在地產(chǎn)股集體大漲的影響下，“千億房企”藍(lán)光發(fā)展也迎來了久違的爆發(fā)。

4月8日，藍(lán)光發(fā)展再度以漲停收盤，股價(jià)報(bào)收2.81元/股，而這已經(jīng)是其連續(xù)第二個(gè)漲停了。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自從在3月16日創(chuàng)出了1.77元的階段低點(diǎn)后，藍(lán)光發(fā)展便迎來了暴力反彈，截至4月8日收盤，藍(lán)光發(fā)展的股價(jià)已經(jīng)上漲了72.39%，表現(xiàn)相當(dāng)亮眼。

不過，雖然股價(jià)迎來了“V型反轉(zhuǎn)”，但另一邊，藍(lán)光發(fā)展的基本面卻并沒有得到多大的改善，甚至還有不斷惡化的跡象。

據(jù)媒體報(bào)道，在巨額債務(wù)壓頂?shù)挠绊懴拢Y金鏈緊張的藍(lán)光發(fā)展目前逾期債務(wù)已經(jīng)超過了300億；此外，受到資金問題的困擾，藍(lán)光發(fā)展的經(jīng)營狀況也在不斷惡化，去年業(yè)績更是出現(xiàn)了巨額的虧損，情況不容樂觀。

一邊是大幅上漲的股價(jià)，一邊則是不斷惡化的基本面，藍(lán)光發(fā)展股價(jià)大漲背后，究竟是炒作還是反轉(zhuǎn)？曾經(jīng)的“四川房企一哥”，未來又將走向何方？

逾期債務(wù)超300億，經(jīng)營狀況不斷惡化

雖然股價(jià)迎來了久違的大漲，但藍(lán)光發(fā)展的處境并沒有股價(jià)表現(xiàn)得那么樂觀。

從目前來看，越滾越大的負(fù)債、越來越多的逾期債務(wù)和不斷惡化的經(jīng)營狀況，是擺在藍(lán)光發(fā)展面前難以解決的“三座大山”。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至去年的三季度，藍(lán)光發(fā)展的債務(wù)總額高達(dá)1846億。

在這1846億的總負(fù)債中，短期借款為69.2億，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款為236.7億，長期借款為111.1億，應(yīng)付債券為73.67億，有息負(fù)債合計(jì)已經(jīng)超過了400億，而當(dāng)時(shí)藍(lán)光發(fā)展的貨幣資金僅有75.97億，資金鏈緊張情況可見一斑。

到了今年的3月25日，藍(lán)光發(fā)展也披露公告稱，由于受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、融資環(huán)境疊加影響，藍(lán)光發(fā)展及下屬子公司新增到期未能償還的債務(wù)本息金額14.88億元，目前藍(lán)光發(fā)展累計(jì)到期未能償還的債務(wù)本息金額合計(jì)313.43億元。

此外，在披露逾期債務(wù)的同一日，藍(lán)光發(fā)展還發(fā)布公告稱，由于出現(xiàn)了階段性流動性緊張及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況，部分金融機(jī)構(gòu)及合作方向藍(lán)光發(fā)展提起了訴訟或仲裁，此次新增訴訟(仲裁)涉案金額合計(jì)30.59億元，合計(jì)訴訟及仲裁事項(xiàng)合計(jì)21宗。很顯然，藍(lán)光發(fā)展目前的資金情況可以說是“千瘡百孔”。

而在債務(wù)逾期的影響下，藍(lán)光發(fā)展的經(jīng)營狀況也是越來越差。

根據(jù)藍(lán)光發(fā)展1月29日披露的業(yè)績預(yù)告顯示，2021年全年，藍(lán)光發(fā)展實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-120.37億元左右，同比大幅下滑464.5%；預(yù)計(jì)2021年度歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-112.73億元左右。

從“千億房企”到負(fù)債累累

雖然如今負(fù)債累累，但不可否認(rèn)的是，藍(lán)光發(fā)展也曾有過輝煌的歷史。

而和多數(shù)房企一樣，讓這家“四川房企一哥”跌落神壇的原因，也是因?yàn)榧みM(jìn)擴(kuò)張。

時(shí)間拉回到上世紀(jì)的90年代，當(dāng)時(shí)全國房地產(chǎn)行業(yè)正處于起步階段，已經(jīng)在制造業(yè)有所成就的楊鏗敏銳地察覺到了房地產(chǎn)行業(yè)這個(gè)機(jī)會，于是在1990年時(shí)創(chuàng)立了“成都蘭光房屋開發(fā)公司”，開始大舉進(jìn)軍房地產(chǎn)行業(yè)。

1995年，蘭光房屋開發(fā)公司的第一個(gè)“大作”——位于成都春熙路上的藍(lán)光大廈完工，這代表著藍(lán)光發(fā)展在商業(yè)地產(chǎn)的起步。值得一提的是，在這座大廈完工時(shí)，時(shí)任國務(wù)院副總理的錢其琛親自到場為其題字，而藍(lán)光發(fā)展也借此在地產(chǎn)行業(yè)打響了名氣，至此開啟了自己十幾年的商業(yè)地產(chǎn)之路。

