去年年初，我們基于政策風(fēng)向和行業(yè)發(fā)展階段，做出了對(duì)互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)全面看衰的判斷（《互聯(lián)網(wǎng)永失主愛》：“今年的互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)股票，謹(jǐn)慎看待，或干脆不要再看了”）。

隨后，SEC的《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》正式通過(guò)后，我們進(jìn)一步做出了《歷史級(jí)脫鉤》的趨勢(shì)預(yù)判。

總體來(lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在過(guò)去一年是兩面挨打：

一方面是自身內(nèi)因，發(fā)展到一定階段后魅力不再。

另一方面則是外部因素，動(dòng)蕩的國(guó)際環(huán)境導(dǎo)致其在資本市場(chǎng)上多年來(lái)依賴的循環(huán)模式（以VIE為代表）被生生打斷。

預(yù)判未來(lái)的核心難點(diǎn)在于“歸因”。

在當(dāng)下我們注意到，許多人在對(duì)中概股的現(xiàn)狀歸因時(shí)，過(guò)度放大了外部因素而忽視了更為固化持久的內(nèi)在難題。

從而輕易得出結(jié)論：“此次不過(guò)是寒流過(guò)境。隨著監(jiān)管與外部國(guó)際形勢(shì)的緩和，互聯(lián)網(wǎng)依然會(huì)大幅回暖。”

從業(yè)者這樣想還能理解，畢竟困難時(shí)期信心比黃金還貴。但投資者若也輕信了這套說(shuō)辭，恐怕還會(huì)在接下來(lái)的一年里繼續(xù)挨打。

放眼2022年，我們將進(jìn)一步修正判斷，從全面看衰轉(zhuǎn)向“K型復(fù)蘇”。

一方面，部分企業(yè)本身的自救措施、前瞻布局、轉(zhuǎn)型速度，都將在新的一年里逐漸顯現(xiàn)作用價(jià)值，結(jié)合資本情緒的理性修復(fù)，這部分企業(yè)將迎來(lái)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的反彈；

另一方面，行業(yè)價(jià)值與社會(huì)需求的底層根本性轉(zhuǎn)向，也將對(duì)那些自救不積極、轉(zhuǎn)型速度慢、抱殘守缺的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以更重的致命打擊，這部分企業(yè)則將成為“K”中的那條下行曲線，直至消失在歷史長(zhǎng)夜。

上一篇中，我們對(duì)宏觀外部環(huán)境進(jìn)行了四項(xiàng)總結(jié)，分別是：

“信息差生意到頭了”（傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力到了失效期）；

“走向廣義的專精特新”（從無(wú)邊界模式到深耕細(xì)作）；

“社會(huì)價(jià)值與企業(yè)命運(yùn)高度綁定”；

“導(dǎo)向反轉(zhuǎn)后，企業(yè)的優(yōu)勢(shì)/劣勢(shì)原地互換”。

基于此認(rèn)知，再結(jié)合企業(yè)現(xiàn)狀，我們將企業(yè)劃分為“堅(jiān)定看好”、“謹(jǐn)慎看好”、“不看衰”、“謹(jǐn)慎看衰”、“堅(jiān)定看衰”五檔。

必須說(shuō)明的是，企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中往往會(huì)出現(xiàn)“意外”，比如強(qiáng)人中興（微軟找到了云計(jì)算），或黑天鵝（華為被制裁）等，這些都是不可預(yù)料的。

因此這份所謂的分類名單，最多也就是僅供參考的一家之言，絕不構(gòu)成投資建議。

01?堅(jiān)定看好?

