近日，市場熱議理財牌照發(fā)放收緊趨勢，未設(shè)立理財子公司的銀行或不能新增理財投資，未獲得理財牌照的中小銀行或?qū)⒆呱洗N之路。我們認為，市場對銀行理財牌照的嚴格準入已有一定預(yù)期，按照AUM計算，目前29張理財子牌照已覆蓋近90%的銀行理財市場，在資管新規(guī)、理財新規(guī)引導(dǎo)去除影子銀行、規(guī)范理財行業(yè)的趨勢之下，銀行資管的供給側(cè)改革意味著參與者的減少、呈現(xiàn)集中度更高的行業(yè)格局。我們認為，后續(xù)理財牌照將主要聚焦剩余10%的市場，規(guī)模體量、區(qū)域布局、投研能力與產(chǎn)品譜系建設(shè)、資本金約束可能是新增理財牌照的核心考量因素。

摘要

共19家銀行理財子建設(shè)申請暫未收到監(jiān)管批復(fù)，另有7家理財規(guī)模超500億元的銀行未公告申請建設(shè)理財子公司。截至目前，21家理財公司正式開業(yè)、8家理財公司獲批籌建。1H21末，已獲得理財子牌照的25家上市銀行非保本理財規(guī)模合計22.35萬億元，占全市場25.80萬億元的87%，疊加考慮4家合資理財公司逐步開業(yè)放量，目前理財子牌照已基本覆蓋90%的存量市場。

按照AUM劃分，目前牌照覆蓋度較高，向前看，新增理財牌照數(shù)量有限，核心考量因素主要包括：

? ?規(guī)模體量：北京銀行和浙商銀行非保本理財規(guī)模分別為3,317億元、2,426億元，已超過部分已獲得理財子牌照的股份行和區(qū)域行；規(guī)模達千億元級別以上的銀行還包括上海農(nóng)商行（1,361億元）、天津銀行（1000億元）。

? ? 區(qū)域布局：中西部地區(qū)及廣州市目前理財公司布局相對較少；建議關(guān)注部分經(jīng)濟活躍區(qū)域。

? ? 資本金：理財公司設(shè)立的最低資本金要求為10億元，對于凈資產(chǎn)規(guī)模較小的銀行而言將帶來一定的資本金補充壓力。

? ? ?投研能力建設(shè)、產(chǎn)品譜系搭建、數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程亦是核心考量因素。

中小銀行何去何從？或加速能力建設(shè)把握牌照發(fā)放的窗口期，或就此走上代銷之路。倘若中小銀行最終無法獲得理財牌照，其需逐步壓縮存量直至退出理財資管業(yè)務(wù)，后續(xù)僅可通過代銷其他銀行/理財公司產(chǎn)品賺取代理手續(xù)費收入。

風險

產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型、估值轉(zhuǎn)型壓力高于預(yù)期；投研能力建設(shè)進展低于預(yù)期。

正文

銀行資管的供給側(cè)改革——還有哪些銀行有望獲得理財牌照？

近日，市場熱議理財牌照發(fā)放收緊趨勢，未設(shè)立理財子公司的銀行或不能新增理財投資，未獲得理財牌照的中小銀行或?qū)⒆呱洗N之路。[1]我們認為，市場對銀行理財牌照的嚴格準入已有一定預(yù)期，目前理財子牌照已覆蓋近90%的銀行理財市場，在資管新規(guī)、理財新規(guī)引導(dǎo)去除影子銀行、規(guī)范理財行業(yè)的趨勢之下，銀行資管的供給側(cè)改革意味著參與者的減少、呈現(xiàn)集中度更高的行業(yè)格局。我們認為，后續(xù)理財牌照將主要聚焦剩余10%的市場，規(guī)模體量、區(qū)域布局、投研能力與產(chǎn)品譜系建設(shè)、資本金約束可能是新增理財牌照的核心考量因素。

圖表1：剩余理財牌照的有力競爭者

共19家銀行理財子建設(shè)申請暫未收到監(jiān)管批復(fù)，另有7家理財規(guī)模超500億元的銀行未公告申請建設(shè)理財子公司。截至目前，監(jiān)管已累計發(fā)放29張理財公司牌照，其中21家[2]理財公司正式開業(yè)、8家[3]理財公司獲批籌建。根據(jù)銀行1H21半年報披露，已獲得理財子牌照的25家上市銀行非保本理財規(guī)模合計22.35萬億元，占全市場25.80萬億元的87%，疊加考慮4家合資理財公司逐步開業(yè)放量，目前理財子牌照已基本覆蓋90%的存量市場。對于剩余的10%的理財市場，主要有以下競爭者：

