散戶翻身戰(zhàn)機(jī)構(gòu)？個(gè)人對(duì)游戲驛站多空對(duì)決的分析。

2021-01-30 12:06 作者:北阪有桑123 0人讀過(guò) | 我要投稿

一、個(gè)人分析（后附公司財(cái)務(wù)與K線信息支撐）

（一）機(jī)構(gòu)做空邏輯與策略：

邏輯：

1營(yíng)業(yè)收入縮水表明公司發(fā)展前景堪憂。

2營(yíng)業(yè)成本沒(méi)有成比例降低，表明公司經(jīng)營(yíng)效率堪憂。

3營(yíng)銷費(fèi)用變動(dòng)不大，表明公司市場(chǎng)反應(yīng)冷淡。

4存貨大幅增長(zhǎng)，減值準(zhǔn)備降低，表明公司盈余管理，財(cái)務(wù)質(zhì)量堪憂，甚至涉嫌造假。

結(jié)論：

所以，從這些角度看，公司本身毫無(wú)前景，非常符合做空的標(biāo)的。同時(shí)，公司本身是干游戲機(jī)的，現(xiàn)在主流是手游，明顯out了。

策略：持續(xù)做空，從前些年的30多刀做到最低2刀多點(diǎn)。

（二）散戶做多邏輯與策略：

邏輯：

1公司現(xiàn)金4.4億多，凈資產(chǎn)（6.1）減去現(xiàn)金，剩余即使折半（0.8），清算價(jià)值大概在5.2億的樣子。

2當(dāng)前總股數(shù)0.7億，即使按清算價(jià)值，每股價(jià)格應(yīng)該在8刀的樣子，股票長(zhǎng)期被低估，機(jī)構(gòu)做空宣講只說(shuō)了一半的真話。按10倍的市凈率（參考美股游戲公司騰訊控股），也應(yīng)該是61刀的價(jià)格。這個(gè)參照未必對(duì)，但只要大家相信就行。

3機(jī)構(gòu)陷持續(xù)做空，導(dǎo)致散戶要么被套牢，要么被擠出市場(chǎng)。散戶有怨氣，同時(shí)低換手率給低成本投機(jī)帶來(lái)契機(jī)。

4機(jī)構(gòu)決策陷入做空的路徑依賴，不能自己吃書。使得要反杠機(jī)構(gòu)的策略變簡(jiǎn)單，直接做多，由于換手率不高，成本也不高。

5機(jī)構(gòu)是融券做空，存在規(guī)定的強(qiáng)制平倉(cāng)線，只要壓過(guò)強(qiáng)制平倉(cāng)線，多頭就可以獲利了結(jié)，并為下一波持續(xù)做多，回籠資金。

6網(wǎng)民的互聯(lián)網(wǎng)信任。社區(qū)成員相互直接更坦誠(chéng)，不需要現(xiàn)實(shí)的偽裝，使得多人的策略溝通調(diào)度資金籌集更有效。

（三）這表明了什么？

實(shí)務(wù)層面：

1散戶在一只爛股上對(duì)抗機(jī)構(gòu)，并不表明價(jià)值投資策略的失敗。

2它表明，傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)話術(shù)：用真話恐嚇市場(chǎng)，九真一假的市場(chǎng)宣傳策略的失敗。

他同時(shí)表明，多人運(yùn)動(dòng)（多人決策、多個(gè)臭皮匠）對(duì)抗少數(shù)寡頭（一個(gè)諸葛亮）成為可能。

理論層面：

傳統(tǒng)研究多重視非合作博弈，特別是股票市場(chǎng)，認(rèn)為人與人之間Wie了獲利相互之間是競(jìng)爭(zhēng)的博弈關(guān)系，特別是莽撞的散戶。這次事件表明，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，多人可以集中調(diào)度，合作博弈修正市場(chǎng)畸形成為可能，而且最散漫沖突的散戶也能實(shí)現(xiàn)合作博弈。

當(dāng)前理論界太缺少合作博弈研究，機(jī)構(gòu)秉持非合作博弈思路制定做空策略，必然陷入路徑依賴，最終被反套路。

（哈哈，底層的相互信任比上層之間高啊，這可是個(gè)非常危險(xiǎn)的信號(hào)，按道理應(yīng)該是反過(guò)來(lái)的）

二、基礎(chǔ)財(cái)務(wù)信息（最新股數(shù)6974.70）：

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2020? ? ? ? ???2019? ? ? ? ? ?2018? ? ? ?2017? ? ? ? 2016? ? ? ? ? ? 2015

收入：? ? ? ? 64.66億、? ?82.85億、? 85.47億、79.65億、93.64億、 92.96億。

營(yíng)業(yè)成本：45.57億、?? 59.77億、?? 60.62億、 54.65億、64.45億、 65.20億

營(yíng)銷費(fèi)用：19.23億、?? 19.94億、?? 20.32億、18.62億、 21.09億、 20.01億

減值準(zhǔn)備：3.856億、? ?10.16億、? ?1380萬(wàn)、 1960萬(wàn)、?? 460.0萬(wàn)、 220.0萬(wàn)

利潤(rùn)：? ? ? -4.709億、 -6.730億、 3470萬(wàn)、 3.532億、 4.028億、 3.931億。

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資產(chǎn)周轉(zhuǎn)：191天、? ? ? 197天、? ? ?210天、? ? 210天、??164天、? ?? 161天。

每股收益：-4.56、? ? ? ? -0.29、? ? ? -4.28、? ? ? -1.71、? ?? -2.57?、? ? ?-5.38