*比亞迪、寧德時(shí)代、蔚小理等新能源賽道

數(shù)據(jù)顯示，特斯拉2021年全年交付93.6萬(wàn)輛，比亞迪60.38萬(wàn)輛，蔚小理中，按銷量排名，小鵬、蔚來(lái)、理想分別給出了98155、91429、90491的成績(jī)，哪吒、威馬、零跑也緊隨其后，各自拿出了不錯(cuò)的成績(jī)。

與2020年相比，幾乎所有廠商都實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)，大勢(shì)明朗。

關(guān)于這一賽道前景的光明，我們甚至不好意思說(shuō)自己是在做判斷，只能說(shuō)是“陳述事實(shí)”。

誠(chéng)然，盛世之下，裂縫依在。

比如安全隱患，電池方面的自燃問(wèn)題，自動(dòng)駕駛技術(shù)的不穩(wěn)定性，再比如續(xù)航問(wèn)題，充電模式問(wèn)題，營(yíng)銷過(guò)程中出現(xiàn)的品牌問(wèn)題，補(bǔ)貼退潮、乃至盲目招商的行業(yè)虛火等。

這些道理都是存在的，也是非常有必要反復(fù)曝光、督促、重視的行業(yè)弊病。

但我們一直以來(lái)更加強(qiáng)調(diào)的是，世界上有許多邏輯，其中更是分為“大邏輯”與“小邏輯”。二者之間，“大邏輯”是管著“小邏輯”的。

一百個(gè)強(qiáng)有力的小邏輯，在一個(gè)壓倒性的“大邏輯”面前是毫無(wú)招架之力的。

性價(jià)比更高的技術(shù)方向（性能），更廣闊的發(fā)展前景（無(wú)人駕駛），更符合共識(shí)的大勢(shì)所趨（碳中和），在這幾項(xiàng)堅(jiān)定如山的大邏輯面前，新能源賽道勢(shì)不可擋。

乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，11月新能源乘用車零售銷量達(dá)到37.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)122.3%，環(huán)比增長(zhǎng)19.8%。

11月新能源車零售滲透率為20.8%，1-11月滲透率為13.9%。乘聯(lián)會(huì)判斷，2022年新能源乘用車滲透率可突破20%。

過(guò)往互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)告知我們，當(dāng)一個(gè)行業(yè)用戶滲透率來(lái)到20%時(shí)，其發(fā)展速度將迅速呈指數(shù)型上升（引爆點(diǎn)）。

一方面種子用戶的口碑傳播將初步形成規(guī)模，另一方面現(xiàn)有規(guī)則體系，廠商水準(zhǔn)也將趨于成熟，再疊加行業(yè)本身的先進(jìn)性，一個(gè)增長(zhǎng)最為迅猛的黃金時(shí)代即將到來(lái)。

爆炸級(jí)的數(shù)據(jù)面前，一切問(wèn)題都將被暫時(shí)掩蓋。

整體賽道的光明，也使得企業(yè)之間的差異化競(jìng)爭(zhēng)，戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)等問(wèn)題相對(duì)不那么凸顯。

*小 米

關(guān)于2022年，我們首先想指出的是：“智能手機(jī)市場(chǎng)，海外空間仍然巨大?！?/p>

基于國(guó)內(nèi)整體環(huán)境的殘酷競(jìng)爭(zhēng)，我們?cè)缭?019年就作出了“智能手機(jī)市場(chǎng)已進(jìn)入紅?！钡呐袛唷?/p>

但通過(guò)信息的進(jìn)一步收集，我們逐漸改變了看法。

一方面，中國(guó)作為全球智能手機(jī)最大消費(fèi)市場(chǎng)，且競(jìng)爭(zhēng)最激烈的廠商都來(lái)自中國(guó)，在這樣的情況下，我們的智能手機(jī)市場(chǎng)是高度內(nèi)卷的。

在行業(yè)交流中我們也了解到，北歐市場(chǎng)的手機(jī)做工及品質(zhì)，差不多落后國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)一到兩年。

而非洲市場(chǎng)，南美市場(chǎng)等有待進(jìn)一步開發(fā)的地區(qū)，增長(zhǎng)空間依然巨大。

然后就是新能源汽車賽道。

一方面，小米基于歷史原因，分別在互聯(lián)網(wǎng)和供應(yīng)鏈制造兩端，都有著豐厚的經(jīng)驗(yàn)積累，這種獨(dú)特性可以說(shuō)天然就是為造車所準(zhǔn)備的。

