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出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

近期，浪潮信息搭上人工智能服務(wù)器的熱潮，股價(jià)大漲，春節(jié)之后到達(dá)股價(jià)最高點(diǎn)，漲幅接近翻倍，但同在A股上市的一家同名公司，浪潮軟件只能說(shuō)表現(xiàn)平平。遠(yuǎn)不及浪潮信息走勢(shì)犀利。

浪潮軟件顧名思義，屬于軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，主要業(yè)務(wù)為政府、煙草及其他行業(yè)提供軟件開發(fā)及系統(tǒng)集成。據(jù)了解，公司其上下游情況為：上游為基礎(chǔ)軟件服務(wù)、計(jì)算機(jī)硬件及相關(guān)設(shè)備公司等，下游為各級(jí)政府?dāng)?shù)字化建設(shè)或以煙草為代表的行業(yè)客戶；2021年，浪潮軟件的前五大客戶占比15.85%，其中關(guān)聯(lián)方銷售占比5.16%。

浪潮軟件的市場(chǎng)份額連續(xù)多年居于中國(guó)一體化政務(wù)服務(wù)平臺(tái)解決方案領(lǐng)先地位；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要有東軟集團(tuán)、榕基軟件、華宇軟件、久其軟件、南威軟件和東華軟件等。

2021年公司凈資產(chǎn)21億，2022年業(yè)績(jī)營(yíng)收預(yù)計(jì)21億，凈利潤(rùn)預(yù)估6500萬(wàn)，每股收益0.20，就算給予軟件行業(yè)60倍的估值，股價(jià)也只值12元，對(duì)比目前17元股價(jià)，實(shí)在是讓人望而生卻。跟浪潮信息2021年20億的凈利潤(rùn)比起來(lái)，更是瑟瑟發(fā)抖。

浪潮集團(tuán)背書，卻難背靠大樹乘涼

要說(shuō)浪潮軟件，就必須要理清其股權(quán)關(guān)系，相信很多投資者都傻傻分不清。據(jù)了解，浪潮集團(tuán)控股100%控股浪潮軟件科技有限公司，同時(shí)浪潮集團(tuán)35.87%控股浪潮電子信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司（也即浪潮信息）。而浪潮軟件股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱浪潮軟件）股權(quán)占比19.09%。

據(jù)介紹，浪潮信息主營(yíng)業(yè)務(wù)就是服務(wù)器，其營(yíng)收占比約98.02%，其他業(yè)務(wù)可以忽略不計(jì)。2021年總營(yíng)收為670億，凈利潤(rùn)為20億，是中國(guó)第一、世界第三服務(wù)器公司。

浪潮集團(tuán)主要業(yè)務(wù)涉及云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新一代通信及若干應(yīng)用場(chǎng)景。是中國(guó)領(lǐng)先的云計(jì)算、大數(shù)據(jù)服務(wù)商，擁有浪潮信息、浪潮軟件、浪潮國(guó)際三家上市公司。已為全球一百二十多個(gè)國(guó)家和地區(qū)提供IT產(chǎn)品和服務(wù)。

浪潮集團(tuán)愿景為致力于成為世界一流的新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的優(yōu)秀服務(wù)商，新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的骨干企業(yè)。

同樣為浪潮集團(tuán)旗下子公司，一個(gè)一年賺20億，一個(gè)賺幾千萬(wàn)，到底是什么原因?qū)е吕顺毙畔⒑屠顺笨萍嫉木薮蟛顒e呢，這就要挖掘背后的浪潮科技，有什么問(wèn)題了。

如果投資者打開同花順查找浪潮軟件的公司信息，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)對(duì)于浪潮軟件的研究報(bào)告，最新一篇還是在2016年6月，投資者互動(dòng)也是尤為冷清，點(diǎn)開同花順上記錄的公司網(wǎng)址，跳轉(zhuǎn)的并不是浪潮軟件的官網(wǎng)，而是與浪潮信息合用的浪潮集團(tuán)的官網(wǎng)網(wǎng)址，如果不是浪潮二字，恐怕鮮有投資者光顧，和近期兄弟公司浪潮信息的火熱形成鮮明對(duì)比。

