中國(guó)貨幣政策不確定性指數(shù)數(shù)據(jù)(2007-2022)

中國(guó)貨幣政策不確定性指數(shù)數(shù)據(jù)(2007-2022)

中國(guó)貨幣政策不確定性指數(shù)數(shù)據(jù)(2007-2022)

要測(cè)算中國(guó)貨幣政策不確定性指數(shù)，需要選取正確的方法來(lái)計(jì)算，或者選用前人已經(jīng)使用過(guò)的指標(biāo)。

中國(guó)貨幣政策不確定性指數(shù)數(shù)據(jù)的計(jì)算步驟如下：

第一，確定好使用文本材料還是數(shù)字材料來(lái)計(jì)算。

第二，如果是用文本材料，就選文本分析法；如果是用數(shù)字材料，就選隨機(jī)波動(dòng)率法。

對(duì)中國(guó)貨幣政策不確定性的測(cè)量主要分為以下三種方法：

1.Huang & Luk（2020）的文本分析法

Huang & Luk（2020）統(tǒng)計(jì)了主要中文日?qǐng)?bào)中討論貨幣政策不確定性的文章的出現(xiàn)次數(shù)。通過(guò)對(duì)《北京青年報(bào)》、《廣州日?qǐng)?bào)》、《解放日?qǐng)?bào)》、《人民日?qǐng)?bào)(海外版)》、《上海晨報(bào)》、《南方都市報(bào)》、《新京報(bào)》、《今日晚報(bào)》、《文匯報(bào)》、《羊城晚報(bào)》十家報(bào)紙的電子文章中檢索相關(guān)關(guān)鍵詞，該文構(gòu)建了貨幣政策不確定性月度指數(shù)。該文在智慧者信息門戶中獲取報(bào)刊內(nèi)容并搜索相關(guān)關(guān)鍵詞。智慧者信息門戶覆蓋大城市中重要、有影響力的報(bào)紙，這些報(bào)紙是城市報(bào)刊市場(chǎng)的代表。該文從114家報(bào)刊的完整樣本中選擇這10家報(bào)刊，是因?yàn)椋海?）它們的數(shù)據(jù)最完整；（2）它們分布在中國(guó)的主要城市，即北京、上海、廣州和天津。

對(duì)于每份報(bào)紙，該文搜索至少包含三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)中的一個(gè)關(guān)鍵詞的文章，即（1）貨幣、（2）不確定性和（3）政策。然后將每個(gè)月的文章數(shù)量按當(dāng)月符合標(biāo)準(zhǔn)（1）的文章數(shù)量進(jìn)行縮放，然后進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化。在計(jì)算平均值之后進(jìn)行歸一化處理得到貨幣政策不確定性指數(shù)。該指數(shù)的時(shí)間區(qū)間為2000年1月至2018年10月，但可根據(jù)測(cè)算方法更新數(shù)據(jù)?

2.王博等（2019）的隨機(jī)波動(dòng)率法（采用少量貨幣政策變量捕捉）

參考 Jurado et al．（2015）測(cè)度經(jīng)濟(jì)不確定性的方法，該文使用中國(guó)貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)方面的變量來(lái)測(cè)度中國(guó)貨幣政策不確定性。選取的貨幣政策有關(guān)的變量有 14個(gè)，其他宏觀方面的變量有 31 個(gè)，一共45 個(gè)變量。所用數(shù)據(jù)均為月度數(shù)據(jù)，所有的數(shù)據(jù)均來(lái)自 CEIC 數(shù)據(jù)庫(kù)和中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)。該指數(shù)的時(shí)間區(qū)間為2006年3月至2017年12月，但可根據(jù)測(cè)算方法更新數(shù)據(jù)?

3.劉慧和張勇（2022）的隨機(jī)波動(dòng)率法（采用大量有特色的貨幣政策變量捕捉）

參考 Jurado et al．（2015）的方法來(lái)測(cè)度中國(guó)貨幣政策不確定性，但不同于王博等（2019）的是加入了許多有特色的貨幣政策變量。該文從貨幣政策目標(biāo)?工具和傳導(dǎo)機(jī)制三方面選擇指標(biāo)，各變量指標(biāo)均統(tǒng)一為月度數(shù)據(jù)?

（1）貨幣政策目標(biāo)：對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，因政府平滑 GDP的動(dòng)機(jī)較強(qiáng)，選用固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)、進(jìn)出口增長(zhǎng)等指標(biāo)來(lái)代替 GDP的增長(zhǎng)?對(duì)穩(wěn)定物價(jià)目標(biāo)，主要選擇居民消費(fèi)價(jià)格、商品零售價(jià)格指數(shù)等指標(biāo)反映物價(jià)情況?對(duì)穩(wěn)定匯率目標(biāo)，選用人民幣兌美元匯率及實(shí)際有效匯率來(lái)表示?對(duì)穩(wěn)定貨幣供應(yīng)目標(biāo)，選擇 M0、M1、M2來(lái)代表?

（2）貨幣政策工具：中國(guó)人民銀行網(wǎng)站公布的貨幣政策工具主要包括利率、存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)、公開市場(chǎng)操作、常備借貸便利、中期借貸便利和抵押補(bǔ)充貸款?

（3）貨幣政策傳導(dǎo)：選取銀行間同業(yè)拆借利率?國(guó)債期限利差?企業(yè)債期限利差增長(zhǎng)率等指標(biāo)表示貨幣政策傳導(dǎo)?

同時(shí)，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行以下處理：一是用上期值對(duì)缺失數(shù)據(jù)進(jìn)行填補(bǔ)；二是對(duì)變量進(jìn)行平穩(wěn)化處理，水平值不平穩(wěn)的數(shù)據(jù)采用一階差分，再不平穩(wěn)的采用二階差分，經(jīng)二階差分后數(shù)據(jù)均可轉(zhuǎn)變?yōu)槠椒€(wěn)的數(shù)據(jù)；三是將數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理?該指數(shù)的時(shí)間區(qū)間為2007年3月至2020年12月，但可根據(jù)測(cè)算方法更新數(shù)據(jù)?

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