另一方面，現(xiàn)金流、品牌效應(yīng)、營(yíng)銷渠道、供應(yīng)鏈關(guān)系等重大門檻方面，小米本身也都儲(chǔ)備豐富，更不提對(duì)汽車行業(yè)本身的投資布局。

現(xiàn)如今，唯一的問(wèn)題就是“新能源賽道的發(fā)展速度遠(yuǎn)超此前想象”。

人們擔(dān)心的是，倘若2022年急速增長(zhǎng)過(guò)后，市場(chǎng)格局已趨于穩(wěn)定，那么小米造車又該何去何從？

雷軍也曾表達(dá)過(guò)“首戰(zhàn)就是決戰(zhàn)”的判斷，對(duì)此我們也相當(dāng)認(rèn)同。

就目前來(lái)看，小米官方給出的首發(fā)時(shí)間節(jié)點(diǎn)在“2024年上半年正式量產(chǎn)”，確實(shí)顯得有些太晚。

但依然有幾個(gè)確定性因素需要考量：

1、與智能手機(jī)相比，汽車的購(gòu)買決策鏈更長(zhǎng)，更換更低頻，技術(shù)爆發(fā)也相對(duì)低于摩爾定律。因此增長(zhǎng)曲線也將更平滑，時(shí)間窗口也會(huì)相應(yīng)延長(zhǎng)；

2、小米選擇的自營(yíng)模式是典型“先難后易”，其背后打通的是全部公司技術(shù)積累、產(chǎn)品體驗(yàn)甚至是銷售運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)營(yíng)銷方面的能力和資源，與從零開始的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目全然不同；

3、所謂的時(shí)間窗口，更重要的是品牌心智的占領(lǐng)。小米在這一方面的積累，哪怕真的很晚上市，市場(chǎng)也會(huì)給予其一定的實(shí)驗(yàn)空間，好比老干媽去做休閑零食，基于以往的品牌信賴，消費(fèi)者是愿意進(jìn)行大規(guī)模的“嘗鮮式”消費(fèi)的。當(dāng)然，若產(chǎn)品口碑不佳，那么一定會(huì)更加難以打開局面，這就又回到了“首戰(zhàn)即決戰(zhàn)”的邏輯；

4、隨著2022年新能源賽道的進(jìn)一步爆發(fā)，資本市場(chǎng)的小米股票，由于確定性預(yù)期很可能會(huì)迎來(lái)?yè)屌埽?/p>

最后再簡(jiǎn)單說(shuō)一嘴“AIoT”業(yè)務(wù)。

官話來(lái)說(shuō)，小米造車的戰(zhàn)略定位就是“切入汽車賽道，讓全球用戶享受無(wú)所不在的智能生活”，即造車本身，也是AIoT大戰(zhàn)略下的一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的突破。

但老實(shí)說(shuō)，由于新能源電動(dòng)車風(fēng)口的強(qiáng)勁，資源的擠占一定是會(huì)出現(xiàn)的。

我們認(rèn)為，作為在該領(lǐng)域布局最早，投入精力最多的企業(yè)之一，AIoT業(yè)務(wù)對(duì)小米來(lái)說(shuō)是一個(gè)彎道超車的好機(jī)會(huì)，但更重要的是風(fēng)口的起風(fēng)。

目前來(lái)看，AIoT業(yè)務(wù)缺乏統(tǒng)籌的切入點(diǎn)。我們認(rèn)為，隨著家裝市場(chǎng)的進(jìn)一步整合，AIoT才會(huì)在C端市場(chǎng)上（家庭場(chǎng)景中）迎來(lái)起飛的可能。

