1870年，正是美國(guó)結(jié)束了南北戰(zhàn)爭(zhēng)，進(jìn)行國(guó)家重建的時(shí)期，美國(guó)人扎爾蒙·席夢(mèng)思（Zalmon G.Simmons）開始了他的傳奇事業(yè)。他在威斯康辛州的基諾沙縣（Kenosha）開設(shè)自己的工廠，主要生產(chǎn)木制絕緣體和奶酪盒。

一位客戶由于經(jīng)營(yíng)不善，無法還款，于是將一項(xiàng)專利交給了扎爾蒙·席夢(mèng)思用以抵債——這就是后來影響了全世界人們生活的鋼絲網(wǎng)彈簧專利。

扎爾蒙·席夢(mèng)思將這項(xiàng)技術(shù)應(yīng)用于床墊制造，實(shí)現(xiàn)了 更快，同時(shí)更低成本的床墊生產(chǎn)，開啟了他傳奇的床墊事業(yè)，也開啟了全球床墊的新時(shí)代。(睡過木板床的應(yīng)該深有體會(huì)，太硬了，睡得全身酸痛)

1884年，他成立了自己的床墊公司，當(dāng)時(shí)名為西北鋼絲床墊公司（Northwestern Wire Mattress），1889年更名為席夢(mèng)思床墊制造公司（Simmons Manufacturing Company）。根據(jù)公司的歷史記錄，1891年，席夢(mèng)思床墊制造公司已經(jīng)成為全球最大的床墊制造商。

1919年，由于公司業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，席夢(mèng)思開始在全美范圍內(nèi)開設(shè)工廠，建立了64個(gè)倉(cāng)庫(kù)，并開始了出口業(yè)務(wù)。1923年，席夢(mèng)思公司將總部從威斯康辛州遷到了紐約。

1957年，席夢(mèng)思開始擴(kuò)大國(guó)際業(yè)務(wù)，并且國(guó)際業(yè)務(wù)部成為了增長(zhǎng)最快且最賺錢的部門。

1958年，公司成為美國(guó)第一家生產(chǎn)特大號(hào)尺寸床墊的公司

20世紀(jì)60年代，席夢(mèng)思公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)飛快，到1970年已經(jīng)成為躋身財(cái)富雜志全球前500強(qiáng)的跨國(guó)企業(yè)。

席夢(mèng)思公司的國(guó)際多元化格局是由創(chuàng)始人扎爾蒙·席夢(mèng)思的曾孫——小格蘭特·席夢(mèng)思（Grant G. Simmons，Jr）打造的，他對(duì)公司的權(quán)利下放感到不滿，于是開始實(shí)施管理重組，同時(shí)將公司總部搬回喬治亞州亞特蘭大市。

管理重組和搬遷共花了三年時(shí)間才完成，直到1975年，公司總部才正式搬回亞特蘭大市。

然而，從1973年開始席夢(mèng)思公司的營(yíng)收出現(xiàn)下滑，到1977年?duì)I收下降了50%之多。1977年銷售額為4.68億美元，與四年前基本持平。

1974年席夢(mèng)思還是當(dāng)時(shí)的行業(yè)老大，占有21%的市場(chǎng)份額，絲漣（Sealy）緊追其后占有的市場(chǎng)份額為11%。然而到了1978年，絲漣的市場(chǎng)份額超過了席夢(mèng)思。

1976年席夢(mèng)思開始出現(xiàn)虧損，公司唯一盈利的就是國(guó)際部門以及非床上用品子公司。董事層通過裁員、關(guān)閉工廠來應(yīng)對(duì)公司收入的停滯，還減少了生產(chǎn)的床墊樣式，并努力糾正質(zhì)量和庫(kù)存問題。不過問題似乎并沒有好轉(zhuǎn)。

雖然此時(shí)的領(lǐng)導(dǎo)人格蘭特·席夢(mèng)思承諾，公司會(huì)在1978年好轉(zhuǎn)，但后續(xù)仍然表現(xiàn)不佳。1978年6月，董事會(huì)要求格蘭特·席夢(mèng)思辭職，席夢(mèng)思的管理權(quán)限第一次轉(zhuǎn)移到了家族之外。

