“顏值經(jīng)濟(jì)”走俏，資本加速涌入醫(yī)美賽道。2022年7月20日晚，深圳鵬愛(ài)醫(yī)美國(guó)際控股集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“醫(yī)美國(guó)際”，納斯達(dá)克股票代碼：AIH）發(fā)布公告稱，擬通過(guò)股份轉(zhuǎn)讓+增發(fā)新股的方式，引入拉芳家族及深創(chuàng)投集團(tuán)，交易完成后，醫(yī)美國(guó)際實(shí)控人將變更為拉芳家族。

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拉芳家族加碼醫(yī)美業(yè)務(wù)

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公告稱，醫(yī)美國(guó)際創(chuàng)始人周鵬武和丁文婷夫婦擬以每股4.67元人民幣、總計(jì)為1億元人民幣的價(jià)格，轉(zhuǎn)讓21,321,962股給拉芳家族控制的澳洲萬(wàn)達(dá)國(guó)際有限公司（以下簡(jiǎn)稱“澳洲萬(wàn)達(dá)”）。買賣雙方在7月20日已簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，且不附帶任何附加條件，預(yù)計(jì)交易將于2022年第四季度完成。

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同時(shí)，拉芳家族旗下的深圳市拉芳投資管理有限公司（以下稱“拉芳投資”）和深圳國(guó)資旗下的深創(chuàng)投并購(gòu)基金管理（深圳）有限公司（以下稱“深創(chuàng)投基金”）共同作為GP設(shè)立的海南東方捷創(chuàng)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“捷創(chuàng)”），擬以每股普通股人民幣4.67元（相當(dāng)于醫(yī)美國(guó)際每股ADS 2.1美元），認(rèn)購(gòu)醫(yī)美國(guó)際總計(jì)36,402,570股新發(fā)行的普通股，約人民幣1.7億元。

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拉芳投資和深創(chuàng)投基金是捷創(chuàng)的普通合伙人，拉芳投資擔(dān)任捷創(chuàng)的執(zhí)行事務(wù)合伙人，深創(chuàng)投集團(tuán)作為捷創(chuàng)的有限合伙人之一以自有資金參與了投資。認(rèn)購(gòu)股份的發(fā)行預(yù)計(jì)將于2022年第四季度完成，需要滿足取得對(duì)外外商直接投資（“ODI”）的審批等先決條件。

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其實(shí)早在2021年5月，拉芳家化就通過(guò)全資子公司參與認(rèn)購(gòu)醫(yī)美國(guó)際新發(fā)行的股份，投資總額約為人民幣1億元。此次通過(guò)購(gòu)買和增發(fā)的形式，投資總額為2.7億人民幣，拉芳家族將直接持有醫(yī)美國(guó)際15.4%的股份，拉芳家族與深創(chuàng)投基金組成的捷創(chuàng)將持有醫(yī)美國(guó)際26.3%的股份。此外，拉芳家化還將持有約15%股份。

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由此，交易完成后，醫(yī)美國(guó)際的控制權(quán)將發(fā)生變更，直接加間接持有醫(yī)美國(guó)際超過(guò)50%股份的拉芳家族，將成為公司的實(shí)際控制人。

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被疫情拖累的“黑馬”

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據(jù)了解，醫(yī)美國(guó)際前身是周鵬武和丁文婷夫婦于1997年創(chuàng)立的深圳鵬程醫(yī)院，公司是中國(guó)領(lǐng)先的美容醫(yī)療服務(wù)提供商。該公司主要提供一站式美容服務(wù)，包括非手術(shù)美學(xué)醫(yī)療服務(wù)(微創(chuàng)美容護(hù)理、能量?jī)x器療法)，外科美容治療服務(wù)、以及一般醫(yī)療服務(wù)和其他美容服務(wù)。憑借25年的臨床經(jīng)驗(yàn)，醫(yī)美國(guó)際經(jīng)營(yíng)的診療中心遍布中國(guó)大陸各大城市，主要集中在粵港澳大灣區(qū)和長(zhǎng)江三角洲地區(qū)。

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在疫情和公司激進(jìn)擴(kuò)張的雙重影響下，2020年、2021年醫(yī)美國(guó)際部分機(jī)構(gòu)虧損，拖累公司整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)。2021年以來(lái)，醫(yī)美國(guó)際引入新的戰(zhàn)略投資人，并開(kāi)始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，包括“區(qū)域聚焦，將資源集中在大灣區(qū)和長(zhǎng)三角等核心市場(chǎng)”、“與時(shí)俱進(jìn)，重點(diǎn)發(fā)展微整形及皮膚科等輕醫(yī)美業(yè)務(wù)”、“集中資源，剝離虧損機(jī)構(gòu)，提高盈利能力”。

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相關(guān)舉措也逐漸顯現(xiàn)成效，2022年第一季度，醫(yī)美國(guó)際保持了高速增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，醫(yī)美國(guó)際2022年一季度營(yíng)業(yè)收入1.6億元，同口徑同比增長(zhǎng)18.9%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)461萬(wàn)，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)433萬(wàn)，均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。區(qū)域收入貢獻(xiàn)方面，大灣區(qū)貢獻(xiàn)65%，長(zhǎng)三角11%，其他24%；業(yè)務(wù)收入占比方面、輕醫(yī)美的比重已經(jīng)由去年同期的44%提升至71%；客戶情況方面，2022年一季度活躍客戶54161名，同比增長(zhǎng)15%。

