記者丨寧曉敏 見習(xí)生丨 屠玲

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

2021年8月，振東制藥（300158.SZ）以58億元的價(jià)格出售全資子公司朗迪制藥100%股權(quán)，失去了“利潤(rùn)奶?！保緲I(yè)績(jī)開始一蹶不振。

隨后，振東制藥將工作重點(diǎn)放在了安欣制藥，這家專門生產(chǎn)治療脫發(fā)產(chǎn)品的子公司身上。

然而，振東制藥近日發(fā)布2022年年報(bào)顯示，去年?duì)I業(yè)收入為37.29億元，同比下滑26.8%；凈利潤(rùn)虧損5129萬元，同比下滑101.96%。

其中，振東制藥2022年銷售費(fèi)用盡管下滑了33.15%，但仍然高達(dá)15.18億元，占總營(yíng)收約49%。

有意思的是，鰲頭財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，振東制藥2022年在銷售人員減少約21%的情況下，職工薪酬反而增長(zhǎng)了約10%。

過高的銷售費(fèi)用也引起了監(jiān)管部門的注意。近日，深交所向振東制藥下發(fā)年報(bào)問詢函，要求上市公司說明服務(wù)費(fèi)、市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)費(fèi)占比是否與同行業(yè)上市公司存在較大差異，是否存在違規(guī)返利的情形等。

失去“利潤(rùn)奶?！睒I(yè)績(jī)驟降

與2021年將公司生產(chǎn)基地作為封面不同，振東制藥2022年年報(bào)還加上了治療脫發(fā)產(chǎn)品“達(dá)霏欣”的廣告，直觀地讓外界感受到公司的變化。

2021年8月，振東制藥公告稱，與上海方朗企業(yè)管理有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“上海方朗”）簽署《股權(quán)出售協(xié)議》，公司決定以58億元的價(jià)格出售全資子公司朗迪制藥100%股權(quán)。

2016年8月，振東制藥通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，作價(jià)26.46億元收購(gòu)了朗迪制藥100%股權(quán)，溢價(jià)高達(dá)11倍。收購(gòu)前，振東制藥的總資產(chǎn)僅有44億元。

朗迪制藥是一家現(xiàn)代化綜合制藥公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為鈣制劑、維生素、礦物質(zhì)制劑等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

主要生產(chǎn)的產(chǎn)品朗迪牌碳酸鈣D3片和碳酸鈣D3顆粒為主要應(yīng)用于兒童、妊娠和哺乳期婦女、更年期婦女、老年人等的鈣補(bǔ)充劑，并幫助防治骨質(zhì)疏松癥。

收購(gòu)后，朗迪制藥快速成為振東制藥的“利潤(rùn)奶?！?。

2020年，振東制藥營(yíng)業(yè)收入達(dá)48.48億元，凈利潤(rùn)達(dá)2.62億元。同年，朗迪制藥營(yíng)業(yè)收入達(dá)13.27億元，凈利潤(rùn)達(dá)3.57億元。

振東制藥2020年年報(bào)顯示，公司生產(chǎn)的“朗迪鈣”以26%的市場(chǎng)占有率超越鈣爾奇，成為鈣制劑領(lǐng)域全國(guó)第一。同時(shí)，長(zhǎng)治振東公司朗迪生產(chǎn)線擴(kuò)能改造，實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)片劑30億片、顆粒劑7.5億袋。

實(shí)際上，2020年，如果沒有朗迪制藥貢獻(xiàn)的利潤(rùn)，振東制藥將處于虧損狀態(tài)。

2021年10月，振東制藥完成了朗迪制藥的工商變更登記手續(xù)，公司業(yè)績(jī)突然猛增后，又不出意料地大幅下挫。

2021年和2022年，振東制藥營(yíng)業(yè)收入分別為50.94億元和37.29億元，同比分別增長(zhǎng)5.07%和-26.80%；凈利潤(rùn)分別為26.17億元和-5129萬元，同比分別增長(zhǎng)898.92%和-101.96%。

創(chuàng)造利潤(rùn)的主力被出售的同時(shí)，振東制藥留下了不賺錢的業(yè)務(wù)。

2021年6月，振東制藥公告稱，交易安特制藥（2021年7月更名為安欣制藥）。公司表示，安欣制藥旗下治療脫發(fā)的達(dá)霏欣米諾地爾搽劑前幾年銷售差，不是公司主要經(jīng)營(yíng)品種。2021年，男性醫(yī)美和脫發(fā)經(jīng)濟(jì)等醫(yī)美題材受到廣泛關(guān)注，達(dá)霏欣米諾地爾的銷售增速很快，2021年第一季度的銷售額達(dá)5000萬元，第二季度預(yù)估也會(huì)有很大的增長(zhǎng)。同時(shí)，公司代理銷售的防脫發(fā)的咖啡因洗發(fā)水，與生發(fā)的達(dá)霏欣匹配組合，可以打造成一個(gè)相輔相成的醫(yī)美產(chǎn)品系列。

