近日，華致酒行披露深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板公司管理部下發(fā)的監(jiān)管函。監(jiān)管函提出，華致酒行存在關(guān)聯(lián)交易信息披露違規(guī)，關(guān)聯(lián)交易財(cái)務(wù)核算不規(guī)范等問(wèn)題，需充分重視并及時(shí)整改。

據(jù)了解，該事件起源于2020年3月9日，華致酒行子公司北京華致陳香電子商務(wù)有限公司（下稱(chēng)“華致陳香”）向關(guān)聯(lián)方新華聯(lián)控股有限公司（下稱(chēng)“新華聯(lián)控股”）購(gòu)置房產(chǎn)。同日華致陳香與新華聯(lián)控股、關(guān)聯(lián)方華澤集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“華澤集團(tuán)”）簽署債權(quán)債務(wù)抵銷(xiāo)協(xié)議，兩次涉及金額超9000萬(wàn)。因該交易時(shí)隔兩年有余才披露，云南證監(jiān)會(huì)于今年5月做首次提醒。

彼時(shí)，云南證監(jiān)會(huì)對(duì)包括華致酒行董事長(zhǎng)吳向東等多名高管出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

時(shí)隔兩月，深交所又發(fā)監(jiān)管函。值得關(guān)注的是，該事件為何頻頻被提及，上述兩筆交易背后，華致酒行的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀究竟如何？手握華致酒行、珍酒李渡兩家上市公司的吳向東，又是如何經(jīng)營(yíng)他的“白酒帝國(guó)”的呢？

01

處境艱難卻為“連襟”紓困？

“新華聯(lián)控股為*ST新聯(lián)控股股東，后者實(shí)控人傅軍為華致酒行實(shí)控人吳向東的姐夫，二人構(gòu)成‘連襟’關(guān)系。監(jiān)管警示的此次華致酒行與新華聯(lián)控股之間的關(guān)聯(lián)交易背后，有些許前者為后者紓困的意味?！庇蟹治鋈耸糠治龅?。

資料顯示，新華聯(lián)控股的流動(dòng)性危機(jī)正逐漸顯現(xiàn),*ST新聯(lián)已于2022年資不抵債，不得已“披星戴帽”，目前正處于破產(chǎn)重整階段。ST新聯(lián)預(yù)計(jì)2023年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損10.97億元~13.41億元。基本每股收益虧損0.58元0.71元。*ST新聯(lián)表示業(yè)績(jī)變動(dòng)主要原因是，本期房地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)收入較上年同期有所下降，導(dǎo)致房地產(chǎn)項(xiàng)目毛利有所減少。

如此來(lái)看，華致酒行的“輸血”似乎未使得新華聯(lián)控股業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn)。同時(shí)，華致酒行自身業(yè)績(jī)亦出現(xiàn)危機(jī)。

最新數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，華致酒行面臨凈利潤(rùn)大幅下滑的情況。華致酒行營(yíng)收37.43億元，同比增長(zhǎng)5.32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.01億元，同比下降了59.35%。

對(duì)此，有財(cái)報(bào)分析師表示，華致酒行盈利能力下降，這可能會(huì)對(duì)公司的股價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響。盡管公司的現(xiàn)金流狀況有所改善，但這并不能掩蓋公司業(yè)績(jī)下滑的事實(shí)。華致酒行需要對(duì)其經(jīng)營(yíng)策略進(jìn)行重新審視，尋找提升盈利能力的途徑，同時(shí)也需要加強(qiáng)成本控制，以提升公司的盈利水平。

02

吳向東的白酒局“生變”

事實(shí)上，從華致酒行的發(fā)展路徑來(lái)看，或正印證了吳向東提出的要“永做名酒廠金牌服務(wù)員”，華致酒行的“名酒依賴(lài)性”明顯。

有券商統(tǒng)計(jì)，2016年至2018年上半年，茅臺(tái)和五糧液的產(chǎn)品合計(jì)為華致酒行貢獻(xiàn)超八成的收入，經(jīng)銷(xiāo)茅臺(tái)和五糧液產(chǎn)品的毛利率在20%左右。且近半利潤(rùn)來(lái)自飛天茅臺(tái)。

但隨著近兩年白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，行業(yè)出現(xiàn)庫(kù)存高企、價(jià)格倒掛等現(xiàn)象，酒企生產(chǎn)商們亦在生存線上掙扎。除了自身白酒主業(yè)外，酒企生產(chǎn)商跨界冰激凌賽道、與奶茶聯(lián)名……花樣百出的推動(dòng)酒類(lèi)消費(fèi)。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬亦分析道，疫情三年讓很多的酒類(lèi)上市公司都在想方設(shè)法壓貨，華致酒行也一樣。整體來(lái)，華致分為代理和自有品牌，整個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足。代理的品牌是大品牌，但是沒(méi)有利潤(rùn)，自有品牌高利潤(rùn)，但是量不大，所以它兩條腿走路是合理的，但是現(xiàn)在處于行業(yè)的一個(gè)特殊時(shí)期。

數(shù)據(jù)顯示，華致酒行毛利已由2021年上半年的21.93%下降至2022年上半年的13.47%?；蚴腔谟麎毫Γ?，華致酒行方面表示，未來(lái)將精準(zhǔn)解決行業(yè)痛點(diǎn)，持續(xù)蓄勢(shì)高毛利精品酒業(yè)務(wù)。

值得關(guān)注的是，除了作為酒類(lèi)流通商的華致酒行，吳向東在白酒領(lǐng)域還有剛剛港股上市的珍酒李渡，以及金六福等白酒品牌。資料顯示，金六福酒業(yè)曾經(jīng)通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)+代加工模式，業(yè)績(jī)一度僅次于茅臺(tái)和五糧液。珍酒李渡則是珍酒、李渡、湘窖、開(kāi)口笑四個(gè)品牌組成的“打包公司”。最新數(shù)據(jù)顯示，珍酒李渡的營(yíng)收在60億元左右，但凈利潤(rùn)面臨著連年下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

如此來(lái)看，無(wú)論是吳向東收警示函，還是華致酒行的關(guān)注函，及時(shí)披露重大事件是其避免風(fēng)險(xiǎn)的一把利刃。同時(shí)，吳向東在白酒生意上，是否依舊選擇“永做名酒廠金牌服務(wù)員”，或要畫(huà)上問(wèn)號(hào)。