作者 | 王月

來源 | 鐳射財(cái)經(jīng)（leishecaijing）

中郵消費(fèi)金融近期啟動(dòng)了新一輪利率調(diào)整，再次下調(diào)利率。作為頭部消費(fèi)金融公司，中郵消費(fèi)金融的利率和展業(yè)策略變化，也為消費(fèi)金融市場趨勢帶來新的觀察視角。

自2020年開始，消費(fèi)金融市場受監(jiān)管對利率的窗口指導(dǎo)影響，消費(fèi)金融公司按照最嚴(yán)標(biāo)準(zhǔn)壓降定價(jià)上限，把定價(jià)全面控制在24%以內(nèi)。利率調(diào)整后，消費(fèi)金融公司的利潤模型也將隨之改變。

目前，消費(fèi)金融公司主要盈利來源為利息收入。消費(fèi)金融產(chǎn)品的定價(jià)結(jié)構(gòu)一般會(huì)包含資金成本、系統(tǒng)技術(shù)成本、壞賬成本、獲客成本、數(shù)據(jù)風(fēng)控成本以及人工成本。

從消費(fèi)金融業(yè)務(wù)本質(zhì)來看，降低定價(jià)沖擊的主要應(yīng)對手段包括客群上移動(dòng)、以量抵價(jià)、負(fù)債優(yōu)勢、以及科技的降本增效。

壞賬成本由客群上移優(yōu)化，資金成本由負(fù)債優(yōu)勢平衡，系統(tǒng)、風(fēng)控、人工成本由金融科技工具解決，獲客成本由規(guī)?；@客、提升復(fù)貸率來消化。其中，以量抵價(jià)是消費(fèi)金融主動(dòng)適應(yīng)利率變化，保持業(yè)績增量的關(guān)鍵。

利率再降

「鐳射財(cái)經(jīng)」獲悉，中郵消費(fèi)金融在七月份發(fā)布自營貸款業(yè)務(wù)定價(jià)及收費(fèi)項(xiàng)目公告（2022年第二次修訂版），其中非循環(huán)額度產(chǎn)品（一次性額度）的利率調(diào)整為7.2%-23.6%。此前一次性額度產(chǎn)品年利率為14.04%-23.76%。

循環(huán)額度類產(chǎn)品年利率區(qū)間為10.8%-23.76%，與之前利率保持一致。在提前還款違約金方面，循環(huán)額度產(chǎn)品按日計(jì)息，提前還款無違約金，而非循環(huán)產(chǎn)品提前還款需收取提前償還的貸款本金的3%作為違約金。

不過，「鐳射財(cái)經(jīng)」注意到中郵消費(fèi)金融在貸款產(chǎn)品展示端所標(biāo)注的利率與公告利率不一致。在中郵消費(fèi)金融的線上貸款頁面，其循環(huán)額度產(chǎn)品年化利率定價(jià)范圍為7.2%-23.76%，最低利率標(biāo)準(zhǔn)明顯低于公告中的10.8%。這意味著中郵消費(fèi)金融利率展示不透明，涉嫌侵犯消費(fèi)者權(quán)益。

這已是中郵消費(fèi)金融今年第二次調(diào)整貸款利率。4月份，中郵消費(fèi)金融發(fā)布自營貸款業(yè)務(wù)定價(jià)及收費(fèi)項(xiàng)目公告（2022年版），就對場景分期分期產(chǎn)品利率進(jìn)行調(diào)整，郵你購年利率降至12.6%-14.4%，而在2021年，郵你購年化利率上限為25.36%。

更早之前，2021年3月份，中郵消費(fèi)金融還關(guān)停了年化利率最高的產(chǎn)品郵你花，郵你花年化利率14.4%-32.4%。

按照產(chǎn)品功能屬性和客群劃分，目前中郵消費(fèi)金融公司擁有郵你貸和郵你購兩大產(chǎn)品體系。郵你貸現(xiàn)金貸產(chǎn)品可細(xì)分為循環(huán)貸、極速貸、業(yè)主貸和加郵貸等，其中循環(huán)貸、加郵貸屬于循環(huán)貸產(chǎn)品，極速貸屬于一次性額度產(chǎn)品。

在中郵消費(fèi)金融的產(chǎn)品體系中，郵你貸為拳頭產(chǎn)品，年化利率較高。根據(jù)中郵消費(fèi)金融2021年第一期ABS發(fā)行文件，入池貸款平均年利率為22.95%，利率主要集中在20%~24%之間，該利率區(qū)間貸款筆數(shù)占比超96%，利率16%以下的貸款筆數(shù)占比僅1.43%。

憑借生息資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張和可觀的息差水平，中郵消費(fèi)金融近幾年?duì)I收、利潤增長較快。截至2021年12月31日，中郵消費(fèi)金融實(shí)現(xiàn)營收56.86億元，同比增長16.92%；實(shí)現(xiàn)凈利潤12.29億元，同比增長205.7%；資產(chǎn)總額444.22億元，較上年末增長30.63%。