數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，安欣制藥分別虧損8151萬元、4919萬元和3516萬元。

2021年和2022年，安欣制藥凈利潤(rùn)分別為3582.51萬元和6932.68萬元，這與朗迪制藥的盈利能力相比，還是差距不小。

銷售人員減少21% 薪酬反增10%

然而，安欣制藥的業(yè)績(jī)，也是振東制藥靠營(yíng)銷堆砌起來的。

2022年年報(bào)中，對(duì)于公司凈利潤(rùn)虧損，振東制藥表示，公司持續(xù)加大對(duì)達(dá)霏欣米諾地爾搽劑等產(chǎn)品的品牌建設(shè)，增加了公司的銷售費(fèi)用。

振東制藥2022年銷售費(fèi)用盡管下滑了33.15%，但仍然高達(dá)15.18億元，占總營(yíng)收約49%。

5月16日，振東制藥披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，針對(duì)“公司出售主力資產(chǎn)，業(yè)績(jī)并不理想，有何對(duì)策規(guī)劃”的提問，公司回應(yīng)稱，振東制藥戰(zhàn)略定位為“營(yíng)銷創(chuàng)新型”企業(yè)，瞄準(zhǔn)“皮科用藥、腫瘤中藥、中藥材和原料藥”領(lǐng)域，布局從原料藥到制劑、從仿制到創(chuàng)新，完善產(chǎn)品管線，形成領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)；中藥材從種子種苗繁育、種植、加工、倉(cāng)儲(chǔ)到建立和提升質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，打造高標(biāo)準(zhǔn)一體化產(chǎn)業(yè)鏈。公司將繼續(xù)增強(qiáng)“營(yíng)銷創(chuàng)新”能力建設(shè)，優(yōu)化營(yíng)銷結(jié)構(gòu)，推行數(shù)據(jù)營(yíng)銷，全面提升電商和國(guó)際化工作。

什么是“營(yíng)銷創(chuàng)新”？振東制藥對(duì)“營(yíng)銷創(chuàng)新型企業(yè)”給出的解釋是，公司已建立屬于自己的專業(yè)化銷售團(tuán)隊(duì)，形成了一套具有自身特色的營(yíng)銷管理模式，設(shè)立臨床、OTC、三終端、皮科、商業(yè)五大營(yíng)銷中心，為全渠道高質(zhì)量發(fā)展搭建了框架。同時(shí)在全國(guó)各地自建辦事處，擁有2500人的自營(yíng)銷售體系，已建成覆蓋全國(guó)23個(gè)省、5個(gè)自治區(qū)、4個(gè)直轄市的銷售網(wǎng)絡(luò)，覆蓋全國(guó)498個(gè)城市、超8000家等級(jí)醫(yī)院以及主要連鎖藥店和基層市場(chǎng)。

對(duì)于藥企而言，研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新是大眾認(rèn)為的根本。顯然，振東制藥好似不少快消企業(yè)，將營(yíng)銷當(dāng)成了“頭等大事”。

有意思的是，振東制藥2021年銷售人員達(dá)2386人，22.7億元銷售費(fèi)用中職工薪酬達(dá)1.49億元。而2022年，公司銷售人員達(dá)1887人，職工薪酬達(dá)1.64億元。

這也表示，振東制藥2022年在銷售人員減少約21%的情況下，職工薪酬反而增長(zhǎng)了約10%。

日前，深交所向振東制藥下發(fā)年報(bào)問詢函，要求上市公司說明服務(wù)費(fèi)、市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)費(fèi)占比是否與同行業(yè)上市公司存在較大差異，是否存在違規(guī)返利的情形等。

進(jìn)入2023年，振東制藥盈利能力依然堪憂，公司一季度營(yíng)業(yè)收入達(dá)9.51億元，同比增長(zhǎng)7.04%；凈利潤(rùn)虧損39.47萬元，同比下滑104.31%。

一季度，振東制藥銷售費(fèi)用達(dá)3.66億元，同比增長(zhǎng)11.94%，增速超過了營(yíng)收增幅。

2021年，振東制藥大額分紅27.74億元超過凈利潤(rùn)，股利支付率高達(dá)105.99%。公司實(shí)際控制人李安平在這次分紅中獲得了10.08億元。而且，從2018年初開始，李安平多次通過減持振東集團(tuán)股份，套現(xiàn)10.4億元。

僅這兩筆收入，李安平就獲得了超過20億元的現(xiàn)金。