此后，席夢(mèng)思改由西奧多·格里夫（Theodore Greeff）領(lǐng)導(dǎo)，他曾負(fù)責(zé)管理席夢(mèng)思格里夫面料（Simons Greeff Fabrics）子公司。

1979年，席夢(mèng)思被海灣和西方工業(yè)公司（Gulf and Western Industries Ind.）收購(gòu)。這是一家1976年以來一直在持續(xù)收購(gòu)席夢(mèng)思公司股份的大型企業(yè)集團(tuán)，隨后，席夢(mèng)思成為該公司的全資子公司。

1985年，海灣和西方工業(yè)公司將席夢(mèng)思公司賣給了Wickes Corporation，這是一家木材和家具企業(yè)集團(tuán)，然而這家公司當(dāng)時(shí)也在重大重組的邊緣

1986年，投資管理公司W(wǎng)esray Capital以1.2億美元的杠桿收購(gòu)了席夢(mèng)思公司。

Wesray Capital是20世紀(jì)80年代重要的收購(gòu)公司之一，由美國(guó)財(cái)政部前秘書威廉·西蒙（William E.Simons）與合伙人雷·錢伯斯（Ray Chambers）領(lǐng)導(dǎo)。在接下來的兩年里，新管理層賣掉了席夢(mèng)思公司的部分資產(chǎn)，償還了幾乎所有的債務(wù)。

1989年，Wesray資本管理層決定借鑒一種接管其他公司時(shí)曾成功操作的方法——員工持股計(jì)劃（Employee Stock Ownership Plan，簡(jiǎn)稱ESOP），開始向員工出售席夢(mèng)思的股份。

這是一項(xiàng)有嚴(yán)重缺陷重的交易，并很快席夢(mèng)思就處于破產(chǎn)邊緣，所有與之相關(guān)的各方都在法庭上斗爭(zhēng)。

Wesray資本通過策劃這項(xiàng)ESOP員工持股計(jì)劃，幫助席夢(mèng)思的員工借入2.41億美元，該價(jià)格為Wesray資本1986年收購(gòu)金額的兩倍。

公司又一次負(fù)債累累。但是這次，席夢(mèng)思最寶貴的資產(chǎn)早已被拋售掉了。

在四個(gè)月時(shí)間內(nèi)，席夢(mèng)思公司的賬戶上出現(xiàn)了1900萬美元的虧空，不得不與該交易主要承銷商美國(guó)化學(xué)銀行（Chemical Bank）召開緊急會(huì)議。

席夢(mèng)思的員工，即公司的名義所有者在理解收購(gòu)復(fù)雜性的方面行動(dòng)遲緩，這使得他們的養(yǎng)老金賬戶與當(dāng)時(shí)一文不值的席夢(mèng)思股票掛鉤。而席夢(mèng)思公司無法償還債務(wù)，在破產(chǎn)邊緣徘徊。

1991年3月，美林資本（Merrill Lynch Capital Partners）以3200萬美元的驚人低價(jià)購(gòu)買了該公司60％的股份。員工在公司的持股份額約為30％。

席夢(mèng)思員工向Wesray資本和席夢(mèng)思公司的管理人員提起集體訴訟，最終通過庭外和解，后者向ESOP員工持股計(jì)劃支付了約1500萬美元。1993年公司迎來了新的董事長(zhǎng)Zenon Nie，開始重視廣告營(yíng)銷。

1994年席夢(mèng)思和新的廣告公司合作，并在1996年發(fā)布了一則后來家喻戶曉的廣告——一個(gè)保齡球掉到了睡美人床墊上，卻沒有撞倒在床墊上的十個(gè)保齡球瓶。這使得睡美人床墊在廣告發(fā)布一個(gè)月內(nèi)銷量上升了50%。

公司也在同年推出了一款新的產(chǎn)品——護(hù)脊（BackCare）系列床墊，并通過電視廣告進(jìn)行推廣。20世紀(jì)90年代，席夢(mèng)思公司的利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，其銷售額增長(zhǎng)率也是床墊行業(yè)平均水平的兩倍。