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為何要牽手醫(yī)美國(guó)際？

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一、輕醫(yī)美千億賽道下的機(jī)會(huì)

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在顏值經(jīng)濟(jì)火爆的當(dāng)下，醫(yī)美行業(yè)是最大受益者之一。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)輕醫(yī)美（非手術(shù)類醫(yī)美項(xiàng)目包含肉毒毒素、玻尿酸等注射項(xiàng)目，光子嫩膚等面部年輕化項(xiàng)目，以及牙齒美容等其他項(xiàng)目）市場(chǎng)占整體醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模的比重遠(yuǎn)高于手術(shù)類美容整形市場(chǎng)，近年來(lái)穩(wěn)定在65%-70%左右。2018年，中國(guó)輕醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模為1028億元，同比增長(zhǎng)30.62%；2019年，中國(guó)輕醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模為1191億元，同比增長(zhǎng)15.86%。

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據(jù)Frost & Sullivan數(shù)據(jù)披露，2015-2020年醫(yī)美復(fù)合增長(zhǎng)率19%，其中注射醫(yī)美行業(yè)復(fù)合均增長(zhǎng)率為25%，未來(lái)5年將維持20%左右的復(fù)合增速。還有數(shù)據(jù)表明，醫(yī)美具有成癮性，復(fù)購(gòu)率高，近30%輕醫(yī)美用戶在2-3個(gè)月內(nèi)會(huì)產(chǎn)生復(fù)購(gòu)想法。

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醫(yī)美業(yè)務(wù)相對(duì)復(fù)雜且具有較多個(gè)性化/定制化成分，行業(yè)缺少優(yōu)質(zhì)醫(yī)生，尚未出現(xiàn)全國(guó)化的龍頭輕醫(yī)美連鎖品牌。而醫(yī)美國(guó)際就是要利用這個(gè)機(jī)會(huì)迅速做強(qiáng)做大。且隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，消費(fèi)者認(rèn)知度提升，黑醫(yī)美機(jī)構(gòu)將逐步退出競(jìng)爭(zhēng)，正規(guī)合法的醫(yī)美機(jī)構(gòu)將迎來(lái)黃金增長(zhǎng)期。

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據(jù)了解，醫(yī)美國(guó)際嚴(yán)格確保體系內(nèi)均為正規(guī)醫(yī)院、正規(guī)醫(yī)生、正規(guī)藥品/設(shè)備的“三正醫(yī)院”，加之創(chuàng)始人的醫(yī)療背景，在行業(yè)內(nèi)形成了很好的號(hào)召力，組建了一流的醫(yī)生團(tuán)隊(duì)和醫(yī)療管控體系，將醫(yī)療安全打造為公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，使醫(yī)美國(guó)際在業(yè)內(nèi)擁有難得的優(yōu)良醫(yī)療記錄，深受監(jiān)管機(jī)構(gòu)及消費(fèi)者稱贊。

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在未來(lái)的戰(zhàn)略方向，醫(yī)美國(guó)際將在輕醫(yī)美賽道突圍，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化、可復(fù)制的業(yè)務(wù)模型，在3-5年內(nèi)成為大灣區(qū)輕醫(yī)美第一品牌，及長(zhǎng)三角市場(chǎng)領(lǐng)先玩家。

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二、業(yè)績(jī)反彈

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清揚(yáng)君猜測(cè)，拉芳家族入股醫(yī)美國(guó)際，除了上述醫(yī)美行業(yè)快速發(fā)展、醫(yī)美國(guó)際自身優(yōu)質(zhì)條件等原因外，還應(yīng)該考慮到目前國(guó)家對(duì)疫情的有效防控，以及醫(yī)美國(guó)際本身的盈利能力和入股價(jià)格。

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醫(yī)美國(guó)際本身是有著較強(qiáng)盈利能力的，2019年?duì)I收8.691億元，凈利潤(rùn)為1.38億，經(jīng)調(diào)后凈利潤(rùn)為6910萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)19.3%。近兩年的業(yè)績(jī)下滑，是因疫情所致，但2022年6月1日開(kāi)始上海全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，為醫(yī)美國(guó)際布局一線城市網(wǎng)點(diǎn)迎來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。一線、新一線城市是醫(yī)美消費(fèi)主戰(zhàn)場(chǎng)，消費(fèi)人群占比70%以上，超過(guò)80%大眾人群對(duì)醫(yī)美接受度較高，男性人群在醫(yī)美消費(fèi)方面呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。這些因素或?qū)獒t(yī)美國(guó)際的穩(wěn)定增長(zhǎng)提供充足動(dòng)力。

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隨著國(guó)內(nèi)疫情的有效控制，大概率會(huì)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性消費(fèi)，而且醫(yī)美國(guó)際已經(jīng)擁有了2020年和2021年應(yīng)對(duì)疫情的經(jīng)驗(yàn)，其業(yè)績(jī)大概率會(huì)觸底反彈，迎來(lái)黃金增長(zhǎng)期。醫(yī)美國(guó)際剛剛公布的第一季度報(bào)告也證明了這一點(diǎn)?？梢哉f(shuō)，拉芳家族投資醫(yī)美國(guó)際，既是戰(zhàn)略布局醫(yī)美賽道，也是“抄底”優(yōu)質(zhì)資源。