【猜想】關(guān)于豆粕的空頭機(jī)會
? ?鎳價如預(yù)期下跌，但因美國歐洲爆發(fā)銀行流動性危機(jī)，市場可能預(yù)期美聯(lián)儲放緩加息或停止加息，不利于短期鎳空頭的持有遂平倉。
? ?平倉后買入貴金屬多頭，因?yàn)槭袌鰧酉⒎啪徎蛲Ｖ辜酉⒌念A(yù)期疊加對經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期有利于貴金屬價格上漲。（狗屎運(yùn)來了擋都擋不住，黃金幾天就從1850漲到了2000）
? ?中期來看，美國歐洲的銀行危機(jī)似乎并不會造成系統(tǒng)性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，也就是說美聯(lián)儲的政策利率估計(jì)不會快速的轉(zhuǎn)向。利率在未來大概會在高位持續(xù)一段時間。貴金屬同時也到了相對的高點(diǎn)，想要其在利率高企的時期內(nèi)爆發(fā)突破，我認(rèn)為還是缺少一些刺激因素。
二、豆粕多頭已到強(qiáng)弩之末？
? ?雖說資產(chǎn)定價都應(yīng)該受到，貨幣寬松程度和供需關(guān)系兩大因素影響，但這兩大因素在不同的品種中其影響力也不同。比如黃金，我感覺它完全只受前者影響，供需關(guān)系對它幾乎沒有影響，有的大師說可以把黃金看成一種債券或者實(shí)際利率的反向指標(biāo)。而農(nóng)產(chǎn)品，比如豆粕與黃金這種資產(chǎn)正好相反，它更多收到的是供需關(guān)系的影響，實(shí)際利率一般是通過影響經(jīng)濟(jì)景氣程度間接影響供需關(guān)系，而影響豆粕價格。你問我怎么知道？因?yàn)榻o豆粕教了很多學(xué)費(fèi)。
? ?2022年豆粕一整年感覺都在擠倉，現(xiàn)貨的基差創(chuàng)出了歷史的高點(diǎn)，帶動著近月豆粕合約也創(chuàng)出歷史的高點(diǎn)（如圖一）。屬于一個super back的行情（如圖二）?？凑猩唐谪浀难袌蟠蟀肽杲灰撞呗远际嵌嘟者h(yuǎn)。
（圖一）
（圖二）
super back→flat back→contango？
? ?時間來到2023年一季度，久不久看一眼豆粕月差，發(fā)現(xiàn)月差曲線從現(xiàn)貨遠(yuǎn)高于遠(yuǎn)月期貨的形態(tài)逐漸扁平了，并且不是由遠(yuǎn)端向近端靠近，而是從近端向遠(yuǎn)端靠近（反應(yīng)未來供應(yīng)跟不上需求）而實(shí)現(xiàn)扁平的。我認(rèn)為這一現(xiàn)象反映出豆粕現(xiàn)貨供需關(guān)系不再緊張。（引用招商期貨一句話：基差反應(yīng)供需，遠(yuǎn)端跟隨成本。）而成本端（主要受進(jìn)口大豆價格的影響），看了近一年各大研究機(jī)構(gòu)的報告，基本都判斷未來全球大豆供應(yīng)都會提升，也就是成本會降。
? ?而上周的豆粕價格大跌，是從近端開始的，豆粕2305跌得多、遠(yuǎn)月跌的少；內(nèi)盤豆粕先跌，CBOT大豆（如圖三）（美大豆）后跌【以前似乎都是CBOT大豆先動，豆粕才跟著動】，總之，事出反常肯定指的關(guān)注。
（圖三）
三、交易策略
? ? 雖然不明不白，但是我認(rèn)為機(jī)會似乎來了！至少像2022年那樣的瘋狂擠倉應(yīng)該不會再出現(xiàn)了。同時外盤的CBOT黃豆（圖三）和內(nèi)盤的豆粕2305（圖四）、豆粕2309（圖五）的價格也都走到了技術(shù)面的支撐位上。
（圖四）
（圖五）
? ? 這樣的位置是相當(dāng)有意思的，一般玩技術(shù)面的交易員，都稱這種直線叫做支撐位。因?yàn)樵趦r格歷史的波動中，這根線都神器的能把價格彈起來。而若當(dāng)它接不住，價格跌破的時候，下方的利潤也是相當(dāng)可觀的。同時它的止損很好做，不論是賭多還是賭空，盈虧比都相當(dāng)好，備受交易員的關(guān)注。
? ? 那么要賭什么方向我覺得賭空更好，因?yàn)樵虏钫龔腷ack轉(zhuǎn)變成contango。當(dāng)前月差是近低中高遠(yuǎn)低呈現(xiàn)駝峰狀（如圖六）
（圖六）
? ? 如果back向contango轉(zhuǎn)變的趨勢不變，即近月未來會跌得比遠(yuǎn)月更多，那么在這一支撐位上，我們會有一個很好地交易策略：
? ? 1、因?yàn)槭窃诩夹g(shù)面的支撐位上交易，所以一開始可以先保守，先空近多遠(yuǎn)，做空豆粕2305、做多豆粕2309【如果價格反彈了那么09的利潤會抹平05的虧損；如果價格跌下去了05的利潤會抹平09的虧損】。
? ? 2、待下跌突破支撐位，可以將多頭頭寸轉(zhuǎn)為空頭。
? ? 3、如果contango結(jié)構(gòu)確立，還可以做近月空頭移倉的套利。
