今年市場整體呈現(xiàn)震蕩格局，雖然底部逐漸清晰，尤其是在多重利好之下政策底部已經(jīng)逐步夯實，但情緒修復仍然需要時間。 在這樣的大環(huán)境下，一些表現(xiàn)穩(wěn)健的行業(yè)受到投資者的關注，例如交運、電力等。 例如交運行業(yè)，上市公司半年報披露完畢，被疫情壓抑三年的交運板塊業(yè)績正在快速修復，尤其是航空、機場、快遞、高速公路等領域盈利改善，成為數(shù)不多的亮點。

航空：上半年航空板塊（含中國國航、中國東航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、華夏航空）實現(xiàn)歸母凈虧損約124億元，較上年同期（虧損約537億元）虧損減少413億元；

機場：上半年機場板塊（含上海機場、白云機場、深圳機場、廈門空港）實現(xiàn)歸母凈利潤4.0億元，同比上年同期（虧損23.9億元）由虧轉盈，恢復至19年同期的10.9%。

快遞：上半年快遞板塊（含順豐控股、韻達股份、圓通速遞、申通快遞、德邦股份）實現(xiàn)歸母凈利潤約73.7億元，同比增長44.4%。

鐵路公路：龍頭股京滬高鐵2季度業(yè)績繼續(xù)向上修復，實現(xiàn)收入103.4億元，同比增幅達359.9%；歸母凈利潤29.1億元，同比增長333.3%；

除了業(yè)績的修復因素之外，交運行業(yè)還擁有長期配置的價值，例如業(yè)績穩(wěn)健、高股息等特點，在當下不確定性的市場值得關注。 其一、穩(wěn)健性。高速公路、部分港口、鐵路貨運等公司往往具備一定的區(qū)位壟斷優(yōu)勢，經(jīng)營穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛，常態(tài)下可保持自然增長。 其二、股息率高。交通運輸行業(yè)內部分公司通常重視股東回報，分紅比例較高，股息率具備吸引力，例如

唐山港、大秦鐵路和青島港等近年來保持較高的股息率，而這也較為符合今年的“中特估”主題。

其三、防御性。復盤歷史情況，在弱勢市場中，交運板塊通常體現(xiàn)出較為明顯的超額收益。

數(shù)據(jù)來源：Wind

以中證全指運輸指數(shù)為例，指數(shù)與滬深300指數(shù)存在階段性獨立行情，尤其是在本輪市場回調中并未跟隨滬深300指數(shù)大幅回調。

目前市場上有5只ETF產(chǎn)品跟蹤交通運輸相關指數(shù)，結合近期表現(xiàn)以及規(guī)模來看，華夏中證全指運輸ETF是不錯的產(chǎn)品，它跟蹤的也正是上文提到的中證全指運輸指數(shù)。

為了方便場外投資者，華夏基金還將于近期發(fā)行華夏中證全指運輸ETF發(fā)起式聯(lián)接基金（基金代碼：A類A019404，C類019405）。

盤點指數(shù)基金：華夏基金篇

既然說到這里，我們就把話題當做引子，未來一段時間來盤一下國內公募的指數(shù)產(chǎn)品。 說國內公募指數(shù)產(chǎn)品那就不得不提管理規(guī)模穩(wěn)坐“頭把交椅”的華夏基金。 指數(shù)產(chǎn)品拼的是基金公司的綜合實力，發(fā)行產(chǎn)品、維護產(chǎn)品都需要實力，尤其是現(xiàn)在ETF賽道逐漸擁擠的情況下。 但作為一家老牌基金公司，華夏基金不僅實力雄厚，而且還有先發(fā)優(yōu)勢，在指數(shù)產(chǎn)品領域已經(jīng)深耕19年，規(guī)模連續(xù)18年穩(wěn)居行業(yè)第一。截止2022年末，華夏基金旗下被動權益產(chǎn)品管理規(guī)模超3400億元，是境內唯一一家權益ETF產(chǎn)品規(guī)模突破3000億元的基金公司。 同時華夏基金還得到行業(yè)認可，是境內唯一一家連續(xù)七年獲評“被動投資金?；鸸尽豹劦幕鸸荆酒煜翬TF產(chǎn)品累計獲得17次金基金獎、金?；皙劦葮I(yè)內大獎。

