每日優(yōu)鮮上市首日開盤破發(fā)，日內(nèi)最大跌幅近40%。

6月25日晚，每日優(yōu)鮮正式在納斯達掛牌上市，股票代碼“MF”。開盤后便跌超18%，其開盤價報10.65美元，IPO定價為13美元；此后跌幅進一步擴大至30%，盤中股價最低觸及8.12美元，跌幅超37%。截至收盤，該公司報9.66美元，跌幅25.69％，市值22.74億美元。

每日優(yōu)鮮首日破發(fā)，無疑為同一賽道的叮咚買菜潑了盆涼水，兩家生鮮電商都于6月9日遞交招股書。有投資者表示，受市場情緒影響，叮咚買菜還沒上市，就將面臨申購意愿降低的挑戰(zhàn)。

提到生鮮電商，外界的第一印象就是燒錢，獲客營銷、訂單履約等運營成本居高不下，導(dǎo)致盈利困難。每日優(yōu)鮮也是如此，2018年-2020年的三年時間，每日優(yōu)鮮累計虧損67.90億元，才在一二線市場撐起前置倉業(yè)務(wù)。

如今，上市后的每日優(yōu)鮮喊出了“社區(qū)零售數(shù)字化第一股”的口號，定位于“前置倉即時零售+智慧菜場）x零售云”發(fā)展戰(zhàn)略。在每日優(yōu)鮮以及投資人看來，未來的社區(qū)零售會有超十萬億價值市場值得挖掘，多元布局還能促進業(yè)務(wù)互補。但從上市的表現(xiàn)來看，資本市場并不如想象中好說服。

?繞不開的盈利難題

萬億規(guī)模的生鮮賽道，被稱為互聯(lián)網(wǎng)的最后一個黃金風口，吸引各路玩家入場廝殺。盡管行業(yè)聲勢浩蕩，但生鮮生意并不好做。網(wǎng)經(jīng)社數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)4000多家生鮮電商中，虧損占到88%，7%巨額虧損，4%持平，僅有1%實現(xiàn)了盈利。

于2014年創(chuàng)立的每日優(yōu)鮮，市場份額已居行業(yè)前列，依然規(guī)避不了盈利難題的掣肘。

2018年-2020年，每日優(yōu)鮮營收分別為35.467億元、60.014億元、61.304億元；而三年虧損額分別為22.316億元、29.094億元、16.492億元。進入2021年，公司虧損態(tài)勢進一步擴大，前三月凈虧損達到6.1億元，是約為去年同期的三倍。

生鮮行業(yè)燒錢已是共識，而每日優(yōu)鮮核心的前置倉模式更是爭議焦點。業(yè)內(nèi)認為，前置倉雖然能實現(xiàn)極速達，提升消費體驗，但由于是重資產(chǎn)、重運營模式，缺乏門店導(dǎo)致該模式強依賴流量獲客，若加大流量補貼，會對企業(yè)盈利帶來極大考驗。

去年3月，盒馬宣布放棄前置倉模式，轉(zhuǎn)向投入社區(qū)mini店。盒馬鮮生CEO候毅經(jīng)過了一年70個前置倉的實驗后發(fā)現(xiàn)，流量補貼、毛利率競爭能力以及損耗都存在問題，這些問題難以解決，所以他認為前置倉不可能盈利。

從招股書可以看到，每日優(yōu)鮮有意降低各項成本支出，尤其是市場推廣和銷售費用，從占營收2018年的22.45%已下降至2020年的9.6%。這一保守的營銷戰(zhàn)略，讓每日優(yōu)鮮在2020年虧損縮窄。不過，占營收25.72%的履約成本，依舊是盈利最大的阻礙。

目前，每日優(yōu)鮮已在全國16個城市開設(shè)了631個前置倉即時零售業(yè)務(wù)，市場份額已達到28%，在中國北方地區(qū)排名第一。但另一方面，在營收增速和用戶數(shù)據(jù)上，每日優(yōu)鮮正在走下坡路。

2020年每日優(yōu)鮮的營收增速為2.15%，今年第一季度就已經(jīng)跌至-9.44%。針對這一情況，每日優(yōu)鮮解釋稱，公司不再追求用燒錢來增加規(guī)模，而是開始注重“有效用戶”的增長。但在下調(diào)營銷支出后，公司有效用戶的規(guī)模增長也不容樂觀。

去年，每日優(yōu)鮮的有效用戶數(shù)量是867.61萬，而今年第一季度，每日優(yōu)鮮有效用戶數(shù)量下降至789.24萬。新零售行業(yè)專家鮑躍忠接受鳳凰網(wǎng)科技（微信搜：ifengtech）采訪表示，“用戶數(shù)量下降是非常嚴重的問題，反映市場接受程度，這也是資本預(yù)期不高的原因?！?/p>

新故事更難講

事實上，每日優(yōu)鮮也有意改變自身發(fā)展模式。今年3月，每日優(yōu)鮮提出了（A+B）x N的發(fā)展戰(zhàn)略，即“前置倉即時零售+智慧菜場）x零售云”，欲將自己打造成社區(qū)零售數(shù)字化平臺。

“向社區(qū)零售發(fā)展，意味著每日優(yōu)鮮本身業(yè)務(wù)不穩(wěn)定?！滨U躍忠認為，整個生鮮賽道至今還未有高效的盈利模式，所以每日優(yōu)鮮還在不斷探索，但如何結(jié)合原有業(yè)務(wù)，發(fā)揮最大的勢能才是關(guān)鍵。

從具體的業(yè)務(wù)動向看，每日優(yōu)鮮智慧菜場業(yè)務(wù)，是在獲取菜市場的經(jīng)營管理權(quán)后，對菜市場內(nèi)部場地和商戶進行改造管理，成為“二房東”；而零售云方面，讓商家使用包括電子支付、線上營銷、CRM等SaaS服務(wù)工具，以及為商家建立私域流量，增加線上電商收入。

相比低毛利的生鮮生意，平臺化的社區(qū)零售顯然更具有“想象力”。根據(jù)每日優(yōu)鮮的預(yù)期，周邊的菜市場，能夠在數(shù)字化的改造下變成“集食品、餐飲、教育、健康護理服務(wù)為一體的社區(qū)Mall”。

據(jù)了解，截至5月31日，每日優(yōu)鮮已與14個城市的54家菜市場簽訂運營協(xié)議，有33家菜市場已開始運營。而每日優(yōu)鮮表示，還將加大投入，上市募資資金的40%將用于拓展智能生鮮市場業(yè)務(wù)及開發(fā)技術(shù)平臺、發(fā)展零售云業(yè)務(wù)。

不過，每日優(yōu)鮮面向的2B領(lǐng)域，已有實力強勁的玩家，如美團、京東等。而社區(qū)零售本身，也是一個需要更多投入和規(guī)?；\營的領(lǐng)域，從自營轉(zhuǎn)向平臺化，會給履約管理和售后帶來更大的挑戰(zhàn)。

“作為后來者，每日優(yōu)鮮如何拿出更多差異化策略。在主營業(yè)務(wù)還未跑通的情形下，就以平臺身份改造菜市場，這一激進的業(yè)務(wù)布局還需要時間觀察?！蹦成r電商業(yè)務(wù)負責人表示。