一個(gè)人能撐起的夢(mèng)想是有限的。

整個(gè)社會(huì)所能容納的探索方向，風(fēng)口機(jī)遇也是很有限的。

對(duì)當(dāng)下的小米來(lái)說(shuō)，AIoT業(yè)務(wù)仍需要較長(zhǎng)時(shí)間的蟄伏，且風(fēng)口來(lái)襲時(shí)，也仍舊需要面對(duì)來(lái)自華為、谷歌乃至BAT們的高強(qiáng)度競(jìng)爭(zhēng)。

*京 東

在“堅(jiān)定看好”這一維度，“新能源汽車”，是新物種，新賽道，新風(fēng)口。是2000年的互聯(lián)網(wǎng)，是2010年的TMD（頭條、美團(tuán)、滴滴），是新生力量，不可戰(zhàn)勝。

“小米”，以及未上市的華為，是風(fēng)口照拂而來(lái)的巨頭，是現(xiàn)有資源高度適宜新賽道的傳統(tǒng)豪強(qiáng)。是切入云計(jì)算的阿里微軟，是推出微信的騰訊，這需要強(qiáng)大的執(zhí)行與努力奮斗，但更重要的是去順勢(shì)而為。

“京東”均不屬于以上二者，它全然脫胎于曾經(jīng)的高光賽道“互聯(lián)網(wǎng)”，也和每一個(gè)傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一樣，面臨著嚴(yán)峻的“穿越周期”的難題。

但相比于其他同行者，京東已經(jīng)提前拿到了“免死證”，以下是論證過(guò)程。

有統(tǒng)計(jì)顯示，2021年整個(gè)中概股累計(jì)跌去了7600億美元，差不多蒸發(fā)了1/3的市值。

其中，大跌80%及以上的有40家左右，跌幅40%以上的超過(guò)150家，教育股瀕臨團(tuán)滅：高途今年累計(jì)下跌96%，好未來(lái)累計(jì)下跌95%，新東方累計(jì)下跌89%。

其他知名企業(yè)也同樣難堪，愛奇藝?yán)塾?jì)下跌76%，拼多多累計(jì)下跌69%，阿里巴巴累計(jì)下跌51%。

港股方面，以年初2月為基點(diǎn)，騰訊、美團(tuán)、快手等企業(yè)也分別下跌了42%，53%，82%。

相比之下，京東股價(jià)則顯得相對(duì)平穩(wěn)，全年跌幅為26%。按年內(nèi)的最大跌幅來(lái)計(jì)算也只是下跌了35%。

中國(guó)金龍指數(shù)走勢(shì)圖

值此風(fēng)雨飄搖之際，京東在一系列的恐慌情緒中表現(xiàn)得相對(duì)最為穩(wěn)定。這已經(jīng)從某種意義上反映出了，資本市場(chǎng)認(rèn)為該企業(yè)受到的負(fù)面影響相對(duì)最少。

但在我們看來(lái)，京東某種意義上踩中了“反壟斷”的風(fēng)口。

基于歷史原因，京東從一開始就不得不選擇進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)來(lái)謀求其成長(zhǎng)空間，這種表現(xiàn)很長(zhǎng)一段時(shí)間都使其在以靈活、快速見長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中像一個(gè)異類。

比如對(duì)自建物流的擁抱，對(duì)納稅的強(qiáng)調(diào)，對(duì)五險(xiǎn)一金的堅(jiān)持，以及后來(lái)飽受爭(zhēng)議的“兄弟論”等。

套用我們第四項(xiàng)宏觀認(rèn)知，京東就屬于“劣勢(shì)變優(yōu)勢(shì)”的典型代表。

隨著國(guó)內(nèi)外環(huán)境對(duì)品質(zhì)、共同富裕、員工關(guān)懷、企業(yè)社會(huì)責(zé)任的不斷強(qiáng)調(diào)，京東以往拖累自己的品質(zhì)也直接扭轉(zhuǎn)為了利好。

