隨著中國成為僅次于美國的世界第二大運動鞋服零售市場，站在運動鞋服品牌巨頭身后的代工廠們也趁勢登陸資本市場。

4月26日，全球第二大運動鞋制造商華利集團(tuán)在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板掛牌，募集資金總額38.87億元。這家企業(yè)一年營收140億，產(chǎn)鞋1.8億雙，是Nike(耐克)、Converse（匡威）、Vans、Puma(彪馬)、UGG、Columbia(哥倫比亞)等品牌巨頭的開發(fā)設(shè)計與制造商。上市當(dāng)天，華利集團(tuán)報漲幅201.02%，總市值1167億元，成為A股首家市值突破千億的紡服公司。

南都記者留意到，伴隨著華利集團(tuán)的上市，被業(yè)界稱為“神秘鞋王”的張聰淵家族也開始浮出水面。此前，外界對于74歲的張聰淵及其家人知之甚少。

“神秘鞋王”家族

華利集團(tuán)實際控股人來自張聰淵家族，其家族成員包括張聰淵、周美月、張志邦、張文馨、張育維五人，其中張聰淵、周美月是夫妻關(guān)系，張志邦、張文馨、張育維分別為張聰淵、周美月二人的長子、長女、次子。

按照招股書披露，張聰淵、周美月均為中國臺灣籍；張志邦、張文馨、張育維均為中國臺灣籍及加拿大籍。

現(xiàn)年74歲的張聰淵被業(yè)界稱為“神秘鞋王”，但外界對其知之甚少。根據(jù)資料顯示，張聰淵自70年代起開始從事鞋業(yè)，先后在臺灣、廣東等地區(qū)與合作伙伴一同投資了多個鞋業(yè)工廠，1990年，張聰淵與合作伙伴一起在香港設(shè)立了良興實業(yè)有限公司，作為各鞋業(yè)公司的香港總部。

1995年3月，良興（集團(tuán)）有限公司在香港上市。此后，隨著新股東的加入，良興（集團(tuán)）有限公司更名為新灃集團(tuán)有限公司（以下簡稱“新灃集團(tuán)”）。根據(jù)新灃集團(tuán)上市時的售股書，張聰淵持股比例為15.7%。

此后張聰淵一直擔(dān)任新灃集團(tuán)董事，負(fù)責(zé)鞋履生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)。而隨著時間推移，新灃集團(tuán)業(yè)務(wù)逐漸多元化，從制鞋逐漸向品牌運營、物業(yè)投資等方向延展。

張聰淵的子女從2002年開始投資鞋履制造企業(yè)，其中投資的工廠2013年以前主要為Converse、Vans、Timberland、Reef、The North face、Toms等品牌提供開發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)和加工服務(wù)。

2013年，由于勞動力成本仍持續(xù)上漲，新灃集團(tuán)決定出售鞋履制造業(yè)務(wù)，包括新灃集團(tuán)所有鞋履制造實體以及相關(guān)的貿(mào)易公司。其中工廠主要為Columbia、UGG、Teva、HOKA ONE ONE、SFC等品牌提供開發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)和加工服務(wù)。

最終，張聰淵家族以4.4億港元收購了上述資產(chǎn)。此后，張聰淵不再擔(dān)任新灃集團(tuán)董事，將主要精力投入在家族控制的鞋履制造業(yè)務(wù)經(jīng)營管理上。

為耐克生產(chǎn)跑步鞋、滑板鞋

南都記者了解獲悉，華利股份以運動休閑鞋、戶外靴鞋、運動涼鞋/拖鞋等為主，并成為Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、Under Armour（安德瑪）、HOKA ONE ONE等全球知名運動品牌提供開發(fā)設(shè)計與制造服務(wù)商。

據(jù)了解，國際運動品牌企業(yè)目前采用品牌運營與生產(chǎn)制造相分離的模式。在這種模式下，品牌方主要著力于品牌價值的塑造、產(chǎn)品的創(chuàng)意設(shè)計及營銷，在制造方面主要委托專業(yè)的鞋履制造商進(jìn)行。

