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的行業(yè)配置及變化來看，在2020年6月30日之前，大成基金劉旭比較重配消費(fèi)行業(yè)，之后逐步切換到機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備等制造業(yè)板塊，從去年中期開始又逐步開始向通信等TMT板塊傾斜，在行業(yè)輪動(dòng)的節(jié)奏上把握的還是很不錯(cuò)的。所以劉旭的能力圈還是比較廣泛的，在消費(fèi)、制造、周期、TMT等板塊上均有配置，對(duì)行業(yè)板塊沒有特別的偏好。在行業(yè)集中度上比較適中，不會(huì)過于集中在某一個(gè)行業(yè)，但也不會(huì)特別的分散。
3、持股風(fēng)格特征
我們按晨星九宮格來看大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的持股風(fēng)格。
我們?cè)購拇蟪筛咝录夹g(shù)產(chǎn)業(yè)的持股集中度和換手率進(jìn)一步來看劉旭的持股交易風(fēng)格。
5、四季度最新持倉
第一類是在存量經(jīng)濟(jì)中掘金。過去很長(zhǎng)時(shí)間，中國(guó)制造業(yè)在增量的市場(chǎng)上一路狂奔，往往忽略了整個(gè)后市場(chǎng)，渠道體系建設(shè)、品牌建設(shè)等等，現(xiàn)在中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)到了挖掘存量的階段，有很多指標(biāo)值得我們認(rèn)真思考和解剖。舉例來說，中國(guó)的汽車?yán)塾?jì)保有量接近4億臺(tái)車，已經(jīng)超過了美國(guó)，有16億個(gè)輪胎需要更換，有天量剎車系統(tǒng)、座椅需要維修，其實(shí)這都是非常龐大的市場(chǎng)。第二類是分紅能力很好的企業(yè)。回顧歷史，美國(guó)、英國(guó)、日本等很多國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩的時(shí)候，企業(yè)的分紅率有一個(gè)系統(tǒng)性抬升的過程。中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩之后，并非沒有投資機(jī)會(huì)，可能我們更多要看企業(yè)的分紅能力。第三類是在全球范圍內(nèi)有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)。中國(guó)有很多企業(yè)在全球有比較優(yōu)勢(shì)，這些企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)升級(jí)來滿足世界的需求，在全球范圍內(nèi)賺取豐厚的利潤(rùn)，是中國(guó)未來經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)重要的發(fā)展方向。四、業(yè)績(jī)歸因按照Brinson模型對(duì)大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)做業(yè)績(jī)歸因結(jié)果如下：
總結(jié)：1、大成基金劉旭是一位基于企業(yè)價(jià)值來投資的價(jià)值型基金經(jīng)理；2、在行業(yè)上能力圈較廣，對(duì)行業(yè)沒有明顯偏好，會(huì)適度的做一定的行業(yè)輪動(dòng)，輪動(dòng)節(jié)奏整體把握較好，行業(yè)集中度適中；3、持股上偏好中大盤混合型風(fēng)格；持股集中度較高，敢于重倉；交易換手率較低。4、晨星獎(jiǎng)提名的幾只基金都比較優(yōu)秀，值得關(guān)注，關(guān)于楊鑫鑫的工銀創(chuàng)新動(dòng)力股票(000893)、林樂峰和的南方轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)靈活配置混合(001667)和沈楠的交銀國(guó)企改革靈活配置混合(519756)大家可以參考下面的文章。
一只攻守兼?zhèn)涞木馀渲没稹戏睫D(zhuǎn)型增長(zhǎng)靈活配置（001667）
風(fēng)險(xiǎn)提示：本文為本號(hào)日常研究成果，僅提供投資思考的思路，不作為投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！
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