再來(lái)看對(duì)“信息差”的依賴。

自營(yíng)模式為主的京東，從一開始其核心價(jià)值就更多地側(cè)重在了對(duì)品牌方的掌控，對(duì)供應(yīng)鏈的優(yōu)化，以及對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)的敏銳把握等實(shí)體維度上。

當(dāng)然了，隨著時(shí)間的推移京東也在不斷地走向開放，但放眼整個(gè)行業(yè)，京東依然是對(duì)“信息差”業(yè)務(wù)依賴最少的企業(yè)之一。

更值得注意的是，早在2020年5月，在整個(gè)行業(yè)最為如火如荼的“晚宴階段”，京東就已經(jīng)開始自己給自己潑冷水，劉強(qiáng)東在一封題為“京東是誰(shuí)”的公開信中，花了整整6000字去反思近年來(lái)在戰(zhàn)略上的迷茫，并堅(jiān)定不移地表示將轉(zhuǎn)型成為一家“技術(shù)驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)鏈服務(wù)公司”。

雖然沒(méi)有明說(shuō)，但這種本質(zhì)上對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)”身份的放棄，在當(dāng)時(shí)也一度引起了不小的爭(zhēng)議。

如今回頭再看，其戰(zhàn)略水平已被現(xiàn)實(shí)印證。

總體來(lái)看，基于對(duì)實(shí)體商業(yè)的天然親近，京東正在其主營(yíng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)之上，以京東云為主要抓手向外提供一攬子賦能優(yōu)化服務(wù)。

而京東商城、京東物流等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，也將基于對(duì)品質(zhì)的堅(jiān)持，對(duì)員工關(guān)懷的強(qiáng)調(diào)，逐步拿下更多的市場(chǎng)份額。

可以看出，無(wú)論是其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的模式形態(tài)，還是其賦能實(shí)業(yè)的定位追求，這都是當(dāng)下社會(huì)最緊迫，最實(shí)際，也最為需要的發(fā)展方向。

換言之，其企業(yè)目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)的高度重合，是我將其擺在這一檔位的最大原因。

最近消息顯示，京東拿下了2022年春晚的獨(dú)家互動(dòng)合作伙伴。

關(guān)于春晚營(yíng)銷在互聯(lián)網(wǎng)史上的定位，大家可以詳情看這一篇文章（《拼多多錯(cuò)過(guò)春晚的蝴蝶效應(yīng)》），在這里我們只強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)：

春晚合作伙伴除了對(duì)財(cái)力和技術(shù)水平有所要求之外，對(duì)品牌自身的民眾口碑以及輿情友好度，也有著相當(dāng)不低的門檻。

在“反壟斷”轟轟烈烈的這一個(gè)特殊的年份，此次合作伙伴的達(dá)成更有其分量。

需要補(bǔ)充說(shuō)明的是，在絕對(duì)值上，我們并不認(rèn)為京東在未來(lái)一定就會(huì)拿下多么高的絕對(duì)市值。

此處的“堅(jiān)定看好”，更多意味著對(duì)其未來(lái)向上概率的認(rèn)可，以及對(duì)其底部堅(jiān)實(shí)的判斷。

02?謹(jǐn)慎看好?

*百 度

在資本市場(chǎng)上，小米與百度有諸多相似之處。

主營(yíng)業(yè)務(wù)都在不久前經(jīng)歷過(guò)低谷，眼下都處于回升期，預(yù)期穩(wěn)定，但市場(chǎng)本身競(jìng)爭(zhēng)激烈，且紅海趨勢(shì)明顯（廣告、手機(jī)硬件）；

都已經(jīng)有了非常明確的第二增長(zhǎng)曲線，在業(yè)務(wù)上，都對(duì)“下一個(gè)時(shí)代”做了充分的投入和準(zhǔn)備（AI、造車、AIoT）；

關(guān)于其未來(lái)布局的價(jià)值評(píng)估，市場(chǎng)的態(tài)度一開始是“看不懂”，后來(lái)是“不相信”，現(xiàn)在是“不確定”。

