來(lái)源｜新眸

作者｜周堯

在賣掉豐網(wǎng)三個(gè)多月之后，順豐控股股份有限公司（下稱“順豐”）在8月下旬向港交所提交了上市申請(qǐng)書。

這家于1993年由王衛(wèi)創(chuàng)立的綜合物流服務(wù)提供商，曾在2017年于深圳證券交易所上市，若此次赴港上市成功，順豐將成為快遞行業(yè)首家“A+H”股上市公司。

隨后，在8月28日晚間，順豐公布了2023年半年度報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，順豐上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1243.66億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)41.76億元，同比增長(zhǎng)66.23%；扣非后凈利潤(rùn)37.05億元，同比增長(zhǎng)72.51%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.86元，同比增長(zhǎng)68.63%。

曾經(jīng)受累于豐網(wǎng)的順豐，自2021年下半年開(kāi)始，逐步減少低毛利產(chǎn)品（即電商件）的件量，曾經(jīng)試圖以價(jià)換量的時(shí)代很快就結(jié)束了。數(shù)據(jù)顯示，目前順豐2023年6月和7月份單票收入呈現(xiàn)上揚(yáng)趨勢(shì)，其中，7月份單票收入同比上升4.4%，業(yè)務(wù)量下降了4.1%。

在今年前半年，順豐的護(hù)城河——時(shí)效快遞業(yè)務(wù)，營(yíng)收達(dá)到560.7億元，同比增加13.8%，增速回到雙位數(shù)，占營(yíng)收比達(dá)到45.1%，同比2022年上半年占比超7.2%。

從一定程度上來(lái)講，在把豐網(wǎng)賣給極兔之后，順豐正在試圖重新穩(wěn)住基本盤。但受豐網(wǎng)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期影響，在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)順豐都處在了風(fēng)暴的中心，而這一次擺在順豐眼前的難題越來(lái)越多。

01 服務(wù)，不再是順豐的護(hù)城河

過(guò)去十幾年，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展、電商的繁榮以及交通設(shè)施的完善，快遞業(yè)務(wù)逐步擴(kuò)大。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，早在2020年，雙十一購(gòu)物節(jié)期間的快件就能達(dá)到驚人的6.75億件。

而在電商業(yè)務(wù)興起之前，商務(wù)時(shí)效件幾乎是快遞業(yè)唯一的單量來(lái)源。也是在這個(gè)時(shí)期，順豐快速建立起了時(shí)效件的護(hù)城河，并延續(xù)至今。按 2022 年的收入計(jì)，順豐時(shí)效快遞業(yè)務(wù)在中國(guó)的市場(chǎng)份額為 63.5%。

從一定程度上看去，時(shí)效件的護(hù)城河讓順豐在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中獲得了差異化優(yōu)勢(shì)。

但到了2012年以后，電商件超越商務(wù)時(shí)效件正式成了中國(guó)快遞行業(yè)第一大市場(chǎng)。這時(shí)，伴隨著快遞市場(chǎng)的繁榮，市場(chǎng)份額逐步向頭部企業(yè)集中，隨之掀起的是一場(chǎng)又一場(chǎng)的價(jià)格戰(zhàn)。

在2018年的那場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)中，四通一達(dá)+順豐對(duì)中小快遞進(jìn)行了持續(xù)的“收割”，兩年左右的時(shí)間，百世匯通帶著價(jià)格戰(zhàn)下的150億負(fù)債，最終于2021年賣身離場(chǎng)。

那時(shí)的快遞市場(chǎng)被認(rèn)為已經(jīng)進(jìn)入了熄火的前夜，但后來(lái)隨著順豐旗下的豐網(wǎng)和極兔先后起網(wǎng)，再次掀起了新一輪的價(jià)格戰(zhàn)。