?共19家銀行已申請建設(shè)理財子公司、但仍未受到監(jiān)管披露，處于“排隊等待”的狀態(tài)，包括浙商銀行（1H21末非保本理財規(guī)模2,426億元）、北京銀行（3,317億元）、天津銀行（1,000億元）、成都銀行（577億元）、長沙銀行（549億元）、吉林銀行（520億元）、廣州銀行（515億元）、重慶銀行（513億元）、廣州農(nóng)商行（758億元）、江南農(nóng)商行（644億元）等。

?共有7家銀行1H21末非保本理財規(guī)模超過500億元、但未公告申請建設(shè)理財子公司，分別為上海農(nóng)商行（1,361億元）、貴陽銀行（840億元）、中原銀行（742億元）、蘇州銀行（666億元）、齊魯銀行（642億元）、盛京銀行（532億元）、哈爾濱銀行（530億元）。

我們預(yù)計未來新增理財子牌照數(shù)量有限，規(guī)模體量、區(qū)域布局、投研能力與產(chǎn)品譜系建設(shè)、資本金約束將是新增理財牌照的核心考量因素。

?規(guī)模體量：北京銀行和浙商銀行非保本理財規(guī)模分別為3,317億元、2,426億元，已超過部分已獲得理財子牌照的股份行和區(qū)域行。我們認為，理財規(guī)模體量較大的銀行退出理財業(yè)務(wù)的風險和成本相對較大，產(chǎn)品退出的過程中將面臨一定的凈值波動與流動性風險。目前規(guī)模最小的兩家已獲理財牌照的銀行分別為青島銀行（1,567億元）和恒豐銀行（1,372億元，2020年數(shù)據(jù)），除北京銀行和浙商銀行之外，理財規(guī)模達千億元級別以上的銀行還有上海農(nóng)商行和天津銀行，規(guī)模分別為1,361億元、1000億元，上述4家銀行在量級上相對更符合監(jiān)管發(fā)放理財牌照的標準。此外，理財規(guī)模在500-1000億元的銀行有（從大到小排序）：貴陽銀行、廣州農(nóng)商行、中原銀行、蘇州銀行、江南農(nóng)商行、齊魯銀行、成都銀行、長沙銀行、盛京銀行、哈爾濱銀行、吉林銀行、廣州銀行、東莞銀行、重慶銀行。

?區(qū)域布局：目前理財子公司注冊地布局于北京、上海、深圳、南京、青島、杭州、寧波、福州、合肥、重慶，主要集中于一線城市和長三角經(jīng)濟帶。建議關(guān)注部分尚未設(shè)立理財公司、且經(jīng)濟活躍的區(qū)域。

?資本金約束：理財公司設(shè)立的最低資本金要求為10億元，對于凈資產(chǎn)規(guī)模較小的銀行而言，設(shè)立理財子公司將帶來一定的資本金補充壓力。

?投研能力與產(chǎn)品譜系建設(shè)：理財公司的創(chuàng)設(shè)對母行的投研能力建設(shè)、產(chǎn)品譜系創(chuàng)設(shè)以及金融科技實力提出了較高要求。我們認為，打造以投資驅(qū)動的管理機制、基于客戶的前瞻性需求布局多元化產(chǎn)品譜系、數(shù)字化轉(zhuǎn)型領(lǐng)先的銀行機構(gòu)，將更有機會獲得理財牌照。

中小銀行何去何從？或加速能力建設(shè)把握牌照發(fā)放的窗口期，或就此走上代銷之路。隨著銀行資管整改過渡期臨近結(jié)束，我們認為銀行理財?shù)男袠I(yè)格局或?qū)⒃诙唐趦?nèi)決定。倘若中小銀行最終無法獲得理財牌照，其需逐步壓縮存量直至退出理財資管業(yè)務(wù)，后續(xù)僅可通過代銷其他銀行/理財公司產(chǎn)品賺取代理手續(xù)費收入，而無法獲取理財及資管業(yè)務(wù)手續(xù)費收入。