盈利能力不足取卻花9億買樓，遭輿論質(zhì)疑

2022年7月13日，公司發(fā)布公告稱：為立足北京加快數(shù)字政府業(yè)務(wù)發(fā)展、整合公司資源，拓展政府行業(yè)總部業(yè)務(wù)，浪潮軟件股份有限公司擬購(gòu)買位于北京市海淀區(qū)中關(guān)村科學(xué)城北區(qū)的智谷大廈商辦房產(chǎn)，本次交易預(yù)計(jì)總支出約90,575.18萬(wàn)元，即約9億。

公司本次購(gòu)買的房產(chǎn)建筑面積為30,822.51平方米，其中辦公及辦公倉(cāng)儲(chǔ)用房產(chǎn)權(quán)建筑面積26,583.46平方米，產(chǎn)權(quán)車位建筑面積4,239.05平方米。

公告一出，股民紛紛吐槽，“年年虧！拿股民利益高價(jià)接盤樓盤！不要臉！”等負(fù)面聲音不絕于耳。

對(duì)此，公司2022年7月中，繼續(xù)發(fā)布公告回應(yīng)質(zhì)疑：公司為緊抓政策機(jī)遇，致力于成為數(shù)字政府全面解決方案領(lǐng)軍企業(yè)，公司擬加強(qiáng)在北京業(yè)務(wù)布局，拓展部委及行業(yè)總部客戶，面向京津冀地區(qū)完善本地化研發(fā)與交付，增強(qiáng)數(shù)字政府領(lǐng)域核心競(jìng)爭(zhēng)力。

公司目前在推進(jìn)的項(xiàng)目及儲(chǔ)備項(xiàng)目線索涉及民政、教育、商務(wù)等部委、駐京高校、北京市各區(qū)縣及天津市、河北省政府和行業(yè)客戶，未來(lái)潛在商機(jī)多、市場(chǎng)需求大。本次購(gòu)買房產(chǎn)可滿足公司當(dāng)前及未來(lái)在京研發(fā)運(yùn)營(yíng)需求。 公司將加快關(guān)鍵技術(shù)突破，圍繞制約相關(guān)政府業(yè)務(wù)產(chǎn)品、服務(wù)能力升級(jí)的瓶頸問(wèn)題，進(jìn)行前沿技術(shù)攻關(guān)。

海淀區(qū)中關(guān)村科學(xué)城是國(guó)內(nèi)科教智力和人才資源最為密集的區(qū)域之一，信息產(chǎn)業(yè)氛圍濃厚，公司在北京布局研發(fā)場(chǎng)所，有助于吸納、培養(yǎng)高端人才，為技術(shù)突破、產(chǎn)品升級(jí)提供有力保障。 隨著公司在京津冀等地區(qū)的業(yè)務(wù)發(fā)展，客戶要求公司加大項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)人員投入，通過(guò)精細(xì)化服務(wù)來(lái)提質(zhì)增效，預(yù)計(jì)未來(lái)人員規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng)。

概括起來(lái)就是：北京項(xiàng)目多，商機(jī)多，需求大，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，這個(gè)位置人才多，未來(lái)員工會(huì)增加。等等，盡管公司吹的天花亂墜，試圖給投資者畫大餅，但是稍微有點(diǎn)常識(shí)就知道，公司目前員工1446人，而且眾所周知，軟件行業(yè)基本屬于輕資產(chǎn)行業(yè)，就是員工全部在北京辦公，也用不了3萬(wàn)平方米。

而其中大買9億房產(chǎn)的真正緣由為何，是否是管理層決策失誤，其中是否存在利益輸送，是否存在財(cái)務(wù)洗澡，恐怕就不為人知了。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)大潮已起，卻難有核心競(jìng)爭(zhēng)力

據(jù)了解，浪潮軟件公司所屬行業(yè)為軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，主要業(yè)務(wù)涉及數(shù)字政府、煙草及其他行業(yè)的軟件開發(fā)及系統(tǒng)集成。

近年來(lái)，隨著房地產(chǎn)下行，居民消費(fèi)不振，國(guó)際關(guān)系復(fù)雜影響凈出口，基建拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)邊際遞減，政府越來(lái)越重視數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而數(shù)字經(jīng)濟(jì)的首要具體應(yīng)用，就是數(shù)字政務(wù)。

首先，在政策層面，2022年6月22日中央深改委審議通過(guò)《關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》(“數(shù)據(jù)二十條”)，會(huì)議將數(shù)據(jù)作為新型生產(chǎn)要素，要求建立數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度、建立合規(guī)高效的數(shù)據(jù)要素流通和交易制度、完善數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化配置機(jī)制、把安全貫穿數(shù)據(jù)治理全過(guò)程等。