基于宏觀環(huán)境看去，快遞行業(yè)也開(kāi)始告別高增長(zhǎng)時(shí)代。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)物流支出總額從2017年的1.8萬(wàn)億美元增至2022年的2.6萬(wàn)億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為7.7%，預(yù)計(jì)2027年將進(jìn)一步增至3.4萬(wàn)億美元，2022年至2027年的復(fù)合年增長(zhǎng)率降低為5.1%。

快遞市場(chǎng)足夠大，但對(duì)于順豐而言，在其時(shí)效快遞市占率達(dá)到 63.5%之后，市場(chǎng)留給它的增長(zhǎng)空間卻在逐步縮小。

2023年以來(lái)，菜鳥(niǎo)、京東物流、中通等多家快遞品牌宣布提速。3月底，菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈聯(lián)合天貓超市在杭州正式開(kāi)啟“半日達(dá)”配送服務(wù)；4月初，京東物流上線“云倉(cāng)達(dá)”，電商配送時(shí)效提升為半日達(dá)；中通也宣布升級(jí)標(biāo)快業(yè)務(wù)，在66座城市推出“標(biāo)快送貨上門，承諾不上門必賠付”。

頭部快遞企業(yè)均意識(shí)到，快遞服務(wù)市場(chǎng)正在從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，提升服務(wù)質(zhì)量已經(jīng)成為共識(shí)。因此，上述以提升服務(wù)質(zhì)量為核心的舉措直接侵入了順豐的腹地。

在時(shí)效服務(wù)維度上，順豐被玩家們步步緊逼。此前試圖通過(guò)豐網(wǎng)攻占電商件市場(chǎng)的戰(zhàn)略讓順豐陷入困境。這一次為了守護(hù)基本盤，順豐“武裝”航空貨運(yùn)，大手筆地投入鄂州機(jī)場(chǎng)建設(shè)。

鄂州花湖機(jī)場(chǎng)是國(guó)內(nèi)意義上的第一家貨運(yùn)機(jī)場(chǎng)，也是亞洲第一個(gè)、世界第四個(gè)專業(yè)貨運(yùn)樞紐機(jī)場(chǎng)。2023年H1，順豐航空貨郵運(yùn)輸量占到了全國(guó)的35.2%。

對(duì)于順豐而言，如此巨額投入下，只有搶到更多的單量并給出一個(gè)合理的價(jià)格，才能在快遞市場(chǎng)脫穎而出。畢竟當(dāng)下市場(chǎng)，同行們?cè)谔崴俚耐瑫r(shí)還在拼命降價(jià)搶單量，只有順豐又一次將自己擺在了“保住成本”和“提高單量”的二選一難題之中。

02 海外業(yè)務(wù)進(jìn)入退潮期

王衛(wèi)在日前的股東大會(huì)上說(shuō)：“ 順豐最主要的目的是進(jìn)入全球化資本，我們希望在未來(lái)能夠用資本方式快速擴(kuò)張。"

當(dāng)國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)增長(zhǎng)趨向平緩，擺在順豐面前的難題直接指向了全球化。" 我們看到很多巨頭都是快速擴(kuò)張形成規(guī)模，順豐要走的路也一樣，需要一個(gè)國(guó)際化的資本平臺(tái)。"

走向海外已經(jīng)成為各大物流企業(yè)的共識(shí)。

今年6月底，極兔速遞曾向港交所遞交主板上市申請(qǐng)。5月，阿里董事會(huì)正式批準(zhǔn)菜鳥(niǎo)集團(tuán)上市計(jì)劃，預(yù)計(jì)在12個(gè)月至18個(gè)月內(nèi)完成上市。

看向全球物流市場(chǎng)，2022年，全球物流支出總額為10.8萬(wàn)億美元。2022年，亞洲地區(qū)物流支出總額4.9萬(wàn)億美元，占全球物流支出的45.4%，預(yù)計(jì)2022年至2027年間復(fù)合年增長(zhǎng)率為5.9%。

與此同時(shí)，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，全球前三的物流巨頭市場(chǎng)占比都在2%左右，而順豐市場(chǎng)占比為0.8%。無(wú)論是亞洲市場(chǎng)還是歐美市場(chǎng)，對(duì)于當(dāng)下的順豐而言，都是一塊難啃的硬骨頭。

