報告出品方：銀河證券

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一、2023H1 穩(wěn)步復(fù)蘇

上半年電影市場復(fù)蘇態(tài)勢明顯，基本指標(biāo)均較去年回升。據(jù)燈塔專業(yè)版，2023H1 票房收入 262.94 億元（含服務(wù)費(fèi)），較 22 年同比上升 52.8%，從歷史數(shù)據(jù)對比來看，已恢復(fù)至 17 年 97%、18 年 82%、19 年 84%、21 年 95%水平，整體大盤表現(xiàn)穩(wěn)中向好；月均票價居近 6 年 H1 高位，達(dá) 43.4 元；放映場次約 6286 萬，超 17-19 年 H1 水平；月均上座率超 8%、觀影人次達(dá) 6.05 億，同比分別增長 45%、52%；據(jù)藝恩娛數(shù)數(shù)據(jù)披露，七大區(qū)票房均較去年增長，西北、華北區(qū)反彈迅速，漲幅高達(dá) 70%，華東、華南區(qū)作為基石，共貢獻(xiàn) 51.4%票房。我們認(rèn)為 23 年起隨著優(yōu)質(zhì)影片密集上映，觀眾觀影熱情重燃，市場需求回暖，較疫前仍有修復(fù)空間。

從 2023H1 各月票房、觀影人次、場次來看，考慮到 23 年春節(jié)較早、波峰提前，2023H1各指標(biāo)數(shù)據(jù)走勢基本與疫前保持一致，隨時間推移漸漸升到近六年高位，反映出 2023H1電影市場節(jié)奏正逐步回歸正軌，潛在的大盤增長動力也將得到釋放。

供給端量質(zhì)齊升，叫好又叫座。1）量：2023H1 放映 301 部影片，同比增長超七成。
國產(chǎn)片數(shù)量同增 50%、票房同增 36%，進(jìn)口片數(shù)量同增 67%、票房同增 140%?！稘M江紅》累計票房 45.24 億，《流浪地球 2》累計票房 40.29 億，雙雙躋身影史前十，合計為 2023H1貢獻(xiàn)超 32%票房，頭部拉動作用凸顯。《熊出沒·伴我“熊芯”》《無名》《深?！返戎胁坑捌?-20 億）票房貢獻(xiàn)達(dá) 55%，較去年多 19 個百分點(diǎn)，有力支撐票房大盤。2）質(zhì)：2023H1前十名影片中，有九部影片的豆瓣、貓眼、淘票票三平臺均分超 8，其中《流浪地球 2》以9.07 分居首，影片質(zhì)量得廣泛認(rèn)可。上半年吸睛電影層出不窮，影片內(nèi)容和話題持續(xù)引發(fā)熱議、口碑得到一致肯定，如《滿江紅》抖音累計話題播放量 107.43 億、連續(xù) 13 周居微博榜前十，《流浪地球》微博話題閱讀量 310 億、討論量 960 萬，《消失的她》多個微博熱搜破 10 億。影片類型多元，其中喜劇、劇情、動畫三類影片占據(jù)數(shù)量和票房的大頭，反映觀眾喜好。

放映端，影院增長降溫，院線、影投格局穩(wěn)定。1）從影院看，23H1 營業(yè)影院 1.22 萬，與去年持平，延續(xù)近 6 年的增長放緩趨勢；新增影院 384 家，處于近 6 年低位，但下降速度已顯著放慢，降幅較前兩年低 10 個百分點(diǎn)；新增影院主要分布在二、三、四線城市，下沉趨勢顯。2）從院線看，萬達(dá)電影、中影數(shù)字、上海聯(lián)合市占率分別為 17.57%%、8.59%、8.17%，為票房三甲，且近 3 年 H1 票房前十波動不大；中影數(shù)字、大地院線、中影南方影院規(guī)模分別為 1041、946、919 家，位列前 3；萬達(dá)院線擴(kuò)張最快，上半年新開 56 家影院。
3）從影投看，萬達(dá)電影以 43.4 億元票房坐擁龍頭，連續(xù) 3 年維持第一；近 3 年影投票房TOP9 格局穩(wěn)定，而百老匯影投反超 UME 影投成為今年票房 H1 第十。

二、熱門檔期取得多項(xiàng)紀(jì)錄，周末檔或成突破口

長檔期票房表現(xiàn)亮眼，觀眾重拾觀影熱情，影片呈雙強(qiáng)領(lǐng)跑之勢。
春節(jié)檔：據(jù)燈塔專業(yè)版，2023 年春節(jié)檔總票房 67.66 億，居中國影視春節(jié)檔總票房第二，僅次于 2021 年的 78.43 億，取得開門紅；三四線城市票房占比持續(xù)升高，春節(jié)檔票房呈現(xiàn)下沉趨勢。需求端，觀影人次 1.29 億，同比增長 13.16%，超 2022、2021 年同期水平，達(dá) 2019 年同期 98.5%、2018 年同期 97.8%水平；人均觀影 1.34 次，比 2022、2021 年提升4%，與 2019 年（1.37 次）和 2018 年（1.36 次）相差無幾。供應(yīng)端，23 年春節(jié)檔上映 8部影片，超過 17、18 年，與 19、22 年持平；Top3 影片《滿江紅》《流浪地球 2》《熊出沒·伴我“熊芯”》合計貢獻(xiàn) 81.64%票房，相較去年 Top3 影片票房占比回升 5.6 個百分點(diǎn)，優(yōu)于 19、17 年 Top3 影片表現(xiàn)?！稘M江紅》檔期內(nèi)票房 26.1 億，《流浪地球 2》檔期內(nèi)票房 21.6 億，合計貢獻(xiàn)七成票房，豆瓣、貓眼、淘票票三平臺平均評分均超 8.5，觀眾口碑好、社媒討論度高；《熊出沒·伴我“熊芯”》票房 7.5 億，成為首次進(jìn)入春節(jié)檔前三的動畫片。