以及最大的共同點(diǎn)，二級(jí)市場(chǎng)上都喂過(guò)投資人吃x，由于極其糟糕歷史的錨定效應(yīng)，市場(chǎng)統(tǒng)一采取了“不承認(rèn)”的穩(wěn)妥態(tài)度。

作為一家以技術(shù)見長(zhǎng)的企業(yè)，百度面對(duì)“場(chǎng)景創(chuàng)新”的態(tài)度和面對(duì)“技術(shù)革命”的嗅覺，是截然不同的。

在戰(zhàn)略方向上，百度可以說(shuō)是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)中最早做準(zhǔn)備的，也是最早喊出“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了”的公司。

這當(dāng)然與它在移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代的重大失意有關(guān)。

但正所謂“生于憂患”，在這種失意的倒逼之下，百度比任何人都想知道“未來(lái)的下一個(gè)風(fēng)口是什么？”并且花費(fèi)了大量的精力，財(cái)力去進(jìn)行布局和準(zhǔn)備。

具體來(lái)看，AI與自動(dòng)駕駛汽車是百度最終選定的押寶方向。

AI方面，百度同樣是選擇了云計(jì)算這一切入點(diǎn)，但與京東聚焦于實(shí)業(yè)不同的是，百度的云計(jì)算更側(cè)重于“AI項(xiàng)目”。

關(guān)注百度這塊業(yè)務(wù)的朋友，也應(yīng)該會(huì)在其在宣傳中常常見到“云智一體”這個(gè)高深莫測(cè)的概念，其實(shí)就是專精AI的意思。

其前景來(lái)看，百度智能云的未來(lái)，與國(guó)內(nèi)外AI項(xiàng)目的增長(zhǎng)速度有著直接關(guān)聯(lián)。

如果AI項(xiàng)目越來(lái)越多，那么百度智能云的市場(chǎng)，也很有可能隨之越來(lái)越寬廣。

這一業(yè)務(wù)的存在，我們認(rèn)為它為百度守住了未來(lái)的下限。

但在確定性更強(qiáng)，風(fēng)口更強(qiáng)勁，上限更高的自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，我們認(rèn)為百度目前依然沒(méi)有形成相對(duì)清晰戰(zhàn)略合力。

今年5月，李彥宏在全員信中首次明確了智能駕駛業(yè)務(wù)的三種商業(yè)模式，分別是自動(dòng)駕駛技術(shù)解決方案提供商（類似于谷歌的Android），二是百度造車，三是共享無(wú)人車業(yè)務(wù)。

在這所謂的三大場(chǎng)景中，百度要分別對(duì)標(biāo)谷歌，比亞迪，滴滴。

其中橫跨了IT、制造、強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)三大領(lǐng)域。

就技術(shù)實(shí)力來(lái)說(shuō)，從專利數(shù)據(jù)和行業(yè)風(fēng)評(píng)來(lái)看，百度可以說(shuō)依然有著一定的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

但除此之外的地方，無(wú)論是在行業(yè)影響力，生態(tài)布局，實(shí)際產(chǎn)品推進(jìn)速度，to G關(guān)系，資本影響力等各個(gè)方面，百度都有所欠缺。

舉個(gè)小例子，蔚小理起步階段，由于百度在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的聲望和早早布局，他們都曾優(yōu)先找尋過(guò)百度希望可以獲得其投資合作。

但百度一次次提出了匪夷所思的苛刻條件，最后竟一個(gè)也沒(méi)抓住。

以至于行業(yè)起飛在即，百度仍像個(gè)門邊人。

一句話總結(jié)：技術(shù)好，布局早。但執(zhí)行差，布局亂。戰(zhàn)略時(shí)機(jī)把握得當(dāng)，但戰(zhàn)略節(jié)奏和戰(zhàn)術(shù)打法卻不盡如人意。下限相對(duì)穩(wěn)健，上限謹(jǐn)慎看好。

