微博業(yè)績(jī)超預(yù)期，市場(chǎng)卻不看好

微博（WB）在2022年9月1日發(fā)布的財(cái)報(bào)中披露了其2022年第二季度的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

雖然微博2022年第二季度的收入同比下降了7%，至4.5億美元，符合市場(chǎng)預(yù)期。但其第二季度經(jīng)非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整后歸屬于股東的凈利潤(rùn)卻同比下降了40%，季度環(huán)比下降了17%。S&P Capital IQ的數(shù)據(jù)顯示，微博2022年第二季度的實(shí)際非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)為1.1億美元，比賣方分析師普遍預(yù)期的9900萬(wàn)美元高出了11%，說(shuō)明最近一個(gè)季度取得了顯著的盈利。

盡管如此，投資者仍然對(duì)微博2022年第二季度的業(yè)績(jī)不滿意。在財(cái)報(bào)發(fā)布后，微博的股價(jià)已經(jīng)從2022年8月31日的20.69美元下跌到了2022年9月1日的19.68美元，下跌幅度為5%。接下來(lái)猛獸財(cái)經(jīng)將會(huì)分析導(dǎo)致微博股價(jià)下跌和投資者不看好微博股票的原因。

支出下降推動(dòng)收入增長(zhǎng)

雖然微博的收入增長(zhǎng)了，但卻并不是高質(zhì)量的盈利表現(xiàn)，因?yàn)檫@是通過(guò)優(yōu)化和降低大量成本后才提升了第二季度的凈利潤(rùn)。

雖然微博2022年第二季度的業(yè)績(jī)超出了預(yù)期，但它經(jīng)調(diào)整后的收入在2022年第二季度仍同比大幅下降了19%。

具體來(lái)說(shuō)，垂直行業(yè)的表現(xiàn)不佳，是導(dǎo)致微博第二季度收入下降的原因。在微博的第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，管理層提到“消費(fèi)情緒的疲軟”對(duì)“服裝和化妝品等行業(yè)”帶來(lái)了非常負(fù)面的影響，并強(qiáng)調(diào)“監(jiān)管壓力”傷害了“電商平臺(tái)”公司。

鑒于中國(guó)目前一直堅(jiān)持新冠肺炎動(dòng)態(tài)清零政策，嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可能會(huì)繼續(xù)拖累化妝品和服裝等行業(yè)。另外，中國(guó)電子商務(wù)平臺(tái)也可能會(huì)面臨持續(xù)的監(jiān)管壓力，因?yàn)橹袊?guó)自8月初已經(jīng)開始實(shí)施新一輪反壟斷政策了。

考慮到這些垂直行業(yè)的表現(xiàn)不佳，并由此導(dǎo)致了微博的收入大幅下降，所以，微博通過(guò)成本優(yōu)化才實(shí)現(xiàn)了好于預(yù)期的季度收益。在本季度微博的銷售和營(yíng)銷費(fèi)用同比下降了25%，從2021年第二季度的1.54億美元下降到了2022年第二季度的1.16億美元。換句話說(shuō)，與最近一個(gè)季度的整體收入下降(-22%)相比，銷售和營(yíng)銷成本下降了更大的幅度。在第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，微博將銷售和營(yíng)銷成本的下降歸因于“嚴(yán)格的渠道投資和線下活動(dòng)的減少”。

黯淡的前景

根據(jù)S&P Capital IQ的數(shù)據(jù)，分析師仍預(yù)計(jì)微博2022年第三季度的收入同比將會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，具體來(lái)說(shuō)是-12%。分析師還預(yù)測(cè)，微博2022年第三季度的盈利將同比下降39%，這與微博2022年第二季度同比下降40%的利潤(rùn)降幅大致相當(dāng)。

關(guān)于收入增長(zhǎng)，由于經(jīng)濟(jì)疲軟和監(jiān)管阻力，中國(guó)化妝品和電子商務(wù)行業(yè)的廣告支出也可能會(huì)下降。

更糟糕的是，微博這個(gè)在中國(guó)相當(dāng)于Twitter(TWTR)的社交媒體平臺(tái)，可能不是企業(yè)在當(dāng)前這種困難時(shí)期首選的廣告媒體。在第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上管理層指出，那些行業(yè)不景氣的廣告商“在選擇促銷和其他營(yíng)銷活動(dòng)時(shí)在其他平臺(tái)上花費(fèi)了更多預(yù)算，卻很少在微博上投放廣告”。

雖然我們對(duì)微博在費(fèi)用管理方面的努力持肯定態(tài)度，但這還不足以完全抵消負(fù)面經(jīng)營(yíng)杠桿的影響。

結(jié)論

微博的2022年第二季度業(yè)績(jī)超出預(yù)期后，股價(jià)表現(xiàn)不佳并不令人意外。這是因?yàn)榭紤]到廣告需求疲軟，微博未來(lái)的收入增長(zhǎng)前景并不樂(lè)觀，未來(lái)運(yùn)營(yíng)杠桿的負(fù)面影響也將影響其盈利。但是微博的成本管理應(yīng)該會(huì)讓它在艱難的經(jīng)營(yíng)環(huán)境中維持一定水平的盈利能力。在考慮了微博的收入和利潤(rùn)前景后，我們對(duì)其持“觀望”態(tài)度。

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