從以往業(yè)績數(shù)據(jù)上看，中郵消費(fèi)金融均保持業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的增速。2018到2020年，中郵消金凈利潤增幅為199%、71.92%、15.17%，營收增幅為228%、78.23%、30.5%，總資產(chǎn)增幅為75.42%、29.5%、10.9%。

如今，中郵消費(fèi)金融利率區(qū)間收緊，可能將對經(jīng)營產(chǎn)生一定影響，尤其是利潤水平和資產(chǎn)增速。

以量抵價(jià)者勝

當(dāng)消費(fèi)金融行業(yè)定價(jià)上限被壓縮后，消費(fèi)金融公司的展業(yè)策略發(fā)生變化，主要體現(xiàn)兩個(gè)趨勢：價(jià)降質(zhì)升和以量抵價(jià)。

一方面，消費(fèi)金融公司在定價(jià)受限后，高利覆蓋風(fēng)險(xiǎn)、催收覆蓋不良的做法難以走通。消費(fèi)金融企業(yè)不得不通過客群上移的辦法，實(shí)現(xiàn)價(jià)降質(zhì)升。

但僅靠降低風(fēng)險(xiǎn)成本，難以在定價(jià)空間受限的情況下，彌補(bǔ)獲客、資金等成本造成的盈利缺口。為了保持資產(chǎn)規(guī)模和利潤水平的高增長，消費(fèi)金融公司不得不通過以量抵價(jià)的策略，拓寬獲客渠道，降低邊際成本，保持業(yè)績正向增長。

從當(dāng)前消費(fèi)金融公司的展業(yè)路徑上看，除去占比較小的自營業(yè)務(wù)，以量抵價(jià)的路線主要分為以下幾種：

第一，線上助貸。消費(fèi)金融公司以資金方的角色，嵌入到金融或非金融場景，這種模式也可以稱之為“嵌入式金融”。在合作方式上，場景方提供流量支持，消費(fèi)金融公司以返傭、分潤、固收等方式支付相關(guān)費(fèi)用。

隨著助貸場景的內(nèi)卷，消費(fèi)金融公司在助貸選擇偏好上也發(fā)生改變。頭部大型流量平臺的門檻較高，資金定價(jià)競爭激烈，流量的質(zhì)量難以把控，因此，消費(fèi)金融公司逐漸降低自身業(yè)務(wù)對大型平臺的依賴。

選擇中小第三方線上流量平臺，或是中郵消費(fèi)金融等機(jī)構(gòu)在線上獲客成本高企情況下，采用的最佳策略。中郵消費(fèi)金融總經(jīng)理王曉敏此前在接受媒體采訪時(shí)表示，過去依靠互聯(lián)網(wǎng)頭部公司導(dǎo)流的模式未來將變得難以為繼。

王曉敏認(rèn)為，中郵消費(fèi)金融目前重點(diǎn)尋找腰部平臺。一些互聯(lián)網(wǎng)頭部流量平臺比較強(qiáng)勢，一般消費(fèi)金融公司沒有太多話語權(quán)，中郵消費(fèi)金融尋找與消費(fèi)金融公司相當(dāng)?shù)难科脚_，拓展合作相對容易一些?！歌D射財(cái)經(jīng)」了解到，中郵消費(fèi)金融目前與加油、汽車等場景的流量平臺合作獲客。

第二、信息流廣告投放。去年，中郵消費(fèi)金融繼招標(biāo)快手營銷項(xiàng)目后，又把目光聚焦到頭部音頻平臺喜馬拉雅，中郵消費(fèi)金融委托采購代理機(jī)構(gòu)采購營銷服務(wù)商，為中郵消費(fèi)金融提供快手、喜馬拉雅等渠道郵你貸產(chǎn)品推廣投放服務(wù)。目前，中郵消費(fèi)金融在微信朋友圈等頭部平臺投放信息流廣告。

第三、代理模式。代理模式主要分為線下代理和線上代理，線下代理一般依托各省市代理商在本地展業(yè)，而線上代理更多以合伙人推廣的形式開展。前者的代表為中郵消費(fèi)金融、中銀消費(fèi)金融，后者的代表為招聯(lián)金融。

中郵消費(fèi)金融的線下渠道主要依托代理商鋪設(shè)，中郵消費(fèi)金融在全國16個(gè)省（市）設(shè)立省級營銷中心。早年間，中郵消費(fèi)金融還對線下郵你貸業(yè)務(wù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)及助貸機(jī)構(gòu)合規(guī)性進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排查，甚至?xí)和Ａ巳烤€下渠道的郵你貸業(yè)務(wù)。

即使機(jī)構(gòu)們在獲客上各顯神通、各盡其能，但接下來消費(fèi)金融市場仍會(huì)越來越內(nèi)卷。大家受定價(jià)空間收窄影響，都想搶優(yōu)質(zhì)客群，以降低風(fēng)險(xiǎn)成本。這樣一來，消金公司的盈利性就會(huì)被拉下來，各家只能通過價(jià)格補(bǔ)貼和優(yōu)化體驗(yàn)，獲取更多用戶。