1996年3月，美林資本將其出售給了投資集團(tuán)Investcorp。ESOP員工持股計(jì)劃還持有公司15%的股份，Investcorp持有85%的股份。這家投資集團(tuán)以2.65億美元的價(jià)格收購(gòu)了席夢(mèng)思公司的這些股份，并且承擔(dān)了公司的部分債務(wù)。

1997年，席夢(mèng)思公司的銷售額為5.5億美元，其中利潤(rùn)約為5000萬美元。

1998年，公司再易其主，一家總部位于紐約的私募投資公司芬威公司（Fenway Partners）以5.13億美元的價(jià)格收購(gòu)了席夢(mèng)思75%的股份。

席夢(mèng)思繼續(xù)通過鋪天蓋地的廣告來獲取更多的市場(chǎng)份額。根據(jù)公司的記載，截至1998年席夢(mèng)思占有床上用品行業(yè)15%的市場(chǎng)份額，僅次于絲漣。

隨后，Charles R. Eitel接替Zenon Nie出任席夢(mèng)思公司的董事長(zhǎng)和首席執(zhí)行官，他在此前是一家面料和地板公司的總裁。

2001年開始，席夢(mèng)思將其商標(biāo)授權(quán)給紡織品制造商，并以睡美人、護(hù)脊和其他席夢(mèng)思的品牌繼續(xù)生產(chǎn)床單、被子以及相關(guān)配飾。

2000年席夢(mèng)思的銷售額首次超過7.27億美元。

家喻戶曉的席夢(mèng)思睡美人保齡球系列廣告

2003年，芬威公司將美國(guó)連鎖店品牌Sleep Country USA納入席夢(mèng)思公司旗下。年底，Thomas H.Lee Partners（以下簡(jiǎn)稱THL）以11億美元收購(gòu)了席夢(mèng)思。

這11億美元包含了從公司獲得的3.27億美元的新股本，以及必須從投資者那籌集的7.45億美元以上的債券和銀行貸款。THL希望能獲得初始投資金額兩到三倍的回報(bào)。

當(dāng)時(shí)，穆迪投資者服務(wù)公司（Moody's Investors Service）的分析師就警告說：“更高的債務(wù)負(fù)擔(dān)將限制公司應(yīng)對(duì)負(fù)面意外的業(yè)務(wù)發(fā)展能力，包括經(jīng)濟(jì)或競(jìng)爭(zhēng)威脅，或內(nèi)部失誤。”

但似乎沒有人在聽。

收購(gòu)席夢(mèng)思六個(gè)月后，THL計(jì)劃將公司上市。2004年12月，THL終于找到了收回投資的辦法——席夢(mèng)思公司發(fā)行的債券被要求支付高達(dá)10％的年利率。這些收益被用于向THL支付1.37億美元的股息。

隨著公司債務(wù)的攀升，席夢(mèng)思不得不把目光投向新的產(chǎn)品。2004年，公司推出了Health Smart床墊，旨在對(duì)抗塵螨、霉菌和細(xì)菌，然而該款床墊并沒有取得成功，公司第一季度的銷售額同比上年下降了8%。

THL擱置了席夢(mèng)思的上市計(jì)劃，并對(duì)銷售部門進(jìn)行了重組?？墒切Ч⒉焕硐?，2005年第三季度，公司銷售額同比上年同期下降了4.8%，營(yíng)收從2550萬美元下降到2510萬美元。

2006年8月，席夢(mèng)思將當(dāng)時(shí)的55家Sleep Country USA連鎖門店以5500萬美元的價(jià)格賣給了The Sleep Train Inc.。

2007年，席夢(mèng)思通過收購(gòu)華盛頓肯特（kent）的Comfor Products公司的Comfor-Pedic，這是一條生產(chǎn)記憶海綿床墊和枕頭的產(chǎn)品線，席夢(mèng)思將記憶海綿產(chǎn)品增加到自己的產(chǎn)品線中。

