最近美國公布了6月份的通脹數(shù)據(jù),低于預(yù)期3.1%，低于前值4.05%,年環(huán)比漲幅大幅回落至2.97%,創(chuàng)下2021年3月以來的新低點。那么，這些對美聯(lián)儲加息路徑會有什么影響呢？美元指數(shù)跌入14個月以來新低，大宗商品價格止跌企穩(wěn)這些現(xiàn)象，對全球股市又有什么影響？。這個視頻，“知了五分鐘”將分七點來分析美國通脹走勢,探討其對美聯(lián)儲政策、美元指數(shù)、商品價格及全球股市的影響。

一、美國通脹數(shù)據(jù)勁跌,年增率跌破3%

6月份美國通脹年增率大幅回落至2.97%,不僅低于市場預(yù)期的3.1%,更是連續(xù)12個月來首次跌破3%。與上月的4.05%相比,單月下滑超過1個百分點。這是自2021年3月以來的最低通脹率水平。

在通脹各組成部分中,能源價格年環(huán)比大跌16.54%對通脹拖累最大,單獨貢獻(xiàn)超過1個百分點的下滑。此外,二手車價格也大幅回落,反映供應(yīng)鏈中斷引發(fā)的漲價已經(jīng)見頂。服務(wù)業(yè)方面,航空機(jī)票價格出現(xiàn)斷崖式下跌,進(jìn)入旅游旺季仍無法帶動需求,顯示供大于求?？傮w來看,美國經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入降溫通縮周期。

但是月環(huán)比數(shù)據(jù)顯示,通脹略有反彈,從0.12%小幅上升至0.18%。能源價格進(jìn)入反彈,成為推動通脹月環(huán)比上漲的主因。年環(huán)比與月環(huán)比數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯反差,需要進(jìn)一步分析通脹走勢。

二、年環(huán)比下滑主要受能源價格拖累 核心通脹仍高于2%目標(biāo)

從年環(huán)比數(shù)據(jù)看,通脹大跌的主要原因在于能源價格大幅回落。今年與去年同期相比,原油價格已由高點回落,能源價格年環(huán)比因此出現(xiàn)大幅下滑。如果剔除能源因素,美國核心通脹仍可能維持在4%左右。

此外,二手車和航空機(jī)票價格的下跌也對通脹產(chǎn)生負(fù)面影響。但這主要是各自市場供需關(guān)系的反映,并不代表整體經(jīng)濟(jì)衰退。相反,醫(yī)療健康支出仍在持續(xù)攀升,顯示美國核心通脹壓力仍存。

綜合來看,經(jīng)過能源價格的負(fù)面影響剔除后,美國的核心通脹仍高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。通脹壓力并未完全釋放,價格仍有進(jìn)一步上漲的可能。

三、月環(huán)比反彈主要來自能源價格反轉(zhuǎn)

從月環(huán)比數(shù)據(jù)看,能源價格出現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng),成為推動通脹反彈的主要力量。與年環(huán)比數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯反差的原因,在于對比的基期不同。

年環(huán)比比較的是同比數(shù)據(jù),今年6月與去年6月作對比,去年正值能源價格高點,因此產(chǎn)生大幅下滑。但月環(huán)比是環(huán)比數(shù)據(jù),比較的是前一個月,能源價格已經(jīng)開始反轉(zhuǎn),因此產(chǎn)生推動通脹反彈的效果。

如果每月環(huán)比數(shù)據(jù)能穩(wěn)定在0.15%以下,通脹進(jìn)入穩(wěn)定通縮周期的可能性才較大。但從最近幾個月的環(huán)比數(shù)據(jù)來看,距離這個目標(biāo)仍有一定差距。美聯(lián)儲加息的壓力仍在。

四、美聯(lián)儲加息路徑或?qū)⒏淖?

美聯(lián)儲一直以控制通脹為首要目標(biāo),今年已連續(xù)加息數(shù)次。但是最新通脹數(shù)據(jù)的下滑,將影響市場對未來加息的預(yù)期。

下月美聯(lián)儲是否再加息75個基點已成疑問,第三季度和年底加息幾率也有所下調(diào)。明年加息路徑是否改變,以及何時能夠停止加息進(jìn)入降息周期,將受到通脹數(shù)據(jù)進(jìn)一步波動的影響。

從目前經(jīng)濟(jì)基本面看,通脹壓力仍未完全釋放。美聯(lián)儲不太可能在短期內(nèi)轉(zhuǎn)為降息。但加息力度和頻次可能會有所調(diào)整,呈現(xiàn)漸進(jìn)與靈活的狀態(tài)。

五、美元指數(shù)跌入14個月低點?

在通脹數(shù)據(jù)公布后,美元指數(shù)出現(xiàn)重挫,收盤跌破106整數(shù)關(guān)口,創(chuàng)下14個月以來的最低點。原因在于低通脹預(yù)期降低了美元的吸引力和美聯(lián)儲進(jìn)一步加息的預(yù)期。

從美國實際利率來看,當(dāng)前已經(jīng)回到2007年9月前的水平。未來美元走勢,將主要看美聯(lián)儲的政策調(diào)整,以及美國經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)一步走弱。如果美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯衰退,美元將面臨進(jìn)一步下行壓力。

六、大宗商品價格止跌企穩(wěn)

大宗商品價格在過去一年經(jīng)歷大幅上漲后,今年進(jìn)入回調(diào)通道。原油、天然氣等能源價格出現(xiàn)明顯下滑。但是最新的數(shù)據(jù)顯示,大宗商品價格已經(jīng)止跌企穩(wěn),原油價格開始反彈。

這與通脹數(shù)據(jù)的改善方向一致。如果未來幾個月通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑,大宗商品特別是原油和天然氣價格將面臨進(jìn)一步的調(diào)整壓力。但目前來看,價格已經(jīng)觸底反彈,未來可能再次向上突破。

七、全球股市反彈但仍需警惕

通脹數(shù)據(jù)的下滑使得股市對美聯(lián)儲未來政策變得更有信心,風(fēng)險偏好明顯改善,全球股市普遍出現(xiàn)反彈。但是投資者仍需保持謹(jǐn)慎與警惕。

首先,核心通脹壓力并未完全釋放,仍高于美聯(lián)儲目標(biāo)。其次,經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入衰退,企業(yè)盈利將面臨下行。再者,地緣政治緊張局勢帶來的不確定性依然存在。因此,仍然不可過于樂觀,控制倉位,謹(jǐn)慎操作,密切關(guān)注通脹和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化。

因此，“知了五分鐘”認(rèn)為：美國最新通脹數(shù)據(jù)的大幅回落,將直接影響美聯(lián)儲政策走向,并對美元指數(shù)、大宗商品價格以及全球股市產(chǎn)生連鎖效應(yīng)。雖然短期看漲機(jī)會出現(xiàn),但通脹壓力仍未完全釋放,經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險。需要謹(jǐn)慎對待,積極應(yīng)對各種可能的市場變化。