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1 碳交易市場(chǎng)機(jī)制逐步完善，我國(guó) CCER 市場(chǎng)重啟在即

1.1 碳中和是《巴黎協(xié)定》框架下的全球共識(shí)

《巴黎協(xié)定》明確全球氣溫控制統(tǒng)一目標(biāo)。1997 年《京都議定書(shū)》首次以國(guó)際性法規(guī)形式對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家溫室氣體減排做出明確要求，同時(shí)引入市場(chǎng)機(jī)制作為減少溫室氣體排放的新路徑，碳排放權(quán)交易市場(chǎng)誕生。2015 年 12 月聯(lián)合國(guó)氣候峰會(huì)通過(guò)《巴黎協(xié)定》，取代《京都議定書(shū)》成為新一輪遏制氣候變暖的全球共識(shí)?！栋屠鑵f(xié)定》提出長(zhǎng)期目標(biāo)是把全球平均氣溫升高幅度控制在工業(yè)化前水平以上低于 2℃之內(nèi)，各國(guó)盡快達(dá)到峰值并努力將氣溫升高幅度限制在工業(yè)化前水平以上 1.5℃之內(nèi)。目前全球共有 194 個(gè)締約方（193個(gè)國(guó)家+歐盟）加入《巴黎協(xié)定》。

《巴黎協(xié)定》為碳中和目標(biāo)的提出奠定了基礎(chǔ)，對(duì)全球減排量提出要求。根據(jù) 2018 年政府間氣候變化專(zhuān)門(mén)委員會(huì)（IPCC）發(fā)布的《全球升溫 1.5℃特別報(bào)告》的主要結(jié)論，要實(shí)現(xiàn)《巴黎協(xié)定》下的 2℃目標(biāo)，全球需要在 2030 年比 2010 年減排 25%，在 2070年左右實(shí)現(xiàn)碳中和；實(shí)現(xiàn) 1.5℃目標(biāo)，則全球需要在 2030 年比 2010 年減排 45%，在2050 年左右實(shí)現(xiàn)碳中和。目前已有超過(guò) 130 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)提出“零碳”或“碳中和”氣候目標(biāo)，根據(jù) ECIU（Energy & Climate Intelligence Unit）的凈零排放跟蹤表，截至目前共有 26 個(gè)國(guó)家已將碳中和氣候目標(biāo)列入法律法規(guī)，48 個(gè)國(guó)家已列入政策文件，9個(gè)國(guó)家已聲明或發(fā)布碳中和氣候目標(biāo)，提出目標(biāo)但尚處于討論過(guò)程中的國(guó)家和地區(qū) 61 個(gè)。

中國(guó)為碳排放第一大國(guó)，積極作出“3060”承諾。中國(guó)于 2016 年 9 月宣布加入《巴黎協(xié)定》，成為第 23 個(gè)締約方；2020 年 9 月國(guó)家主席習(xí)近平在第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上承諾，中國(guó)將力爭(zhēng)“2030 年前碳達(dá)峰、2060 年前碳中和”。2009-2022 年我國(guó)碳排放量由 77.1 億噸提升至 114.77 億噸，穩(wěn)居世界第一，因此轉(zhuǎn)變發(fā)展模式、達(dá)成碳中和目標(biāo)對(duì)我國(guó)乃至全球綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要影響。

1.2 碳交易是實(shí)現(xiàn)碳中和的市場(chǎng)化機(jī)制

1.2.1 全球：統(tǒng)一碳交易市場(chǎng)尚未形成，各國(guó)家開(kāi)放提速

碳中和的實(shí)現(xiàn)路徑包括降低碳排放、碳移除和負(fù)排放。由于碳排放是人類(lèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)的綜合反映，因此實(shí)現(xiàn)碳中和需要人口、經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)、能源、技術(shù)等多領(lǐng)域協(xié)作，需要加快建設(shè)清潔低碳、安全高效的能源體系，降低能源消耗總量及能源碳強(qiáng)度；需要加快建設(shè)綠色低碳循環(huán)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體系，增加碳捕獲同時(shí)發(fā)展負(fù)排放技術(shù)。

起步于《京都議定書(shū)》，全球碳交易機(jī)制豐富。碳交易實(shí)現(xiàn)碳排放外部性、市場(chǎng)化定價(jià)，激勵(lì)具備減排能力的企業(yè)進(jìn)行減排并獲得經(jīng)濟(jì)收益，而減排乏力的企業(yè)需要為額外排放付出經(jīng)濟(jì)代價(jià)。碳交易機(jī)制通常包含配額和抵消額的交易，京都議定書(shū)提出三種靈活的國(guó)際性碳交易機(jī)制，包括清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）、國(guó)際排放交易（IET）和聯(lián)合履約機(jī)制（JI），標(biāo)志著碳交易正式起步。全球碳交易機(jī)制逐漸豐富，發(fā)展出清潔空氣法案（CAR）、黃金標(biāo)準(zhǔn)（GS）、自愿碳減排核證（VCS）、中國(guó)溫室氣體自愿減排計(jì)劃（CCER）等數(shù)十種碳交易機(jī)制。