五一檔：據(jù)燈塔專業(yè)版，五一檔總票房 15.21 億，較 22 年增幅達(dá) 411.6%，位居影史同檔期第三；雖然第一天開局票房 3.1 億，低于 2018、2019 和 2021 年，但是隨后持續(xù)逆跌，連續(xù) 4 天票房破 3 億，刷新五一檔單日票房破 3 億天數(shù)紀(jì)錄，最終實(shí)現(xiàn)檔期日均票房破 3 億。需求端，觀影人次 3768.2 萬，較 22 年增幅達(dá) 333.82%，居近 5 年第二；人均觀影 1.19 次，破五一檔人均觀影次數(shù)紀(jì)錄。供應(yīng)端，今年五一檔上映 19 部影片，明顯高于21 年的 13 部、19 年的 11 部、18 年的 8 部和 17 年的 7 部（22、21 年無），供應(yīng)充足；影片類型橫跨喜劇、劇情、愛情、家庭、犯罪、動畫、災(zāi)難等多個類別，供應(yīng)豐富。喜劇片《人生路不熟》檔期票房 5.13 億，劇情片《長空之王》檔期票房 4.66 億，合計貢獻(xiàn) 64.46%檔期票房，比 21 年的頭部影片貢獻(xiàn)多 3.65 個百分點(diǎn)。

端午檔：據(jù)燈塔專業(yè)版，端午檔總票房 9.11 億，較 22 年增幅達(dá) 409.5%，位居歷史第二，接近 2018 年（9.12 億）水平。需求端，觀影人次 2253.9 萬，超 2019、2017 年，恢復(fù)至疫前水平。懸疑片《消失的她》檔期票房 5.08 億，老年愛情片《我愛你》檔期票房 1.06億，合計貢獻(xiàn) 67.5%票房。

受檔期時間較短等因素影響，短檔期表現(xiàn)參差不齊。據(jù)燈塔專業(yè)版，六一檔票房 1.35億，處于近 10 年低位；520 檔票房 3.32 億，為近 3 年最高；情人節(jié)檔票房 2.13 億，為近10 年最低（除 20 年）。
從“一枝獨(dú)秀”到“百花齊放”，周末檔前瞻布局，意在打破熱門檔期依賴。
周末檔，主要指周五到周日三天。2023 年 5 月召開的全國電影工作會議提出了近期恢復(fù)、做好周末檔、釋放周末檔潛能、形成市場差異化、平衡各產(chǎn)業(yè)生態(tài)的新要求。在 2023文化強(qiáng)國建設(shè)高峰論壇上，博納影業(yè)集團(tuán)股份有限公司董事長于冬建議要大力培育周末檔市場：“每年的暑期檔涵蓋非常重要的十個周末，它需要多樣化、多類型、多品種的影片供給。另外，一年有 52 個周末，除了大的假期，還有 40 個周末，這些周末是市場藍(lán)海，每周上映七八部新片的話一年就有 300 多部電影?！睋?jù)燈塔專業(yè)版，6 月周末票房各為 3.11、4.41、3.29 億元（端午不計），7 月前兩個周末票房各為 8.96、11 億元；據(jù)藝恩娛數(shù)，2023H1 非檔期上映 182 部新片，同比增長 43.3%，非熱門檔期票房占比 60.6%，比 2022H1 高 20 個百分點(diǎn)，比 2021H1 高 10 個百分點(diǎn)。我們認(rèn)為觀眾已展現(xiàn)出在周末走進(jìn)電影院的意愿，反映出觀影需求仍有挖掘空間。在政策導(dǎo)向明顯的背景下，若周末檔持續(xù)供給優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，且今年暑期后的表現(xiàn)仍得到市場驗(yàn)證，或能成為新藍(lán)海。

三、暑期前程堅(jiān)挺、后勁充足

暑期檔行進(jìn)過半，前程表現(xiàn)亮眼，為市場強(qiáng)力注入信心。據(jù)燈塔專業(yè)版，截至 7.18，暑期檔票房達(dá)到 91.86 億，已經(jīng)超過 20-22 年暑期檔總票房，達(dá) 2017 年暑期檔總票房 56.2%、2018 年暑期檔總票房 52.86%、2019 年暑期檔總票房 51.67%。票房、場次、平均票價持續(xù)走高，近 1 個月表現(xiàn)優(yōu)于 17-22 年同期，其中平均票價 40.1，為近 6 年最高。

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