*拼多多

拼多多自己其實(shí)相對(duì)無(wú)辜。

最大的泡沫時(shí)期被資本選中，炒作上天。很快又隨著行業(yè)的崩塌一起墜落，在過(guò)山車之中，這一企業(yè)本身的方向、節(jié)奏、定位、打法，其實(shí)都沒(méi)有太大變化。

與京東類似，拼多多最大的利好在于初心。

現(xiàn)在我們應(yīng)該都看明白了，什么叫“下沉市場(chǎng)”？

那分明是“共同富?！保?/p>

在第二曲線的發(fā)展上，拼多多也準(zhǔn)確地切到了“助農(nóng)扶貧”這條賽道上，依托著自己的特色優(yōu)勢(shì)，日拱一卒。

更長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，拼多多還在加大力度切入“圖書品類”，在“知識(shí)普惠”的大旗下，以高精細(xì)化的態(tài)度向著內(nèi)容產(chǎn)業(yè)逐步試探，想象空間巨大。

總體來(lái)看，中國(guó)鄉(xiāng)村的電商基建設(shè)施縱深非常長(zhǎng)，這都需要企業(yè)踏踏實(shí)實(shí)去一點(diǎn)一點(diǎn)鋪設(shè)完善，并利用現(xiàn)代化的管理理念去提高其效率。

在這一點(diǎn)上，拼多多是最為聚焦的。

不過(guò)需要注意的是，拼多多也存在著許多問(wèn)題。

比如營(yíng)銷模式的爭(zhēng)議，要效率，還是真誠(chéng)？

再比如客服體系的完善，服務(wù)態(tài)度，差評(píng)的威懾力，無(wú)論是拼多多還是京東，老實(shí)說(shuō)在這些細(xì)節(jié)問(wèn)題上，距離老大哥阿里還是有一定的距離。

以及技術(shù)積累，數(shù)據(jù)豐富度，物流體系的可控性等等。

事實(shí)上，這一切問(wèn)題都可以歸結(jié)為一個(gè)問(wèn)題，即創(chuàng)業(yè)時(shí)間太短。

一句話總結(jié)：先富帶后富的商業(yè)典范。但干的都是苦活累活，很難再有爆發(fā)式增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。社會(huì)價(jià)值巨大且上升勢(shì)頭明顯，但存在原罪問(wèn)題，以及補(bǔ)課訴求。

*快 手

快手更無(wú)辜。

其股價(jià)的反常式?jīng)_天，很像是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最后的回光返照。

2021年初時(shí)的氛圍是互聯(lián)網(wǎng)漲瘋了，閉眼買就是賺到。

但客觀上，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的風(fēng)口都已經(jīng)逐步進(jìn)入了紅海僵持階段，其余的要么過(guò)于遙遠(yuǎn)，要么商業(yè)化路徑不通，很難形成共識(shí)。

在這樣的一個(gè)時(shí)間背景下，快手的上市意味著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中最大的一個(gè)確定性風(fēng)口正式向資本敞開，并在隨后的瘋狂炒作中，泡沫越炒越高。

因此看待快手的巨大跌幅，我們更要有一個(gè)客觀的心態(tài)，這并不是企業(yè)本身邏輯的變化，而是資本市場(chǎng)自己也很清楚的，投機(jī)過(guò)度后的排水現(xiàn)象。

放眼未來(lái)，得益于反壟斷的保護(hù)，快手首先不再有“死亡”的可能。

其次基于對(duì)中小型創(chuàng)作者的保護(hù)，快手對(duì)流量普惠的堅(jiān)持，對(duì)私域流量的尊重，相比于其競(jìng)品，也更加符合整個(gè)社會(huì)的利益訴求。