除了要直面全球物流巨頭UPS、FedEx和DHL以外，在海外市場(chǎng)，菜鳥(niǎo)的跨境業(yè)務(wù)同樣是順豐難以避開(kāi)的對(duì)手。

根據(jù)阿里2023財(cái)年（截至2023年3月31日）數(shù)據(jù)顯示，菜鳥(niǎo)跨境和國(guó)際業(yè)務(wù)日均履約超過(guò)400萬(wàn)個(gè)包裹。2023年第二季度（自然季），菜鳥(niǎo)營(yíng)收達(dá)到了231.6億、同比增長(zhǎng)34%。

其實(shí)，在收購(gòu)嘉里物流后，順豐海外營(yíng)收一度大漲。2021年9月起，順豐控股并表嘉里物流，其后供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)在順豐控股營(yíng)收中的貢獻(xiàn)比大幅提升，供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)分部的收入從2021年的400億元增長(zhǎng)124.9%至2022年的899億元。

但2023年上半年，順豐供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)成為拖累業(yè)績(jī)表現(xiàn)的主要因素。順豐上半年供應(yīng)鏈及國(guó)際分部營(yíng)收302.83億元，同比減少36.31%；該分部?jī)衾麧?rùn)-3.08億元，同比大幅減少118.24%。

曾被視為第二增長(zhǎng)曲線的業(yè)務(wù)，在順豐斥資180億港元后，成為了曇花一現(xiàn)。

從2022年10月開(kāi)始，也就是嘉里物流正式并表一年后，順豐供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)收同比由暴增轉(zhuǎn)為下滑，根據(jù)順豐7月快遞物流業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)，供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)繼續(xù)同比下降41.27%，這已經(jīng)是順豐該業(yè)務(wù)連續(xù)10個(gè)月同比下滑。

對(duì)于業(yè)績(jī)的下滑，順豐在財(cái)報(bào)中解釋，主要是因?yàn)閲?guó)際空海運(yùn)需求及運(yùn)價(jià)從2022上半年的歷史高位大幅回落至三年前市場(chǎng)常態(tài)化下的水平，從而影響今年上半年公司國(guó)際貨運(yùn)及代理業(yè)務(wù)的收入同比。

在今年7月份，嘉里物流曾發(fā)布公告，表示計(jì)劃以2.5億港元向順豐出售旗下于亞太地區(qū)及歐洲從事快遞服務(wù)的若干附屬公司。至此，合計(jì)順豐收購(gòu)嘉里物流控股權(quán)所花的175.55億港元，順豐在嘉里物流上已經(jīng)耗資了近180億港元。

03 和對(duì)手，踏入同一條河流

“以價(jià)換量”曾讓眾物流企業(yè)痛不欲生，順豐也不例外。

今年5月份，極兔速遞官宣下屬子公司深圳極兔供應(yīng)鏈有限公司擬以11.83億元人民幣的價(jià)格收購(gòu)豐網(wǎng)控股全資子公司深圳豐網(wǎng)信息技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱豐網(wǎng)信息）100%股權(quán)。

這起事件一度被解讀為“順豐甩掉包袱，極兔擴(kuò)張規(guī)?！钡碾p贏。但對(duì)于順豐而言，這場(chǎng)低價(jià)之戰(zhàn)帶來(lái)的影響卻頗為深遠(yuǎn)。

根據(jù)順豐5月12日在出售公告中披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2022年，豐網(wǎng)凈虧損7.47億元。2023年一季度，其凈虧損達(dá)到了1.43億元，負(fù)債高達(dá)21.3億元。同時(shí)，順豐中低端電商件的陣地也在萎縮。2021-2022年，經(jīng)濟(jì)快遞收入增速?gòu)?4.7%降至0.5%，占總收入比例從12.3%滑落到9.6%。

