大家好，我是大成基金基金經(jīng)理劉淼，每雙周復(fù)盤的時(shí)間到了。近期大盤顯著回暖，現(xiàn)在我和大家一起回顧、分析最近兩周股票市場(chǎng)的表現(xiàn)情況。

過(guò)去兩周（0424-0505），A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)震蕩，但交投相對(duì)活躍，日均成交額超過(guò)萬(wàn)億。風(fēng)格上，大盤、價(jià)值明顯占優(yōu)；主題上，TMT呈現(xiàn)波動(dòng)放大且內(nèi)部分化的特征。兩周累計(jì)，滬深300跌0.39%；中證500跌0.80%；創(chuàng)業(yè)板指跌3.14%；中證1000跌1.77%。行業(yè)上，傳媒、綜合金融、非銀行金融表現(xiàn)較好；電子、通信、家電跌幅較大。中證紅利同期漲4.12%，電池主題跌3.51%。

4月以來(lái)，中證紅利指數(shù)在市場(chǎng)震蕩格局下表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。原因我們?cè)谥軋?bào)和直播中也有所闡述，一是指數(shù)在震蕩市場(chǎng)下的防御屬性；二是交易結(jié)構(gòu)收斂過(guò)程中，中證紅利作為股息率加權(quán)的指數(shù)，個(gè)股、行業(yè)分布均勻，一般會(huì)有超額收益；三是季報(bào)披露期，基本面定價(jià)作用的影響。當(dāng)然“中特估”主題也有催化作用。站在當(dāng)下看，市場(chǎng)面對(duì)的國(guó)內(nèi)外環(huán)境總體還是可以的。經(jīng)濟(jì)上，正如4月底中央政治局會(huì)議提到的，存在內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng)的問(wèn)題，但總體發(fā)展回升向好。也因此，政策在復(fù)蘇尚未穩(wěn)固的前提下有望延續(xù)，無(wú)需過(guò)多擔(dān)憂。

海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息25Bp，市場(chǎng)判斷本輪加息周期完結(jié)。美國(guó)銀行風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)A股影響也比較有限。此外，年報(bào)和一季報(bào)均披露完成，市場(chǎng)逐漸回歸基本面。從一季報(bào)情況看，A股盈利有筑底修復(fù)特征，但亮點(diǎn)行業(yè)較少。二季度企業(yè)盈利有望內(nèi)外部環(huán)境穩(wěn)定以及低基數(shù)效應(yīng)下繼續(xù)改善。

基于上述背景，我們認(rèn)為市場(chǎng)雖然短期表現(xiàn)震蕩，但機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)；結(jié)構(gòu)上尚未看到絕對(duì)占優(yōu)的風(fēng)格或者趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。在這種市場(chǎng)條件下，中證紅利指數(shù)較為均衡，“中特估”主題加持，優(yōu)勢(shì)明顯。投資上，依然建議構(gòu)建以中證紅利為價(jià)值代表+成長(zhǎng)風(fēng)格代表產(chǎn)品的投資組合，降低風(fēng)格切換帶來(lái)的操作風(fēng)險(xiǎn)。

最后，大成基金劉淼在去年5月9日開啟了中證紅利的隔周定投，初期是定額定投，后面根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)改為智能定投。不知道有沒(méi)有和大成基金劉淼一起參與活動(dòng)的小伙伴，在這里想提示一下，如果是按照目標(biāo)收益10%策略進(jìn)行定投的小伙伴們可以考慮止盈啦。大成基金劉淼因?yàn)榛顒?dòng)初期承諾了三年持有期，且買入的是A類份額（持有2年免贖回費(fèi)），所以我這邊會(huì)繼續(xù)定投下去，后面記得繼續(xù)關(guān)注大成基金劉淼的觀點(diǎn)更新哦。