全球碳交易市場(chǎng)開(kāi)放提速。根據(jù)國(guó)際碳行動(dòng)合作組織（ICAP）發(fā)布的《2022 年全球碳市場(chǎng)年度報(bào)告》，全球共有 25 個(gè)運(yùn)行中的碳市場(chǎng)（包括中國(guó)全國(guó)性碳市場(chǎng)和其他 8 個(gè)地方試點(diǎn)碳市場(chǎng)、歐盟、日本、韓國(guó)、美國(guó)加州等），另外還有 22 個(gè)碳市場(chǎng)處于建設(shè)或考慮中，2005-2021 年全球碳排放系統(tǒng)覆蓋全球溫室氣體排放量從 5%提升至 17%。2021年中國(guó)碳市場(chǎng)開(kāi)放后成為世界上覆蓋排放量最大的碳市場(chǎng)，僅電力行業(yè)配額總量超過(guò) 40億噸，占整體碳排放量比例超過(guò) 40%。

1.2.2 歐盟：碳排放交易體系覆蓋范圍逐步擴(kuò)大，碳配額逐漸收縮

歐盟碳排放交易體系（European Union Emission Trading Scheme，簡(jiǎn)稱(chēng) EU ETS）的發(fā)展可以大致分為以下四個(gè)階段：2005-2007 年 試點(diǎn)階段，配額免費(fèi)：引入碳價(jià)，并建立監(jiān)測(cè)、報(bào)告和核查排放量所需的基礎(chǔ)設(shè)施，為 EU ETS 提供部分基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，該階段 95%的排放額度采用免費(fèi)發(fā)放形式，由于缺乏詳實(shí)可靠的數(shù)據(jù)支持，配額總量供大于求，導(dǎo)致碳價(jià)較低。
2008-2012 年 覆蓋范圍擴(kuò)大，免費(fèi)配額降低：與《京都議定書(shū)》的第一個(gè)承諾期相同，具體減排目標(biāo)為 2012 年相較 1990 年減排 8%。該階段覆蓋行業(yè)及溫室氣體類(lèi)型進(jìn)一步擴(kuò)大，同時(shí)歐盟收緊配額總量（與 2005 年相比下降 6.5%），免費(fèi)配額比例降至 90%，然而 2008 年經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致歐盟碳減排量減少，配額過(guò)剩導(dǎo)致碳價(jià)持續(xù)低迷。
2013-2020 年 總量分配，配額拍賣(mài)為主：為實(shí)現(xiàn) 2020 年歐盟碳排放量比 2005 年至少低 21%的減排目標(biāo)，該階段由歐盟委員會(huì)直接確定碳排放總量、自上而下分配，由免費(fèi)分配逐漸轉(zhuǎn)向拍賣(mài)為主的配額發(fā)放方式（拍賣(mài)比例達(dá) 57%，電力部門(mén)拍賣(mài)比例達(dá)100%），此外覆蓋行業(yè)及溫室氣體類(lèi)型進(jìn)一步擴(kuò)充，并建立市場(chǎng)穩(wěn)定儲(chǔ)備機(jī)制（MSR）等。
2021 年至今 減排提速，碳價(jià)高漲：2023 年 4 月歐盟議會(huì)批準(zhǔn) ET EUS 市場(chǎng)改革，到2030 年歐盟碳排放量要比 2005 年減少 62%，同時(shí)建立更有針對(duì)性的碳泄漏規(guī)則，并改革 MSR 以解決配額盈余和控制分配問(wèn)題，該階段疫后發(fā)電需求激增刺激能源價(jià)格及碳價(jià)持續(xù)上漲。

EU ETS 覆蓋范圍逐步擴(kuò)大，主要通過(guò)收縮免費(fèi)配額穩(wěn)定碳價(jià)。2012-2016 年配額過(guò)剩，價(jià)格持續(xù)低于 10 歐元/噸，歐盟主要通過(guò)以下措施維護(hù)碳價(jià)：1）不斷擴(kuò)大控排企業(yè)范圍，有效增加配額需求；2）歐盟自上而下主導(dǎo)總量設(shè)定和配額分配；3）緊縮供給，給企業(yè)施加更大的減排壓力；4）從配額需求側(cè)改變市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制，如 2015 年歐盟將 9 億配額推遲至 2019-2020 年進(jìn)行拍賣(mài)，2018 年歐盟通過(guò)關(guān)于碳市場(chǎng)穩(wěn)定儲(chǔ)備的決定并于 2019年正式啟動(dòng)；5）嚴(yán)格限制使用國(guó)際抵消信用額度，包括對(duì)項(xiàng)目類(lèi)型和來(lái)源國(guó)進(jìn)行限制，2013 年后嚴(yán)格限制減排量大的 CDM 進(jìn)入 EU ETS，只接受最不發(fā)達(dá)國(guó)家新注冊(cè)的 CDM項(xiàng)目，不再接受中國(guó)、印度等國(guó)家的 CDM 項(xiàng)目。隨著控排機(jī)制逐漸成熟及免費(fèi)配額持續(xù)收縮，2020 年 9 月以來(lái) EUA 期現(xiàn)貨價(jià)格不斷上漲并持續(xù)高位運(yùn)行，EUA 期貨在 2023年 7 月 7 日的收盤(pán)價(jià)已經(jīng)達(dá)到 84.65 歐元/噸。