2022年10月28日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《全國(guó)一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系建設(shè)指南》。提出2023年底前全國(guó)一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系初步形成，基本具備數(shù)據(jù)目錄管理、數(shù)據(jù)歸集、數(shù)據(jù)治理等能力，數(shù)據(jù)共享和開放能力顯著增強(qiáng)。到2025年，政務(wù)數(shù)據(jù)資源實(shí)現(xiàn)有序流通、高效配置，數(shù)據(jù)安全保障體系進(jìn)一步完善。其后，2023年2月27日《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》等頂層設(shè)計(jì)接踵而至。

其次，執(zhí)行決心上，《規(guī)劃》明確提出，數(shù)字中國(guó)建設(shè)工作將作為有關(guān)黨政領(lǐng)導(dǎo)干部的考核指標(biāo)。

再次，機(jī)構(gòu)設(shè)置上，2023年3月7日，根據(jù)國(guó)務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案的議案，擬組建國(guó)家數(shù)據(jù)局，或?yàn)槲磥?lái)我國(guó)數(shù)字化建設(shè)的具體執(zhí)行機(jī)構(gòu)。

數(shù)字政務(wù)是數(shù)字要素大背景下在政務(wù)領(lǐng)域的落地。做大做強(qiáng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為共識(shí)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入高速發(fā)展階段。

可見，數(shù)字經(jīng)濟(jì)東風(fēng)已吹起，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)恰好是數(shù)字政務(wù)，能否借此機(jī)遇，走上發(fā)展快車道呢？恐怕很難。

盡管公司始終標(biāo)榜自己是智慧政府行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，但深挖公司報(bào)表數(shù)據(jù)，卻難以得到對(duì)公司前景的信心。軟件行業(yè)，并不是高壁壘行業(yè)，產(chǎn)品體驗(yàn)是客戶的第一需求，而政務(wù)軟件，對(duì)產(chǎn)品的使用體驗(yàn)，流暢度，并不是行業(yè)高標(biāo)準(zhǔn)，在這種市場(chǎng)需求下，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手很容易拿出更好的軟件系統(tǒng)，要想持續(xù)保持領(lǐng)先地位，無(wú)疑需要持續(xù)的軟件研發(fā)投入，以及銷售投入，搶占市場(chǎng)份額，保持客戶粘性。

查看報(bào)表，公司2017至2021年，研發(fā)投入分別為2.15億，3.3億，2.71億，2.43億，2.42億，銷售投入分別為1.30億，1.11億，1.11億，1.12億，1.10億，如此穩(wěn)定的數(shù)據(jù)，不禁讓人疑惑，公司的銷售成本控制得這么好？每年變動(dòng)不超過(guò)100萬(wàn)？

很明顯，公司沒(méi)有在研發(fā)和銷售上加大投入，沒(méi)有持續(xù)增加自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，機(jī)會(huì)是留給有準(zhǔn)備的人的，數(shù)字經(jīng)濟(jì)及數(shù)字政務(wù)新的機(jī)遇及廣闊的市場(chǎng)前景下，公司想要依靠客戶粘性，啃老本，不加大投入，難以想象如何擊敗同行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

結(jié)語(yǔ)

作為一家高科技新興產(chǎn)業(yè)的軟件公司，浪潮軟件也許更需要一些開拓務(wù)實(shí)的精神。要知道，數(shù)字經(jīng)濟(jì)第一的應(yīng)用場(chǎng)景就是數(shù)字政務(wù)，接連不斷的政策出臺(tái)以及接連不斷的投資熱情，還有不斷打開的市場(chǎng)需求，都在對(duì)浪潮軟件提出更高的發(fā)展要求。

這也意味著，如果浪潮軟件只是試圖依托浪潮集團(tuán)母公司的深厚資源積累和強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，或者只是依靠單純的政府和煙草系統(tǒng)的客戶粘性，而不主動(dòng)投入成本，不積極開拓市場(chǎng)，恐怕即使再多的時(shí)代紅利，也難以讓其走得更遠(yuǎn)，更遑論回報(bào)投資者。期待在軟件產(chǎn)業(yè)尚有一席之地的浪潮軟件，依然能保持其創(chuàng)業(yè)初心與積極進(jìn)取的精神，成為該賽道值得稱道的玩家之一。