就社區(qū)治理而言，我們不可否認(rèn)抖音當(dāng)下的內(nèi)容生態(tài)，內(nèi)容質(zhì)量整體高于快手。

但就發(fā)展前景來(lái)說(shuō)，二者基于自身的治理理念，快手的成長(zhǎng)空間要高于抖音。

由于算法推薦的完善與高效，抖音面世以來(lái)就這么優(yōu)秀，直到今天也同樣是很優(yōu)秀，但它未來(lái)很難進(jìn)一步優(yōu)秀。

但面對(duì)其當(dāng)下無(wú)法解決的難題，比如信息繭房、豬食論、二八分流、爆款流等弊端，抖音過(guò)去無(wú)法解決，現(xiàn)在無(wú)法解決，以后也很難解決。

相比之下，智能推薦算法早已不是什么高門檻技術(shù)，隨著用戶的逐步上漲，創(chuàng)作者生態(tài)以及收入的進(jìn)一步優(yōu)化，社區(qū)氛圍的持續(xù)經(jīng)營(yíng)，快手在理論上是有可能追上，乃至超越抖音的。

并不準(zhǔn)確但更好理解的說(shuō)法——

面對(duì)推薦難題，抖音的解決方案非常粗暴：內(nèi)容是絕對(duì)核心，一條內(nèi)容可能會(huì)被多少人喜歡，抖音就會(huì)最大限度地去幫助這條內(nèi)容觸達(dá)這些人，并最終達(dá)成內(nèi)容的理論峰值。

但快手顯然考慮的問(wèn)題更加繁多：每一個(gè)創(chuàng)作者都值得被看到；社區(qū)應(yīng)該更有人的溫度；創(chuàng)作者與受眾之間的溫情聯(lián)結(jié)；平臺(tái)自身的價(jià)值導(dǎo)向；除了被人“喜歡”之外，內(nèi)容所附帶的社會(huì)價(jià)值......

短視頻作為時(shí)間殺手，當(dāng)下無(wú)論是抖音還是快手，二者其實(shí)都沒(méi)有大規(guī)模觸達(dá)到真正的“藝術(shù)/人文價(jià)值”。

而這一點(diǎn)或許就是整個(gè)行業(yè)接下來(lái)的增長(zhǎng)空間。

至于市場(chǎng)上都十分關(guān)注的電商業(yè)務(wù)、本地生活服務(wù)業(yè)務(wù)、廣告、直播等，其本質(zhì)上依然是基于“信息差”的流量生意。

對(duì)此，我們的判斷是，在有關(guān)部門的督促下，數(shù)量更多且更加分散的賣家/品牌方的話語(yǔ)權(quán)在持續(xù)上升。此消彼長(zhǎng)下，平臺(tái)的利潤(rùn)空間也會(huì)不斷下降。

雖然依賴著足夠大的流量規(guī)模，平臺(tái)方不會(huì)過(guò)得太難受，但想要突破更進(jìn)一步的市場(chǎng)份額，可能還是要回歸主業(yè)內(nèi)容，持續(xù)優(yōu)化內(nèi)容生態(tài)，提升自身的文化屬性與商業(yè)價(jià)值。

在謹(jǐn)慎看好檔位中，我們還有美團(tuán)、騰訊、愛奇藝三家沒(méi)有談到。

分別對(duì)應(yīng)的關(guān)鍵詞是社會(huì)價(jià)值、元宇宙、文化強(qiáng)國(guó)。

此外，我們還有“不看衰”、“謹(jǐn)慎看衰”以及“堅(jiān)定看衰”三個(gè)檔位要談。

其中，我個(gè)人認(rèn)為值得關(guān)注的是對(duì)字節(jié)跳動(dòng)、滴滴以及中國(guó)平安的看法。

在急速的時(shí)代轉(zhuǎn)向中，這三家企業(yè)均在不同程度上受到了過(guò)往優(yōu)勢(shì)的束縛。

而遠(yuǎn)勝于同行者的安全感，也使得其在面對(duì)未來(lái)的戰(zhàn)略預(yù)案上顯得十分倉(cāng)促。

大象悠然進(jìn)入到死胡同里。

接下來(lái)的戲碼便是，或割肉，或悲鳴，或席地而坐。