數(shù)據(jù)來源：上交所、深交所、Wind

華夏基金旗下的ETF產(chǎn)品線包含A股和港股兩大市場，涵蓋綜合寬基指數(shù)、行業(yè)指數(shù)、策略指數(shù)、主題指數(shù)、中小盤指數(shù)、海外市場指數(shù)、商品指數(shù)等產(chǎn)品，建立了全面ETF產(chǎn)品線。 衡量一家基金公司的指數(shù)產(chǎn)品的實力有兩個角度可以參考：一個是規(guī)模，或者說是流動性；另一個是廣度，也就是覆蓋了多少投資方向。 從規(guī)模的角度來說，選擇ETF有“買大不買小”的說法，因為流動性是ETF的生命，規(guī)模太小的ETF甚至會出現(xiàn)“賣出無法成交”，而較大規(guī)模的ETF基金通常具有更高的流動性，投資者更容易買入或賣出基金份額。 所以一些規(guī)模較大的ETF產(chǎn)品往往“強者恒強”，成為大資金配置的標的。比如華夏基金的一些熱門產(chǎn)品華夏科創(chuàng)50ETF、華夏上證50ETF、華夏國證半導體芯片ETF、華夏滬深300ETF、華夏中證新能源汽車ETF和華夏中證100ETF規(guī)模都已經(jīng)超過百億。 近期，華夏基金不少產(chǎn)品更是成為大資金抄底對象。據(jù)中國基金報報道，9月5日，科創(chuàng)50ETF、上證50ETF、800ETF、滬深300ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF等相關寬基指數(shù)產(chǎn)品資金凈流入居前。

其中，華夏科創(chuàng)50ETF當日增加4.68億份，至1000.83億份，成為首只基金份額突破千億的股票型ETF。華夏上證50ETF，當日增加0.85億份，至240.66億份。

而從廣度的角度來說，一些小眾的ETF產(chǎn)品往往只有一些有實力的大公司才能夠“養(yǎng)的起”，但是這些ETF產(chǎn)品也確實是投資中不可或缺的一部分。 就比如今年表現(xiàn)炸裂的華夏中證動漫游戲ETF，這只產(chǎn)品今年業(yè)績長期排在第一位置，收益率一度實現(xiàn)翻倍。 這就是一只細分領域的小眾的ETF，全市場也僅僅有3家基金公司有相關產(chǎn)品。 但今年它卻成為了不少投資者捕捉機構的有力抓手。據(jù)ifind數(shù)據(jù)顯示，華夏中證動漫游戲ETF年初規(guī)模只有約6億，而截至2季度末已經(jīng)超過80億，如果加上ETF聯(lián)接，合計規(guī)模則超過百億！ 跟海外機構比，我國的資產(chǎn)類別較少，細分度較低，在這方面有較大的發(fā)展空間，所以筆者非常喜歡華夏基金總經(jīng)理李一梅在ETF上的布局理念。

她認為“資產(chǎn)創(chuàng)設不是一只產(chǎn)品的概念，而是一個譜系的概念，我們會堅定地在創(chuàng)設顆粒度越來越小的資產(chǎn)類別，就像樂高，可以用一小塊一小塊拼出各種形狀，有了這個顆粒度，我們才能真正服務于財富管理”。

指數(shù)增強和量化投資

在A股市場，投資者除了追求β，還在孜孜不倦地追求α，所以增強指數(shù)產(chǎn)品和量化產(chǎn)品已經(jīng)成為新戰(zhàn)場。 在增強指數(shù)產(chǎn)品方向，華夏基金主要布局寬基指數(shù)產(chǎn)品，其中包括滬深300、中證500、中證800、上證科創(chuàng)50以及中證1000等。

國內公募增強指數(shù)產(chǎn)品普遍能夠跑贏跟蹤的指數(shù)，所以選擇增強指數(shù)產(chǎn)品要優(yōu)于指數(shù)產(chǎn)品。