而在順豐將豐網(wǎng)賣給極兔之后，來(lái)自此前豐網(wǎng)加盟商的怨聲此起彼伏。

根據(jù)《產(chǎn)品可靠性報(bào)告》報(bào)道，豐網(wǎng)一共2465家加盟商，從豐網(wǎng)交易公告之日起，一直逼迫加盟商簽定和解協(xié)議，以此達(dá)到豐網(wǎng)加盟商主動(dòng)退網(wǎng)的目的。與此同時(shí)，此前豐網(wǎng)在各地招商之前并未完善相關(guān)手續(xù)，部分加盟商屬于無(wú)證經(jīng)營(yíng)。

打不來(lái)低價(jià)戰(zhàn)術(shù)的順豐放棄了豐網(wǎng)，卻沒(méi)有放棄電商件市場(chǎng)。

今年7月，順豐在微信小程序上線了直播帶貨入口，從生鮮產(chǎn)品切入了直播賽道。在年初客戶答謝會(huì)上，順豐也表示以“直播電商解決方案+”為企業(yè)用戶提供全場(chǎng)景、一體化綜合物流解決方案，主要客戶群體以農(nóng)產(chǎn)品客戶為主，這也是順豐優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域。

（順豐直播帶貨）

其實(shí)，早在2022年，順豐就針對(duì)直播電商平臺(tái)展開(kāi)了一系列的動(dòng)作。除了完善順豐同城和順豐速運(yùn)系統(tǒng)，打造直播電商綜合物流解決方案以外，順豐還和東方甄選、抖音達(dá)成了合作。

相比此前踏入電商賽道的經(jīng)歷，這一次的順豐顯然更為謹(jǐn)慎，基于微信生態(tài)內(nèi)的嘗試是其對(duì)市場(chǎng)的又一次探索。

電商賽道讓順豐難以舍棄，與此同時(shí)，在同城配送業(yè)務(wù)上，順豐同樣對(duì)手林立。

同城即時(shí)配送業(yè)務(wù)首次實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)扭虧為盈。這是順豐上半年業(yè)績(jī)的亮點(diǎn)之一。

順豐同城中報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收57.49億元，同比增長(zhǎng)28.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3031萬(wàn)元，扭虧為盈。其中，同城配送服務(wù)的收入同比增長(zhǎng)15.7%至33.88億元，最后一公里配送服務(wù)收入同比增長(zhǎng)53.8%至23.61億元。

不過(guò)與電商件類似，缺少商流的順豐，和美團(tuán)、達(dá)達(dá)、蜂鳥(niǎo)相比，其在同城業(yè)務(wù)上也缺少天然的流量支撐。這也導(dǎo)致順豐同城成本居高不下，2023年上半年，勞務(wù)外包成本高達(dá)53.05億元。

過(guò)往三十年，順豐伴隨著快遞市場(chǎng)的崛起塑造了獨(dú)有的護(hù)城河，但到了外界市場(chǎng)形勢(shì)變化的今天，它面臨的挑戰(zhàn)更多，也更難。

獨(dú)大于時(shí)效件市場(chǎng)的順豐正在迎來(lái)更多的對(duì)手，而面向海外市場(chǎng)，盡管赴港上市是順豐打開(kāi)國(guó)際化的關(guān)鍵一步，但在這之前，它還需要從曾經(jīng)電商戰(zhàn)略錯(cuò)配的失誤中爬出來(lái)。

順豐成立第三十周年那天，王衛(wèi)曾自掏腰包感謝幾十萬(wàn)員工的付出和努力，這是上市和20周年時(shí)曾經(jīng)發(fā)生過(guò)的一幕，但不同于以往滿屏的感謝，這一次順豐的員工們?cè)谏缃黄脚_(tái)上發(fā)出了諸多埋怨和吐槽。

這就像順豐當(dāng)下處境的一個(gè)縮影，當(dāng)外部環(huán)境和內(nèi)部壓力同時(shí)襲來(lái)時(shí)，找到重回巔峰的路徑會(huì)變得更難。