圖表2：理財子公司建設(shè)進展一覽表

8月銀行理財產(chǎn)品市場概覽

理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量環(huán)比小幅走低，凈值型產(chǎn)品發(fā)行量同比增長27%。2021年8月全市場共發(fā)行3,886款理財產(chǎn)品，其中凈值型3,188款、預(yù)期收益型698款。全市場理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量環(huán)比降低6%，其中凈值型產(chǎn)品、預(yù)期收益型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量分別環(huán)比降低2%、23%；凈值型產(chǎn)品數(shù)量較去年同期增長27%，預(yù)期收益型產(chǎn)品數(shù)量同比降低79%。

8月存續(xù)凈值型產(chǎn)品占比環(huán)比提升3ppt至80%。截至2021年8月末，全市場理財產(chǎn)品共計45,478款，其中凈值型產(chǎn)品共36,254款，占比達80%，環(huán)比7月提升3ppt。理財產(chǎn)品凈值化有序推進，凈值型產(chǎn)品占比較2020年末已累計上升24個百分點。

理財子產(chǎn)品數(shù)量占比環(huán)比上升2ppt至19%。截至2021年8月末，國有行/股份行/城商行/農(nóng)村金融機構(gòu)/外資行/理財子公司理財產(chǎn)品數(shù)量占比分別為7%、12%、37%、23%、2%、19%。理財子產(chǎn)品數(shù)量占比環(huán)比提升2ppt、共8,743款（全部為凈值型產(chǎn)品），較2020年末理財子產(chǎn)品數(shù)量占比已累計提升11個百分點。

圖表3：2021年8月全市場新發(fā)行3,886款理財產(chǎn)品，其中凈值型3,188款、預(yù)期收益型698款，全市場理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量環(huán)比降低6%

圖表4：8月凈值型產(chǎn)品、預(yù)期收益型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量分別環(huán)比降低2%、23%

圖表5：8月凈值型產(chǎn)品、預(yù)期收益型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量同比增長27%、降低79%

圖表6：截至2021年8月末，全市場理財產(chǎn)品共計45,478款，凈值型產(chǎn)品占比80%、環(huán)比上升3ppt

圖表7：截至2021年8月末，國有行/股份行/城商行/農(nóng)村金融機構(gòu)/外資行/理財子公司理財產(chǎn)品數(shù)量占比分別為7%、12%、37%、23%、2%、19%

凈值型理財產(chǎn)品表現(xiàn)

業(yè)績基準與總體收益率

新發(fā)凈值型理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準穩(wěn)中微升：

?從發(fā)行機構(gòu)來看：8月新發(fā)行凈值型理財產(chǎn)品中，國有行業(yè)績比較基準環(huán)比下降32bp至3.35%，股份行、理財子公司業(yè)績比較基準環(huán)比下降13bp/4bp至4.33%、4.23%。城商行、農(nóng)村金融機構(gòu)業(yè)績比較基準環(huán)比下行3bp至4.21%，農(nóng)村金融機構(gòu)業(yè)績比較基準與7月持平，為4.00%。外資行業(yè)績比較基準較5月下降2bp至4.05%（外資行樣本較小，業(yè)績比較基準易受到發(fā)行產(chǎn)品投資性質(zhì)而產(chǎn)生較大波動）。

?從產(chǎn)品期限來看：整體業(yè)績比較基準環(huán)比保持穩(wěn)定，1-3月、3-6月、6-12月、1年以上新發(fā)凈值型產(chǎn)品業(yè)績比較基準分別環(huán)比持平、下降5bp、下降3bp、下降6bp至4.01%、3.98%、4.11%、4.32%。

?從開放類型來看：封閉式、半開放理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準分別環(huán)比下降5bp、上升3bp至4.17%、4.12%。全開放產(chǎn)品本月業(yè)績比較基準為3.32%，相比6月數(shù)據(jù)提升1ppt（7月數(shù)據(jù)未披露）。

8月凈值型理財產(chǎn)品近6月算術(shù)平均收益率環(huán)比提升29bp，主要受到混合類產(chǎn)品影響。截至2021年8月末，過去6個月凈值型理財產(chǎn)品算術(shù)平均收益率錄得4.47%，環(huán)比提升29bp，其中固收類產(chǎn)品收益率環(huán)比上升11bp至4.6%，重回5月高點；現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品環(huán)比小幅提升2bp至3.06%。在上月低基數(shù)基礎(chǔ)上，混合類產(chǎn)品收益率大幅提升99bp至3.92%。

