“金九銀十”腳步臨近，在聚酯高負(fù)荷的強(qiáng)力支撐下，TA期價(jià)卻走出震蕩行情上下兩難。PXN穩(wěn)坐云端，TA加工費(fèi)跌入泥潭修復(fù)緩慢，工廠滿腔熱血用愛發(fā)電，下游終端卻熱情減淡，敢問聚酯路在何方？09合約臨近交割，資金離場瀟瀟灑灑，現(xiàn)貨基差卻平平淡淡，近月紛紛擾擾，遠(yuǎn)月能否成為永遠(yuǎn)的依靠，回到最初的美好？

輕輕的招手，作別09的倉單

恒力期貨分析，受加息預(yù)期和宏觀低迷情緒影響，6月底原油震蕩波動(dòng)，TA09期價(jià)受成本端影響區(qū)間震蕩，進(jìn)入7月份，原油受沙特為首的OPEC+挽救油價(jià)的動(dòng)作影響，開啟止跌反彈模式，疊加美國通脹持續(xù)回落，美聯(lián)儲加息周期即將結(jié)束預(yù)期，WTI一度站上80美金，PXN450美金附近高位運(yùn)行，成為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中最亮眼的星。同時(shí)PTA供需結(jié)構(gòu)改善明顯，7月份PTA裝置計(jì)劃外檢修及降負(fù)增加，需求端聚酯負(fù)荷維持高位，下游開工積極，疊加資金狂買模式，TA09合約7月底漲至6098高點(diǎn)，月內(nèi)拉漲400點(diǎn)附近。

自7月初外資一路高歌猛進(jìn)，開啟09合約買買買的模式，此外，7月下旬外資多單逼近持倉限制，離場情緒漸濃，市場預(yù)期外資并無持貨意愿，將會進(jìn)行移倉操作，在市場重點(diǎn)關(guān)注下，7月底09合約高位點(diǎn)，外資開啟瘋狂平倉模式，外資席位A選擇高位日內(nèi)平倉3萬張，相比之下外資席位B移倉01合約6萬張附近，進(jìn)一步證實(shí)外資接倉單意愿為“0”。8月初原油大跌后強(qiáng)勢反彈，受主力資金大幅減倉影響，TA期價(jià)并未跟隨原油反彈上漲，而是在跌跌不休后開啟震蕩行情。外資輕輕的招手，作別09的倉單，宣告資金博弈的結(jié)束。

瀟灑離場，近月盛大落幕

恒力期貨表示，截至目前對于09合約來說外資算是優(yōu)雅謝幕了，TA盤面重新回到宏觀和成本端影響下的震蕩行情，資金博弈轟轟烈烈地開始，瀟瀟灑灑地結(jié)束?？v觀全程，外資的操作可謂是優(yōu)秀中的優(yōu)秀，總結(jié)來說就是賺到了，并且賺得不少。

外資選擇6月中旬09合約5600附近低位入場，并且不斷加倉，在7月初持倉均價(jià)低于收盤價(jià)，隨后TA期價(jià)受基本面和資金博弈影響一路拉漲，外資在7月底09合約6000點(diǎn)高位附近大手筆減倉，瀟灑離場。拿外資席位A來說，7月31日高位減倉時(shí)持倉均價(jià)在5703附近，09合約結(jié)算價(jià)為6072，日內(nèi)減倉3萬張，粗略估計(jì)總平倉盈利1.7億。進(jìn)入8月份外資持續(xù)平倉，持倉均價(jià)在5710附近，估算外資平倉盈利1.6億附近，預(yù)估外資A+B此番操作總盈利達(dá)4億左右。從質(zhì)疑外資到理解外資，勝者即正義，打不過就加入，我們都有美好的未來。

遠(yuǎn)月TA樹旗幟，何樂而不為

遠(yuǎn)月是否可以回到最初的美好？恒力期貨的答案是肯定的，首先，從成本端來講，PX目前有小幅收縮但是依舊維持高位，根據(jù)PX投產(chǎn)計(jì)劃及PTA大廠的需求來看，下半年P(guān)X仍將存在供應(yīng)缺口，預(yù)計(jì)PXN會維持相對高位。從TA加工費(fèi)的角度來看，目前PTA加工費(fèi)處于低位，非一體化工廠面臨巨大壓力，預(yù)計(jì)后續(xù)PTA檢修及降負(fù)動(dòng)作將會增加。其次，聚酯負(fù)荷短期內(nèi)會維持高位，聚酯下半年新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)在300-400萬噸附近，增速超過PTA，即便旺季過后聚酯負(fù)荷有下滑預(yù)期，同往年相比需求端仍有一定支撐。

最后恒力期貨表示要向外資看齊，外資席位A+B已經(jīng)布局01多單，目前持倉排名分別在第二位和第三位，多單已達(dá)到15萬張，多么熟悉的配方，多么熟悉的操作，外資已扛起01合約的大旗。從持倉成本來看，目前外資持倉均價(jià)略高于收盤價(jià)，預(yù)計(jì)后續(xù)大概率要再次上演買買買模式，帶來一波強(qiáng)勢上漲行情，再次瀟灑轉(zhuǎn)身離場。有成功的經(jīng)驗(yàn)可以復(fù)制，外資何樂而不為呢，畢竟賺錢是那么的簡單且快樂。