作者：譚雅玲 中國(guó)外匯投資研究院 獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家

惠譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)引起軒然大波，市場(chǎng)反響如此強(qiáng)烈在預(yù)料之中，畢竟美元貶值需要有題材與情緒刺激因素。由此，透過現(xiàn)象看本質(zhì)，美國(guó)信用評(píng)級(jí)下降是刺激美元貶值演繹的第一場(chǎng)鬧劇，接下來或還有更多美國(guó)因素的炒作的戲劇性鬧劇發(fā)生，美元順勢(shì)貶值拭目以待。

一方面是美國(guó)信用評(píng)級(jí)下降只是歷史不斷演繹的套路。目前在美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好之際，美股上漲牛市沖天之時(shí)，美國(guó)信用評(píng)級(jí)下降看似優(yōu)良資質(zhì)炒作發(fā)揮的不妥，但卻凸顯意圖與目標(biāo)所向，這就是力促美元貶值為本。歷史數(shù)據(jù)顯示，記憶之中美國(guó)1994年以來一直擁有惠譽(yù)的AAA評(píng)級(jí)，而圍繞美國(guó)債務(wù)問題的評(píng)級(jí)下降最近的下降評(píng)級(jí)是2011年穆迪對(duì)美國(guó)主權(quán)債給予Aaa最高評(píng)級(jí)下降的歷史。當(dāng)時(shí)標(biāo)普評(píng)級(jí)為AA+，比最高評(píng)級(jí)低一檔，標(biāo)普在美國(guó)慣例債務(wù)上限危機(jī)后，于2011年取消美國(guó)最高評(píng)級(jí)，但最終美國(guó)評(píng)級(jí)依然保持3A優(yōu)質(zhì)評(píng)價(jià)。惠譽(yù)表示，過去20年美國(guó)的財(cái)政和債務(wù)問題不斷惡化，反復(fù)出現(xiàn)因債務(wù)限額產(chǎn)生的政治僵局，這削弱對(duì)美政府財(cái)務(wù)管理的信心，該評(píng)級(jí)下調(diào)也反映了對(duì)美國(guó)未來三年的預(yù)期。

之前5月24日惠譽(yù)曾將美國(guó)列入“負(fù)面觀察名單”，警告可能將下調(diào)評(píng)級(jí)，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)與股市繁榮穩(wěn)健之際的評(píng)級(jí)下降存在蹊蹺的策劃與意圖，由此市場(chǎng)反應(yīng)快速的是美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫的抵制，加之美國(guó)官員為美元資產(chǎn)站臺(tái)的表態(tài)，一反評(píng)級(jí)下降和一正激勵(lì)美國(guó)優(yōu)良品質(zhì)的對(duì)峙，這表明美元高超的技能與手段應(yīng)用意向美元貶值。因?yàn)槊绹?guó)債務(wù)與赤字是美國(guó)常態(tài)，并非是新問題，此舉意在刺激美元貶值才是本意與目的。正如市場(chǎng)分析所示，表面上這是對(duì)美國(guó)聲譽(yù)和地位的一個(gè)污點(diǎn)，但要結(jié)果是引起市場(chǎng)不安和避險(xiǎn)，美元被拋售或詆毀美元資產(chǎn)將導(dǎo)致美元貶值極端發(fā)揮，但并不改變或破壞美元信譽(yù)與資質(zhì)優(yōu)先和優(yōu)良，美元有底氣才是評(píng)級(jí)下降的背景與設(shè)計(jì)意圖。市場(chǎng)預(yù)測(cè)歐元將上至1.14美元，對(duì)標(biāo)歷史行情的美元指數(shù)或達(dá)到96點(diǎn)，顯而易見美元貶值是根本意向。

另一方面是美國(guó)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略與貨幣政策目標(biāo)邏輯的配合。當(dāng)下美國(guó)經(jīng)濟(jì)全球排位與優(yōu)勢(shì)難以震撼是現(xiàn)實(shí)，畢竟美國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模與質(zhì)量領(lǐng)先和超越自我顯赫超群，新經(jīng)濟(jì)的新周期、新結(jié)構(gòu)與新邏輯事實(shí)將是美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮周期拉長(zhǎng)與可持續(xù)的重要時(shí)刻。信譽(yù)評(píng)級(jí)下調(diào)轉(zhuǎn)移美國(guó)經(jīng)濟(jì)優(yōu)越視線的調(diào)控手法才是美元操作的真實(shí)意圖，因?yàn)槊涝?00點(diǎn)高位水平不利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力站位，也不是美指常態(tài)水平，反之美元高估18%和美元常規(guī)為85點(diǎn)左右，這是可以預(yù)料唱衰美國(guó)的重點(diǎn)與手法。美國(guó)經(jīng)濟(jì)站位高端、高級(jí)與超強(qiáng)是無法超越與替代的經(jīng)濟(jì)與貨幣強(qiáng)國(guó)，但美元貨幣政策短板嚴(yán)重，利率難以扶持國(guó)債發(fā)行與銷售才是美國(guó)致命的軟肋，進(jìn)而美國(guó)信用評(píng)級(jí)下降與美元貶值邏輯對(duì)標(biāo)或許是美聯(lián)儲(chǔ)加息更好的陪襯邏輯，最終將是美國(guó)國(guó)債得以發(fā)揮與求得財(cái)政來源，尤其美國(guó)特色的借錢循環(huán)模式可持續(xù)的根本訴求與目標(biāo)追求。

因此，市場(chǎng)看美國(guó)問題與美國(guó)現(xiàn)實(shí)具有很大的差別，美國(guó)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略站位很高是基于美國(guó)問題的立足，控制力是美國(guó)考量遠(yuǎn)期問題的重點(diǎn)。而美元貨幣政策則是配合美國(guó)財(cái)政的重要路徑與配合原則，私人機(jī)構(gòu)與政府協(xié)同超脫一般國(guó)家規(guī)矩與邏輯，美聯(lián)儲(chǔ)與美元利率不是一般邏輯推理如此簡(jiǎn)單，更不能照搬照抄教科書分析比較。美國(guó)站位高端是格局設(shè)計(jì)、美元居高臨下是戰(zhàn)略控制，利率上調(diào)峰值是貨幣壟斷，美元霸權(quán)不會(huì)自毀前程，美元霸權(quán)全面夯實(shí)與擴(kuò)張才是美國(guó)重要的戰(zhàn)略定位與目標(biāo)終極。

美元貶值是今年美國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略頭等大事，也是美國(guó)國(guó)家政策基本國(guó)策，一來可以保住美元地位與威力，二來補(bǔ)短板將使美元更強(qiáng)大，三來借題發(fā)揮炒作伎倆有含義與指向，四來就是美元利率高位超乎想象值得警惕。