按照華利集團(tuán)招股說明書披露的信息，他們目前與全球運動鞋服市場份額前十名公司中的五家建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，分別是耐克、VF、Deckers（德克斯）、彪馬、哥倫比亞。耐克集團(tuán)的匡威品牌自2007年開始與之合作。2012年開始合作耐克品牌，在耐克品牌供應(yīng)商體系中屬于新生代成員，雙方合作的主要是跑步鞋和滑板鞋等系列，適用于一般運動和日常穿著。而彪馬自2013年開始與之合作，VF、德克斯、哥倫比亞等客戶的合作時間超過10年。

2020年，華利集團(tuán)營收139.3億元，同比減少8.14%；凈利潤為18.8億元，同比增長3.16%。從主營業(yè)務(wù)營收構(gòu)成來看，華利集團(tuán)的運動休閑鞋一直是最主要的營收來源。2017年到2020年1-6月，運動休閑鞋的營收比例從71.91%上升到了83.34%，而戶外靴鞋和運動涼鞋/拖鞋的營收比例則是連年下降。

南都記者留意到，截至2020 年末，華利集團(tuán)共有43家控股子公司，其中5家位于中國境內(nèi)、16家位于中國香港、2家位于中國臺灣。另外18家子公司位于越南，1家位于多米尼加，1家位于緬甸。就各子公司的定位來看，越南、多米尼加、緬甸三個子公司為生產(chǎn)制造中心。而中國香港、中山為貿(mào)易結(jié)算中心，中山同時也是開發(fā)設(shè)計中心，中國臺灣則承擔(dān)部分鞋材的采購。

一雙耐克球鞋的出廠價僅70元

根據(jù)業(yè)內(nèi)透露，目前鞋類代工廠的競爭相當(dāng)激烈，鞋業(yè)巨頭寶成2019年以前每年出貨量都在3億雙以上，去年豐泰也超過1億雙，此外還有鈺齊、隆典等競爭對手。

和同行業(yè)其他上市公司相比，華利集團(tuán)的單價要低得多。對此，該公司在招股書中解釋，不同品牌的價格策略不同，導(dǎo)致公司與裕元集團(tuán)銷售單價存在差異。

南都記者了解獲悉，鈺齊國際戶外鞋收入占比超過80%，因此鈺齊國際的銷售價格相對更高；豐泰企業(yè)第一大客戶Nike銷售占比超過80%，其生產(chǎn)的鞋類產(chǎn)品適用于籃球、棒球、美式足球及高爾夫球各項運動或一般休閑領(lǐng)域，占 Nike出貨量約1/6。

在2020年1-6月、2019年度、2018年度、2017年度，華利集團(tuán)Converse品牌運動休閑鞋平均銷售單價分別為60.08元/雙、64.78元/雙、71.02元/雙和72.50元/雙；Nike品牌運動休閑鞋平均銷售單價分別為70.43元/雙、69.11元/雙、72.41元/雙和80.20元/雙。

但值得注意的是，華利集團(tuán)也面臨著客戶過于集中的風(fēng)險。根據(jù)招股書披露，2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，華利集團(tuán)前五大客戶收入占公司營業(yè)收入的比重分別為83.01%、84.57%、86.14%和89.47%，“如果未來公司主要客戶生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)重大不利變化，或者公司產(chǎn)品無法有效滿足上述客戶的需求，則將對公司業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響。”

事實上，耐克在3月18日公布的截至2021年2月28日的2021財年第三季度財報顯示，期內(nèi)收入為104億美元，較上年同期增長3％。但除中國市場外，耐克其他地區(qū)的收入同比均呈現(xiàn)下降的趨勢，其中北美市場下降10%，歐洲、中東和非洲市場下降4%，亞太及拉丁美洲市場下降7%。與之相比，中國市場收入增長51%達(dá)22.79億美元，在總收入中占比升至22%。

由此不難看出，中國市場已成為耐克業(yè)績增長最大動力。但不容忽略的是，近期多個鞋類服飾品牌卷入“新疆棉花”風(fēng)波，其中耐克、彪馬均在列。為此，以李寧、安踏為主的國產(chǎn)運動鞋走紅，受到90后、00后消費者熱捧并開始分流境外品牌的市場。分析人士認(rèn)為，業(yè)績過度依賴耐克、彪馬的華利集團(tuán)很可能受到影響。