在這個(gè)時(shí)期，席夢(mèng)思的銷售額和利潤(rùn)不斷攀升，推出的包括睡美人黑標(biāo)（Beautyrest Black）在內(nèi)的新產(chǎn)品也都獲得了成功。

2003年到2007年，席夢(mèng)思的銷售額增長(zhǎng)了40%，營(yíng)收收入增長(zhǎng)了26%。2007年，席夢(mèng)思的營(yíng)收達(dá)到了11.3億美元。截至2009年3月席夢(mèng)思所占的市場(chǎng)份額連續(xù)13個(gè)季度超過競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

2007年年初，在信貸市場(chǎng)泡沫達(dá)到頂峰的時(shí)候，THL從席夢(mèng)思公司獲得了更多的收益。THL創(chuàng)建了一家控股公司，用于發(fā)行3億多美元的債券，其中2.38億美元的股息進(jìn)入了THL的口袋。

至此，THL已經(jīng)收回了對(duì)席夢(mèng)思公司3.27億美元的全部股權(quán)投資，并獲得了約4800萬美元的利潤(rùn)（多年來，THL還通過各種費(fèi)用賺取了約2850萬美元）。

THL并不是唯一一家進(jìn)行股息資本重組(Dividend Recapitalization)的公司。從2003年到2007年，全美共有188家由私募股權(quán)公司控制的公司，發(fā)行了超過750億美元的債劵，用于向收購(gòu)公司支付股息。

隨著2007年底經(jīng)濟(jì)形式惡化，席夢(mèng)思的銷售情況也急轉(zhuǎn)直下。2008年公司不得不削減成本，開始裁員。

2008年秋天，席夢(mèng)思無法履行2003年收購(gòu)時(shí)簽訂貸款和債務(wù)合約，并停止向其債券持有人支付利息。THL開始與銀行和債券持有人就如何減輕席夢(mèng)思的債務(wù)負(fù)擔(dān)進(jìn)行談判，并計(jì)劃將公司出售。

從很多方面來看，私募股權(quán)公司在席夢(mèng)思做過的事情，以及其他許多類似公司的做法，都在模仿次級(jí)抵押貸款的過程。不僅有來自銀行，還有捐贈(zèng)基金和養(yǎng)老基金的資金推動(dòng)，還有像THL這樣顛覆華爾街的收購(gòu)巨頭。

這些私人投資者自己只投入很少的資金，大部分用借來的錢收購(gòu)像席夢(mèng)思這樣的大公司。

之后他們用公司資產(chǎn)作為抵押，去借更多的錢。這就導(dǎo)致無論席夢(mèng)思公司運(yùn)營(yíng)的好壞，THL都能從中獲利。最后導(dǎo)致席夢(mèng)思公司資不抵債。

曾為幾家私募買家工作、2005年離職的席夢(mèng)思前任總裁Robert Hellyer說：“從我的經(jīng)驗(yàn)來看，沒有一家私募股權(quán)公司是在為品牌打造未來。他們的想法是既然這些資金實(shí)際上是免費(fèi)的，為什么不最大限度地利用公司?！?/p>

在多家私募股權(quán)公司和其他私人投資者的連續(xù)所有權(quán)下，席夢(mèng)思公司不斷地遭遇財(cái)務(wù)困境，公司的負(fù)債從1991年的1.64億美元增加到了2009年的13億美元，然而各種私募股權(quán)所有者卻從席夢(mèng)思公司獲得了約7.5億美元的利潤(rùn)。

在這個(gè)過程中的每一次轉(zhuǎn)手都讓席夢(mèng)思公司負(fù)債累累，金融家們借入越來越多的錢來為公司支付更高的價(jià)格，使每位前任所有者都能獲利套現(xiàn)，逐漸拖垮了原本健康的公司。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退，信貸市場(chǎng)凍結(jié)的時(shí)候，好日子也到頭了。席夢(mèng)思背負(fù)著巨額債務(wù)，銷售卻放緩了，不得不尋找下一個(gè)買家。