5年后的2000年，伴隨著成都玉林生活廣場和藍(lán)色加勒比兩大標(biāo)桿商業(yè)項(xiàng)目的巨大成功， 藍(lán)光發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)嶄新的商業(yè)地產(chǎn)時(shí)代；2004年，已經(jīng)在商業(yè)地產(chǎn)大獲成功的藍(lán)光發(fā)展開始進(jìn)軍住宅地產(chǎn)，開始了“從商用向住宅”轉(zhuǎn)型。

此后的6年，藍(lán)光發(fā)展繼續(xù)在四川深耕，慢慢成長為當(dāng)?shù)氐凝堫^房企。其實(shí)一直到此為止，藍(lán)光發(fā)展也算是穩(wěn)打穩(wěn)扎，雖然資產(chǎn)負(fù)債率偏高，但問題也并不大；而真正讓其走向衰落的，則是2010年后開啟的全國化擴(kuò)張。

2010年，藍(lán)光發(fā)展踏出四川，開始進(jìn)軍北京，正式吹響了全國化的進(jìn)程。

2012年起，藍(lán)光發(fā)展開始大舉圈地，分別在昆明、長沙、無錫、青島、北京等一二線城市高溢價(jià)大手筆拿地。據(jù)媒體報(bào)道，藍(lán)光發(fā)展當(dāng)年拿地金額約100億，而當(dāng)年藍(lán)光發(fā)展的銷售額一共才120億，可見藍(lán)光發(fā)展當(dāng)年有多激進(jìn)。

伴隨著大舉圈地，2013年楊鏗也提出沖刺千億銷售額的計(jì)劃，當(dāng)時(shí)的藍(lán)光發(fā)展銷售額不過百億上下，要完成這個(gè)目標(biāo)難度可想而知，但是就在計(jì)劃提出的第6年，藍(lán)光發(fā)展就達(dá)成了目標(biāo)——以1015億元的銷售業(yè)績完成當(dāng)年所推崇的“千億生存線”。

不過，快速擴(kuò)張的背后，一定是越來越高的負(fù)債。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年，藍(lán)光發(fā)展的負(fù)債總額逐年高升，分別為448.93億元、593.55億元、761.94億元；2018年一舉突破千億大關(guān)達(dá)1238億元，同比增加了62.48%；2019年進(jìn)一步攀高至1628億元；到2020年已經(jīng)達(dá)到2118億。

而也正是這不斷推高的負(fù)債，慢慢壓垮了藍(lán)光發(fā)展。在最近兩年地產(chǎn)行業(yè)趨冷的影響下，藍(lán)光發(fā)展全面潰敗，這才有了如今超300億逾期債務(wù)、經(jīng)營狀況越來越差的現(xiàn)況。

藍(lán)光發(fā)展未來將走向何方？

雖然如今已然負(fù)債累累，但藍(lán)光發(fā)展也并非沒有做出努力。

根據(jù)媒體報(bào)道，目前藍(lán)光發(fā)展將按照“短期維穩(wěn)紓困、中期穩(wěn)步清償、長期轉(zhuǎn)型發(fā)展”的整體思路逐步推動風(fēng)險(xiǎn)化解工作，而在專業(yè)中介機(jī)構(gòu)配合下，藍(lán)光發(fā)展已完成資產(chǎn)和負(fù)債底數(shù)的摸排，形成了風(fēng)險(xiǎn)化解方案雛形。

據(jù)媒體報(bào)道，藍(lán)光發(fā)展計(jì)劃在秉承自愿性原則的前提下加快對債委會擴(kuò)容，組建全國性的債委會，逐步與不同類型的債權(quán)人就風(fēng)險(xiǎn)化解整體方進(jìn)行協(xié)商溝通。根據(jù)債務(wù)類別分組征求債權(quán)人意見，并在各省市政府、銀保監(jiān)會及證監(jiān)會等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)指導(dǎo)下進(jìn)一步細(xì)化方案，爭取更多的債權(quán)人參與重組方案的打磨和實(shí)施。

很顯然，藍(lán)光發(fā)展也在積極地化解債務(wù)危機(jī)，希望重新回到正軌之中。

不過，對于藍(lán)光發(fā)展而言，“形成了風(fēng)險(xiǎn)化解方案雛形”恐怕遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，畢竟在巨額債務(wù)的影響下，目前藍(lán)光發(fā)展的經(jīng)營狀況已經(jīng)受到了很大的影響，除了去年業(yè)績巨虧之外，據(jù)媒體披露，目前藍(lán)光發(fā)展有多地項(xiàng)目仍處于停工狀態(tài)。

對于藍(lán)光發(fā)展來說，只有加快解決債務(wù)危機(jī)，才有可能讓其“起死回生”；如果越拖越久，藍(lán)光發(fā)展的債務(wù)只會越滾越大，實(shí)現(xiàn)翻盤的可能性就會越來越小。由此來看，留給藍(lán)光發(fā)展的時(shí)間實(shí)際上并不多。