例如華夏基金成立時間較長且規(guī)模較大的華夏滬深300指數(shù)增強和華夏中證500指數(shù)增強。

來源：ifind

華夏滬深300指數(shù)增強成立于2015年，據(jù)ifind數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)品在過往7個完整自然年度有6個自然年度跑贏了滬深300指數(shù)。

來源：ifind

華夏中證500指數(shù)增強成立于2020年3月，成立的2個完整自然年度均大幅跑贏中證500指數(shù)。

來源：ifind，時間：截至2023年9月8日

同時值得強調的是，華夏中證500指數(shù)增強在成立以來的每個自然年度均在中證500增強相關產(chǎn)品中排名靠前。

據(jù)ifind數(shù)據(jù)顯示，截至9月8日華夏中證500指數(shù)增強A今年以來實現(xiàn)收益5.46%，跑贏同期中證500指數(shù)8%，在在中證500增強相關產(chǎn)品中排名第一，2022年和2021年，華夏中證500指數(shù)增強則排在第2位。

在量化產(chǎn)品方面，華夏基金也有先發(fā)優(yōu)勢，早在2005年就成立了數(shù)量投資部，是業(yè)內較早進行指數(shù)化及主動量化投資的機構。 在2017年3月，華夏基金與微軟亞洲研究院合作探索智能投資，并于兩年后將“AI+量化”應用到投資實戰(zhàn)，目前在滬深300指數(shù)，中證500和1000指數(shù)上均有實踐。 2022年和今年是量化投資的大年，華夏基金的相關產(chǎn)品同樣取得不錯的成績，旗下明星基金經(jīng)理孫蒙和宋洋等人表現(xiàn)優(yōu)異。

指數(shù)產(chǎn)品更考驗主動投資能力

指數(shù)基金常被視為被動投資工具，但是實際上它更考驗主動投資能力。 對于投資者而言，需要了解行業(yè)發(fā)展方向以及當前估值等一些列因素才有可能獲得收益。 對于基金公司而言，則需要提前發(fā)現(xiàn)機會、布局產(chǎn)品，才能夠服務好投資者。 就像華夏基金總經(jīng)理李一梅所說，“指數(shù)投資不是完全被動，指數(shù)投資其實更考驗主動投資能力。我們的主動投研并不只服務于投資，也服務于資產(chǎn)創(chuàng)設的全過程，在發(fā)現(xiàn)和定義資產(chǎn)之后，什么時間創(chuàng)設，用主動還是指數(shù)化的管理模式來表達，都是由主動投研決定”。 華夏基金在指數(shù)基金的布局中蘊含著主觀投研的思考，并為投資者捕捉機會提供了幫助。 在過往的案例中，華夏基金在2019年發(fā)行的華夏創(chuàng)成長ETF，在2020年發(fā)行的華夏中證新能源車ETF和華夏國證半導體ETF，在2021年發(fā)行中證旅游ETF，這幾只產(chǎn)品均在隔年有較為不錯的表現(xiàn)。 再例如上文提到的華夏基金近期著力布局的交運行業(yè)，在華夏中證全指運輸ETF的基礎上發(fā)行華夏中證全指運輸ETF發(fā)起式聯(lián)接基金（基金代碼：A類A019404，C類019405）。 隨著我國疫情防控政策的放開，交運行業(yè)多個細分板塊陸續(xù)迎來復蘇，再疊加防御屬性，產(chǎn)品在今年表現(xiàn)出了一定韌性。 需要關注的是，機構資金已經(jīng)開始關注到這一領域。據(jù)ifind數(shù)據(jù)顯示，華夏中證全指運輸ETF機構持倉占比一季度為4.73，而二季度末提升至38.66%。

參考資料：

1、《交通運輸行業(yè)2023年中報業(yè)績綜述：航司機場業(yè)績大幅改善，快遞公司盈利繼續(xù)修復》，光大證券 2、《華夏基金總經(jīng)理李一梅：從前時代塑造了我們，未來我們要去塑造時代》，證券時報 風險提示：基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證一定盈利，也不保證最低收益?；鹜顿Y有風險，投資需謹慎。投資者投資基金前，請認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等文件。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。