CBAM 正式立法，與 EU ETS 互為補(bǔ)充機(jī)制。EU ETS 碳配額縮減帶來(lái)的碳價(jià)上漲使得歐盟企業(yè)生產(chǎn)成本攀升，因此可能將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至沒(méi)有碳成本或者與歐盟相比碳成本較低的國(guó)家，從而造成碳泄漏風(fēng)險(xiǎn)（本質(zhì)是產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移）。2023 年 4 月歐洲議會(huì)正式引入碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（Carbon Border Adjustment Mechanism，簡(jiǎn)稱(chēng) CBAM，即碳關(guān)稅）作為碳泄漏的保護(hù)工具，以維持歐盟境內(nèi)產(chǎn)業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。CBAM 將從 2026年起正式實(shí)施，主要涵蓋鋼鐵、鋁、水泥、化肥、電力和氫六大行業(yè)，實(shí)施速度將與 EU ETS 中的免費(fèi)配額縮減速度相同（2026 年開(kāi)始削減，2034 年全部取消），后續(xù) CBAM 將逐漸成為歐盟平衡碳成本的主要政策工具。

1.2.3 中國(guó)：全國(guó)性碳交易市場(chǎng)建立，CCER 有望重啟

當(dāng)前中國(guó)的碳交易市場(chǎng)是以 CEA（碳排放配額）交易為主體，CCER（核證自愿減排量）以及各試點(diǎn)作為補(bǔ)充的交易體系。

1. CEA（碳排放配額）：配額交易將控排目標(biāo)轉(zhuǎn)化為碳排放配額并分配給下級(jí)政府和企業(yè)。若企業(yè)實(shí)際碳排放量小于政府分配的配額，則企業(yè)可以通過(guò)交易多余碳配額，最終以相對(duì)較低的成本實(shí)現(xiàn)控排目標(biāo)。

2011-2020 年：僅覆蓋發(fā)電行業(yè)，價(jià)格波動(dòng)較大。生態(tài)環(huán)境部按照一定方法分配給重點(diǎn)排放企業(yè)碳排放限額，企業(yè)擁有的剩余配額可以在碳配額交易平臺(tái)交易。2011 年 10月國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《碳排放權(quán)交易試點(diǎn)通知》，后續(xù)陸續(xù)啟動(dòng) 8 個(gè)碳交易試點(diǎn)且僅覆蓋發(fā)電行業(yè)，2013-2020 年碳配額現(xiàn)貨累計(jì)成交 4.45 億噸，成交額 104.31 億元，成交價(jià)格波動(dòng)及試點(diǎn)間價(jià)格差異較大。

2021 年以來(lái)：全國(guó)碳排放交易正式啟動(dòng)，預(yù)計(jì)納入行業(yè)逐步擴(kuò)充。2021 年 7 月 16 日，全國(guó)碳排放交易體系正式啟動(dòng)，首批納入全國(guó)碳交易市場(chǎng)發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位共計(jì)2225 家，約占全國(guó)碳排放總量的 40%，碳排放量超過(guò) 40 億噸，意味著中國(guó)的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)一經(jīng)啟動(dòng)就成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳市場(chǎng)。2022 年我國(guó)試點(diǎn)碳交易市場(chǎng)累計(jì)完成交易總量 5855.32 萬(wàn)噸，達(dá)成交易額 22.07 億元，成交均價(jià)為 37.69元/噸。隨著首批納入的發(fā)電企業(yè)運(yùn)行機(jī)制成熟，未來(lái)我國(guó)碳市場(chǎng)覆蓋范圍將逐步擴(kuò)大，2023 年以來(lái)生態(tài)環(huán)境部環(huán)境規(guī)劃院及相關(guān)協(xié)會(huì)密集召開(kāi)鋼鐵、建材、石化行業(yè)納入全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的專(zhuān)項(xiàng)研究工作會(huì)議，我們預(yù)計(jì)近期鋼鐵、建材、石化三大行業(yè)有望落地，“十四五”期間有望逐步覆蓋發(fā)電、石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙和國(guó)內(nèi)民用航空等八個(gè)行業(yè)。

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