圖表8：8月新發(fā)行凈值型理財產(chǎn)品中，國有行業(yè)績比較基準環(huán)比下降32bp至3.35%，股份行、理財子公司業(yè)績比較基準環(huán)比下降13bp/4bp至4.33%、4.23%

圖表9：新發(fā)型凈值型產(chǎn)品業(yè)績比較基準（按照產(chǎn)品期限與開放類型分類）

圖表10：截至2021年8月末，過去6個月凈值型理財產(chǎn)品算術(shù)平均收益率錄得4.47%，環(huán)比提升29bp，其中固收類產(chǎn)品收益率環(huán)比上升11bp至4.6%，重回5月高點

8月凈值型理財產(chǎn)品年化總體收益率（算數(shù)平均）回升29bp至4.40%，跑贏貨幣型基金、債券型/貨幣型券商資管產(chǎn)品，小幅跑輸債券型基金。8月銀行理財年化總體收益率錄得4.40%，較7月4.11%的水平環(huán)比回升29bp。同期基金債券型、基金貨幣型、券商債券型、券商貨幣型產(chǎn)品總體收益率為4.64%、2.30%、3.94%、1.25%。（注：總體收益率按照算數(shù)平均值計算，可能會產(chǎn)生一定偏差）

圖表11：8月凈值型理財產(chǎn)品年化總體收益率環(huán)比回升29bp至4.40%

圖表12：8月凈值型理財產(chǎn)品跑贏貨幣型基金、債券型/貨幣型券商資管產(chǎn)品，跑輸債券型基金

凈值型產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

期限結(jié)構(gòu)：凈值型理財產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定，近兩年產(chǎn)品平均期限呈現(xiàn)逐步拉長趨勢。截至8月末，1年以上、6-12個月理財產(chǎn)品數(shù)量占比分別為35.7%/37.37%，環(huán)比下降0.7%/0.23%，但仍構(gòu)成了理財市場的主力。相較于2019年末，1年以上理財產(chǎn)品數(shù)量占比上升11.7個百分點，同期3-6個月理財產(chǎn)品占比下降13個百分點，3個月以下理財產(chǎn)品合計占比下降2.1個百分點，銀行理財市場整體呈現(xiàn)期限延長趨勢。

產(chǎn)品類別：固定收益類產(chǎn)品仍是凈值型理財產(chǎn)品主力。截至8月末，存續(xù)凈值型理財產(chǎn)品中固定收益類、混合類、權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量占比分別為90%、6%、0.9%；8月新發(fā)行凈值型理財產(chǎn)品中三者占比分別為95%、4.6%、0.4%。

發(fā)行機構(gòu)：8月新發(fā)行理財子凈值型產(chǎn)品數(shù)量占比24%。8月共發(fā)行凈值型理財產(chǎn)品3,188款，其中理財子公司發(fā)行763款，占比達24%，國有行/股份行/城商行/農(nóng)村金融機構(gòu)/外資銀行分別占比0.1%、3.2%、41.8%、30.0%、1.1%。與1H20的13%相比，理財子公司新發(fā)凈值型產(chǎn)品占比提升了11%，同期股份行、國有行產(chǎn)品占比分別下降4.9ppt/13.8ppt。各行理財產(chǎn)品逐步向理財子公司過渡，理財子產(chǎn)品供給方定位逐步清晰。

投資門檻：起投點低于1萬元的大眾產(chǎn)品更受投資者青睞。投資起點在1萬元以下的凈值型產(chǎn)品占8月新發(fā)行產(chǎn)品占比高達87%，環(huán)比略降2ppt，較2019年底的47%提升40個百分點；存量產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，起投點低于1萬元的凈值型產(chǎn)品占比為76%，環(huán)比提升1ppt，相較2019年末42%的占比累計提升34個百分點，低門檻產(chǎn)品占比逐漸提升。

圖表13：近兩年凈值型理財產(chǎn)品整體期限逐步拉長

圖表14：截至8月末，存續(xù)凈值型產(chǎn)品中固定收益類、混合類、權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量占比分別為90%、6%、0.9%

