隨著基金2季度報告陸續(xù)出爐，一地基毛將和大家一起透過明星基金經(jīng)理持倉，共同展望3季度投資方向。

景順長城基金劉彥春，可以說是近5年最優(yōu)秀的基金經(jīng)理之一，代表產品景順長城新興成長近5年實現(xiàn)收益176%，同類排名5/1089.

圖：景順長城新興成長混合業(yè)績

拋去優(yōu)秀的業(yè)績之外，給筆者留下深刻影響的地方在于劉彥春在2018年末抄底豬肉題材股。

彼時，正是養(yǎng)豬企業(yè)因為非洲豬瘟影響遭受重創(chuàng)，然而這也使本來就略微緊張的豬肉產能再受重創(chuàng)。隨后大家也都知道，在2019年開始豬肉價格大幅上漲，相關題材股也隨之"一飛沖天"，這也使2019年中旬劉彥春多只產品霸榜權益基金排行榜。

在剛剛公布的景順長城新興成長半年報中，劉彥春分享了對于下半年宏觀政策的分析判斷。他認為資金面最為寬松的階段已經(jīng)過去，但是預期政策面階段性繼續(xù)保持友好。

他認為"貨幣邊際收緊意圖主要在于打擊資金在金融和實體領域空轉，政策基調仍然在于降低實體融資成本，引導資金進入實體，預期未來會有更多推動資金直達實體措施出臺?，F(xiàn)階段制造業(yè)投資低迷、物價處于低位、就業(yè)壓力較大，預期政策面階段性繼續(xù)保持友好。"

個股方面，劉彥春繼續(xù)扎根于大消費領域，景順長城新興成長前十大重倉股聚焦于白酒、醫(yī)藥和家電領域。從具體個股的操作來看，對個股進行調整為被動減倉，因此或代表其依然看好。

在劉彥春新進前十大重倉股中沒有太多亮點，古井貢酒、伊利股份、美的集團、?？低曉?020年1季度已經(jīng)配置，僅是由于持倉比例相較而言較低所以并沒有躋身前十大重倉股。

在減倉個股中，劉彥春的操作就十分值得玩味，牧原股份、溫氏股份、海天味業(yè)和三一重工4只股票調出前十大重倉股。

對于牧原股份和溫氏股份退出前十大重倉股應該并不意外。業(yè)內人士指出在國家鼓勵復產、企業(yè)積極擴產的背景下，我國生豬產能恢復明顯，豬價周期性拐點或將到來，未來豬肉價格繼續(xù)維持在高位將是小概率事件。

劉彥春2018年布局牧原股份和溫氏股份，2019年下半年開始減倉，2020年中旬開始清倉。 可以說在這一輪豬周期的操作中，他是操作最完美的一位基金經(jīng)理，可能沒有之一。

此外，海天味業(yè)和三一重工是前兩年基金的心頭好，其中海天味業(yè)短短3年漲了7倍，三一重工近1年半時間漲了3倍，機會獲利了結并不令人意外，此外，從機構持倉數(shù)據(jù)來看，多只明星產品也在減持，前期抱團有所松動。

報告期內基金的投資策略和運作分析

二季度，國內疫情迅速得到控制，經(jīng)濟運行逐步恢復，資本市場走出恐慌，大幅反彈。

與以往應對危機方式不同，本輪逆周期政策更多立足于供給端，幫扶企業(yè)積極復工復產，在需求端相對克制。強調精準滴灌，對中小企業(yè)扶持力度前所未有；在投資方面也注重精準有效，5G、數(shù)據(jù)中心、人工智能等"新基建"成為重點投資領域。

從政策效果看，從 3 月開始，我國一些經(jīng)濟指標已經(jīng)出現(xiàn)修復跡象，5 月服務業(yè)和制造業(yè) PMI 雙雙升至 50 榮枯線以上?；ㄍ顿Y、地產銷售、地產投資均快速反彈。出口大超預期，部分原因在于防疫物資出口高增，以及訂單從疫情嚴重國家轉移到我國。經(jīng)濟快速反彈已經(jīng)證明了強刺激必要性非常低，預期下半年大概率延續(xù)上半年政策方向。

資金面最為寬松階段已經(jīng)過去。貨幣邊際收緊意圖主要在于打擊資金在金融和實體領域空轉，政策基調仍然在于降低實體融資成本，引導資金進入實體，預期未來會有更多推動資金直達實體措施出臺。現(xiàn)階段制造業(yè)投資低迷、物價處于低位、就業(yè)壓力較大，預期政策面階段性繼續(xù)保持友好。

中美貿易摩擦、新冠疫情對我國經(jīng)濟運行短期內造成沖擊，但很可能促進我國科技產業(yè)加快發(fā)展。中美貿易摩擦讓我們放棄幻想，加速國產替代；疫情則推動我國傳統(tǒng)產業(yè)數(shù)字化、智能化進程加快。

我國仍然是世界上最具活力經(jīng)濟體，城鎮(zhèn)化率繼續(xù)提升，產業(yè)升級加速推進?？萍假x能，效率提高，變化總能帶來投資機會，權益投資大有可為。