2009年9月25日，席夢(mèng)思宣布根據(jù)破產(chǎn)法第11章進(jìn)行重組計(jì)劃，并與銳盛投資（Ares Management）和安大略省教師退休基金會(huì)（Ontario Teachers' pension Plan）領(lǐng)導(dǎo)的投資集團(tuán)，簽署了價(jià)值7.6億美元的收購(gòu)協(xié)議。

破產(chǎn)法庭批準(zhǔn)了這項(xiàng)交易，公司的債務(wù)從10億美元降到了4.5億美元。破產(chǎn)不包含在加拿大和波多黎各的子公司，但與銳盛投資和安大略省教師退休基金會(huì)的交易中包含了這兩家子公司。

銳盛投資和安大略省教師退休基金會(huì)同時(shí)也是National Bedding Company LLC旗下舒達(dá)（Serta）品牌的所有者，他們將舒達(dá)和席夢(mèng)思各自作為獨(dú)立實(shí)體經(jīng)營(yíng)，繼續(xù)相互競(jìng)爭(zhēng)。

這是席夢(mèng)思公司第9次被出售，這一切都發(fā)生在一系列不同的投資集團(tuán)（私人股本投資公司）短期持有之后。

這些投資集團(tuán)試圖收購(gòu)估值偏低的公司，并且這些公司大多是用借來的錢進(jìn)行收購(gòu)，然后對(duì)企業(yè)進(jìn)行整頓，短期就拋售企業(yè)來快速獲取利益。

這些私募股權(quán)公司極度短視，破壞傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值，并不重視企業(yè)長(zhǎng)期的健康發(fā)展。

盡管命運(yùn)坎坷，席夢(mèng)思作為一個(gè)近150年悠久歷史的床墊品牌，依舊在全世界有著強(qiáng)大號(hào)召力。

2011年，席夢(mèng)思仍然是美國(guó)第三大床墊制造商，占有15.7%的市場(chǎng)份額。自此之后，席夢(mèng)思也迎來了一個(gè)新的較為穩(wěn)定發(fā)展的時(shí)期。

2012年10月2日，安宏資本收購(gòu)了舒達(dá)和席夢(mèng)思的母公司——AOT Bedding Super Holdings（現(xiàn)名Serta Simmons Holdings，LLC）。

銳盛投資和安大略省教師退休基金會(huì)則繼續(xù)持有該公司股權(quán)。2013年，席夢(mèng)思的營(yíng)收達(dá)到了12.28億美元。

安宏資本收購(gòu)時(shí)，席夢(mèng)思和舒達(dá)共持有美國(guó)床墊市場(chǎng)34%的市場(chǎng)份額，并各自獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

安宏資本表示公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略是保持業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)，確保舒達(dá)和席夢(mèng)思能夠提供高品質(zhì)的床墊產(chǎn)品，幫助消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)更好的睡眠。

不僅如此，安宏資本還從中信資本手中接手了金可兒（中國(guó)），并在剛剛過去的2018年10月24日，舒達(dá)（中國(guó)）和金可兒（中國(guó)）宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，而安宏資本作為融資交易支持，將幫助建立新平臺(tái)，攜手打造中國(guó)境內(nèi)高端床墊集團(tuán)。

可以說，安宏資本已經(jīng)布局了一個(gè)超級(jí)完整且龐大的睡眠產(chǎn)業(yè)王國(guó)，可見其對(duì)于睡眠領(lǐng)域的深度介入和長(zhǎng)期發(fā)展的規(guī)劃。

對(duì)于席夢(mèng)思來說，經(jīng)歷了榮耀與坎坷交錯(cuò)發(fā)展百年后，也正迎來一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期。

而我們也應(yīng)該反思：資本的貪婪或許是席夢(mèng)思種種困境的重要“禍?zhǔn)住?，但同時(shí)它也間接讓睡眠產(chǎn)業(yè)有了快速發(fā)展的動(dòng)力。

處理好企業(yè)發(fā)展與資本獲利需求之間的關(guān)系，將一直是實(shí)業(yè)與資本之間永不停息的戰(zhàn)役。