圖表15：8月新發(fā)行凈值型理財產(chǎn)品中固定收益類、混合類、權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量占比分別為94.5%、4.6%、0.4%

圖表16：8月新發(fā)行凈值型理財產(chǎn)品中理財子公司占比24%

圖表17：投資起點在1萬元以下的凈值型產(chǎn)品更受投資者青睞，其占8月新發(fā)行/存量產(chǎn)品的比重合計達87%/76%，較2019年12月的47%/42%顯著提升

開放類型：8月封閉式、全開放、半開放凈值型產(chǎn)品分別發(fā)行2,551、17、606款，封閉式產(chǎn)品占比達80%。存量理財產(chǎn)品中，封閉式、全開放、半開放凈值型理財產(chǎn)品分別占比70%、3%、27%，結(jié)構(gòu)整體穩(wěn)定。

零售私行：按照客戶類型區(qū)分，8月新發(fā)行零售/私人銀行凈值型理財產(chǎn)品3093款/95款，業(yè)績比較基準分別錄得4.15%/4.27%。存量凈值型理財產(chǎn)品中，零售/私人銀行分別占比93%/7%。

發(fā)售對象：8月發(fā)售至個人、機構(gòu)、同業(yè)凈值型理財產(chǎn)品分別共計2607、561、21款，個人產(chǎn)品占比82%。個人產(chǎn)品8月業(yè)績比較基準環(huán)比提升15bp至4.28%，高于發(fā)售至機構(gòu)（4.15%）、同業(yè)（4.01%）的產(chǎn)品。

圖表18：8月封閉式、全開放、半開放凈值型產(chǎn)品分別發(fā)行2,551、17、606款，封閉式產(chǎn)品占比達80%。存量理財產(chǎn)品中，封閉式、全開放、半開放凈值型理財產(chǎn)品分別占比70%、3%、27%

圖表19：按照客戶類型區(qū)分，8月新發(fā)行零售/私人銀行凈值型理財產(chǎn)品3093款/95款，業(yè)績比較基準分別錄得4.15%/4.27%

圖表20：8月發(fā)售至個人、機構(gòu)、同業(yè)凈值型理財產(chǎn)品分別共計2607、561、21款，個人產(chǎn)品占比82%

8月1日~9月20日新發(fā)理財產(chǎn)品創(chuàng)新情況追蹤

從本期月刊開始，我們將追蹤當期新發(fā)行理財產(chǎn)品，挖掘創(chuàng)新模式。創(chuàng)新可分為如下兩大類別：

?產(chǎn)品設(shè)計形式創(chuàng)新：即對理財產(chǎn)品的申購贖回費用、投資管理模式、收益到賬安排設(shè)計、產(chǎn)品延期方式、業(yè)績比較基準、超額收益計提方式、管理費收取方式、申購贖回安排等方面進行創(chuàng)新性設(shè)計。產(chǎn)品設(shè)計形式創(chuàng)新對于改善投資者體驗、提升產(chǎn)品透明度等具有重要意義，是理財產(chǎn)品競爭力建設(shè)重要一環(huán)。

?底層資產(chǎn)配置創(chuàng)新：即對理財產(chǎn)品配置資產(chǎn)大類、投資主題等進行創(chuàng)新。我們認為，目前理財市場體現(xiàn)出“固收為王”的發(fā)展格局，銀行與理財子持續(xù)鞏固固收類、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，但行業(yè)產(chǎn)品多元化布局進度整體不及預(yù)期。我們認為目前理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)僅是現(xiàn)有能力約束下的最優(yōu)解，并無法充分分享權(quán)益資產(chǎn)擴張帶來的時代紅利、以及有效應(yīng)對過渡期后的凈值化競爭時代。在凈值化轉(zhuǎn)型、估值法轉(zhuǎn)型等壓力之下，理財子拓展多元產(chǎn)品譜系刻不容緩。我們將重點追蹤混合類、銀行公募權(quán)益類理財產(chǎn)品創(chuàng)新情況。

產(chǎn)品設(shè)計形式創(chuàng)新追蹤

?超額收益計提方式創(chuàng)新：資管新規(guī)以來，銀行理財業(yè)務(wù)回歸資產(chǎn)管理本源，理財產(chǎn)品投資收益分成模式從過去預(yù)期收益型產(chǎn)品的“投資者收取定額回報，銀行自留超額回報”向非保本凈值型產(chǎn)品的“銀行收取定額手續(xù)費，投資者享受凈值增長回報”轉(zhuǎn)變。單純的定額管理費收取模式一定程度上削弱了銀行的資產(chǎn)管理積極性，按約定方法對超額收益計提管理費，有利于重塑管理人激勵機制，敦促管理人增強投研能力、盡責管理。

本期3款代表性產(chǎn)品對超額收益進行了分成計提，其中產(chǎn)品A與產(chǎn)品B均采取定比例超額回報分成，對于超越業(yè)績比較基準的投資回報，二者分別收取30%/20%作為額外管理費。產(chǎn)品C則采取分層遞進式超額回報分成模式，對于超業(yè)績比較基準0.5%~1.5%的收益部分，管理人與投資者五五分成，超過業(yè)績比較基準1.5%的收益部分全部作為管理人浮動回報。

?申購贖回安排創(chuàng)新：前述產(chǎn)品A在申購贖回機制安排上同樣具有創(chuàng)新，其產(chǎn)品成立后接受預(yù)約購買與預(yù)約贖回，等同于在下一開放日開放時間內(nèi)進行申購、贖回申請。這一模式為客戶的申購贖回提供了方便，有利于改善投資者持有體驗，同時亦有利于管理人控制產(chǎn)品流動性風險。

權(quán)益類、混合類產(chǎn)品創(chuàng)新情況追蹤

?公募權(quán)益類產(chǎn)品案例：8月新發(fā)行的9款公募權(quán)益類產(chǎn)品中8款來自同一系列境外代客理財產(chǎn)品，其產(chǎn)品募集資金均配置于某知名海外資產(chǎn)管理機構(gòu)旗下共同基金。以產(chǎn)品D為例，該產(chǎn)品募集資金配置于美國大盤混合型股票共同基金，該基金投資行業(yè)廣泛，周期性消費、金融服務(wù)、醫(yī)療保健、通信服務(wù)、科技等行業(yè)均有10%以上比重持倉。

?混合類產(chǎn)品創(chuàng)新案例：8月新發(fā)理財產(chǎn)品中，產(chǎn)品E具有付息周期較短（6個月）、策略內(nèi)底層資產(chǎn)類別豐富（固收、權(quán)益類、場外期權(quán)等）、資產(chǎn)配置策略靈活（固收、權(quán)益類、商品及衍生品配置比例上限均為75%及以上）等特征，創(chuàng)新性較強。在資產(chǎn)配置多元化、靈活化的前提下，該產(chǎn)品風險評級仍為3級（中風險）。該產(chǎn)品采用“類固收資產(chǎn)打底+票息收益掛鉤風險資產(chǎn)”的策略模式，以不高于資產(chǎn)凈值 80%的資產(chǎn)投資于固定收益類債券、穩(wěn)定生息的優(yōu)先股、融券打新、量化對沖等。同時，采用不高于資產(chǎn)凈值 5%的資產(chǎn)采購雙向鯊魚鰭結(jié)構(gòu)貴金屬場外期權(quán)以提高產(chǎn)品回報率上限。

[1] 如：澎湃新聞《分析｜未設(shè)立理財子公司的銀行若無法新增理財業(yè)務(wù)，影響幾何》：https://m.thepaper.cn/newsDetail_forward_14431382等

[2] 分別對應(yīng)6家國有大行，6家股份行（招商、光大、興業(yè)、中信、平安、華夏銀行），6家城商行（江蘇、寧波、杭州、南京、徽商、青島銀行），1家農(nóng)商行（重慶農(nóng)商行），以及2家合資理財公司（匯華理財、貝萊德建信理財）。

[3] 分別對應(yīng)5家股份行（民生、浦發(fā)、渤海、廣發(fā)、恒豐），1家區(qū)域行（上海銀行），以及2家合資理財公司（施羅德交銀理財、高盛工銀理財）。

文章來源

本文摘自：2021年9月28日已經(jīng)發(fā)布的《8月跟蹤：論新增理財牌照的考慮因素？》

王子瑜 SAC 執(zhí)證編號：S0080120070123

張帥帥 SAC 執(zhí)證編號：S0080516060001 SFC CE Ref：BHQ055

嚴佳卉 SAC 執(zhí)證編號：S0080518110004 SFC CE Ref：BNF177